地方政府债券与城投行业监测周报2022年第33期：银保监会支持开展隐债专项核查 地方债与城投债发行规模均回升

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2022年9月5日—9月11日 总第222期 2022年第33期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 鲁璐010-66428877-318 银保监会支持开展隐债专项核查地方债与城投债发行规模均回升 ——地方政府债与城投行业监测周报2022年第33期 本期要点 llu@ccxi.com.cn 张堃010-66428877-202 kzhang02@ccxi.com.cn 汪苑晖010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债券与城投行业监测周报2022年第32期】逾10省审计披露专项债问题，城投债发行及净融资规模回升，2022-9-7 【地方政府债券与城投行业监测周报2022 年第31期】政策性开发性金融工具再增 3000亿，甘肃发行300亿元中小银行专项债， 2022-8-31 【地方政府债券与城投行业监测周报2022年第30期】5000多亿专项债仍待发行，地方债净融资额由负转正，2022-8-24 【地方政府债券与城投行业监测周报2022 年第29期】部分地区调整今年专项债资金用途，地方债与城投债发行规模一降一升，2022-8-17 【地方政府债券与城投行业监测周报2022 年第28期】组合式税费政策成效显著，再融资地方债发行提速，2022-8-10 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 要闻点评 银保监会支持开展隐债专项核查，推动政策行更好发挥促基建作用 财政部出台“114号文”，支持贵州加快提升财政治理能力 本周2家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周1只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方债发行均为再融资债，发行规模和净融资额均回升。本周，全国共发行19 只地方债，发行规模较前值上升138.43亿元至569.43亿元，净融资额上升 134.24亿元至-169.79亿元。截至9月11日，存续期内地方债规模合计34.51万亿元。从发行结构看，19只地方债全部为再融资债，其中再融资债19只、规模 569.43亿元，再融资一般债11只、规模为438.82亿元，再融资专项债8只、规模为130.61亿元。地方债发行期限以7年期为主，规模占比达40.60%。从区域分布看，6地发行地方债，其中河北发行规模最大，为195.57亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较上周下行0.29BP至2.70%，加权平均发行利差收窄2.11BP至15.83BP；安徽发行利率和利差均最高，分别为2.86%和25.65BP。 城投债发行规模及净融资额上升，发行利率及利差整体上行。本周，城投债共发行221只，发行规模较前值上升57.64%至1705.45亿元，其中基础设施投融资行业债券共发行206只，发行规模较前值上升57.59%至1631.25亿元；城投债净融资额上升977.79亿元至1159.85亿元，基础设施投融资行业债券净融资额上升 970.40亿元至1136.65亿元。截至9月11日，存续期内城投债规模合计11.87万亿元，其中基础设施投融资行业存量规模达11.39万亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为3.61%，较前值上升13.94BP，整体发行利差为152.07BP，较前值走阔14.36BP；发行结构以私募债为主，占比为29.09%。发行期限以1年及以下期限为主，占比为35.00%。发行人主体级别以AA+级为主，占比达44.55%。从区域分布看，本周共有25个省份发行城投债，其中江苏发行数量仍最多、达51只，规模占比18.15%；河北发行利率最高、为6.47%、只发行1只3年期私募债“22唐山03”，贵州发行利差最大、为434.54BP、仅发行1只5年期私募债“22遵桥06”。 地方政府债与城投债交易情况 根据公告信息，本周无城投企业发生主体及债项级别调整。 根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。 地方债：本周，地方政府债现券交易规模共计2336.98亿元，较前值上升 947.07亿元；地方债各期限到期收益率大部分下行，平均下行幅度为2.00BP。 城投债：本周，城投债现券交易规模为2497.87亿元，较前值上升127.73亿元；城投债各期限到期收益率大部分下行，平均下行幅度为2.69BP；信用利差方面，1年期、3年期、5年期AA+城投债利差均收窄，分别收窄6.85BP、3.41BP、6.09BP。 城投债异常交易：广义口径下，本周共有85个城投主体的124只债券发生171 次异常交易，主体数量、异常交易次数、债券数量较前值均有所上升。 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）银保监会支持开展隐债专项核查，推动政策行更好发挥促基建作用 9月9日，银保监会发布《中共中国银保监会委员会关于十九届中央第八轮巡视整改进展情况的通报》，对“持续防范化解重点领域风险”、“加强银行业保险业改革发展顶层设计”等需长期整改的事项进行了披露，提出了支持开展违规新增、违规化解隐债专项核查，推动政策性银行分类分账改革、用好用足新增8000亿元信贷规模和3000亿元金融工具等措施。 动态点评：近期银保监会通报中央第八轮巡视整改情况，在“需长期整改事项进展情况”中对防范地方政府隐性债务风险、支持中长期基础设施建设等事项进行了总结披露。银保监会在通报中提出了“配合妥善处置地方政府隐性债务风险”等五条持续防范化解重点领域风险的重要措施，表示正在“严格落实地方政府隐性债务管理政策，支持开展违规新增地方政府隐性债务和违规化解隐性债务专项核查”。今年以来，中央对地方政府隐性债务违法违规问责力度进一步加大，财政部于5月、7月两次通报共16起新增隐债或化债不实案例，包括城投企业将银行贷款交由政府部门开展公益性项目建设，政府承诺以财政资金偿债；城投企业通过质押政府购买服务协议约定的应收账款方式违法违规向银行借款；地方政府与城投企业未经贷款金融机构同意，擅自变更已用于质押融资的政府购买服务项目合同额、违规作化债处理等，较多案例涉及到了银行业金融机构。在财政部对地方政府、融资平台违法违规举债行为进行问责通报的同时，有必要从银保监会角度加强对相关金融机构和融资业务的专项核查与问责，促使金融机构在为城投企业提供融资及化债支持时注重风险甄别，切实落实“15号文”要求，防范新增隐债与违规化债情况的发生。此外，在当前经济下行压力较大、促进基建投资任务较重的情况下，银保监会还提出要“推动政策性银行分类分账改革，更好发挥政策性开发性金融机构作用，支持中长期基础设施建设”。积极推动政策性银行分类分账改革，对政策性和自营性业务的分账管理、分类核算，可以引导其充分发挥“政策性”功能定位，加大对中长期基建项目的支持力度，更好地服务国家重大战略。今年以来，政策性银行不断加大对基础设施建设的支持力度，调增了8000亿元信贷额度、发行了3000亿元政策性开发性金融工具，对加速优质基建项目落地、撬动社会融资、稳住经济基本盘发挥了积极作用。2022年6月末政策性业务占比较年初提升1.3个百分点，更好发挥了政策性开发性金融机构作用，支持了中长期基础设施建设。 （二）财政部出台“114号文”,支持贵州加快提升财政治理能力 为贯彻落实《国务院关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》（国发〔2022〕2号），9月13日财政部出台《支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案》（财预〔2022〕114号，以下简称“方案”），从加大财政资金支持力度、支持防范化解政府债务风险、完善生态文明建设政策体系、积极构建高质量发展格局、加快建立现代财政制度等五个方面探索贵州高质量发展新路。在加大财政资金支持力度方面，方案从增强财政保障能力、支持衔接推进乡村振兴、提升基本公共服务水平三方面发力，提出了加大对贵州转移支付力度、增强基层财政保障能力，通过中央财政衔接推进乡村振兴补助资金等支持贵州做好脱贫攻坚巩固衔接工作，加大对贵州共同事权转移支付力度、推进基本公共服务均等化进程等具体措施。在支持防范化解政府债务风险方面，方案延续了“国发2号文”的提法，对其要求进行重申并细化分类，一是积极增强化债能力，指导贵州加大财政资源统筹，积极盘活资金资产，完善防范化解地方政府债务风险的考核和问责机制；二是稳妥降低债务风险，研究支持贵州高风险地区开展降低债务风险等级试点，允许融资平台公司在与金融机构协商的基础上采取适当展期、债务重组等方式维持资金周转，降低债务利息成本；三是科学安排新增政府债券，在确保债务风险可控的前提下科学分配新增地方政府债务限额，积极支持贵州符合条件的政府投资项目建设。在完善生态文明建设政策体系方面，要求加大生态保护补偿力度，支持建设生态文明试验区并支持推进低碳循环发展。在积极构建高质量发展格局方面，提出支持产业升级优化发展、鼓励培育乡村特色产业、鼓励财政金融协同支持，支持贵州发挥财政资金杠杆作用，引导银企社合作对接。在加快建立现代化财政制度方面，指出支持贵州推进预算管理制度改革、全面深化预算绩效管理，并不断完善省以下财政管理体制，同时加强财政人才队伍建设。 日期 热点事件 涉及区域 2022/9/13 支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案出台，强调发挥财政职能、积极推动高质量发展 贵州 （三）本周2家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周，2家城投企业发布提前兑付债券本息公告，涉及3只债券，具体情况见附表。截至 9月11日，2022年共有28只城投债券公告提前兑付，提前兑付本息共计190.24亿元。 （四）本周1只城投债券取消发行 本周，1只城投债券取消发行，为22兴化城投PPN003，发行人为江苏省兴化市城市建设投资有限公司，主体级别为AA，原定发行规模3.00亿元、发行期限3年。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 本周发行的地方债均为再融资债，发行规模和净融资额均回升。本周，全国共发行19只 地方债，发行规模较前值上升138.43亿元至569.43亿元，净融资额仍为负，但较上周上升 134.24亿元至-169.79亿元。截至9月11日，存续期内地方债规模合计34.51万亿元。从发行结构看，19只地方债全部为再融资债，其中再融资一般债11只、规模为438.82亿元，再融资专项债8只、规模为130.61亿元，全部用于偿还到期地方政府债券本金。截至9月11日，2022年新增债累计发行42100.47亿元，完成全年限额（43700亿元）的96.34%；其中，新增一般债累计发行6909.44亿元，完成全年限额（7200亿元）的95.96%，新增专项债累计发行35191.03亿元，完成今年新增限额（36500亿元）的96.41%；再融资债累计发行19287.68亿元，其中用于偿还存量债务的规模为2199.57亿元。地方债发行期限以7年期为主，规模占比达40.60%、较前值上升26.17个百分点。从区域分布看，河北、内蒙古、广西等6地发行地方债，其中河北发行规模最大，为195.57亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较上周下行0.29BP至2.70%，加权平均发行利差收窄2.11BP至15.83BP；其中一般债发行利率上行15.39BP至2.78%，发行利差收窄5.28BP至17.05BP；专项债发行利率下行70.56BP至2.43%，发行利差收窄4.52BP至11.71BP；安徽发行利率和利差均最高，分别为2.86%和25.65BP。 表1：地方债加权平均发行利率及利差 期限 1年 2年 3年 5年 7年 10年 15年 20年 30年 只数 0 1