镍和不锈钢期货周报

镍和不锈钢期货周报 广发期货有色金属组 联系方式：020-88818068 快速开户微信公众号 本本报报告告数中据所来有源观为点W仅i供nd参、考S，M请M务、必M阅ys读te此el报、告广倒发数期第货二发页展的研免究责中声心明。 2022年8月21日 周报观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 镍 周内华东和川渝地区高温，新能源电池和汽车企业生产受到影响，华北、华东大型不锈钢厂加大减产力度，8月国内不锈钢产量将不及排产计划，叠加进口纯镍到货，成交欠佳，现货升水显著下调，基本面偏弱势，镍价走跌。周五夜盘在国内新能源汽车行业利好消息刺激下，短暂拉升。整体来看，二级镍过剩与交割品纯镍库存低位矛盾仍存，LME镍维持去库，国内连续三周垒库后呈现微幅去库。多空因素并存，操作上，寻求宏观边际变化与估值修复的共振点，如市场情绪降温、高估值下杀时点，顺畅下跌需看到海外实际衰退或者纯镍过剩。短期镍价区间震荡，跌至区间下沿会引发下游补库，急剧上升会导致下游产生负反馈。 产业面偏弱势，关注消息面，月末跟踪近月持仓和仓单，镍价弹性较好，轻仓短线操作，警惕反 弹，短期参考运行区间165000-185000元/吨。 轻仓短线操作；中线维持反弹空思路 Ni2210合约背靠180000元/吨试空，轻仓短线操作 不锈钢 周内华北、华东不锈钢厂加大减产力度，但因印尼不锈钢资源回流、市场传言某大型钢厂交货，加重市场悲观情绪，不锈钢盘面价格快速下跌，基差走阔。从基本面来看，8月300系粗钢排产环比增加2.8%，但实际产量将不及排产预期。需求存在回补预期，但现实偏弱，限电同时对下游需求也造成影响。镍铁、铬铁偏弱，成本下移。300系社库周环比增加3.26%，钢厂出货意愿较强，贸易商和下游库存偏低且适时补库，仓单库存继续去化。关注仓单变化，进一步下跌需要看到镍铁走跌，明显反弹要需求实际好转，上下驱动均不明显，参考运行区间15000-15800元/吨，短期不建议追空，中线维持反弹至成本线附近逢高空，波段操作。 暂观望；中线维持反弹至成本线附近逢高空，波段操作 成本线附近逢高空，波段操作 目录 01镍：产业面偏弱，消息面或有扰动，宽幅震荡 02不锈钢：关注镍铁走势，上下驱动均不明显 一、镍：产业面偏弱，消息面或有扰动，宽幅震荡 广发策略观点——镍 利多因素： 1.全球镍库存低位 2.新能源汽车高速发展，下游逢低补库 利空因素： 1.镍矿供应恢复，国内镍产业链原料供应恢复；矿端议价重心下移，镍系产品成本下滑 2.镍铁和中间品对纯镍替代明显 3.国内精炼镍产能提升，纯镍估值偏高 逻辑： 周内华东和川渝地区高温，新能源电池和汽车企业生产受到影响，华北、华东大型不锈钢厂加大减产力度，8月国内不锈钢产量将不及排产计划，叠加进口纯镍到货，成交欠佳，现货升水显著下调，基本面偏弱势，镍价走跌。周五夜盘在国内新能源汽车行业利好消息刺激下，短暂拉升。 整体来看，二级镍过剩与交割品纯镍库存低位矛盾仍存，LME镍维持去库，国内连续三周垒库后呈现微幅去库。多空因素并存，操作上，寻求宏观边际变化与估值修复的共振点，如市场情绪降温、高估值下杀时点，顺畅下跌需看到海外实际衰退或者纯镍过剩。短期镍价区间震荡，跌至区间下沿会引发下游补库，急剧上升会导致下游产生负反馈。 产业面偏弱势，关注消息面，月末跟踪近月持仓和仓单，镍价弹性较好，轻仓短线操作，警惕反弹，短期参考运行区间165000-185000元/吨。 操作建议： 暂观望或轻仓短线操作，中线维持反弹空思路 风险因素： 地缘政治；库存绝对值低位；高冰镍释放或消化能力不及预期；新能源超预期发展；印尼征税政策进展超预期 行业热点 Mysteel：印尼恢复了80家矿业公司的经营许可证，涉及镍 印尼土地使用和投资安排工作组(Satgas)已正式恢复自2022年2月以来被政府吊销的80个采矿业务许可证(IUP)。投资部长BahlilLahadalia在8月12日关于撤销采矿业务许可证（IUP）的新闻发布会上表示，此举是从特别工作组收集的700份矿业公司反对意见中恢复的第一阶段，计划恢复已撤销的IUP的验证过程将持续到2022年9月的第二周。然而，Bahlil确保他的部门只批准了工作组为2022年第一轮核查收集的来自矿业公司的大约40%的反对意见。 Mysteel：挪威当地发生罢工嘉能可精炼镍工厂受影响 2022年8月15日，挪威IndustriEnergi工会代表的1422名电化学行业工人开始罢工，罢工所影响的企业中，包括在当地的嘉能可公司旗下Nikkelverk镍冶炼厂，本次罢工将主要针对工资问题进行谈判。此外，自今年二季度开始的、嘉能可位于加拿大的Raglan镍矿罢工仍在持续。嘉能可是世界最大的精炼镍生产商之一，其在挪威的Nikkelverk工厂年产能9万吨，主要产品为镍板，2022上半年生产精炼镍4.24万吨，占全球精炼镍产量的10.87%。 LME：暂停英国仓库中俄罗斯镍交易 2022年8月16日，LME发布通告，暂停LME英国仓库中俄罗斯镍的交易，除非仓库能证明货物是自2022年7月20日前从俄罗斯出口。 CCTV：李克强主持召开国务院常务会议，决定延续实施新能源汽车免征车购税等政策，促进大宗消费。 INSG：上半年全球镍市场供应过剩3.08万吨2021年同期短缺12.55万吨 总部位于里斯本的国际镍业研究组织(INSG)周四发布报告称，全球6月镍市场供应过剩增加至20500吨，5月过剩19500吨。INSG补充说，今年前六个月，全球镍市场供应过剩30800吨，2021年同期为短缺12.55万吨。 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2018-09 海外宏观： （%） 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2018-11 2019-01 美国ISM制造业PMI 2019-03 2019-05 美国CPI：当月同比 2019-07 美国ISM制造业PMI指数 2019-09 2019-11 2020-01 美国CPI 2020-03 2020-05 美国PMI：新订单 2020-07 2020-09 美国核心CPI：当月同比 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 美国PMI：产出 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 5000 3000 1000 -1000 -3000 -5000 -7000 -9000 -11000 -13000 -15000 280000 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 2022-01-28 2022-02-02 2022-02-07 2022-02-12 2022-02-17 2022-02-22 2022-02-27 2022-03-04 2022-03-09 2022-03-14 2022-03-19 2022-03-24 2022-03-29 2022-04-03 2022-04-08 2022-04-13 2022-04-18 2022-04-23 2022-04-28 2022-05-03 2022-05-08 2022-05-13 2022-05-18 2022-05-23 2022-05-28 2022-06-02 2022-06-07 2022-06-12 2022-06-17 2022-06-22 2022-06-27 2022-07-02 2022-07-07 2022-07-12 2022-07-17 2022-07-22 2022-07-27 2022-08-01 2022-08-06 2022-08-11 110 105 100 95 90 85 2022-08-16 2018-09 美元指数 2018-11 2019-01 2019-03 美国新增非农就业人数和失业率 2019-05 美国新增非农就业人数（左轴） 2019-07 2019-09 2019-11 沪镍收盘价 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 美元指数 2020-11 美国失业率（右轴） 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 （%） 16 2022-05 14 12 10 8 6 4 2 0 2022-07 7 1.5000 美国:10年国债-2年期国债美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:2年 50 美国：Sentix投资信心指数 欧元区：Sentix投资信心指数 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 4.0000 1.0000 0.5000 3.5000 3.0000 2.5000 0.0000 2.0000 1.5000 -0.5000 1.0000 0.5000 海外宏观 美国和欧元区信心指数 美国国债收益率 欧元区CPI 欧元区PMI -1.00000.0000 10欧元区:制造业PMI欧元区:服务业PMI欧元区:Markit综合PMI 欧元区:HICP(调和CPI):当月同比 欧元区:核心HICP(核心CPI):当月同比 70 860 50 6 40 4 30 220 10 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 0 0 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 -2 国内宏观：国内经济边际回暖，但复苏速度仍待观察；实体融资需求不足 中国制造业PMI指数 中国PMI指数分项指标 （%）PMIPMI：生产PMI：新订单 56 2022-072022-06 54PMI:从业人员 52 50PMI:原材料库存 48 PMI:主要原材料购进价 46格 44 42PMI:出厂价格 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 40 PMI:进口 PMI 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5