金融期权周报：预计股指短期内呈现区间震荡的走势

金融期权 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 12 请务必阅读文末免责条款 2021年12月27日 周报 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 金融期货期权团队 龙奥明 longaoming@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 预计股指短期内呈现区间震荡的走势 摘 要 上周50ETF周涨幅为0.25%,收于3.273,300ETF(上交所)周跌幅为0.72%,收于4.997,300ETF(深交所)周跌幅为0.79%,收于4.924,沪深300指数周跌幅为0.67%收于4921.34。 上证50ETF期权成交量PCR为0.93,上一交易日成交量PCR为0.87；持仓量PCR为0.76,上一交易日持仓量PCR为0.76。上交所3000ETF期权成交量PCR为1.14,上一交易日成交量PCR为1.07；持仓量PCR为0.96,上一交易日持仓量PCR为1.01。深交所300ETF期权成交量PCR为0.80,上一交易日成交量PCR为0.77；持仓量PCR为0.86,上一交易日持仓量PCR为0.91。中金所沪深300指数期权成交量PCR为0.76,上一交易日成交量PCR为0.75；持仓量PCR为0.75,上一交易日持仓量PCR为0.79。 上证50ETF期权2022年01月平值期权隐含波动率为13.89%,标的30交易日历史波动率为0.00%。上交所300ETF期权2022年01月平值期权隐含波动率为13.53%,标的30交易日历史波动率为0.00%。深交所300ETF期权2022年01月平值期权隐含波动率为13.79%,标的30交易日历史波动率为0.00%。中金所沪深300指数期权2022年01月平值期权隐含波动率为13.56%,标的30交易日历史波动率为12.41%。 中央经济工作会议指明了明年宏观经济政策方向，市场对稳增长政策利好的预期较为明确。专项债的投放有所加快，将起到稳定固定资产投资的作用。国务院部署新一轮稳外贸政策，扶持中小微企业保订单，做好跨周期调节稳预期，稳定外贸将对经济保持平稳运行起到较大作用。上周五央行四季度例会，指出稳健的货币政策要灵活适度，结构性货币政策要做加法。不过当前宏观经济下行压力始终制约股指上行空间,国内消费端复苏疲弱，叠加国内散发疫情对企业经营与居民消费均造成一定的消极影响。海外的货币环境在高通胀的背景下呈现收紧的趋势,压制全球风险资产的估值提升空间。在政策面稳增长与经济下行压力的相互博弈下,资金呈现板块间轮动的情形，预计股指短期内呈现区间震荡的走势。操作上,可以持有卖出宽跨式期权策略。 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 12 请务必阅读文末免责条款 第1章 上证50ETF期权 1.1 行情走势 图1 上证50ETF价格走势 024681012141633.23.43.63.844.22021-01-042021-01-152021-01-282021-02-102021-03-022021-03-152021-03-262021-04-092021-04-222021-05-102021-05-212021-06-032021-06-172021-06-302021-07-132021-07-262021-08-062021-08-192021-09-012021-09-142021-09-292021-10-192021-11-012021-11-122021-11-252021-12-082021-12-2150ETF期权标的成交量(亿手)标的收盘价 数据来源：Wind、宝城期货 图2 上证50ETF期权周涨跌 510050.SH当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约-1.99%3.56%-1.57%-2.37%2.95-54.55%-36.19%-6.76%0.92%-2.22%3.28%-0.67%-4.20%3.00-35.71%-31.94%-2.54%0.47%-2.53%4.56%-2.45%-4.13%3.10-34.29%-25.09%-2.41%-0.45%-6.95%6.62%-3.98%-3.42%3.20-23.20%-16.16%-3.27%2.81%-16.53%7.33%-6.57%-3.11%3.30-15.75%-11.86%-1.72%3.99%-25.52%1.14%-7.96%-3.57%3.40-5.32%-11.29%-0.24%3.46%-37.16%-8.56%-10.27%-3.46%3.50-0.18%-12.54%-0.34%1.21%-32.86%-22.52%-12.04%-3.64%3.600.10%-13.17%0.03%4.21%-43.48%24.00%-8.89%-1.23%3.70-0.24%-3.53%-0.15%3.41%认购合约周涨跌幅认沽合约周涨跌幅 数据来源：Wind、宝城期货 1.2.期权分析指标 图3 上证50ETF期权成交量PCR 金融期权 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 12 请务必阅读文末免责条款 0.20.40.60.80.100.120.140.01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0002021-12-242021-12-092021-11-242021-11-092021-10-252021-10-082021-09-142021-08-302021-08-132021-07-292021-07-142021-06-292021-06-112021-05-272021-05-122021-04-222021-04-072021-03-222021-03-052021-02-182021-01-272021-01-122020-12-2550ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源：Wind、宝城期货 图4 上证50ETF期权持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0004,500,0002021-12-242021-12-092021-11-242021-11-092021-10-252021-10-082021-09-142021-08-302021-08-132021-07-292021-07-142021-06-292021-06-112021-05-272021-05-122021-04-222021-04-072021-03-222021-03-052021-02-182021-01-272021-01-122020-12-2550ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源：Wind、宝城期货 图5 上证50ETF期权隐含波动率 金融期权 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 12 请务必阅读文末免责条款 10.0012.0014.0016.0018.0020.0022.0024.0026.0028.0030.002021-01-042021-01-152021-01-282021-02-102021-03-022021-03-152021-03-262021-04-092021-04-222021-05-102021-05-212021-06-032021-06-172021-06-302021-07-132021-07-262021-08-062021-08-192021-09-012021-09-142021-09-292021-10-192021-11-012021-11-122021-11-252021-12-082021-12-2150ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源：Wind、宝城期货 第2章 沪深300ETF期权（上交所） 2.1 行情走势 图6 沪深300ETF（上交所）价格走势 02468101214161844.24.44.64.855.25.45.65.862021-01-042021-01-152021-01-282021-02-102021-03-022021-03-152021-03-262021-04-092021-04-222021-05-102021-05-212021-06-032021-06-172021-06-302021-07-132021-07-262021-08-062021-08-192021-09-012021-09-142021-09-292021-10-192021-11-012021-11-122021-11-252021-12-082021-12-21300ETF期权(上交所)标的成交量(亿手)标的收盘价 数据来源：Wind、宝城期货 图7 沪深300ETF期权（上交所）周涨跌 金融期权 | 周报 专业研究·创造价值 5 / 12 请务必阅读文末免责条款 510300.SH当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约-9.39%0.49%-8.34%-8.04%4.60-16.67%-33.18%9.42%10.26%-11.95%-0.15%-10.04%-7.42%4.70-12.28%-22.92%8.23%8.76%-16.04%-0.62%-10.94%-9.01%4.80-7.55%-15.37%13.68%8.90%-21.95%0.11%-12.17%-9.80%4.90-0.25%-8.70%11.63%9.54%-30.53%0.15%-15.34%-8.71%5.005.01%-6.64%11.35%8.60%-43.71%-9.60%-18.32%-10.11%5.2511.50%-4.55%8.91%6.37%-47.19%-24.18%-24.23%-10.35%5.509.39%-4.78%7.48%5.80%-33.33%-38.04%-28.80%-9.26%5.755.82%-4.49%5.87%2.72%-44.44%-51.67%-21.59%-4.73%6.004.44%-3.48%5.51%6.43%认购合约周涨跌幅认沽合约周涨跌幅 数据来源：Wind、宝城期货 2.2.期权分析指标 图8 沪深300ETF期权（上交所）成交量PCR 0.20.40.60.80.100.120.140.0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0004,500,0002021-12-242021-12-092021-11-242021-11-092021-10-252021-10-082021-09-142021-08-302021-08-132021-07-292021-07-142021-06-292021-06-112021-05-272021-05-122021-04-222021-04-072021-