VR头显PICO 4海外发布，幻塔出海表现优异

行情概览：本周（9.19-9.23）传媒板块下跌4.25%。长期看在政策改善叠加新技术催化下，处于估值底部+基金低配+新技术驱动的传媒板块吸引力逐渐提升。当前我们继续维持前期观点，“429”政治局会议以来，支持引导传媒板块发展政策频出，支持力度提升有望助力板块β修复，同时在政策指引下各企业明确未来发展方向及路径，未来有望形成基本面与政策的共振。当前建议重点关注布局VR、元宇宙等新技术方向的公司的业务进展，基本面长期向好的个股已经到了中期配臵角度的较好价格位臵。港股市场，从中期角度看当前部分港股及中概互联网标的处于估值历史低位，基本面角度建议加大关注。 板块观点与推荐标的：1）游戏：当前板块估值处于历史底部，关注国内VR设备销售进入加速期后板块估值修复机会，建议关注Pico主线标的【恺英网络、紫天科技、富春股份、宝通科技、凯撒文化】及游戏核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特】，以及此外VR直播方向建议关注【星期六，中广天择】；2）元宇宙及文化数字化：目前板块估值已回调至低位，重点关注NFT/VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的 【华扬联众、风语筑、蓝色光标】及文交所概念股【浙文互联、三人行、博瑞传播、华媒控股】；3）疫情修复主题的【华立科技、分众传媒、光线传媒、猫眼娱乐、兆讯传媒】；4）港股：推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。 PICO 4新品海外发布，国内发布会将于9月27日开启。9月22日，PICO加入字节跳动后推出的首款产品PICO 4正式发布，起售价429欧元（约合人民币2986元）。新品内容生态主要围绕健身/游戏/视频/社交/社交互动布局，例如即将独家发售Just Dance VR、通过Pico APP打通苹果健康应用、加入《行尸走肉》和《浴血黑帮》两款重磅产品等。PICO将于9月27日举办国内发布会，公布新品国内售价及开售渠道等信息，并面向国内推出全新VR生态内容。 8月出海手游排行榜公布，《幻塔》位列海外收入增长榜榜首。Sensor Tower数据显示，自8月11日在海外市场上线以来，《幻塔》8月下载量达到855万次，位列国产出海手游下载榜第4名；海外收入达4400万美元（人民币约3.08亿元），成为8月全球收入增长最快的手游并跻身国产出海手游收入榜第5名，其中日本市场贡献了约42%的海外收入。在《幻塔》的带动下，8月完美世界移动端收入环比增长34%。 8月国内游戏收入超200亿元，降幅环比收窄。伽马数据发布的《2022年8月游戏产业报告》中数据显示：8月中国游戏市场实际销售收入200.07亿元，同比下降21.91%；环比下降3.85%，环比降幅较7月的7.14%的有所减少。其中，中国移动游戏市场实际销售收入139.57亿元，环比下降4.63%，同比下降27.45%；中国自主研发游戏海外市场实际销售收入14.25亿美元，环比增长1.76%，主要由《原神》《和平精英》等头部产品流水带动。8月流水测算榜TOP10中前五排名不变，最高排名变化上升7名。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。 1投资聚焦 1.1行情概览 根据中信一级行业指数，本周（9.19-9.23）传媒板块下跌4.25%。涨跌幅前三的板块分别是：煤炭（3.22%）、石油石化（2.10%）、有色金属（1.40%）；涨跌幅后三的板块分别是：建材（-4.87%）、电子（-5.15%）、医药（-5.43%）。 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2022.09.19-2022.09.23） 本周板块涨幅前五：*ST巴士（18.1%）、中原传媒（6.7%）、川网传媒（5.7%）、中信出版（5.5%）、粤传媒（4.6%）本周板块跌幅前五：奥飞娱乐（-21.3%）、当代文体（-16.2%）、金逸影视（-15.7%）、吉比特（-14.9%）、腾信股份（-14.2%）。 重点港股&中概股涨势分别为：泡泡玛特（-9.9%）、快手（-3.1%）、猫眼娱乐（-7.7%）、爱奇艺（-2.2%）、腾讯控股（-3.5%）、心动公司（-11.4%）、网易-S（-5.6%）、哔哩哔哩（-3.6%）、阅文集团（-3.4%）、腾讯音乐（-7.4%）。 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2022.09.19-2022.09.23） 图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2022.09.19-2022.09.23） 1.2本周子板块观点 板块观点与推荐标的：1）疫情修复主题的【华立科技、分众传媒、光线传媒、猫眼娱乐、兆讯传媒】；2）元宇宙及文化数字化：目前板块估值已回调至低位，重点关注NFT/VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【视觉中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标】及文交所概念股【三人行、博瑞传播、浙文互联、华媒控股】； 3）游戏：当前板块估值处于历史底部，关注国内VR设备销售进入加速期后板块估值修复机会，建议关注核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特】以及Pico主线标的【恺英网络、紫天科技、富春股份、宝通科技、凯撒文化】；4）港股：推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。 图表4：传媒互联网公司最新估值表 2重点事件回顾 元宇宙/VRAR 【VR新品PICO 4国内发布日期正式确定】9月22日，PICO在全球新品发布会上正式发布PICO加入字节跳动后推出的首款产品PICO 4，在欧洲的起售价为429欧元（约2985.84元人民币）。此次内容生态主要围绕健身/游戏/视频/社交/社交互动布局，如23年推出PICO4独家发售的Just Dance VR、通过Pico APP打通苹果健康应用、加入《行尸走肉》和《浴血黑帮》两款重磅产品等。9月27日19点30分，PICO将在国内举办发布会，公布新品国内售价及开售渠道等相关信息，并一同揭晓面向国内推出的全新VR生态内容。（青亭网） 【Meta将在未来几个月削减10%成本】Meta将在未来几个月削减10%甚至更多的成本。在业务重组的过程中一些职位会被裁掉，这也是削减成本的举措之一。二季度财报显示，Meta的成本同比增长22%，总费用达到204亿美元。为了刺激增长，Meta大手笔向元宇宙投资，但至今没有任何回报。同时，二季度营收同比也出现下滑，Meta预计三季度也会下滑。（新浪科技） 【“港股元宇宙第一股”飞天云动通过聆讯，获同伟创业、赛富等十余家机构看好】据格隆汇报道，披露易官网显示，国内领先的AR/VR内容及服务提供商飞天云动披露聆讯后资料集。该公司已创建提供各种与AR/VR相关服务的业务，主要包括AR/VR营销服务、AR/VR内容、AR/VR SaaS业务，成功上市后将成为“港股元宇宙第一股”。 该公司已获同创伟业、赛富等知名机构参与投资。招股书显示，2019—2021年，该公司分别实现营收2.51亿元、3.39亿元和5.95亿元。此外，根据艾瑞咨询的资料，按收入计，该公司于中国的AR/VR内容及服务市场排名第一。（巴比特资讯） 【2021年中国数字藏品市场规模2.8亿元】9月22日消息，艾瑞咨询发布2022年中国数字藏品行业研究报告，报告显示中国数字藏品市场规模2021年达到2.8亿元，绝大部分生成在联盟链上，少数平台架构在公链上，国内市场主要地流通集中在一级市场，此外报告预测未来开放二级市场后预计2026年市场规模将达到280亿元。（巴比特资讯） 短视频/直播 【快手管理层再调整：CEO程一笑带队快手电商，笑古调任本地生活业务】快手CEO程一笑将从9月中旬起兼任快手电商的第一负责人，并亲自带队电商事业部。快手高级副总裁、原电商事业部负责人笑古则将转任本地生活业务负责人。同时，快手本地生活将升格为与主站、商业化、电商、国际化等业务平行的一级部门。此次调整表明电商和本地生活业务的重要性得到进一步提升。（晚点LatePost） 【抖音完善图文等新内容建设，将上线处罚梯度提示功能】2022抖音创作者大会在北京召开，抖音副总裁支颖在致辞中称，未来一年，抖音的工作重点是建设新内容，服务新伙伴。未来一段时间，抖音将从流量激励、产品功能、变现渠道等方面全方位扶持图文创作者未来半年，抖音还将上线处罚梯度提示功能。针对多个作品违规、账号可能面临处罚的情况，该功能将进行违规提醒，让平台规则更加透明。（36氪） 【今年上半年抖音生活服务交易总额同比增长30余倍】今年上半年对比去年同期，抖音生活服务的交易总额（GMV）增长30余倍、动销商户数增长近22倍。截至到今年8月，抖音生活服务业务已覆盖全国370多个城市，合作门店超过100万家，覆盖餐饮、酒旅、休闲娱乐等行业。（澎湃） 【YouTube将向短视频创造者提供广告收入分成以追赶Tik Tok】谷歌旗下视频平台YouTube正试图在短视频市场上追赶TikTok，为此该公司宣布，将开始向热门短视频创作者提供更大份额的广告收入。YouTube表示，该公司每个月都会将短视频的广告收入汇集成一个资金池，并将其中一部分收入分配给创作者（但并未披露具体的百分比），然后YouTube将把其中的45%支付给创作者。（新浪科技） 游戏 【《原神》启动长篇动画项目】9月16日《原神》新版本（3.1版本）前瞻特别节目披露，《原神》动画项目已正式开启。据介绍，此次《原神》动画项目规划为长篇作品，是由《原神》与ufotable共同制作，奥创视界协助制片以及负责制作委员会的运营工作。 （36氪） 【腾讯游戏与罗技G联合研发的云游戏掌机正式发布】9月22日，腾讯游戏与罗技G联合研发的云游戏掌机正式发布。据介绍，这是一款围绕云游戏场景打造的便携游戏设备，该设备已适配Xbox Game Pass Ultimate和NVIDIA GeForce NOW的云游戏服务，也支持使用Xbox和Steam Link进行游戏串流。（36氪） 【8月出海手游排行榜公布，《幻塔》位列海外收入增长榜榜首】根据Sensor Tower的数据，自8月11日在海外市场上线以来，《幻塔》8月下载量达到855万次，位列国产出海手游下载榜第4名；海外收入达4400万美元（人民币约3.08亿元），成为8月全球收入增长最快的手游并跻身国产出海手游收入榜第5名，其中日本市场贡献了约42%的海外收入。在《幻塔》的带动下，8月完美世界移动端收入环比增长34%。（Sensor Tower） 【8月国内游戏收入超200亿元，降幅环比收窄】伽马数据发布的《2022年8月游戏产业报告》中数据显示：八月中国游戏市场实际销售收入200.07亿元，环比下降3.85%，同比下降21.91%。其中，中国移动游戏市场实际销售收入139.57亿元，环比下降4.63%，同比下降27.45%；中国自主研发游戏海外市场实际销售收入14.25亿美元，环比增长1.76%，主要由《原神》《和平精英》等头部产品流水带动。8月流水测算榜TOP10中前五排名不变，最高排名变化上升7名，无新游上榜。（伽马数据） 其他 【Spotify在美国推出有声读物服务】Spotify周二表示，该公司已在美国推出有声读物服务，与亚马逊的Audible展开竞争。Spotify称，上线销售的有声读物超过30万本，用户可在Spotify APP上浏览目录并通过网站购买，类似于购买Spotify订阅。根据媒体咨询公司Omdia的数据，2021年有声读物市场的规模约为48亿美元，预计到2026年将以14%的年均复合增长率上升至93亿美元。(智通财经) 3子板块数据跟踪 （1）游戏：根据App Store现可预约游戏，近期上线的重点游戏包括异星球潮玩风像素《跃迁旅人》（09/26）、腾讯3D卡牌手游《一拳超人正义执行》（09/28）等。 图表5：重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况 （2）院线：据猫眼专业版显示，内地电影市场本周周总票房（09.17-09.23）约2.01亿元（不含服务