地方政府债与城投行业监测周报2022年第35期：发改委强调用好基础设施投融资工具 地方债与城投债发行规模均持续回升

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2022年9月19日—9月25日 总第222期 2022年第35期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 鲁璐010-66428877-318 发改委强调用好基础设施投融资工具地方债与城投债发行规模均持续回升 ——地方政府债与城投行业监测周报2022年第35期 本期要点 llu@ccxi.com.cn 张堃010-66428877-202 kzhang02@ccxi.com.cn 汪苑晖010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债券与城投行业监测周报2022 年第34期】多省披露结存专项债发行规模，城投债发行及净融资持续回升，2022-9-23 【地方政府债券与城投行业监测周报2022 年第33期】银保监会支持开展隐债专项核查，地方债与城投债发行规模均回升，2022-9-15 【地方政府债券与城投行业监测周报2022年第32期】逾10省审计披露专项债问题，城投债发行及净融资规模回升，2022-9-8 【地方政府债券与城投行业监测周报2022 年第31期】政策性开发性金融工具再增 3000亿，甘肃发行300亿元中小银行专项债， 2022-8-31 【地方政府债券与城投行业监测周报2022年第30期】5000多亿专项债仍待发行，地方债净融资额由负转正，2022-8-24 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 要闻点评 发改委强调用好基础设施投融资工具，增强社会资本积极性 银保监会表示隐债风险“增量基本控制、存量有序化解”，上海市四区已实现隐债清零 本周2家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周1只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方政府债券发行规模和净融资额均上升，发行利率和利差整体上行。本周，全国共发行17只地方债，发行规模较前值上升73.97亿元至858.00亿元，净融资额上升656.77亿元至105.50亿元。截至9月25日，存续期内地方债规模合计 34.48万亿元。从发行结构看，新增债7只、总规模195.72亿元，其中新增一般债1只、规模55.22亿元，新增专项债6只、规模140.50亿元；再融资债10只、总规模662.28亿元，其中再融资一般债5只、规模为393.75亿元，再融资专项债5只、规模为268.54亿元。地方债发行期限以10年期为主，规模占比达30.85%。从区域分布看，5地发行地方债，其中上海发行规模最大，为506.80亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较上周上行7.20BP至2.69%，加权平均发行利差走阔3.14BP至11.40BP；新疆发行利率和利差均最高，分别为2.86%、22.28BP。 城投债发行规模及净融资额上升，发行利率整体上升、发行利差整体下行。本周，城投债共发行141只，发行规模较前值上升51.49%至1078.09亿元，其中基础设施投融资行业债券共发133只，发行规模较前值上升50.99%至1002.09亿元；城投债净融资额上升281.79亿元至434.92亿元，基础设施投融资行业债券净融资额上升272.99亿元至399.92亿元。截至9月25日，存续期内城投债规模合计12.61万亿元，其中基础设施投融资行业存量规模达12.18万亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为3.52%，较前值上升4.08BP，整体发行利差为134.97BP，较前值收窄2.06BP；发行结构以私募债为主，占比为27.66%。发行期限以1年及以下期限为主，占比为32.86%。发行人主体级别以AA级为主，占比达38.30%。陕西发行利率最高、发行利差最大、分别为7.50%、526.14BP，仅发行1只3年期的私募债“22浐灞01”。 地方政府债与城投债交易情况 根据公告信息，本周无城投企业发生主体及债项级别调整。 根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。 地方债：本周，地方政府债现券交易规模共计2111.09亿元，较前值回升 999.08亿元；地方债各期限到期收益率大部分上行，平均上行幅度为2.50BP。 城投债：本周，城投债现券交易规模为2608.61亿元，较前值回升636.04亿元；城投债各期限到期收益率大部分上行，平均上行幅度为6.03BP；信用利差方面，1年期、3年期AA+城投债利差分别走阔0.94BP、0.57BP，5年期AA+城投债利差收窄1.18BP。 城投债异常交易：广义口径下，本周共有91个城投主体的124只债券发生193 次异常交易，主体数量、异常交易次数、债券数量较前值均有所回升。 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）发改委强调用好基础设施投融资工具，增强社会资本积极性 9月26日，国家发展改革委举行重大基础设施建设专题新闻发布会，提出十八大以来我国基础设施投融资机制创新取得了积极进展，强调后续需用好中长期贷款、地方政府专项债、政策性开发性金融工具等，加大对新型基础设施建设的支持力度，增强社会资本参与投资的积极性。 动态点评：发改委指出，十八大以来我国在交通、能源、水利、新型基础设施等基建领域取得了历史性成就，基础设施投融资机制创新取得了积极进展，强调后续将用好中长期贷款、地方政府专项债、政策性开发性金融工具等基础设施投融资工具，增强社会资本参与投资的积极性，继续发挥好重大基础设施建设对扩大有效投资、助力稳住经济大盘的积极作用。近年来，我国基础设施投融资机制创新取得积极进展，财政投入不断加大，政策性开发性金融工具充分发挥作用，政府与社会资本合作模式规范发展，资产资本化股权化证券化改革深入推进，基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点取得突破、累计募集规模超过360亿元。尤其是今年，在国内疫情反复叠加俄乌冲突加剧外部环境复杂性的背景下，促基建、稳投资成为稳增长的重要抓手，我国出台了一系列政策，强调用好各类基础设施投融资工具，对基建投资起到了积极促进作用。从专项债来看，今年新增限额保持3.65万亿元高位，发行 使用进度明显靠前，募投范围在前期确定的交通、能源、保障性安居工程等9大领域基础上 新纳入了消费相关基建、新基建、新能源领域，近期又盘活了2019年以来结存的5000多亿元限额，后续将持续强化专项债使用进度管理，加强金融机构对专项债配套融资支持力度，扩大专项债券资金投向领域，扩大专项债券用作项目资本金的范围，尽早形成工作量。从政策性开发性金融工具看，6月29日国常会提出发行的首批3000亿元基础设施基金已于8月底 完成投放，历时仅2个月；8月24日国常会提出的第二批3000亿元以上基础设施基金目前已 投放2500元，投放进度进一步加快，具体包括1500亿元国开基础设施基金、支持项目421 个，以及1000亿元农发基础设施基金、支持项目732个；后续政策性银行将继续做好基金运营、投后管理等工作，基础设施基金支持领域也将有序扩容并尽可能吸引民间投资。从基础设施REITs看，近期证监会会同国家发改委等相关方面研究提出了推动REITs立法、建立综合推动机制、拓宽试点项目类型等十条措施，加快REITs常态化发行，截止9月28日我国已 有17个公募基建REITs项目上市，募集资金超360亿元，回收资金带动新项目总投资超3000亿元，对于加速项目沉淀资金回流、缩短基础设施投融资循环周期起到了积极作用，打开了基建投融资新空间，近期基础设施公募REITs发行进度不断加快，红土盐田港REIT、博时蛇 ❑产园REIT、华安张江光大REIT、富国首创水务REIT、中金普洛斯REIT等5只公募REITs 拟扩募，后续将更好发挥对基建项目的投融资支持作用。 （二）银保监会表示隐债风险“增量基本控制、存量有序化解”，上海市四区已实现隐债清零 9月23日，银保监会相关负责人表示“地方政府隐性债务风险得到稳妥处置，增量风险已基本控制，存量风险化解正有序推进”。从地方实践看，近年来隐债清零与化解工作正在积极推进，2021年10月广东、上海、北京率先启动全域无隐性债务试点工作，广东已于2021年实现全域隐债清零；2022年1月陕西、西藏分别提出今年将在辖内部分市县推进隐性 债务清零试点工作；2022年2月国发2号文支持贵州等高风险地区稳妥化解存量隐性债务。今年以来，上海市下辖的浦东新区、松江区、奉贤区、崇明区四区已明确披露实现隐性债务清零。1月29日，上海市松江区在2021年预算报告中指出，该区已在2021年7月通过预算安排及存量资金全部化解地方政府隐性债务，提前实现本区全域无隐性债。7月26日，上海市奉贤区在2022年上半年预算执行情况报告中提出，上半年通过统筹财政资金及争取置换债务，及时完成了“全域无隐性债务”试点任务，实现该区政府隐性债务全部“清零”目标，并在下半年财政工作重点中提出要巩固“清零”成果。7月27日，上海市崇明区在2022年上半年预算执行情况报告中提出，上半年按照“应早尽早”的原则协商做好提前偿还工作，截至今年5月底已全面完成隐性债务清零。9月8日，上海市浦东新区在2022年上半年预算执行情况报告中提出，上半年已全面梳理新区存量隐性债务情况，制定区属企业隐性债务化解方案，克服疫情影响，完成5月底前存量隐性债务清零的既定目标。 日期 热点事件涉及区域 2022/1/29 上海松江区发布2021年预算报告，指出该区已提前实现本区全域无隐性债 上海 2022/7/26 上海奉贤区发布2022年上半年预算执行情况报告，提出实现本区政府隐性债务全部“清零”目标 上海 2022/7/27 上海崇明区发布2022年上半年预算执行情况报告，提出截至今年5月底，崇明区已全面完成隐性债务清零 上海 2022/9/8 上海浦东新区发布2022年上半年预算执行情况报告，提出完成5月底前存量隐性债务清零的既定目标 上海 （三）本周2家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周，2家城投企业发布提前兑付债券本息公告，具体情况见附表。截至9月25日， 2022年共有33只城投债券公告提前兑付，提前兑付本息共计202.23亿元。 （四）本周1只城投债券取消发行 本周，江苏省扬州新材料投资集团有限公司的“22扬新01”取消发行，原定发行规模 5.00亿元、发行期限3年。具体情况见附表。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债券发行规模和净融资额均上升，发行利率和利差整体上行。本周，全国共发行17只地方债，发行规模较前值上升73.97亿元至858.00亿元，净融资额上升656.77亿元 至105.50亿元。截至9月25日，存续期内地方债规模合计34.48万亿元。从发行结构看， 新增债7只、总规模195.72亿元，其中新增一般债1只、规模55.22亿元，新增专项债6只、 规模140.50亿元、均由上海发行，投向民生服务、生态环保等领域；再融资债10只、总规 模662.28亿元，其中再融资一般债5只、规模为393.75亿元，再融资专项债5只、规模为 表1：地方债加权平均发行利率及利差 268.54亿元，全部用于偿还到期地方政府债券本金。截至9月25日，2022年新增债累计发行42316.42亿元，完成全年限额（43700亿元）的96.83%；其中，新增一般债累计发行6964.66亿元，完成全年限额（7200亿元）的96.73%，新增专项债累计发行35351.77亿元；再融资债累计发行20713.76亿元，其中用于偿还存量债务的规模为2199.57亿元。地方债发行期限以10年期为主，规模占比达30.85%、较前值上升18.60个百分点。从区域分布看，上海、云南、陕西、重庆、新疆5地发行地方债