棉花日报：宏观环境有所转弱，ICE期棉价格重心持续下移

棉花日报2022-09-20 棉花日报|2022-09-20 宏观环境有所转弱，ICE期棉价格重心持续下移 = 作者：棉花研究团队电话：0991-3075772 联系方式：13062714540邮箱：lise@hrrdqh.com从业资格号F3067146 摘要： 【现货概述】 9月19日，棉花现货指数CCI3128B报价至15706元/吨（-22），期现价差-1451 （01合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7750元/吨(+0)，黏胶短纤报价13880元/吨（+0）；CYIndexC32S报价24620元/吨（+65），FCYIndexC32S(进口棉纱价格指数)报价30306元/吨（+7）；郑棉仓单10433（-192），有效预报0 （+0）。美国EMOTM到港价119.1美分/磅（-4.3）；巴西M到港价120.8 美分/磅（-4.1）。9月19日中央储备棉轮入上市数量6000吨，无成交。 【市场分析】 据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至9月13日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单45528张，较前一周减少2748张；仅期货非商业性持仓净多单48040张，减少2672张；净多头寸有所下滑。当前市场外部环境有所转弱，世界主要经济体持续加息的步伐以及原油价格回落对商品市场形成一定的压力。隔夜ICE期棉阴线报收96.12美分 /磅，期价较上一交易日下跌3.17美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量， DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标转弱。 昨日郑棉期价出现较大幅度的下跌，棉花现货交投整体维持清淡。当前已到了棉花的收购时节，但目前疆内轧花厂尚未开始机采籽棉的收购。由于当前市场观望情绪较浓，前期一路上涨的手摘絮棉价格有所回落。据棉花信息网发布的工业库存数据显示，截至8月底棉花工业库存为57.32万吨，环比减少0.49 万吨，棉花工业库存呈持续下降趋势。截至8月底纱线库存为35.23天，环比 增加4.73天；坯布库存为41.12天，环比减少3.2天。自2021年7月以来棉 纱库存以及坯布库存处于持续攀升的阶段，但从8月的数据来看，产成品库存出现较为明显的下跌，下游市场在小幅好转中。 【技术分析】 昨日郑棉主力01合约阴线报收14255元/吨，期价较上一交易日下跌245元/ 吨。持仓增加21139手，至46.4万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示空，技术指标有所转弱。 【操作策略】 关于新年度的对冲策略，企业可以考虑期货端在15000上方，分批建立保值空单。通过期权端，采用领口策略卖出深虚值看涨期权，同时买入浅虚值看跌期权。（仅供参考） 1/6 【市场概况】 表一：郑州商品交易所棉花合约报价单位：元/吨 合约代 今开盘 最高 最低 今收 涨跌 成交量 成交量增减 持仓量 增减量 CF211 14595 14805 14390 14395 -260 46531 -5184 159945 -105 CF301 14475 14655 14250 14255 -245 574135 -71290 464074 21139 CF303 14455 14665 14275 14280 -215 20022 -11410 76629 736 CF305 14450 14680 14295 14300 -190 66617 -11197 161387 2752 CF307 14440 14685 14350 14370 -115 619 -188 10007 176 CF309 14480 14715 14380 14380 -170 341 -22 412 168 合计 708265 872454 24866 注：CZCE成交与持仓为单边统计，单位为手，涨跌为今收盘-昨收盘 表二：国内外主要棉花价格指数 CY32S指数 CCI3128B CotlookA 美国EMOTM1%完税滑准税 印度S61-1/8 1%完税滑准税 美分/磅 121.75 119.1 118.1 元/吨 24620 15706 1981719928 1965219765 涨跌 -65 -22 0.5 -4.1 -4.1 表三：棉花价差结构与棉花套利建议 品种 当期 前期 建议 ZCE2209-ICE2212纯盘面价差 -915 -809 暂时观望 ZCE2209-ICE2212CIF1%关税成本 -4328 -4977 暂时观望 CCI3128B-FCIndexM指数滑准税CIF成本 -4308 -5804 暂时观望 ZCE2209-FCIndexM指数滑准税CIF成本 -5759 -4265 暂时观望 ZCE2301合约-ZCE2305合约 -45 -30 暂时观望 说明：FCIndexM指数取外商最低三个进口棉报价平均计算。CIF到港成本为美国七大市场现货价格中等级平均价格计算，相当于国产3级皮棉。 2/6 ■【价差结构与套利分析】 9月19日，郑棉2301合约与CCI3128B指数期现价差为-1451元/吨，价差较上个交易日上涨223元/吨 图一：期现价差图：单位：元/吨 3/6 数据来源：ZCE、中国棉花信息网 图二：郑棉1-5价差图：单位：元/吨 9月19日收盘，郑棉2301-2305合约价差为-45元/吨，价差较上一交易日下跌55元/吨。 数据来源：ZCE 图三：郑棉与ICE期棉价差 9月19日，CCI指数与FCIndex人民币指数价差-4198元/吨，价差较上个交易日上涨675元/吨； ZCE2209-ICE2212合约盘面价差-915 元/吨，价差较上一交易日上涨318元 /吨。 数据来源：ZCE、中国棉花信息网 图四：郑棉仓单及有效预报 ■【仓单及有效预报】 截至9月19日郑棉仓单量10433张 （44.8万吨）减少192张（8256吨）效预报量为0张（0吨），仓单及有效预报总量共44.8万吨。 ■【价差结构与套利分析】 4月20日，郑棉2209合约与CCI3128B指数期现价差为-1227元/吨，价差较 4/6 数据来源：ZCE 5/6 图五：郑棉主力合约走势图 ■【技术分析】 昨日郑棉主力01合约阴线报收 14255元/吨，期价较上一交易日下 跌245元/吨。持仓增加21139手， 至46.4万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示空，技术指标有所转弱。 数据来源：ZCE 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 6/6