电子行业周报：Pico 4硬件+内容全面升级，小鹏G9问世

本周行情回顾。本周电子板块涨幅-5.19%，相对沪深300超额受益-3.24%。 细分板块中，面板、被动元件、电子化学品跌幅相对较小且相较于电子板块具有超额收益：面板涨幅-2.12%，相对电子板块超额受益3.07%；被动元件涨幅-3.44%，相对电子板块超额受益1.75%。个股方面，半导体中臻镭科技、天岳先进、创耀科技本周分别上涨7.32%、7.31%、5.58%，为本周涨幅前三；消费电子领域中，前三涨幅为贝仕达克、传艺科技、朗特智能，分别上涨24.49%、21.00%、8.10%。从估值角度出发，电子板块总体的PE水平依旧维持在相对底部位置。整体估值水平在25x左右，与2018年最低值23x接近。 Pico 4全球发布，硬件+内容升级。9月22日，VR头部品牌PICO召开全球新品发布会，向欧美、日韩以及东南亚地区发布旗下全新一代VR一体机PICO 4系列产品。根据发布会宣传，PICO 4系列在佩戴舒适度、分辨率、硬件参数等方面均有提升，未来有望作为PICO品牌的VR主力机型。在显示参数方面，PICO 4搭载双眼4k+分辨率超视感屏，像素密度1200，刷新率90Hz，整体效果呈现将更加逼真细腻。根据PICO全球发布会消息，全球版PICO 4包含128G和256G两个版本，其中128G预售价格为429欧元，约合人民币2900+。 小鹏G9——量产800V快充豪华SUV。9月21日，小鹏旗舰机SUV G9正式发布，在性能参数以及充电技术上迎来全面升级。自动驾驶方面，小鹏G9搭载NIVIDA Orin芯片，最高算力支持508 Tops，传感器方面采用360度无死角感知系统，具备双激光雷达、12个摄像头、5个毫米波雷达、12个超声波雷达。小鹏G9车桩成为国内首个量产的800V快充平台，根据小鹏发布会，目前超充具有两个版本：4C版可以实现充电5分钟，续航200公里，10%充至80%仅需15分钟；3C版本可以实现充电5分钟续航130公里，10%充至80%仅需20分钟。 重视超级带动的相关产业升级：超充带来的电压、电流提升将会对于整个产 业链带来巨大变化，其中动力电池由于麒麟电池的发布，今后或将加速超充 电池的发展；SiC由于其导通电阻、开关损耗相较于其他功率器件大幅降低， 十分适合高电压平台；隔离芯片因为800V高压的变化，对于整车的信号传输 保护要求和需求均有提升；磁性元件在OBC中的作用巨大，随着电压平台的 提升，价值量随之提升；连接器和充电枪受电压提升的影响，对于自身的高压 耐性和散热有了更高的要求，其中对于连接器而言，液冷路径能够实现大电 压下的稳定工作；薄膜电容由于自身优秀的耐高压性能，在高压平台中能够 起到提升整车耐压等级的作用；EMC由于高压情况下的各带电部件干扰增 加，有望从中利好；TVS能够提供高压环境下整车系统防静电、抗浪涌电流 能力；熔断器在高压平台下面临更高要求。 高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头：1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等产业机会；2）半导体代工、封测及配套服务产业链； 3）智能汽车核心标的；4）VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道；5）苹果产业链核心龙头公司。相关核心标的见尾页投资建议。 风险提示：下游需求不及预期；中美贸易摩擦。 一、本周行情 本周电子板块涨幅-5.19%，相对沪深300超额受益-3.24%。细分板块中，面板、被动元件、电子化学品跌幅相对较小且相较于电子板块具有超额收益：面板涨幅-2.12%，相对电子板块超额受益3.07%；被动元件涨幅-3.44%，相对电子板块超额受益1.75%。 图表1：各细分板块超额受益 图表2：电子及子版块周度成交量 图表3：电子及子版块周度成交额（元） 个股方面，半导体中臻镭科技、天岳先进、创耀科技本周分别上涨7.32%、7.31%、5.58%，为本周涨幅前三；消费电子领域中，前三涨幅为贝仕达克、传艺科技、朗特智能，分别上涨24.49%、21.00%、8.10%。 图表4：半导体&消费电子本周涨幅Top20个股 从估值角度出发，电子板块总体的PE水平依旧维持在相对底部位置。整体估值水平在25x左右，与2018年最低值23x接近。 图表5：电子版块PE（ TTM ） 二、本周新闻 2.1Pico4全球发布，硬件+内容升级 9月22日，VR头部品牌PICO召开全球新品发布会，向欧美、日韩以及东南亚地区发布旗下全新一代VR一体机PICO 4系列产品。根据发布会宣传，PICO 4系列在佩戴舒适度、分辨率、硬件参数等方面均有提升，未来有望作为PICO品牌的VR主力机型。 图表6：PICO 4系列产品 部分参数： 舒适度：PICO 4在不包括电池及绑带时净重295g，较上一代产品减轻40%左右，采用前后平衡设计，降低佩戴时的压脸感，带来更好的用户体验； 视觉：PICO 4搭载双眼4k+分辨率超视感屏，像素密度1200，刷新率90Hz，整体效果呈现将更加逼真细腻； 交互方面：手柄搭载50~500Hz宽频线性马达，能够提供不同程度的手柄振动反馈。 手柄中的红外传感器能够实现精准头手6DoF空间定位； 环境感知：4颗环境追踪摄像头+1600万像素RGB摄像头，实现周围环境高精度追踪。 图表7：PICO 4视觉升级 图表8：PICO 4搭配HyperSense振感手柄 打造丰富内容生态。PICO 4将为用户提供涵盖健身、休闲、娱乐等丰富生态内容，其中健身内容或将成为未来PICO的重点投入方向，目前PICO FITNESS联合莱美推出了VR搏击课程，以满足用户不同程度的健身需求；同时，PICO将与Discovery频道合作推出相关探索类项目、《剑与魔法》等大作的引入搭配上PICO 4强大的硬件升级，能够让用户获得更好的体验。 图表9：PICO联合莱美推出搏击课程 图表10：PICO与Discovery频道合作 售价方面，PICO 4包含128G和256G两个版本，其中128G预售价格为429欧元，约合人民币2900+；256G版本预售价格为499欧元，约合人民币3400+。根据PICO发布会，PICO 4全球版将于9月23日开始预定。 图表11：PICO 4售价（欧元） 2.2小鹏G9——量产800V快充豪华SUV 9月21日，小鹏旗舰机SUV G9正式发布。车身尺寸上，小鹏G9长宽高分别为4.89/1.94/1.68米，轴距近3米。车内采用环抱式座舱，配备14.96英寸2K高清联屏，具备沉浸式空间同时搭载业内首发一键成床功能。 图表12：小鹏G9尺寸参数 图表13：小鹏G9内饰 自动驾驶方面，小鹏G9搭载NIVIDA Orin芯片，最高算力支持508 Tops，传感器方面采用360度无死角感知系统，具备双激光雷达、12个摄像头、5个毫米波雷达、12个超声波雷达。 图表14：小鹏G9自动驾驶配置 动力方面，小鹏G9采用独立悬架，搭配上智能双腔空气悬架和电磁主动调节减震器，整车零百加速3.9秒，峰值功率可以到405kW，峰值扭矩717 Nm。 图表15：小鹏G9调教优秀 图表16：小鹏G9动力储备十足 小鹏G9成为全球充电速度最快的豪华电车。小鹏G9车桩成为国内首个量产的800V快充平台，根据小鹏发布会，目前超充具有两个版本：4C版可以实现充电5分钟，续航200公里，10%充至80%仅需15分钟；3C版本可以实现充电5分钟续航130公里，10%充至80%仅需20分钟。 图表17：小鹏打造国内首个车桩量产800V超充平台 超充桩布局方面，小鹏计划在2022年建设至少50座超级充电桩，到2025年将实现2000座超充桩的布局。 图表18：小鹏超充桩规划 售价方面，小鹏G9首发价格从30.99万~46.99万。G9全系列车型将配备800V 3C快充电池包，650系列可选配4C超充电池包。 图表19：小鹏G9价格表 2.3重视快充带动的相关产业升级 4C是什么：4C并非全新指标，而是在传统的充放电指标如1C、2C基础上的延伸，是电池充放电性能提升的体现，并且可以看出C的级数越高，电池充放电性能提升的边际效果越弱。当电池的充电倍率超过4C，其技术难度的提升以及电池承受的电流压力更大，但是技术提升所带来的正向效应变小。因此我们认为，4C是目前兼具性能提升和电池技术承受能力的最优解。 图表20：不同级数下边际效应改善 超级充电将成为充电技术升级必经之路。同新能源汽车一样，手机对于充电速度的需求也较强 ， 在手机发展的过程中充电技术也在不断提升 ： 从1983年摩托罗拉DynaTAC8000X实现充电10小时通话20分钟，到2014年OPPO Find7宣传充电5分钟通话两小时，到现如今多机型可以在15分钟内充满4500mAh容量的电池。智能手机的充电协议也从2010年USC BC 1.2的5V 1.5A提升至2021年USB PD3.1，最大电压可支持48V。我们认为无论是智能手机还是新能源汽车，实现快速充电都将在很大程度上提升产品使用体验，同时也是技术升级的必经之路，未来电动车4C充电也将成为产业趋势。 图表21：USB充电协议升级过程 目前已经有多家企业已经发布自身快充布局方案，并且自2021年起已经陆续有相关车型发布：保时捷推出首款800V快充平台电车；比亚迪e平台3.0发布，对应概念车型ocean-X；吉利极氪001搭载800V快充平台。同时华为发布其AI闪充全栈高压平台，预计到2025年将实现5min快充。 图表22：部分OEM厂800V电车规划 重视超级带动的相关产业升级：超充带来的电压、电流提升将会对于整个产业链带来巨大变化，其中： 动力电池由于麒麟电池的发布，今后或将加速超充电池的发展； SiC由于其导通电阻、开关损耗相较于其他功率器件大幅降低，十分适合高电压平台； 隔离芯片因为800V高压的变化，对于整车的信号传输保护要求和需求均有提升； 磁性元件在OBC中的作用巨大，随着电压平台的提升，价值量随之提升； 连接器和充电枪受电压提升的影响，对于自身的高压耐性和散热有了更高的要求，其中对于连接器而言，液冷路径能够实现大电压下的稳定工作； 薄膜电容由于自身优秀的耐高压性能，在高压平台中能够起到提升整车耐压等级的作用；EMC由于高压情况下的各带电部件干扰增加，有望从中利好； TVS能够提供高压环境下整车系统防静电、抗浪涌电流能力； 熔断器在高压平台下面临更高要求。 三、投资建议 【半导体核心设计】 韦尔股份、卓胜微、兆易创新、恒玄科技、圣邦股份、芯朋微、晶丰明源、思瑞浦、芯原股份； 【军工芯片】 紫光国微、复旦微、景嘉微； 【功率】 华润微、士兰微、斯达半导、扬杰科技、新洁能； 【半导体代工、封测及配套】 I D M：三安光电、闻泰科技、士兰微； 晶圆代工：中芯国际、华润微； 封材 测：长电科技、通富微电、深科技、华天科技、晶方科技； 料：鼎龙股份、凯美特气、兴森科技、安集科技、沪硅产业、彤程新材、雅克科技、立昂微、华特气体、金宏气体、晶瑞电材、南大光电； 设 备：北方华创、芯源微、新益昌、华海清科、拓荆科技、华峰测控、 中微公司、长川科技、盛美上海、精测电子、至纯科技、万业企业； 【智能汽车】 车载光学：韦尔股份、晶方科技、舜宇光学、永新光学、联创电子MCU、存储：兆易创新、北京君正 IGBT、SiC：三安光电、斯达半导、时代电气、凤凰光学、北方华创、 闻泰科技、晶盛机电、士兰微、华润微、新洁能 GPU：景嘉微 连接器：立讯精密、永贵电器、瑞可达、电连技术、鼎通科技 【苹果链龙头】 立讯精密、东山精密、歌尔股份、京东方、欣旺达、领益智造、大族激光、鹏鼎控股、比亚迪电子、工业富联、信维通信、长盈精密； 【光学】 舜宇光学、永新光学、水晶光电、联创电子、苏大维格、瑞声科技、丘钛