行业信息跟踪：钢铁、水泥需求恢复偏慢，资源国货币汇率下行

行业信息跟踪（2022.09.12-2022.09.18） 钢铁、水泥需求恢复偏慢，资源国货币汇率下行 2022年09月20日 投资：“金九银十”的传统旺季下需求恢复斜率弱于预期。 a、钢铁表观需求环周下行，水泥价格小幅回落。钢铁：根据民生金属团队数据， 上周20mmHRB400材质螺纹价格为3950元/吨，环周-1.5%；热轧3.0mm价格为3970元/吨，环周-1.0%。上周螺纹钢产量环周-0.55万吨至307.08万吨；表观消费量环周-32.24万吨至289.08万吨。水泥：根据民生建筑建材团队数据，受台风天气、疫情管控和上游资金短缺的影响，上周水泥价格 分析师牟一凌 继续回落，回落幅度约0.4%。整体上，需求恢复有限，不同地区企业综合出货率恢复至正常水平的5-8成。 执业证书：S0100521120002邮箱：mouyiling@mszq.com研究助理沈心怡 b、地产数据难言乐观。月度数据来看，8月地产竣工、销售改善，新开工、投 执业证书：S0100122010010 资继续走弱。8月地产竣工同比-2.5%，增速较7月+33.5ppt；地产销售面积同比-22.6%，增速较7月+6.3ppt；地产新开工同比-45.7%，增速较7月-0.3ppt；地产投资同比-13.8%，增速较7月-1.5ppt。周度数据来看，截至 邮箱：shenxinyi@mszq.com研究助理吴晓明执业证书：S0100121120023邮箱：wuxiaoming@mszq.com 9月18日当周，30大中城市商品房成交面积216.99万平方米，环周+5.8%， 较去年同期-46.5%。 消费：整体表现偏弱，汽车数据亮眼。 根据社零、出口以及中秋消费数据来看，景气度排序： 相关研究1.策略专题研究：资金跟踪系列之四十：“重建”之路-2022/09/19 a、传统消费，汽车>烟酒>家电>家具。其中，汽车8月实现社零3975亿元， 2.A股策略周报20220918：秩序的重建-20 同比+15.9%，增速较7月+6.2ppt。根据中国汽车流通协会数据，8月汽车 22/09/18 经销商综合库存系数1.46，环比+0.7%，同比+6.6%，库存水平位于警戒线以下，处于合理区间。 3.策略点评：应对动荡的未来世界-2022/09/164.行业信息跟踪（2022.09.05-2022.09.11）： b、新消费，培育钻石>金银珠宝>化妆品。其中，受内需偏弱、“超头”停播等 中秋假期消费平淡，8月汽车销量表现较优-2 影响，6-8月化妆品类社零增速延续下行趋势，8月社零增速转负至-6.4%。 022/09/14 c、疫后复苏，餐饮>酒旅>航空。其中，餐饮恢复相对较优，8月实现社零3748亿元，增速同比转正至+8.4%，较7月+9.9ppt，恢复至2019年同期的 5.A股策略周报20220912：重新对焦-2022/09/12 97.2%。 资源品跟踪： a、资源国汇率：美元指数上周小幅上行，资源国货币兑美元依旧跌多涨少。上 周美元指数+0.6%，资源国货币兑美元大多下跌。其中俄罗斯卢布表现最优， 环周+1.2%，较去年同期+21.0%；智利比索结束两周的连涨，上周跌幅最大，环周-2.7%，较去年同期-13.5%；人民币兑美元环周-0.0%，较去年同期-6.7%。 b、国内外价差：1）煤炭板块：动力煤（国内-海外）价差维持倒挂。上周动力 煤价差为-918.56元/吨，处于2012年以来的3.1%分位数。焦煤（国内-海外）价差小幅上行，约541.06元/吨，处于2012年以来的85.1%分位数。2）金属板块：上周金属（国内-海外）价差基本维持稳定。铜、铝、镍价差 分别处于2012年以来的88.2%、78.9%和98.8%分位数。3）农产品板块： 上周豆油（国内-海外）价差上行。上周豆油价差1578.25元/吨，处于64.8%分位数（上上周41.4%）。（上周对应日期：9.12-9.16，上上周对应日期：9.5-9.9） 风险提示：稳增长政策落地不及预期；海外输入性通胀超预期；数据基于公 开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。 目录 1上周总结3 2板块涨跌逻辑5 3板块涨跌幅8 3.1上周板块表现8 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业8 4板块信息跟踪10 4.1能源与资源板块10 4.2碳中和板块13 4.3数字经济板块16 4.4传统消费板块17 4.5粮食安全板块19 4.6稳增长板块20 4.7疫后复苏板块23 4.8新消费板块24 5风险提示26 插图目录27 1上周总结 1）投资：“金九银十”的传统旺季下需求恢复斜率弱于预期。 a、钢铁表观需求环周下行，水泥价格小幅回落。钢铁：根据民生金属团队数据，上周20mmHRB400材质螺纹价格为3950元/吨，环周-1.5%；热轧3.0mm价格为3970元/吨，环周-1.0%。上周螺纹钢产量环周-0.55万吨至307.08万吨；表观消费量环周-32.24万吨至289.08万吨。水泥：根据民生建筑建材团队数据，受台风天气、疫情管控和上游资金短缺的影响，上周水泥价格继续回落，回落幅度约0.4%。整体需求恢复有限，不同地区企业综合出货率恢复至正常水平的5-8成。 b、地产数据难言乐观。月度数据来看，8月地产竣工、销售改善，新开工、投资继续走弱。8月地产竣工同比-2.5%，增速较7月+33.5ppt；地产销售面积同比-22.6%，增速较7月+6.3ppt；地产新开工同比-45.7%，增速较7月-0.3ppt； 地产投资同比-13.8%，增速较7月-1.5ppt。周度数据来看，同比延续高双位 数负增长。截至9月18日当周，30大中城市商品房成交面积216.99万平方米，环周+5.8%，较去年同期-46.5%。 2）消费：整体表现偏弱，汽车数据亮眼。 a、传统消费：需求景气来看，汽车>烟酒>家电>家具。1、汽车：社零延续高增长，库存处于合理区间。8月汽车类实现社零3975亿元，同比+15.9%，增速较7月+6.2ppt。根据中国汽车流通协会数据，8月汽车经销商综合库存系数1.46，环比+0.7%，同比+6.6%，库存水平位于警戒线以下。2、烟酒：自5月转正以来，烟酒类社零增速稳步回升。5-8月分别同比+3.8%、+5.1%、 +7.7%和+8.0%。3、家电：内外需皆有回落。8月家电类实现社零724亿元，同比+3.4%，增速较7月-3.7ppt；出口72.37亿美元，同比-16.5%，增速较 7月-8.9ppt。4、家具：内外需在负增长区间进一步走弱。8月家具类实现社 零131亿元，同比-8.1%，增速较7月-1.8ppt；出口54.44亿美元，同比— 12.5%，增速较7月-10.6ppt。 b、新消费：需求景气来看，培育钻石>金银珠宝>化妆品。1、培育钻石：需求仍具韧性，8月进出口增速同比稳健，环比回落。根据民生商社团队整理，8月印度培育钻石毛坯进口额1.13亿美元，同比+53.6%，环比-18.2%，增速较7月+28.2ppt，渗透率7.4%，同比+1.7ppt，环比+0.8ppt。8月印度培育钻石裸钻出口额为1.44亿美元，同比+14.7%，环比-2.4%，增速较7月-23.1ppt，渗透率7.1%，同比+1.3ppt，环比持平。2、金银珠宝：继7月高增长后，8月社零增速回落。8月金银珠宝类实现社零268亿元，同比+7.2%，增速较7月-14.9ppt。3、化妆品：8月社零增速继续下行。受内需偏弱、“超头”停播等影响，6-8月化妆品类社零增速延续下行趋势，同比增速分别为+8.1%、+0.7% 和-6.4%。 c、疫后复苏：需求景气来看，餐饮>酒旅>航空。1）餐饮：8月社零增速转正。 8月餐饮实现社零3748亿元，同比+8.4%，增速较7月+9.9ppt，恢复至 2019年同期的97.2%。2）酒旅：国庆出行有望较中秋改善。根据文旅部测算，22年中秋节假期全国国内旅游出游7340.9万人次，同比-16.7%，按可比口径恢复至2019年同期的72.6%；实现国内旅游收入286.8亿元，同比-22.8%，恢复至2019年同期的60.6%。上周，根据携程数据，预定国庆出游的订单量环周+64%，其中国庆长途游产品占比60%，周边本地产品占比40%。考虑到近期国内确诊人数波动下行，且国庆假期时间较长，国庆出行有望较中秋继续改善。3）航空：恢复慢于预期，环比料将继续改善。中秋假期航空表现较弱，从票价的角度来看，中秋机票国内支付订单裸票价格较暑期降低2成，为近5年来最低。从客运量角度来看，根据民航资源网报道，22年中秋假期的国内客运航班量达1.36万班次，同比2021年-52%。伴随疫情的缓解，近 期航空数据略有改善，9月12日-9月18日，国内执行航班量日均5517.43 架次，环周+15.5%，国内客流当前约恢复至2019年的4成。 3）资源品跟踪： a、资源国汇率：美元指数上周小幅上行，资源国货币兑美元依旧跌多涨少。受租金、医疗保健价格加速上涨的影响，美国8月CPI同比+8.3%，核心CPI同比+6.3%，通胀韧性强于预期。市场担心高通胀下美联储将持续采取激进的货币政策。数据公布当日（9月13日），美元指数上涨1.5%。而后伴随着9月14日公布的PPI数据：同比+8.7%，增速降至21年8月以来最低，市场对通胀强持续性的担忧略有缓解，美元指数小幅回落。整体上，上周美元指数 +0.6%，资源国货币兑美元大多下跌。其中俄罗斯卢布表现最优，环周+1.2%，较去年同期+21.0%；智利比索结束两周的连涨，上周跌幅最深，环周-2.7%，较去年同期-13.5%；人民币兑美元环周-0.0%，较去年同期-6.7%。 b、国内外价差：1）煤炭板块：动力煤（国内-海外）价差维持倒挂。上周动力煤价差为-918.56元/吨，处于2012年以来的3.1%分位数。焦煤（国内-海外）价差小幅上行，约541.06元/吨，处于2012年以来的85.1%分位数。2）金属板块：上周金属（国内-海外）价差基本维持稳定。铜、铝、镍价差分别为8250.58元/吨、2670.72元/吨和24395.73元/吨，处于2012年以来的88.2%、 78.9%和98.8%分位数。3）农产品板块：上周豆油（国内-海外）价差上行。 上周玉米价差749.61元/吨，处于28.1%分位数（上上周30.4%）；小麦价差 631.36元/吨，处于23.4%分位数（上上周23.4%）；豆油价差1578.25元/吨，处于64.8%分位数（上上周41.4%）。（上周对应日期：9.12-9.16，上上周对应日期：9.5-9.9）。 2板块涨跌逻辑 疫后复苏板块：1）疫情：近两周确诊人数呈下降趋势。9月15日12时起， 海南三亚解除全域临时静态管理。9月15日12时起，成都逐步有限恢复正常生 产生活秩序。2）白酒：茅台批价下行，五粮液、国窖1573批价稳定。根据今日 酒价披露的数据，飞天散瓶2730-2800元，整箱批价3070-3200元，批价继续 下行。普五批价约980元，环周持平；国窖1573批价约920元，环周持平。3）餐饮：8月社零增速转正。8月餐饮收入3748亿元，同比+8.4%，增速较7月 +9.9ppt。4）旅游：国庆出行有望较中秋改善。截至9月16日，携程数据显示，上周预定国庆出游的订单量环周+64%。国庆长途游产品占比60%，周边本地产品占比40%。5）航空方面：9月12日-9月18日，国内执行航班量日均5517.43 架次，环周+15.5%，国内客流当前约恢复至2019年的4成。 数字经济板块：1）游戏版号发放：9月发放了73款国产网络游戏版号，相较于今年4月、6月、7月、8月发放的45个、60个、67个、69个，发放的版号数量进一步提升。9月发放的游戏版号中包括了两大游戏巨头网易、腾讯旗下的“全明星街球派对”和“健康保卫战”。2）光纤光缆景气向好。民生通信&元宇宙团队