2022年上半年人身险行业信用观察

2022年上半年人身险行业信用观察 金融机构部王隽颖 摘要：2022年上半年，人身险行业保费收入小幅增长，其中寿险及健康险原保费收入保持增长，意外险原保费收入回落，万能险新增缴费金额有所增长，投 连险新增缴费持续波动。支出方面，2022年上半年，健康险赔付支出较上年同期有所下降，占人身险业务赔付支出比重首次出现回落，但仍高于健康险占行业原保费收入比重，寿险业务赔付支出金额及占比有所增长。资产配置方面，2022年6月末，人身险公司资金运用总额保持增长，其中债券和证券投资基金配置比重 上升，股票、存款、长期股权投资和其他资产的配置比重均有所下降。2022年1月起，偿二代二期规则开始执行，受资本分级等因素影响，人身险公司偿付能力充足率普遍有所下降，其中行业平均核心偿付能力充足率降幅较大。同时，保险公司风险综合评级有所下滑，A类公司占比显著下降。 行业监管方面，2022年上半年，银保监会对保险资金运用的多项现行规则进行修订，涉及金融产品投资、委托投资和关联交易等方面，进一步完善保险资金运用的监管制度，防范投资业务风险，并逐步拓宽保险资金投资范围，引导保险公司加强投资能力建设。针对非寿险业务，银保监会发布准备金管理实施细则，以规范相关业务的准备金评估、计算、回溯及上报等工作，防范准备金风险。此外，银保监会发布多项征求意见稿，涉及保险销售行为、人身保险产品信息披露等方面，预计未来相关政策将陆续出台。 债券发行方面，2022年上半年，7家人身险公司共发行7只资本补充债券，合计发行规模176.00亿元，行业债券发行较为活跃。 主体信用等级迁徙方面，2022年上半年，涉及主体信用级别调整的人身险公司共1家。珠江人寿于2019-2020年间发行4只资本补充债券；由于其在不动产投资、关联交易、股权结构稳定性及偿付能力等方面存在的问题，联合资信于2022年6月进一步将其主体信用等级自AA-下调为A+，将4只资本补充债券信用等级由A+下调至A，评级展望为“稳定”。此外，2022年6月，联合资信将百年人寿列入负面观察名单。 一、行业季度运行数据与点评 2022年上半年，人身险行业保费收入小幅增长，其中寿险及健康险原保费收入保持增长，意外险原保费收入回落，万能险新增缴费金额有所增长，投连险 新增缴费持续波动。支出方面，2022年上半年，健康险赔付支出较上年同期有所下降，占人身险业务赔付支出比重首次出现回落，但仍高于健康险占行业原保费收入比重，寿险业务赔付支出金额及占比有所增长。资产配置方面，2022年6月末，人身险公司资金运用总额保持增长，其中债券和证券投资基金配置比重上升，股票、存款、长期股权投资和其他资产的配置比重均有所下降。 2022年1月起，偿二代二期规则开始执行，受资本分级等因素影响，人身险公司偿付能力充足率普遍有所下降，其中行业平均核心偿付能力充足率降幅较大。同时，保险公司风险综合评级有所下滑，A类公司占比显著下降。 2020年以来，受新冠病毒肺炎疫情影响，人身险业务原保费收入增速显著回落。2022年上半年，人身险行业承保业务实现增长，但增幅相对较小，行业规模保费收入和原保险保费收入分别为25845.10亿元和21914.93亿元1，其中原保 费收入按可比口径同比增长3.41%；人身险公司分别实现规模保费收入20447.83亿元和24378.00亿元，其中原保费收入按可比口径同比增长3.50%。业务结构方面，2022年上半年，人身险公司万能险业务新增缴费金额回升，投连险业务规模持续波动；保户投资款新增缴费为3783.48亿元，较上年同期增长9.90%；投连险独立账户新增缴费为146.69亿元，较上年同期减少61.80%；原保险保费收入占规模保费收入的比重增至84.79%，较上年同期增加0.16个百分点2。 具体来看，2022年上半年，寿险和健康险原保费收入实现增长，系人身险行业保费增长主要来源，意外伤害险原保费收入小幅下降。2022年上半年，人身险行业寿险、健康险和意外伤害险业务分别实现保费收入15975.86亿元、5340.56亿元和598.51亿元，同比变动分别为4.41%、3.98%和-5.48%，其中寿险业务占原保费收入的比重为84.79%，健康险业务占比为24.37%。 支出方面，2022年上半年，人身险行业原保险赔付支出小幅增长，增速显著放缓，其中寿险业务赔付支增长相对较快，健康险业务赔付支出规模及占比均有所下降。2022年上半年，人身险业务的原保险赔付支出为4265.25亿元，其中人身险公司赔付支出为3686.88亿元，同比增长1.46%。具体来看，人身险行业寿险业务赔付支出2350.90亿元，较上年同期增长18.71%；健康险赔付支出为1755.55亿元，较上年同期减少11.02%，首次出现下降，占当期行业原保险赔付支出的比重为41.16%，较上年同期降低6.70个百分点；与当期健康险原保费收入的比值减少5.54个百分点至32.87%3。健康险产品设计改革初现成效。 1因部分机构处于风险处置阶段，自2021年6月起，行业汇总数据和人寿保险公司汇总数据口径暂不包括此类机构。 2非可比口径 3非可比口径 图表1.人身险业务经营情况及变化趋势（单位：亿元，%） 2019年 2020年 2021年 2022年上半年 2022年上半年 变化（%）1 规模保费收入 40,082.00 40,845.75 40,402.66 25,845.10 3.81 原保险保费收入 30,995.00 33,328.75 33,229.06 21,914.93 4.01 其中：寿险 22,754.00 23,981.93 23,571.85 15,975.86 4.41 健康险 7,066.00 8,172.71 8,447.02 5,340.56 3.98 人身意外伤害险 1,175.00 1,174.11 1,210.19 598.51 -5.48 保户投资款新增交费 8,711.00 7,044.00 6,478.52 3,783.48 9.90 投连险独立账户新增交费 376.00 473.00 695.08 146.69 -61.80 原保险赔付支出 6,392.00 6,952.31 7,921.14 4,265.25 3.48 其中：寿险 3,742.00 3,715.11 3,540.25 2,350.90 18.71 健康险 2,351.00 2,921.16 4,028.50 1,755.55 -11.02 人身意外伤害险 298.00 316.04 352.39 158.80 -5.88 资料来源：根据银保监会统计数据整理、计算注1：非可比口径 资金运用方面，2022年上半年，保险行业资金运用总规模保持增长，其中人身险公司资金运用增速略高于行业增速。2022年6月末，保险行业资金运用余额为247088.14亿元，同比增长11.88%，其中人身险公司资金运用余额为220373.98亿元，同比增长12.67%，占保险行业资金运用总额的90.10%。资金运用收益率方面，受市场波动、利率下行和资产荒影响，人身险公司2022年上半年年化收益率低于2021年年度收益率。2022年上半年，人身险公司资金运用年化财务收益率为3.68%，年化综合收益率为2.84%，略高于同期保险行业资金运用收益率。 资产配置方面，2021年上半年，人身险公司证券投资经济和债券投资余额增长相对较快，配置比重提升，银行存款及长期股权投资占比有所下降。截至2022年6月末，人身险公司债券及证券投资基金投资余额分别为89354.57亿元和11615.20亿元，同比分别增长16.27%和31.54%，占资金运用的比重分别为40.55%和5.47%，银行存款、股票和长期股权投资配置金额保持增长，但占比有所下降，分别为10.32%、8.10%和8.62%，分别较上年同期降低0.47个百分点、 0.15个百分点和0.32个百分点，其他资产投资占资金运用比重亦有所下降。 图表2.人身险公司资金运用情况（单位：亿元，%） 2021年6月末 占比 同比 资金运用总额 220,373.98 100.00 12.67 其中：银行存款 22,734.01 10.32 7.80 债券 89,354.57 40.55 16.27 股票 17,848.66 8.10 10.57 证券投资基金 11,615.20 5.27 31.54 长期股权投资 19,004.47 8.62 8.69 其他 59,817.07 27.14 19.15 年化财务收益率 3.68 - - 年化综合收益率 2.84 - - 资料来源：根据银保监会统计数据整理、计算 2022年上半年，中国人寿、平安人寿、太平洋、新华人寿和人保寿险五家人身险公司合计实现原保费收入10268.16亿元，合计市场份额为46.85%，较上年同期减少1.51个百分点。五家公司合计原保费收入与去年同期基本持平，其中太平洋人寿和人保寿险业务增速相对较快，市场份额有所提升。 图表3.2022年上半年，部分人身险公司原保费收入情况 序号 公司名称 原保费收入 （亿元） 同比（%） 原保险保费市场份额1 占比(%) 增幅(百分点) 1 中国人寿 4,397.00 -0.66 20.06 -0.95 2 平安人寿 2,634.35 -2.51 12.02 -0.80 3 太平洋人寿 1,490.53 5.43 6.80 0.09 4 新华人寿 1,025.86 1.96 4.68 -0.10 5 人保寿险 720.41 12.33 3.29 0.25 - 合计 10,268.16 0.77 46.85 -1.51 资料来源：根据WIND统计数据整理、计算 注：指公司保费收入占行业人身险业务原保费收入比重 偿付能力方面，2022年1月起，偿二代二期规则开始执行，受风险因子调整及资本分级等因素影响，人身险行业核心偿付能力充足率大幅下降。2021年3月末，人身险公司平均综合偿付能力及核心偿付能力充足率分别为219.3%和136.6%4，分别较年初降低3.2个百分点和85.1个百分点，分别低于保险行业4.9 4人身险行业综合偿付能力充足率：统计范围内的人身险公司实际资本汇总数与 最低资本汇总数比值；人身险行业核心偿付能力充足率：统计范围内的人身险公司核心资本汇总数与最低资本汇总数比值。 个百分点和13.4个百分点。保险行业风险综合评级方面，2022年一季度，受偿付能力充足率下降等因素影响，保险公司风险综合评级下滑，其中A类公司大幅减少，具体来看期末风险综合评级A类、B类、C类和D类的各类保险公司分别为50家、107家、15家和8家，其中A类公司较年初减少41家，B类、C类和D类较年初分别增加各增加32家、7家和四家。 二、行业重要政策点评 2022年上半年，银保监会修对保险资金运用领域的多项现行规则进行修订，涉及金融产品投资、委托投资和关联交易等方面，进一步完善保险资金运用的监管制度，防范投资业务风险，并逐步拓宽保险资金投资范围，引导保险公司加强投资能力建设。针对非寿险业务，银保监会发布准备金管理实施细则，以规范相关业务的准备金评估、计算、回溯及上报等工作，防范准备金风险。此外，银保监会发布多项征求意见稿，涉及保险销售行为、人身保险产品信息披露等方面，预计未来相关政策将陆续出台。 1.主要监管政策 《中国银保监会关于保险资金投资有关金融产品的通知》 2022年4月24日，为进一步优化保险资产配置结构，提升保险资金服务实体经济质效，防范投资风险，中国银保监会修订发布了《关于保险资金投资有关金融产品的通知》（银保监规〔2022〕7号，以下简称“通知”）。通知遵循落实主体责任和完善监管要求相结合的监管思路，一方面压实机构主体责任，引导加强投资能力建设，审慎稳健开展投资。另一方面完善对交易对手、基础资产、关联交易等方面监管要求，防范投资风险。通知主要修订内容包括：（1