环保行业跟踪周报：四部门开展工业资源综合利用工艺技术设备目录推荐工作，持续推进资源再生进程

环保行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·环保 四部门开展工业资源综合利用工艺技术设备目录推荐工作，持续推进资源再生进程 增持（维持） 2022年09月25日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 投资要点 重点推荐：高能环境，天壕环境，九丰能源，仕净科技，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，路德环境，光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。 建议关注：旺能环境，三峰环境，海螺创业。 电池回收周报：碳酸锂上行，钴镍回升，折扣系数上行，新能源汽车电池迎“退役潮”。 四部门开展《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录》推荐 行业走势 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% -20% -23% -26% -29% 环保沪深300 工作。《通知》拟遴选发布一批资源综合利用领域先进适用工艺技术设备目录。并公布推荐要求及推荐程序。拟推荐的工艺技术设备主要面向工业固废减量化、工业固废综合利用、再生资源回收利用和再制造等四个领域。 其中，再生资源回收利用领域主要是指废钢铁、废有色金属、废塑料、废旧轮胎、废纸、废弃电器电子产品、新能源汽车废旧动力电池、废玻璃、废旧光伏组件、废旧风电叶片等再生资源回收利用工艺技术设备。 《北京市全面打赢城乡水环境治理攻坚战三年行动方案（2022年7月 －2025年12月）（征求意见稿）》发布。《方案》提出，到2025年，城乡污水收集处理设施实现全覆盖，全市污水处理率达98%以上，中心城合流制溢流污染控制实现场次降雨33毫米内污水不入河；农村生活污水得到全 面有效治理，劣V类水体全面消除；园林绿地再生水利用量增加30%。首都水环境治理效能显著增强、治理体系健全完善，水环境质量全面改善并得到长效巩固，全民共享良好水环境。 碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机 制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。 稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）再生资源：再生塑料【三联虹普】 【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定增1.1亿；推荐危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。2）清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能源板块：推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块：1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率6.76%（2022/9/23）， 有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归，当前股息率10.69%，PB（MRQ）0.39，PE（TTM）3.41倍（2022/9/23）； 【瀚蓝环境】【绿色动力】。 最新研究：1）天壕环境：与河北华电签订天然气供应战略合作协议，验证需求空间&稀缺资产优势；2）2022年环保行业中报总结：中期业绩承压，关注再生资源优质成长性赛道。 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期 2021/9/272022/1/252022/5/252022/9/22 相关研究 《《关于进一步支持长三角生态绿色一体化发展示范区高质量发展的若干政策措施》印发，长三角推动示范区基础设施REITs联动发展》 2022-09-18 《国务院治理商品过度包装完善再生回收体系，欧盟商讨对俄天然气限价观点不一》 2022-09-12 1/34 东吴证券研究所 内容目录 1.最新观点4 1.1.四部门开展《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录》推荐工作4 1.2.近期热点新闻及观点4 2.行情回顾（2022/9/19-2022/9/23）5 2.1.板块表现5 2.2.股票表现5 3.最新研究7 3.1.天壕环境：与河北华电签订天然气供应战略合作协议，验证需求空间&稀缺资产优势.7 3.2.2022年环保行业中报总结：中期业绩承压，关注再生资源优质成长性赛道8 3.3.绿色动力：运营收入稳健增长，供汽协同拓展成效突出8 3.4.碳酸锂上行，钴镍回升，折扣系数上行，新能源汽车电池迎“退役潮”9 3.5.伟明环保：业绩稳健增长&现金流大幅改善，锂电新材料空间广阔10 3.6.洪城环境：稳健增长现金流持续提升，管网投资建设打开新空间11 3.7.高能环境：高基数与疫情影响下的优质增长，龙头整合打造多品类再生利用平台12 3.8.仕净科技：在手订单充裕，净利率明显回升13 3.9.三联虹普：新签订单快速增长，现金流大幅改善14 3.10.天壕环境：高增长验证盈利模式，供需错配下稀缺跨省长输价值凸显15 3.11.天然气•错配下的持续稀缺•深度3：天壕环境神安线�问？16 4.行业新闻18 4.1.四部门开展《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录》推荐工作18 4.2.上海发布《半导体行业污染物排放标准（二次征求意见稿）》18 4.3.《北京市全面打赢城乡水环境治理攻坚战三年行动方案（2022年7月－2025年12 月）（征求意见稿）》发布19 4.4.天津市发布《关于支持绿色石化产业链高质量发展的若干政策措施（征求意见稿）》.19 4.5.江苏省地方标准《城镇污水处理厂污染物排放标准》（报批稿）公示19 4.6.广西发布关于核定2021年垃圾焚烧发电企业上网电量的函告20 4.7.贵州省政府印发《贵州省“十四🖂”节能减排综合工作方案》20 4.8.云南印发省级“一河一策”方案提出六大类141个重点项目20 4.9.山东省人大通过《山东省固体废物污染环境防治条例》21 4.10.黑龙江：关于做好2022年度全省农作物秸秆综合利用工作的通知21 5.公司公告22 6.下周大事提醒31 7.往期研究31 7.1.往期研究：公司深度31 7.2.往期研究：行业专题32 8.风险提示33 2/34 东吴证券研究所 图表目录 图1：2022/9/19-2022/9/23各行业指数涨跌幅比较5 图2：2022/9/19-2022/9/23环保行业涨幅前十标的6 图3：2022/9/19-2022/9/23环保行业跌幅前十标的6 表1：公司公告22 表2：下周大事提醒31 3/34 东吴证券研究所 1.最新观点 1.1.四部门开展《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录》推荐工作 《通知》拟遴选发布一批资源综合利用领域先进适用工艺技术设备目录。并公布推荐要求及推荐程序。拟推荐的工艺技术设备主要面向工业固废减量化、工业固废综合利用、再生资源回收利用和再制造等四个领域。1）工业固废减量化领域主要是指钢铁、有色金属、化工、煤炭、电力、建材、矿业、机械、轻工、纺织、船舶等行业，减少工业固体废物产生量、降低工业固废产生强度或降低工业固体废物危害性的生产工艺技术设备。2）工业固废综合利用领域主要是指煤矸石、粉煤灰、工业副产石膏、赤泥、冶炼渣、化工渣、尾矿及共伴生矿、废石、锰渣、钢铁烟灰等工业固体废物综合利用工艺技术设备。3）再生资源回收利用领域主要是指废钢铁、废有色金属、废塑料、废旧轮胎、废纸、废弃电器电子产品、新能源汽车废旧动力电池、废玻璃、废旧光伏组件、废旧风电叶片等再生资源回收利用工艺技术设备。4）再制造领域主要是指对废旧工程机械、机床、燃气轮机、航空发动机、工业机器人、大型医疗设备、轨道交通设备、汽车、办公设备等机电设备及其关键零部件再制造加工过程中的先进技术工艺设备。 稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。碳关税加速再生资源&清洁能源价值凸显，有望带动环保板块发力，提升景气度、改善现金流、带动估值重回上行轨道。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）再生资源：再生塑料【三联虹普】【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定向增发1.1亿；推荐危废资源化 【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。2）清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能源板块：推荐【伟明环保】垃圾焚烧商业模式理顺现金流改善，固废主业成长动能 充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块： 1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率6.76%（2022/9/23），有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归，当前股息率10.69%，PB （MRQ）0.39，PE（TTM）3.41倍（2022/9/23）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。 1.2.近期热点新闻及观点 北京市发布关于对《北京市全面打赢城乡水环境治理攻坚战三年行动方案（2022年7月－2025年12月）（征求意见稿）》公开征求意见的公告，《方案》提出，到2025年，城乡污水收集处理设施实现全覆盖，全市污水处理率达98%以上，中心城合流制溢流污染控制实现场次降雨33毫米内污水不入河；农村生活污水得到全面有效治理，劣V类 4/34 东吴证券研究所 水体全面消除。园林绿地再生水利用量增加30%。首都水环境治理效能显著增强、治理体系健全完善，水环境质量全面改善并得到长效巩固，全民共享良好水环境。 2.行情回顾（2022/9/19-2022/9/23） 2.1.板块表现 本周（2022/9/19-2022/9/23）本周环保及公用事业指数上涨0.06%，表现好于大盘。本周上证综指下跌1.22%，深圳成指下跌2.27%，创业板指下跌2.68%，沪深300指数下跌1.95%，中信环保及公用事业指数上涨0.06%。 图1：2022/9/19-2022/9/23各行业指数涨跌幅比较 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2.2.股票表现 本周（2022/9/19-2022/9/23）涨幅前十标的为：大通燃气19.23%，易世达15.16%，科融环境12.8%，大千生态11.56%，华光股份9.81%，派思股份8.6%，德创环保8.57%，龙源技术5.06%，先河环保4.73%，卓越新能4.65%。 5/34 图2：2022/9/19-2022/9/23环保行业涨幅前十标的 25% 20% 15% 10% 5% 0% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 本周（2022/9/19-2022/9/23）跌幅前十标的为：博天环境-14.6%，长青集团-12.98%，美尚生态-12.83%，国中水务-12.12%，云投生态-11.34%，科林环保-8.05%，三维丝-5.94%， 碧水源-5.79%，奥福环保-5.67%，聚光科技-4.58%。 图3：2022/9/19-2022/9/23环保行业跌幅前十标的 -4% 0% -8% -12% -16% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 6/34 东吴证券研究所 东吴证券研究所 3.最新研究