有色金属周报：加息预期再度升温，需求旺季支撑金属价格

有色金属周报20221009 加息预期再度升温，需求旺季支撑金属价格 2022年10月09日 重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。国庆节前一周(9.26-9.30)上证综指下跌2.07%，沪深300指数下跌1.33%，SW有色指数下跌7.23%。本周（10.3-10.7），贵金属方面COMEX黄金上涨2.01%，白银上涨6.02%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动6.75%、-0.37%、-0.29%、8.15%、4.74%、-5.99%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.37%、6.3%、-0.28%、-2.67%、-0.75%、-7.59%。工业金属：美联储加息预期再度升温，国庆备货及旺季需求拉动下，工业金属支撑较强。核心观点：供应端干扰仍存，“金九银十”背景下，旺季备货开启，需求端旺盛，支撑金属价格。铜方面，美联储加息预期再度升温，金属价格承压。但智利Escondida矿山罢工风险仍存，部分地区疫情对运输仍有干扰，需求端因，旺季来临备货需求支撑价格。铝方面，供应端，云南地区电解铝企业减产继续扩大，SMM预计后期云南总减产规模或达130万吨左右，同时海外能源价格高企，电解铝减产或将继续；需求端，下游备货带动，国内铝社会库存降幅明显，国内铝库存创历史低位，同时LME就可能禁止俄罗斯金属交易进行磋商，铝供应端担忧支撑铝价。重点关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、南山铝业、天山铝业、云铝股份、索通发展、西部矿业、中国有色矿业。能源金属：锂盐供应偏紧，需求旺季来临支撑能源金属价格强势运行。核心观点：锂原矿拍卖价格高企，锂供应紧张难解，电池厂对锂需求旺盛，供需矛盾带动价格上行。锂方面，青海地区物流运输管控仍较为严格，现货偏紧现况仍将持续；Core公告完成1.5万吨锂原矿拍卖，约合300吨LCE，价格为951美元/干吨，锂矿供给仍然紧张；下游铁锂三元需求景气度却持续向上，采购意向依旧积极，在供紧需增的背景下，预计锂价格或续创新高。钴方面，钴盐企业开工向好，供给恢复，国内需求端仍然较弱，但海外报价连续上调，为国内钴价提供较强支撑，预计钴价维稳。镍方面，供应端，菲律宾雨季将至，镍矿维持紧平衡库存有限，同时高冰镍、湿法品产量暂未释放硫酸镍供应延续偏紧的状态；需求端，下游三元材料需求向好，同时节前备货即将开启，供需缺口有所扩大，电解镍继续低位去库，价格仍然坚挺。重点关注：华友钴业、西藏矿业、中矿资源、天齐锂业、盐湖股份、赣锋锂业、永兴材料、盛屯矿业、北方稀土、盛和资源等。贵金属：9月美国非农数据强于预期，加息预期再度升温，金价承压。核心观点：9月美国非农数据强于预期，未来美联储大幅加息概率提升，金价承压；但对于美国经济硬着陆、以及地缘局势的担忧，为金价提供较强支撑。美国劳工部公布9月份新增非农就业岗位为26.3万个，高于市场预期的25万个，9月份失业率为3.5%，低于市场预期的3.7%，美联储或将被迫激进加息以对抗通胀。但俄乌冲突不息，欧洲能源危机背景下，购金避险需求仍然较强，金价中长期上行趋势明朗。重点关注：赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。 风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。重点公司盈利预测、估值与评级 股价EPS（元）PE（倍） 代码简称评级 （元）2021A2022E2023E2021A2022E2023E 601899.SH紫金矿业7.840.60.921.051397推荐603993.SH洛阳钼业4.720.240.390.42201211推荐000933.SZ神火股份16.791.443.123.581255推荐603799.SH华友钴业64.342.453.515.65261811推荐002460.SZ赣锋锂业*74.843.647.718.9521108/002466.SZ天齐锂业100.401.4112.3613.047188推荐000792.SZ盐湖股份23.880.823.233.282977推荐000762.SZ西藏矿业41.730.272.193.0415512514推荐600988.SH赤峰黄金20.280.350.861.14582418推荐000975.SZ银泰黄金12.860.460.540.82282416推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2022年9月30日收盘价；未覆盖公司数据采用wind一致预期） 推荐维持评级分析师邱祖学执业证书：S0100521120001电话：021-80508866邮箱：qiuzuxue@mszq.com分析师张航执业证书：S0100522080002电话：13148188873邮箱：zhanghang@mszq.com分析师张建业执业证书：S0100522080006电话：010-85127604邮箱：zhangjianye@mszq.com相关研究1.民生有色周报20220925：加息压力下，旺季来临支撑价格-2022/09/252.民生有色周报20220918：加息压力逐步消化，需求向好带动金属价格反弹-2022/09/183.有色金属周报20220911：淡旺季切换工业金属价格反弹，需求旺盛锂价突破50万大关-2022/09/114.有色金属行业2022H1总结：2022H1盈利向好，板块继续精彩纷呈-2022/09/055.有色金属周报20220904：加息偏鹰预期走强，工业金属价格承压-2022/09/04 目录 1行业及个股表现3 2基本金属3 2.1价格和股票相关性复盘5 2.2工业金属5 2.3铅、锡、镍11 3贵金属、小金属13 3.1贵金属13 3.2能源金属15 3.3其他小金属19 4稀土价格22 5风险提示24 插图目录25 表格目录26 1行业及个股表现 本周表现前10只股票（9/26-9/30）本周跌幅前10只股票（9/26-9/30） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 2基本金属 单位 价格/库存 变化 基本金属价格 表1：金属价格、库存变化表 2022/9/30 一周来 本月来 今年来 LME价格铝(当月)美元/吨2142-1.15%-9.35%-23.85% 铜(当月)美元/吨74900.61%-3.86%-23.22% 锌(当月)美元/吨2974-1.44%-14.12%-15.91% 铅(当月)美元/吨1883.54.84%-3.68%-17.77% 镍(当月)美元/吨21400-8.47%0.14%3.36% 锡(当月)美元/吨205501.53%-10.22%-47.29% 国内价格铝(当月)元/吨18270-1.93%-0.76%-10.35% 铜(当月)元/吨61320-1.38%-1.19%-12.87% 锌(当月)元/吨23670-4.40%-5.19%-1.89% 铅(当月)元/吨150300.97%0.77%-1.76% 镍(当月)元/吨184370-4.26%8.09%21.23% 锡(当月)元/吨177210-3.22%-7.26%-40.15% 基本金属库存铝LME库存万吨33.22-2.40%19.90%-64.63% 上海期交所库存万吨17.45-16.90%-14.69%-46.07% 铜LME库存万吨13.538.44%-36.05%25.29% COMEX库存万吨4.49-0.73%-12.03%-35.51% 上海期交所库存万吨3.05-17.45%-12.72%-20.23% 锌LME库存万吨5.36-12.77%-30.40%-73.13% 上海期交所库存万吨3.77-32.43%-58.25%-34.92% 铅LME库存万吨3.28-0.83%-12.72%-39.96% 上海期交所库存 万吨 5.39 -26.48% -25.01% -37.65% 镍 LME库存 万吨 5.28 0.37% -3.39% -48.22% 上海期交所库存 万吨 0.27 -13.27% -23.52% -46.49% 锡 LME库存 万吨 0.51 -1.65% 12.28% 151.24% 上海期交所库存 万吨 0.16 -14.23% -33.28% 28.73% 贵金属价格 COMEX价格 黄金 美元/盎司 1668.30 1.01% -3.16% -7.38% 白银 美元/盎司 19.02 0.96% 6.44% -17.04% 国内价格 黄金 元/克 390.82 0.82% 1.01% 4.30% 白银 元/千克 4424.00 -2.60% 5.28% -9.34% 小金属价格： 钼精矿 元/吨度 2890 0.00% 9.89% 25.11% 钨精矿 元/吨 113500 -1.30% -3.81% 1.79% 电解镁 元/吨 26800 1.13% -4.29% -47.19% 电解锰 元/吨 16800 1.20% 2.44% -57.20% 锑锭(1＃) 元/吨 80000 0.00% 0.00% 7.38% 海绵钛 元/千克 80 0.00% 0.00% 0.00% 铬铁（高碳） 元/吨 8400 0.00% 9.09% 0.00% 钴 元/吨 345000 0.00% 0.88% -28.87% 铋 元/吨 50000 2.04% 7.53% 12.36% 钽铁矿 美元/磅 82 0.00% -5.75% 7.89% 二氧化锗 元/千克 4100 0.00% -11.83% -31.67% 铟 元/千克 1425 -4.04% -5.32% -9.52% 碳酸锂（工业级） 元/吨 494500 1.64% 4.00% 86.96% 碳酸锂（电池级） 元/吨 510500 1.79% 3.65% 83.96% 五氧化二钒 元/吨 119000 0.00% 7.21% -6.30% 稀土 稀土氧化物 氧化镧 元/吨 6900 0.00% -4.83% -21.14% 氧化铈 元/吨 7450 0.00% -3.87% -18.58% 氧化镨 元/吨 740000 4.96% 11.28% -15.91% 氧化钕 元/吨 720000 3.60% 7.46% -20.88% 氧化镝 元/千克 2295 2.23% 5.52% -20.59% 氧化铽 元/千克 12950 0.78% 0.78% 16.67% 镨钕氧化物 元/吨 670000 5.51% 7.20% -20.38% 稀土金属 金属镧 元/吨 26000 0.00% 0.00% -6.31% 金属铈 元/吨 27000 0.00% 0.00% -9.24% 金属镨 元/吨 885000 1.72% 2.31% -24.36% 金属钕 元/吨 885000 1.72% 2.31% -15.31% 金属镝 元/千克 2925 0.00% 1.74% -19.86% 金属铽 元/千克 16250 0.62% -2.40% 14.84% 镨钕合金 元/吨 670000 5.51% 7.20% -20.38% 资料来源：Wind，亚洲金属网，民生证券研究院 2.1价格和股票相关性复盘 黄金价格与山东黄金股价走势梳理阴极铜价格与江西铜业股价走势梳理 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 华友钴业股价与硫酸钴价格走势梳理天齐锂业股价与碳酸锂价格走势梳理 资料来源：wind，民生证券研究院注：左轴单位为元/吨 资料来源：wind，民生证券研究院 2.2工业金属 2.2.1铝 （1）价格周度观点 国庆节前一周（9.26-9.30）沪铝弱势震荡为主，周一沪铝11合约开于18355元/吨，周 内最低点录得17745元/吨。周内高点18525元/吨，至周五收于18270元/吨，较上周跌290 元/吨，跌幅1.56%。伦铝周一开于2169美元/吨，周内最低点2080.5美元/吨，周内最高点 2305美元/吨，至周五