传媒行业周报系列2022年第38周：李佳琦复出淘宝直播，Pico4海外发布

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2022年9月24日 李佳琦复出淘宝直播，Pico4海外发布 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 26%16% 6% -4% -14%-24% 2021/082021/112022/022022/052022/08 传媒沪深300 分析师：赵琳邮箱：zhaolin@hx168.com.cnSACNO：S1120520040003联系人：李钊邮箱：lizhao1@hx168.com.cn注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 传媒行业周报系列2022年第38周 ►市场行情回顾 2022年第38周（实际交易日为2022.09.19- 2022.09.23）上证指数下跌1.22%，沪深300指数下跌 1.95%，创业板指数下跌2.68%。SW传媒指数下跌4.26%，跑输创业板指数1.58pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第二十四位。子行业中出版、广电、广告营销位列前三位，分别上涨-1.40%、-2.20%、-3.52%。 ►传媒行业数据 截至2022年9月23日，院线电影排名前三为《哥，你好》《新神榜：杨戬》和《独行月球》；网播电影排名前三为 《坏蛋联盟》《大世界扭蛋机》和《侏罗纪世界3》；影视剧集排名前三为《请君》《你安全吗》和《两个人的小森林》；综艺排名前三分别为《中国说唱巅峰对决》《密室大逃脱第四季》和《沸腾校园》；动漫排名前三分别为《奶龙》《开心锤锤》和《小猪佩奇第九季》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《金铲铲之战》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《原神》《王者荣耀》和《香肠派对》。 ►核心观点 本周，李佳琦复出淘宝直播，灰豚数据显示单场观看量超6000万，GMV超1.44亿元；Pico4海外正式发布，售价略低于同配置竞品，硬件及内容均迎来升级。 我们认为，头部主播的回归将重振电商直播业态。此前头部主播的缺席使得行业生态发生变化，抖音电商、自孵化IP、艺人及综艺IP衍生直播等形式受益，但“一鲸落，万物生”现象并未出现，其带货流量及GMV相比淘系同层次主播仍有一定差距。受平台性质及消费心智等因素影响，淘宝直播依然是品牌电商的主阵地。本次头部主播在无预告前提下聚集高流量，其带货号召力进一步显示出淘系电商直播的潜力。从行业整体研判，电商直播仍将延续重要“交易催化剂”角色，随着针对带货直播的监管细则陆续落地，行业将走向有序、成熟。 VR硬件端的迭代增长红利有望带动相关内容生态加速构建。当前VR硬件产品形态相对成熟，技术路线确定性较强，随着多厂商竞争促进行业快速迭代，C端销量预计将持续高增，带动内容需求扩大。我们看好VR游戏、VR视频、VR社交等细分场景内容进一步丰满，推荐关注具备相关内容生产能力的优质标的。 ►投资建议 我们持续关注游戏板块，推荐1）扩大投资海外3A厂商力度、视频号变现加速的行业龙头腾讯控股，持续关注其XR业务线动向；2）推荐《暗黑破坏神》增厚出海收入、后续海外储备丰满的游戏厂商网易，3）关注出海表现出色的游戏研发厂商三七互娱，4）同时推荐原创精品游戏研发商完美世界，持续关注《幻塔》出海表现；平台经济监管常态化 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 进行时，我们推荐二季度扭亏为盈、本地零售降本增效的本地生活龙头企业美团，到店领域壁垒突出；我们看好一网整合过程中广电5G相关的投资机会，受益标的包括贵广网络、华数传媒、歌华在线、东方明珠、江苏有线等；电影板块方面，建议关注优质影视版权公司捷成股份，其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划，一季报业绩增长近200%；其他板块方面，推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑，以及文化数字化装备制造商大丰实业。 ►风险提示 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价（元） 投资评级 2021A EPS(元)2022E2023E 2024E 2021A P/E 2022E 2023E 2024E 300182 捷成股份 4.71 买入 0.17 0.31 0.38 0.46 27.71 15.19 12.39 10.24 002555 三七互娱 17.65 增持 1.31 1.52 1.7 1.87 13.47 11.61 10.38 9.44 002624 完美世界 12.58 增持 0.19 0.9 1.07 1.23 66.21 13.98 11.76 10.23 603466 风语筑 10.73 买入 1.2 1.38 1.71 2.01 8.94 7.78 6.27 5.34 300413 芒果超媒 24.99 买入 1.13 1.35 1.56 1.74 22.12 18.51 16.02 14.36 603081 大丰实业 10.42 增持 0.96 1.06 1.29 1.54 10.85 9.83 8.08 6.77 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。盈利预测与估值 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 正文目录 1.本周市场行情4 2.核心观点&投资建议5 3.行业新闻4 4.重要公告8 5.子行业数据13 5.1.电影行业14 5.2.游戏行业15 5.3.影视剧集行业15 5.4.综艺及动漫16 6.风险提示17 图表目录 图12022年第38周申万一级行业涨跌幅排名（2022.09.19-2022.09.23）4 图22022年第38周传媒子行业涨跌幅排名（2022.09.19-2022.09.23）4 表12022年第38周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2022.09.19-2022.09.23）5 表22022年第38周电影票房（2022.09.19-2022.09.23）14 表32022年第38周电影网播（2022.09.19-2022.09.23）15 表42022年第38周游戏市场排行榜（2022.09.19-2022.09.23）15 表52022年第38周影视剧集市场排名情况（2022.09.19-2022.09.23）16 表62022年第38周综艺市场排名情况（2022.09.19-2022.09.23）17 表72022年第38周动漫市场排名情况（2022.09.19-2022.09.23）17 1.本周市场行情 2022年第38周（实际交易日为2022.09.19-2022.09.23）上证指数下跌1.22%，沪深300指数下跌1.95%，创业板指数下跌2.68%。SW传媒指数下跌4.26%，跑输创业板指数1.58pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第二十四位。子行业中出版、广电、广告营销位列前三位，分别上涨-1.40%、-2.20%、-3.52%。 图12022年第38周申万一级行业涨跌幅排名（2022.09.19-2022.09.23） 2% -4.26% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源：Wind，华西证券研究所 图22022年第38周传媒子行业涨跌幅排名（2022.09.19-2022.09.23） 影视 -6.35% 游戏 -6.01% 互联网服务 -5.64% 体育 -5.01% 广告营销 -3.52% 广电 -2.20% 出版 -1.40% -7% -6% -5% -4% -3% -2% -1% 0% 资料来源：Wind，华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为ST三盛、中原传媒、中信出版、ST开元、粤传媒。跌幅前5为奥飞娱乐、ST明诚、金逸影视、吉比特、*ST腾信。 表12022年第38周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2022.09.19-2022.09.23） 涨幅top5跌幅top5 序号 股票简称 涨跌幅 股票简称 涨跌幅 1 ST三盛 20.78% 奥飞娱乐 -21.30% 2 中原传媒 6.67% ST明诚 -16.16% 3 中信出版 5.50% 金逸影视 -15.67% 4 ST开元 5.47% 吉比特 -14.91% 5 粤传媒 4.65% *ST腾信 -14.20% 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.核心观点&投资建议 本周，李佳琦复出淘宝直播，灰豚数据显示单场观看量超6000万，GMV超1.44亿元。参与首场直播的27个品牌中，新消费品牌超过半数，数量最多的品类是纸巾、清洁剂、垃圾袋、手机支架等生活快消品，原有重点品类如美妆等占比降低。 Pico4海外正式发布，售价略低于同配置竞品，硬件及内容均迎来升级： 1）硬件：光学方案、屏幕、透视、手柄及裸手识别等组件/功能迎来升级，Pro 版本支持眼球及面部追踪； 2）内容：①健身领域，联动莱美、帕梅拉等经典健身IP/博主，打通苹果健康APP，推出外置运动追踪器；实现育碧《JustDance》VR平台独占，该游系体感健身游戏头部大作。②游戏领域，海外开发者陆续入驻，多款游戏上线，其中《行尸走肉》《浴血黑帮》等重磅IP大作的进驻昭示内容生态逐步完备。③视频领域：联动Discovery推出《荒野求生》VR记录内容，视频生态更为丰满；《PICO视频》此前已试水VR演唱会、小型Livehouse，虚拟偶像直播等项目，有计划推向海外，针对艺人推出定制Avatar，结合3D动作捕捉呈现舞台表演。④社交领域：新系统PICOOS5.0支持VR社交应用《RecRoom》，预计Pico自主开发社交平台“ProjectPICOWORLDS”将于2023上线。 我们认为，头部主播的回归将重振电商直播业态。此前头部主播的缺席使得行业生态发生变化，抖音电商、自孵化IP、艺人及综艺IP衍生直播等形式受益，但“一鲸落，万物生”现象并未出现，其带货流量及GMV相比淘系同层次主播仍有一定差距。受平台性质及消费心智等因素影响，淘宝直播依然是品牌电商的主阵地。本次头部主播在无预告前提下聚集高流量，其带货号召力进一步显示出淘系电商直播的潜力。从行业整体研判，电商直播仍将延续重要“交易催化剂”角色，随着针对带货直播的监管细则陆续落地，行业将走向有序、成熟。 VR硬件端的迭代增长红利有望带动相关内容生态加速构建。当前VR硬件产品形态相对成熟，技术路线确定性较强，随着多厂商竞争促进行业快速迭代，C端销量 预计将持续高增，带动内容需求扩大。我们看好VR游戏、VR视频、VR社交等细分场景内容进一步丰满，推荐关注具备相关内容生产能力的优质标的。 我们持续关注游戏板块，推荐1）扩大投资海外3A厂商力度、视频号变现加速的行业龙头腾讯控股，持续关注其XR业务线动向；2）推荐《暗黑破坏神》增厚出海收入、后续海外储备丰满的游戏厂商网易，3）关注出海表现出色的游戏研发厂商三七互娱，4）同时推荐原创精品游戏研发商完美世界，持续关注《幻塔》出海表现；平台经济监管常态化进行时，我们推荐二季度扭亏为盈、本地零售降本增效的本地生活龙头企业美团，到店领域壁垒突出；我们看好一网整合过程中广电5G相关的投资机会，受益标的包括贵广网络、华数传媒、歌华在线、东方明珠、江苏有线等；电影板块方面，建议关注优质影视版权公司捷成股份，其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划，一季报业绩增长近200%；其他板块方面，推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑，以及文化数字化装备制造商大丰实业。 3.行业新闻 2022年9月19日 【腾讯拟2.91亿元战略入股鱼跃医疗全资子公司讯捷医疗】http://985.so/bhjrm 鱼跃医疗全资子公司讯捷医疗拟以增资扩股的方式引进战略投资者深圳市社创向善科技有限合伙企业（有限合伙）（简称“腾讯”），腾讯以现金出资2.91亿元认购讯捷医疗新增注册资本，其中3633.5404万元计入讯捷医疗注册资本，2.54亿元计入讯捷医疗资本公积，公司放弃本次增资的优先认缴权。本次增资完成后，讯捷医疗注册资本由1.5亿元增加至1.86亿元。 【普华永道发布2022年中国零售市场