原油：OPEC+减产超预期，月度级别反弹未结束

期货研究 商 品2022年10月10日 研究 原油：OPEC+减产超预期，月度级别反弹未结束 产黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com业服【国际原油】 务WTI11月原油期货收涨4.19美元/桶，报92.64元/桶；Brent11月原油期货收涨3.50美元/桶，报 研97.92元/桶；SC2211原油期货收涨7.20元/桶，或1.15%，报634.40元/桶。 究1、俄罗斯侦查委员会主席：克里米亚大桥爆炸是一起“恐怖袭击”，是乌克兰特工机构策划的，而且得到 所了外国和俄罗斯公民的协助。 2、【热带风暴“朱丽叶”已增强为飓风】金十数据10月9日讯，当地时间10月8日，美国国家飓风中心（NHC）表示，热带风暴“朱丽叶”（Julia）已增强为飓风。国家飓风中心说，当“朱丽叶”经过圣安德列斯岛和普罗维登西亚岛附近时，它已增强为最大持续风速120公里每小时的飓风。 3、德国国防部长：我们听说立陶宛因实施欧盟的对俄制裁而受到俄罗斯的威胁，我们必须认真对待这件事并做好准备。 4、俄罗斯外长拉夫罗夫就俄罗斯对西方新一轮制裁的回应称，俄有工具和能力回应西方的制裁，需要的时候我们会动用它们。 5、俄罗斯外长拉夫罗夫：俄罗斯在与其他国家合作时考虑到了美国二级制裁的威胁。 6、【俄媒：克里米亚大桥遭导弹袭击引发火灾】金十数据10月8日讯，据俄新社报道称，10月8日，刻赤海峡大桥遭导弹袭击，引发火灾。此前据多家俄媒报道，当地时间8日清晨，在横跨刻赤海峡的刻赤海峡大桥（又称克里米亚大桥）的铁路上，一节装有燃料的火车油罐车车厢起火，多节货运车厢受损。目前大桥上的铁路和公路交通暂时中断。刻赤海峡航运正常。事故救援调查工作已经展开。（CCTV国际时讯） 7、伊拉克国家石油营销组织SOMO：伊拉克将11月销往亚洲的巴士拉中原油官方售价定为较阿曼迪拜均价升水1.70美元/桶。 8、中国9月财新服务业PMI：前值55预期54.4公布49.3。 9、土耳其总统发言人易卜拉欣·卡林表示，俄罗斯和乌克兰之间的谈判很可能会恢复。（卫星新闻） 10、欧洲央行管委内格尔：利率必须继续大幅上升。 11、美联储卡什卡利：可能还会有更多的加息。 12、欧盟委员会主席冯德莱恩：将考虑增加资金以停止使用俄罗斯天然气。 13、德国总理朔尔茨：欧盟峰会进一步讨论了对乌克兰的政治、财政和军事援助。 14、美国总统拜登：非农就业数据表明我们正在向稳定增长过渡。 15、国际货币基金组织：墨西哥若想恢复低而稳定的通胀，很可能需要在今年年底前进一步提高政策利率，并在一段时间内保持这一水平。 16、美联储威廉姆斯：美联储需要逐步将利率提高到4.5%左右。 17、俄罗斯驻丹麦大使馆：俄罗斯不排除修复北溪管道的可能性。 18、美联储威廉姆斯：预计通胀将显著下降。我认为明年经济将录得正增长，失业率将上升。 19、渣打银行：不认为欧佩克+减产是激进举措；将2023年布伦特原油价格预期维持在91美元/桶不变。 已将2023年石油需求增长预期下调至126万桶/日。 20、荷兰天然气公司Gasunie：北溪1号管道的长期关闭不会影响荷兰今年冬天的供应安全。 21、尼日利亚参议院：因石油盗窃造成的损失已达100万桶/日。 22、美国总统拜登表示对欧佩克+的决定感到失望，在欧佩克+减产后，正在寻找石油方面的替代方案。 23、据摩根大通预测，2022年WTI原油平均价格为101美元/桶，2023年为94美元/桶。2022年布伦特原油平均价格为104美元/桶，2023年为98美元/桶。 24、美联储梅斯特：我认为通货膨胀将更具持续性，利率将高于美联储政策制定者预测的中值。没有看到任何证据表明加息步伐可以放缓。 25、美国参议院多数党领袖舒默：在欧佩克行动后，正在考虑NOPEC法案和其它选项。 26、美联储理事沃勒：周五的就业报告可能不会改变美联储应该100%专注于降低通胀的观点。预计明年年初还会加息。我们还没有在通货膨胀问题上取得有意义的进展。周五的就业报告可能不会改变美联储应该100%专注于降低通胀的观点。 27、美联储埃文斯：现在通胀非常高，这是美联储最关心的问题。我们还需要进一步加息，我们正朝着4.5%- 4.75%利率的方向前进，很可能到明年春季达到。美联储埃文斯：美联储下次会议将讨论加息50个基点 还是75个基点。美联储下次会议将讨论加息50个基点还是75个基点。 28、白宫国家经济委员会主任布赖恩·迪斯：美国充分预期劳动力市场将会冷却。继续在其他应对方案中考虑释放战略石油储备。 29、【美银：美国释放战略石油储备只会正中欧佩克+的下怀】金十数据10月6日讯，美银全球大宗商品和衍生品研究主管FranciscoBlanch表示，美国总统拜登如果利用战略石油储备来遏制能源价格的飙升，有可能会强化欧佩克+对于全球石油市场的影响力。Blanch表示，在欧佩克+决定减产200万桶/日后，白宫已几乎没有剩余选项来遏制油价走高及其对消费者的影响。他警告称，其中一个选项——出售或出借更多战略储备石油——长期来看可能对美国起到适得其反的作用。鉴于当今世界地缘政治形势极为紧张，这不是一个好主意。美国消耗石油储备，会把自身命运更多地交到欧佩克+的手中，最终“只会交出越来越多的市场控制权”。 30、美国能源安全特使Hochstein：要在战略石油储备方面做“一些工作”。立即采取行动确保油价稳定。 31、美国白宫能源顾问：美国不考虑放松对委内瑞拉的制裁。 32、美国总统拜登：在欧佩克+减产后，正在寻找石油方面的替代方案。 33、高盛：如果欧佩克+的减产持续到2023年12月，此前对2023年布伦特原油107.5美元/桶的价格预测 将上调25美元/桶。 34、IMF总裁格奥尔基耶娃：有过度加息的风险。IMF下周将下调2023年全球GDP增速预期。IMF下周将下调2023年全球GDP增速预期。国际货币基金组织将把2023年的经济增长预期从先前的2.9%下调。IMF总裁格奥尔基耶娃：占全球经济三分之一的国家预计将在今年或明年至少连续两个季度出现经济萎缩。占全球经济三分之一的国家预计将在今年或明年至少连续两个季度出现经济萎缩。 35、消息人士称，根据初步数据，德国政府预计2023年将出现经济衰退，GDP增长率为-0.4%。 36、荷兰皇家壳牌高管：不认为俄罗斯天然气供应会在俄乌冲突结束后恢复。欧洲明年将面临比今年更糟糕的冬天。 37、荷兰皇家壳牌高管：不认为俄罗斯天然气供应会在俄乌冲突结束后恢复。 38、俄罗斯总统普京：我们预计对俄罗斯的制裁会加强。 39、消息人士称，OPEC+联合部长监督委员会（JMCC）同意减产200万桶/日。 【趋势强度】 原油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 国庆节期间，外盘两油持续暴涨，累计涨幅超12%。本次上行风险的释放由OPEC+主导，也基本面符合我们国庆节前的风险提示，SC日内或大幅跳空高开。北京时间10月5日21点，OPEC+做出决定宣布同意减产200万桶/日。10月以来，OPEC+频繁上调市场对其减产预期，带动外盘两油持续大涨，并最终兑现其减产计划。如我们在国庆节前的晨报、周报中反复强调，对于四季度油价走势我们延续6月以来的判断，即在全球尤其是海外经济不出现“黑天鹅”或硬着陆的前提下，市场将从情绪交易逐步过渡至需求衰退的验证阶段，油价10月或逐步进入震荡、反弹阶段。一方面，当前全球原油市场低库存、低供应的供需格局并未改变，原油市场在持续交易衰退后存在短期超跌的风险。而这种超跌反弹有较大概率随着OPEC+减产超预期演绎成月度级别上涨。另一方面，市场风险偏好在四季度有一定可能边际回暖，美元过去一周的走弱即是对此的印证。需要注意的是，考虑到海外通胀已向终端深度传导，油价如果开启月度级别的上涨，对于海外通胀的边际影响暂时有限。因此，在海外央行仍在开展紧缩、市场对经济中长期衰退预期未变的背景下，能源价格短期的上涨很难立即诱发市场对于紧缩预期的强化，未来1-2个月原油市场的交易视角或继续从宏观预期向微观供需有所回归。需要注意的是，在当前较为悲观的宏观情绪影响下，即便是月度级别的反弹也不太可能一蹴而就。油价在国庆节持续大涨后本周上行攻势或有放缓。但长期看本轮修复性反弹未结束，四季度油价重心或有部分回升，外盘两油在中长期触及新低前重心有机会先再回100美元/桶。 整体来看，在四季度海外经济不出现硬着陆的情况下，我们的观点与6月26日发布的原油半年报《在重塑的油运格局中挖掘确定性套利机会---2022年下半年原油期货行情及投资展望》保持不变，即“三季度跌、四季度反弹”走势出现的概率相对更大。虽然宏观视角下的油价中长期下行压力依旧较大，但在三季度外盘两油已经下跌逾30%（内盘SC下跌逾20%）后，OPEC+本届会议的决定大概率将延后油价再次趋势下行的节奏，短期关注阶段性上行风险。 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038635传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038982传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话95521