纺织服装行业投资周报：Nike中国FY23Q1营收下滑13%，特步启动GGP战略合作

Nike中国FY23Q1营收下滑13%，特步启动GGP战略合作 2022.09.26-09.30纺织服装行业投资周报 核心结论 证券研究报告 行业周报|纺织服饰 2022年10月02日 市场行情：1）A股，本周沪深300指数下降1.33%，纺织服饰指数下降2.46%小幅跑输大盘1.13pp。从行业指数整体表现看，家纺(-0.03%)表现相对最佳纺织制造行业中，周涨幅前五的公司：新澳股份(+10.38%)、健盛集团 (+1.63%)、牧高笛(+0.97%)、富春染织(+0.80%)、百隆东方(-0.34%)表现相对较好。品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司：罗莱生活(+2.41%)、太平鸟 (+1.03%)、富安娜(+0.14%)、海澜之家(+0.00%)、水星家纺(-0.24%)表现相对较好。从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。2）港股恒生指数下跌3.96%，恒生必需性消费指数下跌1.28%，非必需性消费指数 下跌4.43%。港股纺服板块，重点个股多数上涨。从服装零售看，宝胜国际 （-5.66%）表现较好；从服装品牌看，慕尚集团（+10.08%）、波司登（+0.52%表现较好；从服装制造看，裕元集团（-4.74%）表现较好。从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值处历史估值中位数水平。 行业跟踪：1）8月我国纺织品、服装出口同比皆实现正增长。我国纺织品服装出口额为309.8亿美元，同比+2.8%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额为 124.9亿美元；服装及衣着附件出口额为184.9亿美元。2）8月天猫平台销售额数据跟踪。运动品牌类，销售额前三大品牌为李宁（5.94亿元）、安踏（4.27亿元）和Nike(3.49亿元)，增速最快的品牌为Lululemon（48.80%）；品牌服饰类，销售额最高的品牌为太平鸟（0.8亿元），增速最快的品牌为比音勒芬（17.49%）；户外及箱包类，销售额最高的品牌为新秀丽（0.22亿元） 增速最快的品牌为牧高笛（126.49%）。 重要公告及新闻：1）Nike公布2023财年Q1业绩。期内营收127亿美元，同比增长4%，净利润15亿美元，同比下降22%。期内大中华地区营收下降 13%。2）特步国际与腾讯广告、腾讯智慧零售启动GGP战略合作，共筑运动服饰全域数字化生态。3）森马服饰公司股东部分股份质押。质押股份占公司股本比例0.74%。4）富春染织将开展期货套期保值业务，业务仅限于与公司生产经营相关的原材料，旨在控制原材料价格波动风险。 投资建议：我们对可选消费板块持审慎乐观态度，疫情之下消费趋于保守与理性，体育运动鞋服及御寒功能性服饰在可选消费中的必选属性、刚需属性及消费 意愿相对更强。叠加龙头企业下半年库存结构及终端零售的持续改善，建议配置具备安全边际的公司。1）运动鞋服聚焦行业龙头。7-8月头部运动品牌流水呈 现双位数正增长，回弹势头较好，建议长期配置。2）功能性服饰方面，波司登即将进入销售旺季，动销表现值得期待。推荐关注：李宁、波司登、安踏、特步、361度。 风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。 分析师 王源S0800522060003 18512191776 wangyuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 纺织服饰：富安娜控股股东增持股份，安踏体育、波司登新品发布—2022.09.19-09.23纺 织服装行业投资周报2022-09-24 纺织服饰：裕元集团综合经营收益净额攀升，InditexH1业绩创新高—2022.09.13-09.16纺织服装行业投资周报2022-09-18 纺织服饰：特步国际发布全新战略，鲁泰A部分高管拟减持股份—2022.09.05-09.09纺织服装行业投资周报2022-09-11 索引 内容目录 一、市场行情4 （一）A股行情4 （二）港股行情5 二、行业跟踪6 三、重要公告及新闻10 （一）A股重要公告10 （二）港股要闻11 （三）海外要闻11 四、投资建议12 五、风险提示14 图表目录 图1：本周行业市场表现4 图2：本周纺织服装各子行业市场表现4 图3：纺织服装行业PE估值水平及中位数4 图4：本周港股非必需消费行业细分板块涨跌幅6 图5：服装及服装制造板块历史（TTM）PE估值6 图6：中国内地鞋帽、针织品零售额（亿元）及YoY（%）7 图7：中国内地服装零售额（亿元）及YoY（%）7 图8：棉花328价格走势（元/吨）8 图9：纱线价格走势（元/吨）8 图10：坯布价格走势（元/米）8 图11：CCFEI锦纶价格走势（元/吨）8 图12：羊毛价格走势（澳分/公斤）8 图13：CCFEI涤纶价格走势（元/吨）8 图14：三大电商平台合计8月销售额（亿元）9 图15：天猫8月销售额及同比环比增长（亿元）9 图16：京东8月销售额及同比环比增长（亿元）9 图17：抖音8月销售额及环比增长（亿元）9 图18：2022年8月重点品牌天猫平台销售数据追踪10 表1：A股重点个股涨跌跟踪（更新至2022年9月30日）5 表2：港股重点个股涨跌及估值跟踪（更新至2022年9月30日）6 表3：A股重点公司盈利预测与估值表（更新至2022年9月30日）12 表4：港股重点个股盈利预测与估值表（更新至2022年9月30日）13 表5：海外重点个股盈利预测与估值表（更新至2022年9月30日）13 一、市场行情 （一）A股行情 1)本周(9月26日-9月30日)沪深300指数下降1.33%，纺织服饰指数下降2.46%，小幅跑输大盘1.13pp。 2)从行业指数整体表现看，家纺(-0.03%)表现相对最佳。鞋帽及其他(-0.43%)、印染(-0.69%)、辅料(-1.89%)、其他纺织(-2.43%)、非运动服装(-2.77%)、棉纺(-2.81%)、钟表珠宝（-4.15%）。 3)纺织制造行业中，周涨幅前五的公司：新澳股份(+10.38%)、健盛集团(+1.63%)、牧高笛(+0.97%)、富春染织(+0.80%)、百隆东方(-0.34%)表现相对较好。 4)品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司：罗莱生活(+2.41%)、太平鸟(+1.03%)、富安娜 (+0.14%)、海澜之家(+0.00%)、水星家纺(-0.24%)表现相对较好。 5)从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。 图1：本周行业市场表现 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：行业分类为申万行业2021年分类 图2：本周纺织服装各子行业市场表现图3：纺织服装行业PE估值水平及中位数 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：行业分类为申万行业2021年分类 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：行业分类为申万行业2021年分类 表1：A股重点个股涨跌跟踪（更新至2022年9月30日） 所属行业 公司名称 公司代码 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%） 新澳股份 603889.SH 10.38 8.90 24.43 健盛集团 603558.SH 1.63 -9.66 -19.69 牧高笛 603908.SH 0.97 -0.44 118.39 富春染织 605189.SH 0.80 -2.72 -24.10 百隆东方 601339.SH -0.34 2.84 6.90 伟星股份 002003.SZ -1.02 0.87 22.67 华利集团 300979.SZ -2.42 -20.70 -45.42 纺织制造 鲁泰A 000726.SZ -2.75 -4.37 16.49 华生科技 605180.SH -2.82 -10.16 -44.42 盛泰集团 605138.SH -4.02 -12.22 -14.16 浙江自然 605080.SH -4.38 -21.61 -35.27 台华新材 603055.SH -5.85 -4.01 -35.00 华孚时尚 002042.SZ -6.61 -10.09 -28.19 开润股份 300577.SZ -6.89 0.22 -41.11 安利股份 300218.SZ -7.57 -12.27 -41.29 罗莱生活 002293.SZ 2.41 -3.68 -25.28 太平鸟 603877.SH 1.03 -7.21 -37.99 富安娜 002327.SZ 0.14 -1.99 -12.76 海澜之家 600398.SH 0.00 -5.79 -27.01 水星家纺 603365.SH -0.24 -4.34 -22.83 森马服饰 002563.SZ -0.62 -8.08 -32.78 品牌服饰 比音勒芬 002832.SZ -0.68 2.56 -12.47 地素时尚 603587.SH -1.41 -3.12 -22.19 报喜鸟 002154.SZ -2.45 -2.23 -19.72 众望布艺 605003.SH -2.53 -6.47 -35.07 锦泓集团 603518.SH -2.65 -14.99 -48.30 欣贺股份 003016.SZ -3.49 -1.23 -18.03 歌力思 603808.SH -4.04 -5.00 -39.83 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：各版块按周涨跌幅降序排列 （二）港股行情 1)本周(9月26日-9月30日)恒生指数下跌3.96%，恒生必需性消费指数下跌1.28%，非必需性消费指数下跌4.43%。非必需消费品细分板块多数下跌，电商（+0.15%）、纺织品及布料（-1.03%）和其他服饰配件（-2.24%）板块表现相对较好。 2)港股纺服板块中，重点个股多数上涨。从服装零售看，宝胜国际（-5.66%）表现较好；从服装品牌看，慕尚集团（+10.08%）、波司登（+0.52%）表现较好；从服装制造看，裕元集团（-4.74%）表现较好。 3)从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值处于历史估值的中位数水平。 图4：本周港股非必需消费行业细分板块涨跌幅图5：服装及服装制造板块历史（TTM）PE估值 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 表2：港股重点个股涨跌及估值跟踪（更新至2022年9月30日） 本周港股通本周港股通持 月涨跌幅年初至今涨市值 行业公司名称公司代码周涨跌幅（%持股比例股占比月变动PE(TTM)PE(FY2022) （%）跌幅（%）（亿元） (%) (ppt） 服装零售 滔搏体育宝胜国际 6110.HK 3813.HK -7.68-5.66 -10.95-36.71 -25.93-55.30 310.2 24.1 1.860.69 0.00 N/A 11.34 -8.70 11.346.11 安踏体育 2020.HK -3.65 -11.73 -27.56 2042.0 9.93 -0.11 25.85 23.91 李宁 2331.HK -4.07 -16.53 -28.98 1423.7 19.13 0.07 31.76 32.09 特步国际 1368.HK -10.12 -22.88 -34.08 199.0 19.53 0.07 17.55 19.80 361度 1361.HK -4.95 -9.20 -8.75 68.3 0.76 N/A 8.59 10.25 服装品牌 波司登 赢家时尚 3998.HK3709.HK 0.52 -2.02 -11.99 -8.72 -18.32-16.43 383.0 68.0 10.32 0.04 0.04 N/A 16.65 11.80 16.6510.90 慕尚集团 1817.HK 10.08 1.81 -23.69 33.8 0.09 N/A -24.11 -34.04 中国利郎 1234.HK -4.83 -8.42 -15.85 36.3 8.01 0.08 7.56 7.01 江南布衣 3306.H