【德邦建材】兔宝宝：国内高端板材龙头，渠道转型再出发 国内高端

【德邦建材】兔宝宝：国内高端板材龙头，渠道转型再出发 □国内高端人造板龙头，产品结构持续升级。 公司多年来凭借打造高端绿色板材品牌，成为以华东区域为中心并辐射全国的知名板材企业。在原有环保基材组合上，开发高端产品系列，持续升级产品结构。 建材产业供给侧结构性改革、人造板甲醛排放新标发布以及渠道升级等一系列因素影响下，公司作为板材龙头市占率有望进一步提高。 □家居建材消费场景变革，改善型需求占比逐步提升。 新开发住房供需均难回归“高周转”模式下高增长趋势，然而国内仍存大量改善型住房需求。 C端方面，受消费升级等因素影响，消费者观念改变助推家居建材企业进行产品升级和渠道改革。 □立足零售销售网络，渠道转型下布局B端定制业务。 随着装修模式转变，全屋定制和整装模式不断渗透，在巩固C端板材营销网络的同时，公司加速打造“全屋定制+木门+地板”多品类综合门店；在B端通过裕丰汉唐对接工程渠道定制业务，打通“大B端+小B端家具厂/家装公司+C端专卖店”全渠道营销网络。 □投资建议：随着2022H2防疫常态化、“保交楼”项目逐步落地，我们认为竣工端工程和零售端需求将逐步释放，同时改善型住房需求有望弥补新开工住房缺口，公司作为全国代表性板材龙头企业，下游需求依然具备弹性。 ⚡风险提示：开发商资金短缺问题未得到有效解决导致竣工需求延迟释放；22下半年疫情反复导致零售门店运营和室内装修施工难以正常进行。