朝闻国盛

朝闻国盛 消费板块盈利可能企稳向上 今日概览 重磅研报 作者 分析师杨润思 证券研究报告|朝闻国盛 2022年10月11日 【金融工程】消费板块盈利可能企稳向上——基本面量化系列研究之十二 -20221010 研究视点 【基础化工】看好龙头白马及确定性成长标的-20221010 【医药生物】康缘药业（600557.SH）-业绩维持高速增长，困境反转逻辑持续演化-20221010 执业证书编号：S0680520030005邮箱：yangrunsi@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 食品饮料 -3.3% -12.7% -15.6% 银行 -4.1% -10.7% -17.2% 煤炭 -4.7% 5.7% 21.6% 农林牧渔 -5.1% -10.4% -3.3% 交通运输 -7.1% -4.1% -6.7% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 电子 -17.8% -20.2% -34.2% 汽车 -14.7% -20.2% -15.6% 有色金属 -14.4% -19.5% -18.0% 电力设备 -14.0% -20.8% -18.8% 基础化工 -13.5% -15.2% -20.1% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：变局下的确定性——2022年四季度策略展望》2022-10-10 2、《朝闻国盛：近期美债、美元、人民币走势的复盘与展望》2022-09-30 3、《朝闻国盛：市场情绪重回年内低位》2022-09-29 4、《朝闻国盛：美元美债新高，企业利润磨底》 2022-09-28 5、《朝闻国盛：调整出的或是机会》2022-09-27 重磅研报 【金融工程】消费板块盈利可能企稳向上——基本面量化系列研究之十二-20221010 段伟良分析师S0680518080001duanweiliang@gszq.com 刘富兵分析师S0680518030007liufubing@gszq.com 杨晔研究助理S0680121070008yangye3657@gszq.com 本期话题：消费板块盈利可能企稳向上。我们构建的消费板块景气度最新一期为55%，出现了弱扩张的信号。结合消费ROE/中证800ROE开始拐头，我们预计消费板块ROE当前处于底部区域，有望企稳回升。 宏观层面：1)宏观景气指数：目前总体观点为经济企稳、货币松、信用松、补库存。2)宏观情景分析：预计沪深 300盈利增速有望企稳回升，PPI在未来几个月开始探底企稳，库存周期处于主动补库存阶段。 中观层面：主动角度看好地产、家电和医药，量化角度看好食品饮料、军工、农林牧渔、银行、煤炭和医药等。风险提示：模型根据历史数据规律总结，未来存在失效的风险。 研究视点 【基础化工】看好龙头白马及确定性成长标的-20221010 �席鑫 分析师S0680518020002 wangxixin@gszq.com 孙琦祥 分析师S0680518030008 sunqixiang@gszq.com 光伏胶膜原料EVA&POE：光伏需求持续超预期，浙石化、榆能化等新增产能释放下目前行业供需依然偏紧，未来2年我们预期供需紧张下EVA仍将保持较高景气，EVA光伏料价格后续继续看涨，重点推荐联泓新科、东方盛虹。POE粒子国产化或是未来光伏行业内两到三年最清晰的产业趋势之一，关注POE粒子国产化，首推实现α-烯烃突破的卫星化学，关注万华化学、东方盛虹、岳阳兴长等公司。 风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。 【医药生物】康缘药业（600557.SH）-业绩维持高速增长，困境反转逻辑持续演化-20221010 张金洋 分析师S0680519010001 zhangjy@gszq.com 杨春雨 分析师S0680520080004 yangchunyu@gszq.com 胡偌碧 分析师S0680519010003 huruobi@gszq.com 公司发布2022年三季报。业绩维持高速增长，困境反转逻辑持续演化. 我们调整盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润分别为4.12亿元、5.23亿元、6.52亿元，同比增速分别为 28.6%、26.9%、24.6%，对应PE分别为18X/15X/12X，维持“买入”评级。 风险提示：药品价格变动风险、研发不及预期风险、大单品销售放缓风险、市场竞争风险等。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com