地方政府债与城投行业监测周报2024年第14期：市政基础设施设备更新或利好部分城投 地方债城投债发行及净融资规模均上升

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2024年4月8日—2024年4月14日 总第293期 2024年第14期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 闫彦明ymyan01@ccxi.com.cn张堃kzhang02@ccxi.com.cn汪苑晖yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院执行院长袁海霞hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第13期】特许经营新规出台严禁新增隐债，多地严控国企资产负债率，2024-4-12 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第12期】央行应急流动性贷款落地广西新增专项债发行明显提速，2024-4-3 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第11期】国务院会议强调城投转型与欠款 清偿，贵州再发逾200亿特殊再融资债， 2024-3-29 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第10期】多省制定“1+N”化债方案，城投债净融资规模由正转负，2024-3-22 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第9期】重点化债区域或将扩围，地方债城投债净融资额均下降，2024-3-15 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 市政基础设施设备更新或利好部分城投地方债城投债发行及净融资规模均上升 ——地方政府债与城投行业监测周报2024年第14期 本期要点 要闻点评 市政基础设施设备更新工作实施方案印发，部分城投或迎利好 江西宜春化债计划执行率达148.22%，袁州区被纳入隐债化解试点县 本周有20家城投企业提前兑付债券本息 本周共有8只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方政府债券发行规模、净融资额均大幅上升，再融资债占比超六成，发行利率下行、发行利差走阔。本周，全国共发行26只地方债，发行规模较前值上升287.23%至751.22亿元，净融资额上升89.80%至-98.59亿元。截至4月14日，存续期内地方债规模合计41.39万亿元。地方债发行期限以5年期为主、规模占比为30.88%；地方债加权平均发行期限较前值增加0.57年至8.40年。从区域分布看，北京、山东、内蒙古等7省发行地方债，其中，北京发行规模最大、达257.79亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较前值下行 7.36BP至2.35%，加权平均发行利差走阔0.90BP至11.64BP；山东发行利率最高、为2.65%，内蒙古发行利差最高、为19.90BP。 城投债发行及净融资额均上升，但净融资额仍为负，发行利率、利差均下行。本周城投债共发行148只，发行规模较前值上升116.15%至1120.67亿元，城投债净融资额较前值上升87.60亿元至-62.51亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为2.86%、较前值下行1.22BP，发行利差为84.45BP、较前值收窄2.41BP；各等级、各期限城投债发行利率和利差分化，1年期及以下债券发行利率利差普遍上行，3年期、5年期债券发行利率和利差多数下行。发行券种以一般中期票据为主，占比为38.51%；发行期限以5年期为主，占比31.76%；发行人主体级别以AA+级为主，占比35.81%。从区域分布看，本周共有22省发行城投债，其中江苏发行数量仍最多、为49只，规模占比27.66%；青海发行利率、利差均最高，分别为5.10%、294.67BP。城投境外债方面，本周共发行7只、规模合计53.12亿元，涉及湖南、山东、江西、四川共4省，截至2024年4月14日，城投境外债存量规模合计6751.41亿元；城投境外债加权平均发行利率为5.84%、高于境内城投债297.78BP；加权平均发行期限为2.71年、低于境内城投债1.21年；城投境外债穿透信用主体的行政层级以区县级为主、主体评级以AA+为主。 地方政府债与城投债交易情况 城投级别调整：根据公告信息，本周无城投信用级别调整。 城投信用事件及监管处罚：根据公开信息，本周未发生城投信用风险事件。 地方债：本周，地方债现券交易规模共计3979.44亿元，较前值上升2287.79 亿元；各期限地方债到期收益率普遍下行，平均下降幅度为4.63BP。 城投债：本周，城投债交易规模为4197.57亿元，较前值上升1800.62亿元；城投债各期限到期收益率均下行，平均下行幅度为7.57BP。信用利差方面，1年期、3年期、5年期AA+城投债利差均收窄，分别收窄7.44BP、7.66BP、0.19BP。 城投债异常交易：本周共有65家城投主体的73只债券发生91次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数均有所上升。 www.ccxi.com.cn 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）市政基础设施设备更新工作实施方案印发，部分城投或迎利好 近期，住建部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》（建城规〔2024〕2号），明确了中央预算内投资、中央财政补助、税收优惠、再贷款贴息等配套支持政策，提出加强相关企业技术改造项目用地、用能等要素保障。此举或对部分从事城市基础设施建设及运营的城投企业形成一定利好，但较为有限，新增债务融资受限的背景下，仍需关注城投付息压力及区域投资压力。 动态点评：国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确提出“加快建筑和市政基础设施领域设备更新”，要求围绕建设新型城镇化，结合推进城市更新、老旧小区改造，分类推进更新改造。此次住建部针对建筑和市政基础设施设备更新专门印发实施方案，围绕住宅老旧电梯更新、既有住宅加装电梯、供水设施设备更新、污水处理设施设备更新、供热设施设备更新、液化石油气充装站标准化更新建设、城市生命线工程建设、环卫设施设备更新、建筑施工设备、建筑节能改造十大领域部署任务。方案还强调，对符合条件的相关设备更新，通过中央预算内投资等资金渠道予以适当支持；落实好公共基础设施、固定资产加速折旧、资源综合利用等税收优惠政策；运用再贷款政策工具，引导金融机构加强对相关设备更新和技术改造的支持；中央财政对支持建筑和市政基础设施设备更新，符合再贷款报销条件的银行贷款给予一定贴息支持；加强相关企业技术改造项目用地、用能等要素保障。整体看，中央财政对市政基础设施设备更新改造的支持力度较大，中央财政加力有助于减轻地方压力、缓解基层财政负担；同时，伴随相关政策落地实施，部分从事城市基础设施建设及运营的城投企业或迎来一定利好，有望在参与市政基础设施更新中获得更多财政及金融支持，有助于推动调整资产结构、优化债务结构、提升自身经营能力。但需注意，设备更新资金多为一次性集中支付，相关财政及金融支持政策并非长期可持续，对相关城投利好或较为有限，特别是化债约束下城投企业债务融资有所收紧，仍需关注融资受限背景下的城投付息压力及区域投资压力。 （二）江西宜春化债计划执行率达148.22%，袁州区被纳入隐债化解试点县 近期，江西省宜春市财政局发布2023年工作总结与2024年工作计划。文章提出，2023 日期 热点事件 涉及区域 2024/4/11 江西省宜春市累计化债计划执行率达148.22%，袁州区被成功纳入隐债化解试点县 江西 年，宜春市全面深化预算管理制度改革，市本级、高安市与奉新县列入全省2023年财政暂付性款项动态清零省级试点；夯牢夯稳债务风险防线，出台中心城区政府隐性债务化解工作实施方案、“1+8”防范债务风险方案，全市累计化债计划执行率已达148.22%，袁州区成功申请纳入了财政部建制县隐性债务化解试点县市，获得财政部第二轮建制县置换债券额度12.12亿元。2024年，宜春市将加强财政承受能力评估，严禁新增隐性债务，科学储备项目争取债券资金；加大存量隐性债务化解力度，统筹财政存量资金、国有资产资源积极化解存量隐性债务；加强对债务风险的监测，严防债务违约事件，做到严防爆雷。 （三）本周有20家城投企业提前兑付债券本息 本周，有20家城投企业提前兑付债券本息，规模合计53.6亿元、较前值下降19.74%。具体看，提前兑付的城投企业以东部地区为主，数量为9家、占比45.00%；主体评级以AA级为主，数量达11家、占比55.00%。具体情况见附表。 （四）本周共有8只城投债券取消发行 本周，有8只城投债券取消发行，规模共计28.40亿元，具体情况见附表。截至4月14 日，今年共有86只城投债取消发行，规模合计399.45亿元。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债券1发行规模、净融资额均大幅上升，再融资债占比超六成，发行利率下行、发行利差走阔。本周，全国共发行26只地方债，发行规模较前值上升287.23%至751.22亿元， 净融资额增加867.77亿元至-98.59亿元；截至4月14日，存续期内地方债规模合计41.39万 亿元。从发行结构看，本周发行新增债10只、共计270.69亿元，再融资债16只、共计480.53 1以下简称“地方债”。 亿元，再融资债占比63.97%。具体来看，新增一般债1只、规模68.20亿元，新增专项债9 只、规模202.49亿元，主要投向市政和产业园区基础设施、旧改、交通基础设施等领域；再 融资一般债4只、规模209.13亿元，再融资专项债12只、规模271.40亿元，全部用于偿还到 期债券本金。截至4月14日，新增债共发行8633.23亿元、完成全年限额（46200亿元）的 18.69%，进度仍然偏慢，其中新增一般债2149.70亿元、完成全年限额（7200亿元）的 29.86%，新增专项债6483.53亿元、完成全年限额（39000亿元）的16.62%。发行期限以5年期为主、规模占比为30.88%，加权平均发行期限较前值增加0.57年至8.40年。从区域分布 看，北京、山东、内蒙古等7省发行地方债，其中北京发行规模最大、达257.79亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较前值下行7.36BP至2.35%，加权平均发行利差走阔 0.90BP至11.64BP；其中一般债发行利率下行1.51BP至2.38%、发行利差走阔0.07BP至 表1：地方债加权平均发行利率及利差 期限 1年 2年 3年 5年 7年 10年 15年 20年 30年 只数 0 1 2 8 4 7 1 2 1 利率(%) - 1.94 2.09 2.27 2.39 2.39 2.53 2.66 2.67 利差(BP） - 8.38↑ 7.1↑ 12.25↑ 9.72↓ 10.31↓ 8.75↑ 22.63↑ 17.72↑ 10.80BP，专项债发行利率下行10.36BP至2.33%、发行利差走阔1.38BP至12.13BP；山东发行利率最高、为2.65%，内蒙古发行利差最高、为19.90BP。 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 图1：地方债发行利率及发行利差情况图2：地方债发行以5年期为主 3.00（%）（BP）2.002.500.002.00-2.00 -4.00 1.50 -6.00 1.00-8.000.50-10.000.00-12.00 一般债专项债 加权发行利率加权发行利差利率较前值变化（右轴）利差较前值变化（右轴） 30年期2年期 20年期4.25%1.36% 7.92% 15年期 0.43%3年期 11.46% 10年期 16.92%5年期 30.88% 7年期 26.78% 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 图3：北京地方债发行规模居首位图4：不同省份地方债发行利率及利差情况 300（亿250200150100 50 0 北京河南辽宁吉林山东广东内蒙古新增专项债新增一般债再融资专项债再融资一般债 2.70（%（BP）252.602