电子行业周报：Pico 4如期而至，助推VR市场成长

行业周报 2022年09月27日 电子 证券研究报告-行业周报 电子行业周报：Pico4如期而至，助推VR市场成长 （2022.09.19-2022.09.25） 证券分析师：周啸宇 执业证书编号：S0630519030001电话：021-20333810 邮箱：zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人：陈宜权 电话：021-20333242 邮箱：chenyq@longone.com.cn 联系人：何焱 电话：021-20333369 邮箱：hyan@longone.com.cn ◎投资要点： 电子行业本周整体跑输大盘。本周沪深300指数下跌1.95%，申万电子指数下跌5.1%，行业整体跑输大盘3.24个百分点，涨跌幅在全部申万一级行业中排第29位，PE(TTM)25.9倍。半导体、其他电子、电子元器件、光学光电子、消费电子、电子化学品子板块分别变动-6.40%、-3.46%、-3.59%、-4.40%、 -5.39%、-3.54%。 电子板块观点：受海内外因素扰动，本周电子板块持续调整，部分优质标的估值已具备中长期配置价值。（1）Pico4如期而至，助推VR市场成长。字节跳动旗下Pico4VR头显于9月22日全球发布，欧洲的起售价为 行业走势图 429欧元。此次PICO4设计与性能均有重大提升，其中采用当下热门的Pancake方案为本次核心硬件迭代，大幅减轻头显重量，优化用户使用体验。同时，Pico4定价亦具备一定的优势，欧元区定价略低于Quest2。因此，我们认为Pico4硬件+内容迭代升级，以及颇具性价比的定价，将有望提高 VR设备需求渗透，加速国产VR市场成长，建议关注国产VR产业链相关个 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 21-09- 21-11- 22-01- 22-03- 22-05- -40.00% 成交金额电子 18,000,000 16,000,000 14,000,000 12,000,000 10,000,000 8,000,000 6,000,000 4,000,000 2,000,000 22-07- 22-09- 0 沪深300 股。（2）海外高通胀抑制下游终端需求，把握板块结构性机会。全球电子行业进入下行周期，2022年Q2半导体市场行业在连续增长8个季度后首次下滑，主要系海外持续高通胀打击海外消费者信心，需求端不足而拖累生产。短期内整体需求较难恢复至往年同期水平，预计电子板块下半年仍将以清库存、促流速为主。在电子行业整体需求相对疲软下，我们建议关注安全边际相对较高，且具备业绩反转潜力的面板行业，以及在新能源等下游需求激增拉动下维持景气的功率半导体行业。 相关研究报告 投资建议：1）半导体材料：我国半导体材料国产替代仍处初期，硅片、CMP材料以及光刻胶等原材料仍具备较大替代空间，部分子板块景气度持续高企，长期配置价值凸显，关注鼎龙股份、沪硅产业等；2）功率半导体：随着新能源行业持续扩容，IGBT是新能源核心上游，将有望持续受益于海内外新能源的快速发展，关注斯达半导、时代电气；3）面板行业：本轮部分面板价格已持续下跌近15个月，国内外面板厂均已调减稼动率，预计今年10月份全球面板厂仍维持低稼动运行，供需情况将进一步缓解，面板价格有望企稳回暖，关注京东方A、TCL科技等。 风险提示：（1）全球宏观经济波动风险；（2）下游终端需求不及预期风险；（3）新技术发展及商业化不及预期风险；(4)中美贸易摩擦风险；（5）国产替代不及预期风险。 正文目录 1.本周观点：Pico4如期而至，助推VR市场成长3 2.行情回顾3 3.行业数据跟踪5 4.行业动态6 4.1.行业新闻6 4.2.公司要闻7 4.3.上市公司公告7 5.风险因素8 图表目录 图1申万一级行业指数周涨跌幅（%）3 图2本周半导体板块涨跌幅前三个股4 图3本周电子元器件板块涨幅前三个股4 图4本周光学光电子板块涨跌幅前三个股4 图5本周消费电子板块涨跌幅前三个股4 图6本周其他电子板块涨跌幅前三个股4 图7本周电子化学材料板块涨跌幅前三个股4 图8主流TV面板价格走势（美元/片）5 图9我国智能手机出货量（万部）5 图10全球平板电脑出货量（百万台）5 图11我国PC销量走势图（万台）5 表1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2022/09/24）3 表2PicoNeo4主要参数7 表3本周行业公司要闻7 表4本周上市公司重要公告7 1.本周观点：Pico4如期而至，助推VR市场成长 受海内外因素扰动，本周电子板块持续调整，部分优质标的估值已具备中长期配置价值。（1）Pico4如期而至，助推VR市场成长。字节跳动旗下Pico4VR头显于9月22日 全球发布，欧洲的起售价为429欧元。此次PICO4设计与性能均有重大提升，其中采用当下热门的Pancake方案为本次核心硬件迭代，大幅减轻头显重量，优化用户使用体验。同时，Pico4定价亦具备一定的优势，欧元区定价略低于Quest2。因此，我们认为Pico4硬件+内容迭代升级，以及颇具性价比的定价，将有望提高VR设备需求渗透，加速国产VR市场成长，建议关注国产VR产业链相关个股。（2）海外高通胀抑制下游终端需求，把握板块结构性机会。全球电子行业进入下行周期，2022年Q2半导体市场行业在连续增长8个季度后首次下滑，主要系海外持续高通胀打击海外消费者信心，需求端不足而拖累生产。短期内整体需求较难恢复至往年同期水平，预计电子板块下半年仍将以清库存、促流速为主。在电子行业整体需求相对疲软下，我们建议关注安全边际相对较高，且具备业绩反转潜力的面板行业，以及在新能源等下游需求激增拉动下维持景气的功率半导体行业。 2.行情回顾 本周沪深300指数下跌1.95%，申万电子指数下跌5.1%，行业整体跑输大盘3.24个百分点，涨跌幅在全部申万一级行业中排第29位，PE(TTM)25.9倍。半导体、其他电子、电子元器件、光学光电子、消费电子、电子化学品子板块分别变动-6.40%、-3.46%、-3.59%、 -4.40%、-5.39%、-3.54%。 图1申万一级行业指数周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2022/09/24） . . . . . . 板块 收盘价 涨跌幅 估值 WTD MTD YTD PE（TTM） 历史分位数（5y） 历史分位数（10y） 半导体 4,132.39 -6. 40% -9. 15% -35 86% 33.55 0.00% 0.00% 其他电子 8,111.19 -3. 46% -8. 21% -19 47% 26.56 11.86% 7.37% 电子元器件 4,719.32 -3. 59% -9. 28% -35 43% 23.44 2.06% 1.03% 光学光电子 1,208.43 -4. 40% -10 49% -36 11% 17.26 12.03% 6.01% 消费电子 5,185.86 -5. 39% -11 39% -36 82% 26.81 8.90% 4.45% 电子化学品 5,452.72 -3. 54% -4. 33% -16 78% 39.81 32.40% 21.82% 上证指数 3,088.37 -1 22% -3. 55% -15 15% 12.06 11.86% 27.04% 深证成指 11,006.41 -2. 27% -6. 85% -25 92% 25.33 39.95% 46.17% 创业板指 2,303.91 -2. 68% -10 37% -30 66% 43.54 24.96% 25.68% 沪深300 3,856.02 -1. 95% -5. 46% -21 95% 11.33 11.29% 28.02% .. .. .. .. 资料来源：Wind，东海证券研究所 本周电子行业各子板块涨跌幅前三个股： 图2本周半导体板块涨跌幅前三个股图3本周电子元器件板块涨幅前三个股 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 图4本周光学光电子板块涨跌幅前三个股图5本周消费电子板块涨跌幅前三个股 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 图6本周其他电子板块涨跌幅前三个股图7本周电子化学材料板块涨跌幅前三个股 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 3.行业数据跟踪 面板价格：面板价格延续跌势，但跌幅有所收窄。2022年Q3主流尺寸TV面板价格均已低于平均成本和现金成本，32/43/55/65英寸LCD电视面板价格2022年Q3平均价格为26.67/47.67/82.33/111.67美元，主流面板价格已全面低于现金成本，且2022年9月份下旬各类TV面板尺寸报价均已跌破了上一轮面板周期的最低点。 我国智能手机出货量：2022年7月，国内智能手机出货量1911.7万部，同比下降31.2%，占同期手机出货量的96.0%。2022年1-7月，智能手机出货量1.53亿部，同比下降23.0%，占同期手机出货量的97.9%。 全球平板出货量：2022第二季度全球平板电脑出货量4050万，同比增长0.15%。其中苹果凭借良好的用户体验，出货量高达1260万台，份额高达31%，排名第一。三星、亚马逊、联想、华为出货量分别为730万台、550万台、350万台和2.1万台；对应市场份额分别为18.1%、13.6%、8.7%、5.3%。 中国PC销量：受开学季影响和818电商节刺激下，PC消费市场8月销量为269万台，同比上升10.2%。商用市场受国内疫情影响导致需求疲软，其中中小企业市场销量为115万台，同比下降15.2%；大客户市场销量为112万台，同比下降18.6%。 图8主流TV面板价格走势（美元/片）图9我国智能手机出货量（万部） 500 400 300 200 100 0 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 20-0920-1221-0321-0621-0921-1222-0322-0622-09 2020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-01 32寸43寸55寸65寸75寸 智能手机出货量（万部）手机出货量同比增速-右轴（%） 资料来源：群智咨询，东海证券研究所资料来源：工信部，东海证券研究所 图10全球平板电脑出货量（百万台）图11我国PC销量走势图（万台） 6080.00% 60.00% 4040.00% 20.00% 200.00% -20.00% 0-40.00% 中国出货量全球出货量 中国出货量同比-右轴（%）全球出货量同比-右轴（%） 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 全球PC出货量当季同比-右轴（%）当季环比-右轴（%） 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% 17-06 17-10 18-02 18-06 18-10 19-02 19-06 19-10 20-02 20-06 20-10 21-02 21-06 21-10 22-02 22-06 -40.00% 资料来源：IDC，东海证券研究所资料来源：IDC，东海证券研究所 4.行业动态 4.1.行业新闻 IDC：全球AR头戴式装置市场仍待长期发展 报道称到2022年底，全球AR(扩增实境)头戴式装置的出货量预计将年对年衰退8.7% 至近260,000台。虽然这种新兴技术的衰退似乎很突然，但由于一些主要品牌厂商的财务状况不稳定、缺乏新设备以及智慧型手机上的AR在短期内满足了终端用户的需求，最近几季的销量一直在放缓期。展望未来，尽管2022年有所下降