电力设备与新能源行业10月周报：小鹏 G9 正式交付，光伏玻璃价格触底回升

告行业周报 投资摘要: 截至10月28日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌4.41%，相对沪深300指数领先0.97pct ,在中信30个板块中位列第17，排名较上周上 升。从估值来看，电力设备及新能源行业估值在三季报业绩兑现背景下为33.95倍，为2020年初以来行业最低估值。 子板块涨跌幅：太阳能(0.56%），输变电设备(-4.73%),核电(-4.98%)，配电设备(-6.87%)，风电（-7.67%），锂电池(-10.07%)，储能(-11.79%)。 股价涨幅前五名：友讯达、ST天龙、天合光能、科威尔、金辰股份股价跌幅前五名：南都电源、科力尔、炬华科技、新风光、天能重工投资策略及行业重点推荐： 新能源车：预计10月狭义乘用车零售销量为191万辆，同比+11.4%；其中新能源零售销量预计55万辆，同比+73.5%，渗透率28.8%。小鹏G9正式开启交付，新能源市场中不断涌现的新产品有望从消费端来推动新能源汽车市场维持高景气度。建议关注比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、欣旺达、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、永太科技、天奇股份、众源新材等。 光伏：硅料价格迎来拐点，光伏玻璃价格接近阶段性底部。10月26日，硅料价格下跌1-2元/kg，拐点已现。本周国家发改委和能源局发布《促进光伏产业链健康发展有关事项的通知》以纾解光伏产业链上下游产能、价格堵点。据SMM统计，9月国内多晶硅产量7.62万吨，环比增长23%，9月多晶硅进口0.73万吨，环比降19.1%，硅料缺口持续缓解。我们认为硅料价格有望迎来拐点，长期看下游毛利将提高，同时带动集中式电站放量，辅材将持续受益，尤其是光伏玻璃供需关系有望收紧，价格已触及阶段性底部。我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿。建议关注中信博、福斯特、海优新材。 风电：部分风电企业三季度业绩不及预期，招标维持高景气。本周，部分风电企业披露三季度报告，业绩不及预期。主要原因为下游装机不及预期，9月风电新增装机仅为3GW，海风装机受去年抢装影响导致需求透支、阳江台风等不利因素影响，预计今年新增海风装机为5-6GW（2021年装机并网16.9GW）；明年海陆装机需求明确，截至2022年10月28日，我国风电招标93.5GW，其中陆风73.0GW，海风20.5GW（含框架竞标），均创历史新高；远期规划方面，根据风芒能源统计，截至目前已出炉的沿海省市海上风电规划接近200GW，现有40个平价海上风电项目（24GW）有序推进，我国海上风电平价可期。 电网设备:国家能源局公布了1-9月全国电力工业统计数据，电网工程完成投资3154亿元，同比增长9.1%，单9月电网工程完成487亿，同比增长1.04%，经济压力之下，四季度整体或将迎来建设高峰，同时国家电网将坚持220千伏及以上在运变电站一键顺控“能改则改”，预计到“十四五”末，220千伏及以上、110千伏及以上在运变电站一键顺控应用比例将分别达95%和55%。结合电网基建与电网自动化、数字化、智能化的需求，我们认为未来长期内偏二次设备类的公司将获得更高的成长速度，建议关注国电南瑞、许继电气、四方股份、国电南自、东方电子等。 储能：10月27日，国家电化学储能电站安全监测信息平台揭牌，目前多地开始制定标准和政策来规范储能电站，但是各地标准不统一，在实际执行中存在诸多问题，我们预计后续储能安全领域还将出台更为规范的国家标准。随着储能安全标准愈发严格，对于储能热失控管理的需求由被动响应转为主动预防，技术壁垒相应提升。建议关注储能温控相关标的英维克、同飞股份、申菱环境；储能消防相关标的青鸟消防、国安达。 绿电：9月全国市场化交易电量同比+43.5%，当前占全社会用电量比重为59.9%，全国工业用电量/制造业用电量同比+3.6%/1.9%，山东省23年或将不执行峰谷分时电价，用电量稳步提升叠加市场化电价，发电企业持续受益。截至9月底，非化石能源发电装机容量占总装机容量的48.7%，水电/火电/生物质分别同比+5.8%/+2.4%/+14.8%，风电/光伏分别同比+16.9%/+28.8%，新能源装机增速持续高速增长。可再生能源项目核查第一批公示，补贴有望加速发放。CCER市场将重启，买方更加多元化，新能源运营有望增厚利润。重点推荐三峡能源、太阳能、中国核电。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、永太科技、双良节能、上机数控、东方电缆、中天科技、三一重能、万马股份、国电南瑞、许继电气、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电、福莱特、隆华科技、阿石创。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 乘联会发布10月狭义乘用车零售销量预测数据。预计10月狭义乘用车零售销量为191.0万辆，同比增长11.4%，环比降低0.7%；其中新能源零售销量预计55.0万辆，同比增长73.5%，环比降低10.0%，渗透率28.8%，主要系头部厂商季节性影响。年末新能源汽车产能释放，新产品批量上市，在相关政策的刺激下消费者有望提前购买，对总体车市构成有力支撑。 小鹏G9正式开启交付。10月27日，小鹏G9正式开启交付，G9全系产品配备8 00V高压快充平台，峰值功率可达到300kW，搭配S4超快充桩可实现充电5分钟，续航增加130km，同时800V充电平台对于碳化硅的使用可以降低能源损耗并提高效率。 小鹏G9分6个版本，售价30.99-46.99万元。新能源市场中不断涌现的新产品有望从消费端来推动新能源汽车市场维持高景气度。 整车环节我们建议关注销量持续高增、在手订单充足的比亚迪，电池托盘业务有望放量的众源新材。锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，如电池龙头宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、鹏辉能源；供需偏紧、议价能力强的璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份；受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；构建电解液产业链一体化的精细氟化工龙头永太科技； 受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份。 1.2光伏 硅料价格迎来拐点且上行难度大，下游及辅材有望持续受益。10月26日，硅料价格出现1-2元/kg跌幅，拐点已现。本周国家发改委和能源局发布《促进光伏产业链健康发展有关事项的通知》以纾解光伏产业链上下游产能、价格堵点，提升配套供应保障能力。据SMM统计，9月国内多晶硅产量7.62万吨，环比增长23%，9月多晶硅进口0.73万吨，环比下降19.1%，硅料缺口持续缓解。我们认为政策连环出台叠加硅料缺口持续缓解的背景下，硅料价格上行难度大，长期看下游毛利将提高，同时带动集中式电站放量，玻璃、胶膜、支架、银浆、靶材等辅材将持续受益。 光伏玻璃周库存出现拐点，价格接近阶段性底部。江苏、宁夏、山东听证会审批信息相继公布，公示规模较上报大幅减少、预期点火延迟6-9个月。行业周库存19. 44天，连续两周较高点下降。10月27日唐山金信3.2mm原片和镀膜上调3元/平。 我们认为当前工信部对高耗能的光伏玻璃行业有望采取稳步释放策略。随着明年硅料价格下降带动的集中式电站放量，光伏玻璃供需关系将收紧，目前价格已触及阶段性底部。我们重点推荐光伏一体化龙头隆基绿能，兼具TOPCon和HJT技术的天合光能和东方日升，聚焦HJT制造的爱康科技，光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿。同时建议关注发布TOPCon全新组件、注重海外市场的晶澳科技和HJT新秀金刚光伏。胶膜方面建议关注福斯特、海优新材；支架方面建议关注中信博；HJT靶材方面重点推荐隆华科技、阿石创。 1.3风电 部分风电企业三季度业绩不及预期，招标维持高景气。本周，部分风电企业披露三季度报告，业绩不及预期。主要原因为下游装机不及预期，9月风电新增装机仅为3GW，海风装机受去年抢装影响导致需求透支、阳江台风等不利因素影响，预计今年新增海风装机为5-6GW（2021年装机并网16.9GW）；明年海陆装机需求明确，截至2 022年10月28日，我国风电招标93.5GW，其中陆风73.0GW，海风20.5GW（含框架竞标），均创历史新高；远期规划方面，根据风芒能源统计，截至目前已出炉的沿海省市海上风电规划接近200GW，现有40个平价海上风电项目（24GW）有序推进，我国海上风电平价可期。 全球海风兴起，零部件龙头有望率先受益。海风兴起加速风机大型化进程，零部件环节的大型化匹配能力或在技术、产能扩建等方面受到制约，龙头企业有望凭借领先的研发实力攻克技术难点，以及资源优势扩建大兆瓦产能，率先受益于行业红利。 出口方面，欧洲海风规划装机量提升，叠加海外主机厂受供应链中断等因素影响导致成本攀升，盈利水平下滑严重，我国零部件龙头企业有望凭借领先的成本优势以及大兆瓦产品匹配能力，获得更多海外主机厂的订单，进一步提升行业地位。轴承环节，主机厂有望通过滑动替代滚动与滚子国产化，实现进口替代，我们建议关注长盛轴承、五洲新春。铸锻件环节，我们建议关注的铸件龙头日月股份、主轴龙头金雷股份。整机方面，推荐关注盈利能力业内领先，发力海上风电的优质主机厂三一重能。 1.4电网设备 国家能源局公布了1-9月全国电力工业统计数据，电网工程完成投资3154亿元，同比增长9.1%。单9月电网工程完成487亿，同比增长1.04%，保持稳定增长，经济压力之下，我们认为四季度整体仍将迎来建设高峰，有望保持两位数增长。展望明年，我们认为特高压集中开工将带动各等级电网工程加快投资，拉动经济，景气度有望维持。同时国家电网将坚持220千伏及以上在运变电站一键顺控“能改则改”，预计到“十四五”末，220千伏及以上、110千伏及以上在运变电站一键顺控应用比例将分别达95%和55%。贵州省能源局近日发布的《贵州省能源数字化“十四五”规划》也提到，形成一批“智能电网+5G”典型应用场景，实现电网协调发展，建设安全可靠高效的数字电网。结合电网基建与电网自动化、数字化、智能化的需求，我们认为未来长期内偏二次设备类的公司将获得更高的成长速度，建议关注国电南瑞、许继电气、四方股份、国电南自、东方电子等。 1.5储能 10月27日，国家电化学储能电站安全监测信息平台揭牌，强调各企业要加快在运储能电站安全信息接入，及时与国家级平台对接，切实提升电站安全运行水平。1 0月25日，北京城市管理委员会对《北京市新型储能电站运行监督管理办法（试行）》公开征求意见，要求大、中型储能电站应建立状态运行预测及预警平台，宜配置主动安全系统。目前多地已经开始制定标准和政策文件来规范储能电站，但是各地标准不统一，在实际执行中存在诸多问题，我们预计后续储能安全领域还将出台更为规范的国家标准。 随着储能安全标准愈发规范和严格，对于储能热失控管理的需求由被动响应转为主动预防。温控及消防系统均需要实现与BMS的联动控制，提前识别异常信号，并提供精确至电池簇级、Pack级、电芯级的及时响应，技术壁垒相应提升。建议关注储能温控相关标的英维克、同飞股份、申菱环境；储能消防相关标的青鸟消防、国安达。 1.6绿电 9月全国市场化交易电量同比高增，山东省23年或将不执行峰谷分时电价。1-9月，全国完成市场交易电量38889.3亿千瓦时，同比+43.5%，占全社会用电量比重为59.9%，同比+16pct。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为31048.5亿千瓦时，同比增长43.1%。9月份，全国完成市场交易电量4244.1亿千瓦时，同比增长29.7%。其中，长期电力直接交易电量为3399.7亿千瓦时，同比增长30.6%。山东省能源局发布文件2023年电网代购电用户输配电价或将不再执行峰谷分时电价，参考现货电能量市场分时电价信号，结合容量补偿电价收取方式，试行零售套餐分时价格约束机制，电价变动更“市场化”，电价机制更具弹性，利