8月乘用车销量同比高增，金九银十开启第二波景气上行

8月乘用车销量同比高增，金九银十开启第二波景气上行 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2022年09月13日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） 行业数据点评 [Table_StockAndRank] 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 8月乘用车销量同比高增，金九银十开启第二波景气上行 [Table_ReportDate] 2022年09月13日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ¾ 乘联会发布数据：8月乘用车批发销量209.7万辆，同比+38.3%，环比-1.7%；8月乘用车零售销量187.1万辆，同比+28.9%，环比+2.9%。 ¾ 8月乘用车市场淡季不淡，头部自主品牌表现优异。8月乘用车批发销量209.7万辆，同比+38.3%，环比-1.7%；乘用车零售销量187.1万辆，同比+28.9%，环比+2.9%。分品牌看：（1）自主品牌零售85.0万辆，同比+41.0%，环比持平；（2）主流合资品牌零售77.0万辆，同比+18.0%，环比+3.0%；（3）豪华车零售25.0万辆，同比+27.0%，环比+13.0%。自主品牌在新能源市场获得明显增量，头部企业表现优异，比亚迪、长安汽车、吉利汽车和奇瑞汽车等传统车企品牌份额提升明显。上海车企产销增幅较强，体现产业稳工复产的效果突出。 ¾ 新能源汽车销量高增长，渗透率突破30%。据乘联会，8月新能源车厂商批发渗透率30.1%，同比提升9.7个百分点。8月新能源乘用车批发63.2万辆，同比增长103.9%，环比+12.0%，其中纯电动批发销量49.0万辆，同比增长92.0%；插电混动销量14.2万辆，同比增长159.2%。厂商新能源批发销量突破万辆的企业有16家（环比持平，同比增10家），占新能源乘用车总量84.0%。其中：比亚迪17.4万辆、特斯拉7.7万辆、上汽通用五菱5.3万辆、吉利3.8万辆、奇瑞汽车2.9万辆、广汽埃安2.7万辆、上汽乘用车2.7万辆、长安汽车1.7万辆、哪吒汽车1.6万辆、零跑1.3万辆、一汽大众1.2万、长城汽车1.2万辆、东风易捷特1.1万辆、蔚来汽车1.1万辆、上汽大众1.1万辆、赛里斯1.0万辆。8月新能源车厂商批发渗透率30.1%，同比提升9.7个百分点。其中自主品牌新能源车渗透率49.8%，远高于主流合资品牌的4.9%。 ¾ 我们预计9月行业有望进入全年景气度高点，产销同比高增长。据中国汽车流通协会，8月汽车消费指数89.3，同比+19.7%，环比+9.4%。随着汽车供应逐步恢复，8月经销商库存预警指数54.7%，同比+3.0 PCT，环比+0.3 PCT。由于2021年9月的缺芯严重低迷，我们预计今年9月产销同比实现高增长，可实现“金九银十”的良好局面。从供给端来看：8月极热天气和部分车企高温假带来的产能损失仍会在9月释放，加之芯片供给改善，生产恢复良好，9月乘用车生产能力很强。从需求端看：目前油价持续高位，有利于新能源车的增长，有望带动乘用车市场总体加速放量。 ¾ 投资建议：行业进入金九银十，景气度有望再次向上。前期各车企预售新车有望于9月加快交付，更多新车型集中上市，汽车下乡加快开展，成都车展新车宣发推动秋季购车热，车市旺季来临，行业有望进入全年景气高点。建议关注： ¾ （1）整车自主品牌龙头【长安汽车、比亚迪、广汽集团、长城汽车、上 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 汽集团】； ¾ （2）细分赛道零部件：①智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】②线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】； ¾ （3）电动化赛道：①一体化压铸【广东鸿图、文灿股份、旭升股份、爱柯迪】②热管理【银轮股份】③电机电控【欣锐科技、英博尔】等。 ¾ 风险因素：疫情反复；购置税刺激不及预期；经济增长不及预期；原材料价格上涨等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 1. 8月乘用车市场淡季不淡 ......................................................................................................5 1.1 8月乘用车市场淡季不淡，批发同比+38.3%，环比-1.7% ...............................................5 1.2 各车企发布8月产销快讯...................................................................................................7 2. 2022年9月车市展望 ............................................................................................................8 3. 投资建议 ................................................................................................................................9 4. 风险因素 ................................................................................................................................9 表 目 录 表1：2020、2021、2022年8月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆） .............................................................................................................................. 5 图 目 录 图1：乘用车零售销量（万辆） ............................................................................. 5 图2：乘用车批发销量（万辆） ............................................................................. 5 图3：轿车、SUV、MPV批发销量同比增速 ......................................................... 6 图4：新能源乘用车月度销量（万辆） .................................................................. 7 图5：新能源乘用车月度销量同比增速（%）........................................................ 7 图6：2015-2022上汽集团总销量及增速（万辆，%） ......................................... 7 图7：2015-2022长城集团总销量及增速（万辆，%） ......................................... 7 图8：2015-2022吉利集团总销量及增速（万辆，%） ......................................... 8 图9：2015-2022广汽集团总销量及增速（万辆，%） ......................................... 8 图10：汽车消费指数 ............................................................................................ 9 图11：经销商库存预警系数 .................................................................................. 9 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 1. 8月乘用车市场同比高增长 1.1 8月乘用车市场淡季不淡，批发同比+38%，环比-1.7% 8月乘用车市场淡季不淡，批发同比+38%，环比-1.7%。据乘联会数据， 8月乘用车批发销量209.7万辆，同比+38.3%，环比-1.7%；8月乘用车零售销量187.1万辆，同比+28.9%，环比+2.9%。 图1：乘用车零售销量（万辆） 资料来源：乘联会，Wind, 信达证券研发中心 图2：乘用车批发销量（万辆） 资料来源：乘联会，Wind, 信达证券研发中心 月内来看，日均批发销量逐渐向好。8月第1周日均批发4.0万辆，同比+18%。8月第2周日均批发4.9万辆，同比+39%。8月第3周日均批发5.5万辆，同比+34%。8月第4周日均批发10.8万辆，同比+45%。 表1：2020、2021、2022年8月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆） 时间 1-7日 8-14日 15-21日 22-31日 1-21日 月度 2020年 3.7 4.0 5.4 8.2 4.4 5.6 2021年 3.4 3.5 4.1 7.5 3.7 4.9 187.10 0501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年209.70 0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6 2022年 4.0 4.9 5.5 10.8 4.8 6.7 2022同比 18.0% 39.0% 34.0% 45.0% 31.0% 38.0% 资料来源：乘联会，信达证券研发中心 8月轿车、SUV、MPV批发销量分别为99.0万辆、101.0万辆和9.7万辆，同比分别为+31.9%、+49.2%及+8.8%；环比分别为-4.2%、+17.2%及-0.7%。 图3：轿车、SUV、MPV批发销量同比增速 资料来源：乘联会，Wind, 信达证券研发中心 头部自主品牌表现优异。分品牌看：（1）8月自主品牌零售85.0万辆，同比增长41.0%，环比持平；（2）8月主流合资品牌零售77.0万辆，同比增长18.0%，环比增长3%；（3）8月豪华车零售25.0万辆，同比增长27.0%，环比增长13.0%。自主品牌在新能源市场