钢铁行业跟踪周报：短期需求改善

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 短期需求改善2022年09月25日 增持（维持） 投资建议：中期继续看好钢铁板块。在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，压减粗钢产量叠加稳增长发力，板块将迎来基本面推动的投资机会。看好：1）强业绩、高分红、高弹性的普钢股；2）低估值优质特钢股与加工股；3）景气子版块硅铁、管道。 行业观点：短期需求改善。受国内中秋期间压制的需求延后释放，二十大前基建赶工和国庆节前备货的影响，本周钢铁需求显著改善，钢贸出货量达24万吨，周环比增48%，年同比增26%，总库存周环比减1.0%；仍需持续关注基建、地产发力情况是否能支撑钢铁需求的持续增长。股票层面， 继续首推特钢、新材料及加工股，个股恒星科技、广大特材、望变电气、三祥新材、中信特钢等，关注中钢天源，周期股重点关注华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、鄂尔多斯等。 行情回顾：本周（9月18日-9月23日）申万钢铁环比减5.0%，落后上证综指0.9pct。涨幅居前的个股为ST未来（9.9%）、永兴材料（7.1%）、常宝股份（6.8%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3765元/吨、3809元/吨、718元/吨、2741元/吨，较上周（9月11日 -9月16日）分别变动2.1%、1.4%、0.4%、4.5%。 行业动态： 普钢：本周钢材社会库存1088万吨，环比减1.7%；其中长材库存604万吨，环比减2.4%；板材库存485万吨，环比减0.8%。九月中旬钢厂库存均值1766万吨，环比增3.5%。本周全国237家钢贸商出货量24万吨，环比增48.0%；本周上海终端线螺走货量1.6万吨，环比增55.2%。 本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为444元/吨、 173元/吨、3元/吨、326元/吨。 铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2542万吨，环比增7.1%；北方6港到港量1417.1万吨，环比增37.9%。本周铁矿石港口库存13184万吨，环比减3.9%。本周港口进口矿日均疏港量315万吨，环比增12.6%。 焦煤焦炭：本周焦炭价格整体趋强，部分地区焦企已有提涨，预计节前焦炭价格有调整预期；本周炼焦煤市场偏强运行，各煤种上涨明显，市场成交活跃度周环比上升。 铁合金：整体随着黑色端的好转及国庆钢招提前展开的预期，硅锰本周表现尚可，低价现货偏紧，询盘增多，市场信心恢复；随着国庆节临近，需求有望恢复，近期部分区域疫情在好转，预计本周硅铁价格或将高位震荡为主。 特钢：本周模具钢市场价格坚挺运行，询价量略有增加；全国优特钢市场价格窄幅震荡，预计下周市场价格震荡偏强运行；本周工业线材价格盘整上行，交易方面来看下半周好于上半周。 不锈钢：本周镍价呈先涨后跌走势；铬铁市场呈现上涨态势；国庆节前备货意愿不明显，不锈钢价格涨后易跌。 风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。 证券分析师杨件 执业证书：S0600520050001 yangjian@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 3% -1% -5% -9% -13% -17% -21% -25% -29% -33% 2021/9/272022/1/252022/5/252022/9/22 相关研究 《关注特钢及新材料》 2022-09-18 《需求小幅改善》 2022-09-13 1/19 东吴证券研究所 内容目录 1.行情回顾4 2.行业动态6 3.市场跟踪7 3.1.普钢7 3.2.铁矿9 3.3.焦煤焦炭10 3.4.硅铁硅锰11 3.5.特钢12 3.6.不锈钢13 3.7.钢管14 4.上市公司公告15 5.行业估值一览16 6.风险提示18 2/19 东吴证券研究所 图表目录 图1：钢铁板块指数4 图2：钢铁子版块周涨幅4 图3：周涨幅前1/3（截至2022年9月23日）5 图4：周跌幅前1/3（截至2022年9月23日）5 图5：期货连续合约周涨幅5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨）5 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）5 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨）5 图9：电炉开工率9 图10：全国高炉产能利用率9 图11：237家钢贸商日均出货量（万吨）9 图12：钢材库存总量（万吨）9 图13：铁矿石港口库存（万吨）10 图14：进口矿报价（美元/吨）10 图15：焦煤库存（万吨）10 图16：焦炭库存（万吨）10 图17：硅铁，硅锰价格（元/吨）11 图18：工模具钢价格（元/吨）12 图19：冷镦钢价格（元/吨）12 图20：冷轧不锈钢卷价格（元/吨）14 图21：不锈钢无缝管价格（元/吨）14 图22：无缝管价格（元/吨）14 图23：直缝焊管价格（元/吨）14 图24：钢铁板块相对PE（2022年9月23日）17 图25：钢铁板块相对PB（2022年9月23日）17 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年9月23月）4 表2：行业动态一览6 表3：高频数据库跟踪（截至2022年9月16日）8 表4：上市公司公告一览15 表5：板块与上市公司估值一览（截至2022年9月23日）16 3/19 东吴证券研究所 1.行情回顾 本周（9月18日-9月23日）申万钢铁环比减5.0%，落后上证综指0.9pct。涨幅居前的个股为ST未来（9.9%）、永兴材料（7.1%）、常宝股份（6.8%）；跌幅居前的个股为金州管道（-9.7%）、甬金股份（-8.8%）、上海钢联（-6.0%）等。本周特钢、长材、板材、钢管、上游、转型子版块股价分别环比-0.6%、-0.2%、-1.2%、-1.7%、1.8%、-1.9%，特钢、钢管、上游、转型PB分别为4.6、-8.6、3.8、1.8。 本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3765元/吨、3809元/吨、718元/吨、2741元/吨，周环比分别变动2.1%、1.4%、0.4%、4.5%；螺纹钢、热轧盘面利润为353元/吨、197元/吨，周环比分别变动34.3%、46.1%。 数值 频率,单位 周环比 申万钢铁 2374 周 -5.0% 钢铁/A股 0.76 周 -0.9% 申万钢铁PE 11.60 周 -1.7% 相对PE钢铁/A股 0.95 周 -0.3% 申万钢铁PB 1.00 周 -4.8% 相对PB钢铁/A股 0.77 周 -0.9% 螺纹主力合约 3765 日，元/吨 2.1% 热卷主力合约 3809 日，元/吨 1.4% 铁矿主力合约 718 日，元/吨 0.4% 焦炭主力合约 2741 日，元/吨 4.5% 卷螺差（期货） -40 日，元/吨 100.0% 螺矿比（期货） 5.2 日，元/吨 1.7% 螺纹升贴水 -225 日，元/吨 -28.3% 热轧升贴水 -221 日，元/吨 -15.6% 螺纹盘面利润 353 日，元/吨 34.3% 热轧盘面利润 197 日，元/吨 46.1% 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年9月23月） 股价 期货 数据来源：wind，东吴证券研究所 图1：钢铁板块指数图2：钢铁子版块周涨幅 4/19 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：周涨幅前1/3（截至2022年9月23日）图4：周跌幅前1/3（截至2022年9月23日） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图5：期货连续合约周涨幅图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） 5/19 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 2.行业动态 表2：行业动态一览 事件具体内容 欧盟拟推出5650亿 欧盟行政部门将制定一项新的能源网数字化计划。这一行动计划名为“能源系统数字 化”计划，欧盟委员会将于下周公布该计划。该计划将要求欧盟在2030年前在基础设 施方面投资5650亿欧元（约合5560亿美元），以实现其绿色计划，并结束对俄罗斯化 石燃料的依赖。该文件提出了几项绿色行动计划：在2027年之前，在欧盟地区所有商 欧元能源计划，发展业和公共建筑的屋顶上安装太阳能电池板；在2029年之前，在欧盟地区所有新住宅建 光伏和新能源汽车 筑上安装太阳能电池板；在未来5年内安装1000万台热泵；在2030年底以前，让3000 万辆零排放汽车上路。该行动计划称，俄乌冲突和目前的能源价格高企的情况，使得欧盟更加有必要在创建数字能源系统方面，提高其对俄罗斯化石燃料进口的独立性和战略主权与安全。不过文件也称：”该行动计划仍有可能发生变化。” 俄罗斯设定2023- 2025油气出口计划草案，欧洲供应量仍存较大变数 俄罗斯2023-2025能源出口目标草案显示未来三年该国出口的管道天然气将较今年更 下一个台阶。具体来说，俄罗斯未来三年的年管道天然气出口水平设定在1252亿立 方米。作为对比，今年管道天然气出口的预期值为1420亿立方米，而2021年的出口 数据则为2056亿立方米。出口水平的快速下降，也与早些年俄罗斯天然气的最大客户欧洲有关。今年俄乌冲突爆发后，欧盟跟随美国抛出了一系列金融、能源制裁措施。随后俄罗斯推出了“卢布结算令”作为反制。一部分欧洲国家因为拒绝支付卢布已经被俄气停供，而前段日子俄罗斯通往德国的“北溪一号”管道又因为涡轮事件停摆。所以欧洲目前只能通过途经乌克兰和土耳其的天然气管道获取俄罗斯天然气。由于草案本身并没有具体出口到哪些国家的数据，所以媒体只能推测，与俄罗斯关系密切的土耳其，将成为欧洲最大的俄气进口国。除了天然气以外，俄罗斯的规划草案中也提及未来三年的原油出口将略有上升，2023年将从今年的2.43亿吨上升至2.5亿 吨，之后两年将分别再上升500万吨。 东吴证券研究所 宁波舟山港穿山港区中宅矿石码头二期工程为省、市重点交通工程，于2018年4月 宁波最大矿石码头正正式开工建设，于今年6月10日完成竣工验收，并于9月16日获省政府正式批复同 式运营，宁波港域铁意国际航行船舶临时进出。该工程含30万吨级卸船泊位（水工结构按靠泊40万吨散矿石年吞吐量将破亿货船设计）1座，5万吨级装船泊位（水工结构按靠泊7万吨级散货船设计）1座，吨3.5万吨级装船泊位（水工结构按靠泊5万吨级散货船设计）1座，占用岸线长度813 米，预计新增年货物吞吐量2000万吨。该工程的投产将进一步提高宁波舟山港深水 6/19 岸线利用率，助力宁波舟山港铁矿石分拨中心建设，为长三角及长江沿线地区钢铁产业发展提供更为便利的原材料物流通道。 9月狭义乘用车零售 预计195万辆，新能 源预计58万辆 9月多地车市受到疫情负向影响，下旬开始陆续恢复。8月31日国常会再提“促进汽 车等大宗消费”，各地积极响应、发布新一轮补贴政策，助力月底销售冲刺，对车市起到持续托举作用。在政策支撑和全年目标的压力下，据9月零售目标调研显示，占总体市场约八成左右的厂商同比增长达到两位数。新能源市场需求强劲，头部厂商产能提升，交付周期缩短。国家补贴、地方牌照政策临近到期，促进新能源提前购买，为总体车市提供强有力支撑。综上，9月狭义乘用车零售销量预计195.0万辆，同比增长23.3%，环比增长4.2%；其中新能源零售销量预计58.0万辆，同比增长73.9%，环比增长9.5%，渗透率29.7%。 东吴证券研究所 我国在建产能最大的 据湖北日报报道，弘盛铜业是中国有色集团国内单体投资规模最大的项目，是我国目前 在建产能最大的铜冶炼厂，目前全球只有6家这样的铜冶炼工厂。弘盛铜业由中色大 冶、中色十�冶、黄石市国资公司和黄石新港开发公司合作修建。弘盛铜业位于黄石市新港园区，规划总投资87亿元，其中建设投资44亿元，目前已完成形象进度约40亿 铜冶炼厂，弘盛铜业元。熔炼炉8月1