金融期权日报：短期内股指呈现震荡筑底行情

专业研究·创造价值 2022年10月12日金融期权 金融期权 短期内股指呈现震荡筑底行情 摘要 宝城期货研究所金融期货期权团队龙奥明 longaoming@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 2022年10月11日,50ETF跌0.31%,收于2.578；300ETF(上交所)跌0.08%, 收于3.786；300ETF(深交所)涨0.11%,收于3.788；沪深300指数涨0.18%,收于3727.69；中证1000指数涨0.56%,收于6017.72。 上证50ETF期权成交量PCR为91.59,上一交易日成交量PCR为74.56；持仓量PCR为58.19,上一交易日持仓量PCR为58.97。上交所3000ETF期权成交量PCR为100.60,上一交易日成交量PCR为95.14；持仓量PCR为73.27,上一交易日持仓量PCR为72.78。深交所300ETF期权成交量PCR为109.76,上一交易日成交量PCR为97.46；持仓量PCR为75.27,上一交易日持仓量PCR为75.64。中金所沪深300指数期权成交量PCR为86.03,上一交易日成交量PCR为83.77；持仓量PCR为56.37,上一交易日持仓量PCR为57.48。中金所中证1000指数期权成交量PCR为103.74,上一交易日成交量PCR为99.91；持仓量PCR为58.69,上一交易日持仓量PCR为56.77。 上证50ETF期权2022年10月平值期权隐含波动率为19.16%,标的30交易日历史波动率为15.64%。上交所300ETF期权2022年10月平值期权隐含波动率为19.09%,标的30交易日历史波动率为14.45%。深交所300ETF期权2022年10月平值期权隐含波动率为19.23%,标的30交易日历史波动率为14.56%。中金所沪深300指数期权2022年10月平值期权隐含波动率为20.52%,标的30交易日 历史波动率为14.53%。中金所中证1000指数期权2022年10月平值期权隐含波 动率为27.93%,标的30交易日历史波动率为23.95%。 当前国内外风险因素压制着股市风险偏好。海外方面，美国就业数据超预期，美联储激进加息预期强化，人民币汇率贬值压力制约国内货币宽松空间，同时海外经济衰退风险拖累中国出口，另外中美关系恶化、俄乌战争升级等重大事件亦制约市场信心。国内方面，多地疫情反复，国庆出行与旅游数据表现较差，房地产周期仍未见拐点，需求不足限制经济复苏。不过政策面托底需求的稳经济政策持续推进，且股指的估值水平也处于历史偏低分位数水平，因此股指下方也有较强支撑。昨日公布的社融信贷数据总体上超预期改善，主要是来自于宽信用政策下企业信贷的超预期修复；9月居民中长期贷款同比少增1211亿元，表现仍偏差。总的来说，国内经济需求不足与海外紧缩货币政策压制股市风险偏好，而稳经济政策与低估值水平也对股指形成底部支撑，预计短期内股指呈现震荡筑底的走势。操作上可以逢低构建牛市价差策略为宜。 金融期权|日报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 第1章上证50ETF期权 1.1行情走势 50ETF期权 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 2022-09-20 图1上证50ETF价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图2上证50ETF期权T型报价图 202210 认购 510050.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 0.1896 -1.35 1636 752 29.64 2.40 0.0028 -9.68 15075 10962 22.62 0.1404 -4.49 3631 3800 25.39 2.45 0.0064 -17.95 26003 49318 21.56 0.0987 -4.55 18488 10075 23.79 2.50 0.0129 -11.64 39488 55317 19.98 0.0601 -8.52 82704 36646 21.04 2.55 0.0253 -8.33 123539 56344 18.51 0.0327 -9.92 171210 94627 20.08 2.60 0.0491 2.51 164654 66099 18.23 0.0163 -14.66 129947 139720 20.11 2.65 0.0813 2.78 101715 91205 16.94 0.0081 -16.49 87279 180664 20.94 2.70 0.1219 1.50 44592 78640 14.24 0.0040 -16.67 37125 139247 21.94 2.75 0.1692 1.26 18021 56111 18.67 0.0022 -18.52 33233 130596 23.44 2.80 0.2170 0.65 10764 31720 22.87 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨 0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 2022-09-20 合约月份 标的 认购期权成交量 认沽期权成交量 成交量占比 PC_Ratio(VOL) 上日PC_Ratio(VOL) 认购期权持仓量 认沽期权持仓量 持仓量占比 PC_Ratio(OI) 上日PC_Ratio(OI) 202210 510050.OF 603689 546682 72.16% 90.56 74.67 970808 532732 63.47% 54.88 55.27 202211 510050.OF 78697 66560 9.11% 84.58 63.98 107596 58066 6.99% 53.97 53.14 202212 510050.OF 134127 137939 17.07% 102.84 79.67 341945 216961 23.59% 63.45 65.23 202303 510050.OF 15612 10924 1.66% 69.97 73.55 77286 63641 5.95% 82.34 84.70 合计 832125 762105 100.00% 91.59 74.56 1497635 871400 100.00% 58.19 58.97 数据来源：iFinD、宝城期货 图4上证50ETF期权希腊字母Greek 202210 认购 510050.OF 认沽 Delta Gamma Vega Theta Rho 行权价 Delta Gamma Vega Theta Rho 0.8910 1.2055 0.0976 -0.3874 0.0867 2.40 -0.0550 0.9411 0.0581 -0.1576 -0.0059 0.8482 1.7715 0.1228 -0.4138 0.0841 2.45 -0.1145 1.7175 0.1011 -0.2601 -0.0124 0.7503 2.5540 0.1660 -0.5113 0.0754 2.50 -0.2131 2.7835 0.1519 -0.3599 -0.0231 0.6154 3.4744 0.1997 -0.5369 0.0627 2.55 -0.3714 3.9079 0.1976 -0.4284 -0.0404 0.4319 3.7455 0.2055 -0.5202 0.0444 2.60 -0.5764 4.1103 0.2047 -0.4281 -0.0631 0.2616 3.0966 0.1700 -0.4270 0.0270 2.65 -0.7779 3.3636 0.1556 -0.2857 -0.0858 0.1464 2.0967 0.1199 -0.3117 0.0152 2.70 -0.9411 1.5787 0.0614 -0.0636 -0.1047 0.0786 1.2796 0.0767 -0.2080 0.0082 2.75 -0.9525 1.0151 0.0518 -0.0735 -0.1080 0.0445 0.7675 0.0491 -0.1420 0.0046 2.80 -0.9594 0.7298 0.0456 -0.0816 -0.1108 数据来源：iFinD、宝城期货 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货 第2章沪深300ETF期权（上交所） 2.1行情走势 300ETF期权(上交所) 6 5.5 5 4.5 4 3.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 2022-09-20 图6沪深300ETF（上交所）价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图7沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 202210 认购 510300.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓