钢铁行业周报：钢铁终端需求恢复偏慢

需求偏弱运行，钢价向下调整 本周钢价跌幅加大，螺纹钢下跌愈百元，而造成此次调整的原因包括两方面，一是，随着冬奥会趋于结束，迁安等地限产逐步放开，钢铁供给增加；二是，Mysteel公布的表观消费数据明显低于往年同期水平（农历），需求偏弱导致钢价承压。 我们在上周的报告就已经提出，当前阶段需重点关注终端需求和环保限产的边际变化，而从最新情况来看，供需表现并不理想，进而带动钢价二次回落。由于“稳增长”是2022年政府经济工作的主线，从前期专项债额度提前发放，到近期各地陆续降低房贷利率与首付比例，基建发力、地产放松迹象已经十分明显，随着未来政策进一步推进，宽信用只是时间早晚问题。因此，即便钢铁需求难以恢复到往年同期水平，但信用回升带来的边际改善却较为确定，重点关注供给端持续偏紧的细分领域投资机会，主要包括铁矿石、煤焦等品种。虽然近期发改委对矿价打压严重，但考虑到铁矿供给由海外主导，而2022年海外发运量增加有限，若后期铁水产量明显修复，矿价继续大跌概率偏低。就细分板块而言，重点关注水管行业机会，主要受益标的金洲管道、新兴铸管等，以及油气链条高景气带来的上游材料布局机会，主要受益标的有久立特材等。 矿价回落震荡，焦炭价格有望转稳运行 （1）铁矿石：本周45港铁矿石库存16034.05万吨，环比上升255.361万吨；铁矿石全球发货量2591.1万吨，周环比下降134.2万吨。其中，澳洲铁矿石发货量1359.1万吨，周环比下降77万吨；巴西铁矿石发货量465.4万吨，周环比上升8.7万吨。与此同时，本周247家钢厂铁水产量达203.01万吨，周环比下降3.03万吨。虽然铁矿遭到发改委重点打压，但后期铁水产量回升概率较大，铁矿石需求将迎来边际回升，矿价大跌之后逐渐趋于盘整；（2）焦炭：焦炭首轮调涨已落地，利润有所修复，但中枢尚低。随着后续钢厂逐步复产，焦炭需求有望逐步回升，预计短期焦炭价格偏强。 板块重点数据跟踪 需求逐步回暖：本周（2.21-2.25）全国建筑钢材成交量均值11.22万吨，周环比上升3.78万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费189.0万吨，周环比上升24.4万吨；热轧板卷表观消费318.0万吨，周环比上升26.4万吨； 供应温和回升：全国高炉开工率（247家）73.44%，周环比上升3.86pct；唐山钢厂产能利用率54.17%，周环比上升2.03 pct。五大品种全国周产量共924.9万吨，环比上升38.82万吨； 盈利持续下降：本周（2.21-2.25）螺纹钢吨毛利265元，环比下降115元； 热轧板吨毛利265元，环比下降115元；冷轧板吨毛利147元，环比下降106元；中厚板吨毛利225元，环比下降110元。 风险提示：终端需求大幅下滑、环保限产政策不及预期。 1、行情表现周回顾 本周（2.21-2.25）上证综指下跌1.13%，沪深300指数下跌1.67%，钢铁板块下跌1.86%，跑输上证综指0.73pct。具体个股方面，本周涨幅前五的分别是久立特材（7.58%）、广大特材（4.73%）、甬金股份（4.32%），金洲管道等相对跌幅居前。 图1：本周钢铁板块下跌1.86%，跑输上证综指0.73pct 表1：钢铁板块整体下跌，久立特材涨幅居前，金洲管道跌幅居前 2、基本面周跟踪 2.1、钢价整体下跌，铁矿石库存回落 2.1.1、钢价整体下跌 本周（2.21-2.25）Myspic综合指数报收180.68，周环比下降0.90%。以上海地区为例，螺纹钢均价为4834元/吨，周环比下跌46元/吨；线材均价5030元/吨，周环比下降106元/吨；热轧板卷均价4928元/吨，周环比下降8元/吨；冷轧板卷均价5616元/吨，周环比上涨2元/吨；中板均价为5058元/吨，周环比下跌40元/吨。 表2：本周全国钢价整体下跌 2.1.2、普氏价格指数均价下降，铁矿石库存回落 本周（2.21-2.25）普氏价格指数均价136.85美元/吨，周环比下降1.16美元/吨。 其中，最新进口矿可用天数35天（前值39天），45港铁矿石库存15886.57万吨，环比下降147.48万吨；铁矿石日均疏港量297.79万吨，环比上升38.42万吨。此外，唐山二级冶金焦3000元/吨，周环比上涨40元/吨。废钢报价3495元/吨，周环比下降10元/吨。 铁矿石方面，全球铁矿石全球发货量2599.4万吨，周环比上升8.3万吨。其中，澳洲铁矿石发货量1572.8万吨，周环比上升213.7万吨；巴西铁矿石发货量375.5万吨，周环比下降89.9万吨；淡水河谷铁矿石发货量303.2万吨，周环比下降117.7万吨；力拓铁矿石发货量至中国431.4万吨，周环比上升110.5万吨；必和必拓铁矿石发货量至中国452.9万吨，周环比上升26.1万吨；FMG铁矿石发货量至中国370.9万吨，周环比上升70.9万吨。 图2：普氏价格指数均价环比下降1.16美元/吨 图3：进口铁矿石平均库存可用35天 图4：45个港口铁矿石库存环比回落 图5：45个港口铁矿石日均疏港量环比上升 图6：本周唐山二级冶金焦价格周环比上升 图7：本周唐山废钢价格周环比下降 图8：本周澳洲铁矿石发货量上升 图9：本周巴西铁矿石发货量下降 图10：本周淡水河谷铁矿石发货量下降 图11：本周力拓铁矿石发货量上升（至中国） 图12：本周必和必拓铁矿石发货量上升（至中国） 图13：本周FMG铁矿石发货量上升（至中国） 2.1.3、钢材盈利表现回落 本周（2.21-2.25）螺纹钢吨毛利265元，环比下降115元；热轧板吨毛利265元，环比下降115元；冷轧板吨毛利147元，环比下降106元；中厚板吨毛利225元，环比下降110元。 图14：螺纹钢吨毛利环比下降 图15：热轧板吨毛利环比下降 图16：冷轧板吨毛利环比下降 图17：中厚板吨毛利环比下降 2.2、高炉开工率上升、产能利用率上升，社库上升，成交量回暖 2.2.1、高炉开工率上升、产能利用率上升，五大品种产量上升 全国高炉开工率（247家）73.44%，周环比上升3.86pct；唐山钢厂产能利用率54.17%，周环比上升2.03pct。五大品种全国周产量共924.9万吨，环比上升38.82万吨。其中，螺纹钢产量共273.6万吨，环比上升17.6万吨；线材产量共129.0万吨，环比上升6.1万吨；热轧板卷产量共311.3万吨，环比上升9.8万吨；中厚板产量共129.5万吨，环比上升4.6万吨；冷轧板卷产量共81.6万吨，环比上升0.8万吨。日均铁水产量208.85万吨，周环比上升5.8万吨。 图18：钢厂高炉开工率上升、产能利用率上升 图19：五大品种钢铁产量上升 图20：本周日均铁水产量回升（万吨） 2.2.2、社库、厂库上升 本周（2.21-2.25）钢材社会库存总量1756.9万吨，环比上升86.3万吨。其中，螺纹钢库存965.3万吨，环比上升79.8万吨；热轧板卷库存239.9万吨，环比上升13.8万吨；冷轧板卷库存144.3万吨，环比上升2.3万吨；中厚板库存133.8万吨，环比下降2.5万吨。 本周钢材厂内库存总量638.2万吨，环比上升8.8万吨。其中，螺纹钢库存320.7万吨，环比上升4.8万吨；热轧板卷库存96.7万吨，环比上升0.4万吨；冷轧板卷库存38.9万吨，环比下降2.0万吨；中厚板库存71.2万吨，环比下降1.8万吨。 图21：五大品种社会库存上升 图22：五大品种钢厂库存上升 2.2.3、全国钢材需求逐步回暖 本周（2.21-2.25）全国建筑钢材成交量均值11.22万吨，周环比上升3.78万吨。 根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费189.0万吨，周环比上升24.4万吨；热轧板卷表观消费318.0万吨，周环比上升26.4万吨。 图23：本周全国建筑类钢材成交量逐步回暖 图24：螺纹钢表观消费量周环比上升 图25：热轧板卷表观消费量周环比上升 3、行业周动态 3.1、行业重点新闻 1月份全球粗钢产量1.55亿吨，中国预估同比下降11.2% 中国粗钢预估产量为8170万吨，同比下降11.2%；印度粗钢产量为1080万吨，同比提高4.7%；日本粗钢产量为780万吨，同比下降2.1%；美国粗钢产量为730万吨，同比提高4.2%；俄罗斯粗钢预估产量为660万吨，同比提高3.3%；韩国粗钢预估产量为600万吨，同比下降1.0%；德国粗钢产量为330万吨，同比下降1.4%；土耳其粗钢产量为320万吨，同比下降7.8%； 巴西粗钢产量为290万吨，同比下降4.8%；伊朗粗钢预估产量为280万吨，同比下降20.3%。（资料来源：中国钢铁新闻网） 河北东海特钢160亿钢铁项目落地福建长乐 近期，福建省长乐区重大产业项目招商工作取得新进展，新落地省大数据公司总部、香港锦江功能性绿色超纤、河北东海特钢高端精品冶金新材料、第三代半导体氮化镓等4个项目，涉及新材料、大数据、第三代半导体等，投资额超396亿元，将助推长乐壮大完善产业链，注入发展新动能。（资料来源：中国钢铁新闻网） 3.2、重点公司公告 安阳钢铁：收购公告 安钢集团作为河南省钢铁行业龙头企业，拟通过引进战略投资者的方式实施混改，带动河南省钢铁产业整合升级。影响：（1）本次收购完成后，安钢集团拟将其所持安阳钢铁20%股份无偿划转予河南装备投资集团。该等无偿划转完成后，河南装备投资集团将直接持有安阳钢铁20%股份，并通过安钢集团间接持有安阳钢铁46.78%股份，收购人间接取得安阳钢铁66.78%股份，成为间接控股股东；（2）上述无偿划转完成后，河南装备投资集团依法对外公开转让安钢集团的80%股权，对安钢集团实施混合所有制改。 永兴材料：股份减持完毕公告 2021年8月28日公司控股股东高兴江先生计划以集中竞价、大宗交易方式减持其所持有的公司股份累计不超过8,119,003股，占公司总股本的比例不超过2.00%，目前已减持完毕。 4、风险提示 终端需求大幅下滑、环保限产政策不及预期。