地方政府债券与城投行业监测周报2022年第38期：二十大强调构建现代化基础设施体系 地方债城投债发行及净融资额均回升

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2022年10月17日—10月23日 总第225期 2022年第38期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 闫彦明010-66428877-266 二十大强调构建现代化基础设施体系地方债城投债发行及净融资额均回升 ——地方政府债与城投行业监测周报2022年第38期 本期要点 ymyan01@ccxi.com.cn 张堃010-66428877-202 kzhang02@ccxi.com.cn 汪苑晖010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债券与城投行业监测周报2022 年第37期】防财政收入虚增与控支出齐推进，地方债和城投债净融资额均上升，2022-10-20 【地方政府债券与城投行业监测周报2022年第36期】2023年专项债部分限额将提前下达，地方债城投债净融资规模一升一降，2022-10-10 【地方政府债券与城投行业监测周报2022 年第35期】发改委强调用好基础设施投融资工具，地方债与城投债发行规模均持续回升，2022-9-29 【地方政府债券与城投行业监测周报2022 年第34期】多省披露结存专项债发行规模，城投债发行及净融资持续回升，2022-9-23 【地方政府债券与城投行业监测周报2022 年第33期】银保监会支持开展隐债专项核查，地方债与城投债发行规模均回升，2022-9-15 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 要闻点评 二十大强调构建现代化基础设施体系，基建投融资机制将不断健全 广西钦州拓宽项目投融资渠道、合理扩大有效投资 本周1家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周1只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方政府债券发行规模与净融资额均上升，发行利率整体上行、发行利差整体下行。本周，全国共发行65只地方债，发行规模较前值上升640.85亿元至1843.00亿元，净融资额上升513.35亿元至1055.72亿元。截至10月23日，存续期内地方债规模合计34.67万亿元。从发行结构看，新增债46只、总规模1105.51亿元，其中新增一般债3只、规模71.05亿元，新增专项债43只、规模1034.46亿元；再融资债19只、总规模737.48亿元，其中再融资一般债8只、规模为420.05亿元，再融资专项债11只、规模为317.43亿元。地方债发行期限以5年期为主，规模占比达19.24%。从区域分布看，11地发行地方债，其中四川发行规模最大，为522.36亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较上周上行4.07BP至2.92%，加权平均发行利差收窄0.22BP至15.58BP；黑龙江发行利率最高、为3.10%，江西发行利差最大、为19.90BP。 城投债发行规模及净融资额上升，发行利率及利差整体下行。本周，城投债共发行142只，发行规模较前值上升8.64%至997.58亿元，其中基础设施投融资行业债券共发行137只，发行规模较前值上升9.01%至929.08亿元；城投债净融资额上升44.30亿元至382.10亿元，基础设施投融资行业债券净融资额上升 37.50亿元至322.60亿元。截至10月23日，存续期内城投债规模合计11.94万亿元，其中基础设施投融资行业存量规模达11.45万亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为3.47%，较前值下降1.02BP，整体发行利差为128.10BP，较前值收窄2.55BP；发行结构以超短期融资债券为主，占比为27.46%。发行期限以1年及以下期限为主，占比为33.10%。发行人主体级别以AA+级为主，占比达42.25%。贵州发行利率最高、为6.76%，云南发行利差最大、为474.82BP。 地方政府债与城投债交易情况 根据公告信息，本周无城投企业发生主体及债项级别调整。 根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。 地方债：本周，地方政府债现券交易规模共计2154.32亿元，较前值回升 482.55亿元；地方债各期限到期收益率大部分下行，平均下行幅度为2.6BP。 城投债：本周，城投债现券交易规模为4552.88亿元，较前值回升1836.82亿元；城投债各期限到期收益率大部分下行，平均下行幅度为2.29BP；信用利差方面，1年期AA+城投债利差走阔1.24BP，3年期、5年期AA+城投债利差则收窄，分别收窄2.71BP、0.48BP。 城投债异常交易：广义口径下，本周共有78个城投主体的95只债券发生122次异常交易，主体数量、债券数量较前值有缩回升，异常交易次数较前值有所回落。 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）二十大强调构建现代化基础设施体系，基建投融资机制将不断健全 10月25日，新华社授权发布党的二十大报告全文，报告在“加快构建新发展格局，着力推动高质量发展”章节中，多处提及基础设施建设。在“建设现代化产业体系”部分，报告提出“优化基础设施布局、结构、功能和系统集成，构建现代化基础设施体系”；在“全面推进乡村振兴”部分，报告提出“统筹乡村基础设施和公共服务布局”；在“促进区域协调发展”部分，报告提出“推进以县城为重要载体的城镇化建设”以及“实施城市更新行动，加强城市基础设施建设”。 动态点评：早在今年4月的中央财经委员会第十一次会议就提出“优化基础设施布局、结构、功能和发展模式，构建现代化基础设施体系”，“十四五”规划纲要也提出要“打造系统完备、高效实用、智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系”。在此基础上，二十大报告将“现代化基础设施体系”作为“建设现代化产业体系”的重要内容，从构建新发展格局的高度强调其重要性。后续来看，各部门或按照二十大报告相关要求，并结合中央财经委关于全面加强基础设施建设的会议精神，出台相关实施方案和细则，构建与国家发展和安全保障需要相适应的现代化基础设施体系，为建设现代化国家打下坚实基础。值得注意的是，在构建现代化基础设施体系的进程中，仍需不断健全与之相适应的投融资机制，发挥政府资金对投资的引导带动作用，利用市场手段、发挥市场力量，拓宽资金来源、创新投融资方式，有效调动社会资本参与积极性。从地方债角度看，地方债特别是专项债或将围绕国家重大战略部署继续扩容并逐步拓宽使用范围，集中保障国家重大基础设施建设的资金需求，在加强乡村基础设施建设、推进以县城为重要载体的城镇化建设和加强城市基础设施建设等方面发挥重要作用。一方面，在投入交通、水利等传统基础设施建设的同时，逐步加大对新型基础设施建设的支持力度，为落实报告“增强消费对经济发展的基础性作用”的要求，或不断向消费领域倾斜，并且在促进区域协调发展方面发挥更加积极作用；另一方面，或有更多政策出台加大专项债对基建投资的撬动作用，如推广专项债用作资本金的规模及范围、加大金融机构配套融资支持力度等，近期国办印发的《第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案》就提出，指导政策性开发性银行用好用足政策性开发性金融工具额度和 8000亿元新增信贷额度，优先支持专项债券项目建设；鼓励商业银行信贷资金等通过银团贷款、政府和社会资本合作（PPP）等方式，按照市场化原则加大对重要项目建设的中长期资金支持力度，后续基建投资或将获得更加多元的资金支持。从城投企业角度看，城投企业是地方基础设施建设的主力之一，在构建现代化基础设施体系的进程中，部分城投企业或在严控新增隐性债务的前提下迎来一定政策利好,参与重点项目建设如“两新一重”领域、乡村振兴领域、新型城镇化等，或可获得更多融资支持、更优质的经营资产，提升信用实力；同时报告再度强调“深化国资国企改革”，城投企业重组整合或将进一步加速，持续深化混合所有制改革，加快政企分离及转型发展。但需注意，城投严监管环境并未放松，近日全国人大官网发布的《对今年以来预算执行情况报告的意见和建议》中再度强调坚决遏制新增地方政府隐性债务，隐性债务严监管基调不改，城投企业整体融资仍受限，结构性分化或加剧，需关注财政承压下弱区域、弱资质城投主体的信用风险。 （二）广西钦州拓宽项目投融资渠道，合理扩大有效投资 广西壮族自治区钦州市印发《钦州市扩大有效投资十大措施》，提出全力用好财政资金、全面盘活存量资产、全力创新投融资机制、适度超前开展基础设施投资等十方面的要求，进一步拓宽项目投融资渠道、合理扩大有效投资。全力用好财政资金方面，要求提速政府专项债券使用进度，力争2022年上半年发行的专项债券于今年年底前基本使用完毕；继续积极争 取政府专项债券，做好2023年提前批次专项债券项目储备、争取工作，指导项目加快完善前期工作材料，力争更多项目通过尽职调查；加大资金统筹力度，大力支持项目建设，确保政府出资项目按施工进度及时拨付资金到位。全力盘活存量资产方面，要求加快推进国有存量资产盘活，针对存量资产项目具体情况，分类落实各项盘活条件；积极申报基础设施REITs试点项目，加快推进基础设施REITs试点项目储备工作，鼓励企业梳理优质资产积极参与基础设施REITs试点工作；进一步扩大PPP项目投资规模。全力创新投融资机制方面，要求引导金融机构积极扩大贷款规模；争取政策性银行和国外优惠贷款，积极争取国开行、农发行贷款支持，加快推动一批水利、物流、公路等项目建设；持续组织开展政金企对接活动。适度超前开展基础设施投资方面，要求建立全市基础设施重大项目库；加快项目前期工作；加快产业园区配套基础设施储备；加快农林水利、交通、社会民生、生态环保、能源等方面的基础设施建设。 日期 热点事件 涉及区域 2022/10/20 广西钦州市人民政府办公室印发《钦州市扩大有效投资十大措施》 广西 （三）本周1家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周，天津城市基础设施建设投资集团有限公司发布债券提前兑付本息公告，提前兑付1 只4.00亿元债券，具体情况见附表。截至10月23日，2022年共有44只城投债券公告提前 兑付，提前兑付本息共计230.92亿元。 （四）本周1只城投债券取消发行 本周，浙江省海宁市城市发展投资集团有限公司的“22海宁城投MTN004B”取消发行，原定发行规模2.50亿元、发行期限5年。具体情况见附表。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债券发行规模与净融资额均上升，新增专项债发行规模大幅回升。本周，全国共发行65只地方债，发行规模较前值上升640.85亿元至1843.00亿元，净融资额上升513.35 亿元至1055.72亿元。截至10月23日，存续期内地方债规模合计34.67万亿元。从发行结 构看，新增债46只、总规模1105.51亿元，其中新增一般债3只、规模71.05亿元，新增专 项债43只、规模1034.46亿元、由天津、河北、黑龙江等6地发行，投向棚改、城乡建设等 领域；再融资债19只、总规模737.48亿元，其中再融资一般债8只、规模为420.05亿元， 再融资专项债11只、规模为317.43亿元，全部用于偿还到期地方政府债券本金。截至10月 23日，2022年新增债累计发行43993.56亿元；其中，新增一般债累计发行7088.45亿元，完成全年限额（7200亿元）的98.45%，新增专项债累计发行36905.12亿元；再融资债累计发行22536.51亿元，其中用于偿还存量债务的规模为2199.57亿元。地方债发行期限以5年期为主，规模占比达19.24%、较前值上升1.43个百分点。从区域分布看，四川、河北、江西等11地发行地方债，其中四川发行规模最大，为522.36亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较上周上行4.07BP至2.9