镍和不锈钢期货周报

镍和不锈钢期货周报 广发期货有色金属组 联系方式：020-88818068 快速开户微信公众号 本本报报告告数中据所来有源观为点W仅i供nd参、考S，M请M务、必M阅ys读te此el报、告广倒发数期第货二发页展的研免究责中声心明。 周报观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 镍 宏观预期反复，二级镍过剩与纯镍库存低位矛盾仍存，国内不锈钢厂复产、新能源向好发展，需求回暖。全球镍库存低位，海外挤仓扰动。镍价高位已然抑制现货成交，基差回落。下周或有持货者交仓，库存预计得到补充。西南地区高冰镍转硫酸镍产线调试中，后期或缓解硫酸镍产能错配问题。关注美联储议息会议和伦镍走势，参考范围180000~200000元/吨。 观望或轻仓短线运作 前期区间操作多单减持；待盘面情绪降温后，19w以上考虑轻仓短线试空 不锈钢 供需边际好转，原料端止跌反弹，成本支撑显现。台风影响到货，市场成交由火热转清淡，社库维持去化。钢厂利润修复，未来产量爬升将限制价格向上空间。关注需求能否顺利传导至终端，疫情反复和地产拖累或仍制约国内经济向上弹性，若终端需求不能兑现，则后市仍不宜乐观。预计不锈钢价格区间震荡，参考范围16500~17500元/吨。 暂观望 多单逢高减持，跟踪社库变化 目录 01镍：关注宏观预期与伦镍走势，波动加剧 02不锈钢：关注钢厂复产和到货情况，上方承压 产业链热点 Mysteel：西南地区某硫酸镍新建产能调试当中，该项目设计年产能8万金吨，此次调试产能为一期3万金吨，原料为高冰镍，最快2022年9月底可正式投产。 Mystel：当地时间2022年9月14日9:04A.M.，诺里尔斯克科拉分部（KolaMMC）2号电解车间钴产线部分发生的火灾，车间所有工作人员迅速撤离，无人受伤；消防单位后赶往现场将火扑灭。据初步估计，该车间受火灾影响的区域已被关闭；而包括成品仓库和镍电解区在内的主要建筑部分，均没有受到影响，镍产线已进行了复产试运行。此外，钴的电解生产尚待恢复和评估，目前可以精矿的形式生产钴。诺里尔斯克是全球最大的镍冶炼企业，年产能25万吨镍金属，占全球原生镍供应量约8%；2022上半年该公司生产精炼镍10万吨。 Mysteel：华友钴业9月13日公告称，公司与淡水河谷印尼签署合作框架协议，双方计划合作建设高压酸浸湿法项目，本项目计划年产能为60000吨镍金属量的氢氧化镍钴产品（MHP）。如果可供应的褐铁矿增加，双方将考虑扩大本项目产能。 Mysteel：印尼能矿部公布9月镍矿内贸基准价格（MC35%），其中NI1.7%FOB43.88美元/湿吨，环比下跌0.89美元，同比上涨5.61美元；NI1.8%FOB49.04美元/湿吨，环比下跌0.99美元，同比上涨6.27美元；NI1.9%FOB54.49美元/湿吨，环比下跌1.10美元，同比上涨6.97美元；NI2.0%FOB60.22美元/湿吨，环比下跌1.22美元，同比上涨7.70美元。 Mysteel：印尼永旺冷轧项目于8月底9月初开始调试生产，目前已生产出成品几千吨，全部为304冷轧产品。印尼永旺冷轧厂年产能70万吨，目前产线还处于试产阶段。 Mysteel：印尼投资部长兼投资统筹机构主任BahlilLahadalia于近日在雅加达国会大厦对记者表示，若是政府在欧盟向世界贸易组织提出的镍矿石贸易诉讼中败诉，他将对镍矿石商品发布新的规定。Bahlil强调，如果欧盟获得胜诉，印尼政府将制定新的法规，让欧盟国家重新考虑从印尼进口镍矿石的决定。印尼政府仍将使用许多工具，以使印尼镍下游继续进行。这样一来，印尼电动汽车(EV)电池行业也不会因为世贸组织的决定而受到影响。 镍：关注宏观预期与伦镍走势，波动加剧 一、 投资标的 本周持仓 上周持仓 持仓跟踪 目标价/止损价 Ni2210 策略观点 主要观点： 【供应】据SMM，2022年8月全国电解镍产量共计1.55万吨，环比下降3.13%，同比增长5.35%；预计2022年9月全国电解镍产量1.59万吨，环比增长2.58%，同比增长11.17%。沪伦比回升至8.07，进口窗口打开。二级镍替代作用明显。（偏空） 【需求】新能源方面，SMM预计9月三元前驱体产量仍继续上行产量为85,200吨，环比增加7%，同比增加61%。不锈钢方面，据Mysteel调研，9月国内40家不锈钢厂300系粗钢初排产138.36万吨，预计环比增8.5%。（偏多） 【库存】9月16日LME镍库存周环比减少1866吨至51690吨；注销仓单占比15.50%。9月16日SHFE仓单库存周环比增加535吨至2354吨。SHFE镍周报库存较上周减少96吨至3427吨。SMM国内六地社会库存6088吨，周环比增加356吨。9月16日保税区库存周环比减少900吨至5500吨。其中，镍板3650吨，镍豆1850吨。 （偏多） 【逻辑】宏观预期反复，二级镍过剩与纯镍库存低位矛盾仍存，国内不锈钢厂复产、新能源向好发展，需求回暖。全球镍库存低位，海外挤仓扰动。镍价高位已然抑制现货成交，基差回落。下周或有持货者交仓，库存预计得到补充。西南地区高冰镍转硫酸镍产线调试中，后期或缓解硫酸镍产能错配问题。关注美联储议息会议和伦镍走势，参考范围180000~200000元/吨。 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2018-10 海外宏观 （%） 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2018-12 2019-02 美国ISM制造业PMI 2019-04 美国CPI：当月同比 2019-06 2019-08 2019-10 美国ISM制造业PMI指数 2019-12 2020-02 美国CPI 2020-04 2020-06 美国PMI：新订单 2020-08 2020-10 美国核心CPI：当月同比 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 美国PMI：产出 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-02-25 2022-03-02 2022-03-07 2022-03-12 2022-03-17 2022-03-22 2022-03-27 2022-04-01 2022-04-06 2022-04-11 2022-04-16 2022-04-21 2022-04-26 2022-05-01 2022-05-06 2022-05-11 2022-05-16 2022-05-21 2022-05-26 2022-05-31 2022-06-05 2022-06-10 2022-06-15 2022-06-20 2022-06-25 2022-06-30 2022-07-05 2022-07-10 2022-07-15 2022-07-20 2022-07-25 2022-07-30 2022-08-04 2022-08-09 2022-08-14 2022-08-19 2022-08-24 2022-08-29 2022-09-03 2022-09-08 2022-09-13 美元指数 5000 3000 1000 -1000 -3000 -5000 -7000 -9000 -11000 -13000 -15000 280000 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 7 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 美国新增非农就业人数和失业率 2019-06 美国新增非农就业人数（左轴） 2019-08 2019-10 2019-12 沪镍收盘价 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 美元指数 2020-12 美国失业率（右轴） 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 （%）16 14 2022-06 12 10 8 6 4 2 0 115 110 105 100 95 90 85 2022-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 海外宏观 4.5000 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 0.0000 10 8 6 4 2 0 -2 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心 2021-01 美国：10年国债-2年国债 2021-02 欧元区:HICP(调和CPI):当月同比 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 美国国债收益率 2021-08 美债收益率：10年 欧元区CPI 2021-09 2021-10 2021-11 欧元区:核心HICP(核心CPI):当月同比 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 美债收益率：2年 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 0.0000 -0.5000 -1.0000 2022-08 欧元区PMI 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 70 60 50 40 30 20 10 0 8 2018-02 2018-04 欧元区:制造业PMI 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 美国：Sentix投资信心指数 2019-02 美国和欧元区信心指数 2019-04 2019-06 2019-08 欧元区:服务业PMI 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 欧元区：Sentix投资信心指数 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 欧元区:Markit综合PMI 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 国内宏观 中国制造业PMI指数 中国PMI指数分项指标 （%）PMIPMI：生产PMI：新订单PMI：新出口订单 56 2022-082022-07 54PMI:从业人员 52 50PMI:原材料库存