2022年上半年消费金融行业信用观察

2022年上半年消费金融行业信用观察 金融机构部李萍吴可奕熊荣萍 摘要：2022年上半年，受新冠疫情持续散发及经济增速放缓影响，我国居民收入增幅趋缓，居民消费意愿下降。监管政策方面，由于2021年消费金融监管政策密集出台，2022年以来监管政策主要是对前期政策的细化 以及结合实际情况延长了部分政策的过渡期，给各家机构留出了充分的合规整改时间。 从行业表现来看，2021年，由于部分互联网金融头部企业受监管政策影响业务发展受到制约，信用卡及消费金融公司整体业务保持了较快的增速，同时受益于2021年疫情形势的缓和及经济增速的恢复，信用卡资产及消费金融公司资产质量相对稳定，主要消费金融公司营收保持较快增长。中短期内，在经济增长承压、城镇居民失业率上升以及居民对疫情反复的担忧下，我国居民消费贷款增速预计将有所放缓，同时在宏观经济增长承压及央行逐步引导消费贷款利率下行的背景下，消费金融行业参与主体的资产质量及盈利能力预计将面临较大压力。 2022年上半年，消费金融公司1未发行新的债券，存续发债主体3家，信用评级均为AAA级，具体情况详见附录一。级别迁移方面，2022年上半年，行业内无发债主体信用等级发生调整。 1消费金融行业发债主体统计不包含商业银行，小贷公司目前暂无发债公司，故消费金融行业发债主体只统计消费金融公司 一、行业季度运行数据与点评 2022年以来，受国内新冠疫情持续散发及经济增速放缓影响，我国居民收入增速趋缓，居民消费意愿下降。2022年1-7月份，我国社会消费品零售总额246302亿元，同比下降0.2%。2022年上半年，全国居民人均可支配收入18463元，同比名义增长4.7%；扣除价格因素实际增长3.0%。全国居民人均消费支出11756元，比上年同期名义增长2.5%，扣除价格因素影响，实际增长0.8%。 图表1.社会消费品零售总额情况 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 图表2.居民人均可支配收入及支出情况 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 2022年以来，我国经济增速放缓、失业率上升，叠加居民对未来疫情反复的担忧，我国消费信贷规模有所波动，消费信贷增速有所放缓。截至2022年6月末，扣除房贷后的住户消费贷款规模16.63万亿元，同比增速 5.61%。2021年，我国消费金融渗透率出现近年来的首次下跌，截至2021 年末，我国消费渗透率37.79%，较上年末下降1.14个百分点。 图表3.我国居民消费信贷规模及增速情况 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 图表4.我国消费金融渗透率情况 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 从全球范围的居民杠杆率来看，2021年全球经济衰退，主要发达国家及发展中国家居民杠杆率均有不同程度的下降，我国目前居民杠杆率仍低 于发达经济体，2021年末，我国居民部门杠杆率61.6%，较发达经济体仍低13.4个百分点。从具体居民贷款结构来看，住房贷款及消费贷款占比 2022年以来均小幅下行，截至2022年6月末，居民住房贷款和消费贷款占居民贷款比重分别为53.08%和22.69%，较年初分别下降0.78和0.63个百分点。 图表5.各国居民杠杆率比较 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 图表6.我国居民信贷结构 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 展望未来，在经济增长承压、房贷断供潮、失业率上升以及对疫情反复的担忧之下，我国居民储蓄意向更为强烈，消费信贷市场中短期内增长承压。 图表7.失业率调查数据 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 图表8.居民投资及消费倾向调查数据 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 消费金融行业参与主体主要有银行、消费金融公司及小贷公司等，其中银行仍占主导地位。银行主要通过银行卡贷款及个人消费贷款两种途径发放消费贷款。从银行卡数据来看，根据央行《2022年第一季度支付体系运行总体情况》报告，2022年一季度，银行卡数量仍保持增长，但银行卡应偿贷款余额较年初小幅下降，信用卡逾期率较年初略有上升。截至2022 年3月末，全国银行卡数量93.19亿张，人均持卡量（人数使用国家统计 局公布的2021年末全国大陆总人口141260万人）6.60张，人均持卡量 较年初上升0.05张；银行卡应偿信贷余额为8.50万亿元，环比下降1.38%；信用卡逾期半年未偿信贷总额926.76亿元，环比增长7.71%，占信用卡应偿信贷余额的1.09%，较年初上升0.09个百分点。从银行个人消费贷款数据来看，根据8家上市银行2披露的个人消费贷款数据，截至2022年6月 末，8家上市银行个人消费贷款合计14321.26亿元，较年初上升352.85亿元，不良率为1.63%，较年初上升0.20个百分点。整体来看，2022年以来，信用卡及上市银行消费贷款质量小幅下滑。 图表9.银行卡应偿信贷总额情况 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 图表10.信用卡逾期情况 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 从消费金融公司来看，截至2021年末，我国消费金融公司共有30家， 2022年以来，我国未新批准设立消费金融公司。受消费金融行业格局的调整（主要是部分互联网消费金融机构受监管政策的影响业务发展受到制约），消费金融公司2021年度的业务多保持了较快的增速。根据14家披露数据的消费金融公司数据来看，除华融消金外，其余消费金融公司资产规模多实现两位数以上增长。 2披露个人消费贷款不良率的银行为邮储银行、工商银行、建设银行、农业银行、招商银行、上海银行、成都银行和郑州银行。 图表11.2021年部分消费金融公司资产规模及营收增长情况 公司名称 营收（亿元） 同比增长（%） 资产规模（亿元） 同比增长（%） 招联消费金 159.33 24.32 1496.98 38.21 兴业消费金融 84.10 30.00 617.95 38.68 马上消费金融 100.10 31.64 610.91 16.40 中邮消费金融 56.86 16.92 444.22 30.60 中银消费金融 53.46 24.04 543.26 43.04 中原消费金融 35.95 70.46 - - 海尔消费金融 20.64 75.51 155.52 53.22 盛银消费金融 7.1 2.89 48.04 18.23 阳光消费金融 - - 118.73 276.92 湖北消费金融 7.29 58.5 110.01 22.08 晋商消费金融 5.5 0.7 78.91 14.09 小米消费金融 - - 63.16 301.27 哈银消费金融 9.6 - 136.58 19.88 苏银凯基消费金融 4.05 - 129.09 - 华融消费金融 12.38 12.3 70.35 -12 资料来源：各家公司年报或母公司年报 资产质量方面，从有存续债券的招联消费金融、兴业消费金融和马上消费金融消费金融数据来看，2021年末，三家公司不良贷款率分别为1.83%、1.90%和2.76%，分别较上年上升0.05个、下降0.44个和0.13个百分点；若剔除核销的因素，2021年三家公司不良贷款比例（剔除核销）3分别为5.36%、5.51%和13.66%，同比分别下降3.33个百分点、1.88个百分点和1.95个百分点；2021年末三家消费金融公司拨备覆盖率分别为440.46%、264.76%和181.57%，分别较上年末上升92.01个百分点、39.30个百分点和28.49个百分点；得益于业务规模的扩张及良好的成本控制，2021年三家消费金融公司平均资产回报率分别为2.37%、4.19%和2.43%，分别较上年上升0.71个、0.89个和1.10个百分点。总体来看，得益于2021年国内疫情的较好控制及经济增速的恢复，三家消费金融公司贷款五级分类基本稳定，拨备覆盖率及平均资产回报率均有所提升。 从小贷公司来看，2022年上半年，我国小贷公司数量持续下降，贷款规模持续下降。截至2022年6月末，我国小贷公司共6150家，贷款余额 9258.45亿元，分别较年初下降303家和156.25亿元。 3不良贷款比例（剔除核销）=（期末不良贷款+当期核销不良贷款）/期末贷款总额*100 图表12.小贷公司机构设立与贷款情况 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 中短期内，在宏观经济增长承压及央行逐步引导消费贷款利率下行的背景下，消费金融行业参与主体的资产质量及盈利能力仍将面临较大压力。 二、行业重要政策点评 2021年，监管机构陆续出台了征信、互联网贷款相关政策，约谈互联网金融机构并窗口指导消费金融公司，金融归属金融、科技归属科技，金融持牌经营导向要求明晰，金融反垄断提上日程。2022年7月15日，银保监会印发银保监规〔2022〕14号文件《关于加强商业银行互联网贷款业务管理提升金融服务质效的通知》（下称《通知》），坚持发展与规范并重，在鼓励商业银行稳妥推进数字化转型，充分发挥互联网贷款业务在助力市场主体纾困、加强新市民金融服务、优化消费重点领域金融支持等方面积极作用的同时，针对商业银行在业务开展中风控管理不到位等问题，从履行贷款管理主体责任、强化信息数据管理、完善贷款资金管理、规范合作业务管理、加强消费者权益保护等方面，进一步细化明确了商业银行贷款管理和自主风控要求。在过渡期安排方面，综合考虑商业银行整改进度、业务连续性以及与征信规定衔接等因素，《通知》过渡期设置与《征信业务管理办法》保持一致，即自发布之日起至2023年6月30日，较原过渡期延长一年。整体来看，由于2021年监管政策密集出台，2022年以来监管政策主要是对前期政策的细化以及结合实际情况延长了部分政策的过渡期，给各家机构留出了充分的合规整改时间。 在利率方面，央行公布了最新贷款市场报价利率，一年期LPR降低5 个bp至3.65%，将有助于消费贷款利率中枢的进一步下移，释放消费信贷 需求。 三、行业信用等级分布及级别迁移分析4 2022年上半年，消费金融公司均未发行金融债。截至2022年6月末， 消费金融公司仍在公开发行债券市场有存续债券的发行主体共计3家，主体级别均为AAA。2022年上半年，消费金融公司无发债主体信用等级发生调整。 图表13.消费金融公司主体信用等级分布5 发行主体信用等级 2022年上半年/2022年6月末 发行主体数量（家） 占比（%） 存续主体数量（家） 占比（%） AAA 0 - 3 100.00 合计 0 - 3 100.00 数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理 2022年上半年，消费金融公司发行ABS主体共计2家，分别为兴业 消费金融和马上消费金融，发行规模分别为19.52亿元和25.20亿元。截 至2022年6月末，以银行/互联网消费贷款、一般小额贷款和信用卡分期为基础资产的资产证券化产品余额分别为1695.65亿元、1861.26亿元和 209.77亿元，合计余额为3766.68亿元。 4本部分主体信用等级均仅考虑发行人付费模式的评级机构的评级结果，即不考虑中债资信的评级 结果。此外，本部分统计主体等级分布时对重复主体进行了剔除，即单一主体发行多支债券时只按该主体最新信用等级统计一次。 5本部分等级分布不包含无评级的私募债券发行主体。 附录一消费金融公司存续发债主体信用等级分布及主要数据指标 指标名称 招联消费金融 兴业消费金融 马上消费金融 主体评级 AAA AAA AAA 评级机构 中诚信国际 中诚信国际 新世纪评级 资产总计 1496.98 617.95 610.91 发放贷款及垫款 1527.73 580.56 561.33 负债合计 1356.61 548.47 527.87 所有者权益合计 140.38 69.48 83.04 营业收入 159.33 84.10 100.10 成本收入比 12.48 33.48 33.62 手续费及佣金净收入占比 1.11 1.67 - 资产/信用减值损失 102.53 25.99 50