大国科技竞争下的国产替代投资细分机遇有何变化？

以史为鉴，大国竞争往往演变成科技竞争，或引发新一轮周期性科技井喷 从科技发展的历史来看，大国之间的竞争往往可能从军备竞赛演变为科技竞争；即军备竞赛或带动相关研发投入，进而拉动科技发展。纵观过去科技革命的主要成果，往往是在大国博弈的背景下产生：奥斯曼土耳其对欧洲基督教的航路封锁与不断扩张，倒逼了大航海与第一次科技革命；英德竞争与一战烽火下，铁路、电力、电话蓬勃发展；二战同盟国与轴心国的武器竞争促生了计算机、航天火箭、喷气式飞机等科技成果；美苏冷战下的科技竞争引发了以互联网为代表的第四次科技革命。 当今世界经济发展受到疫情冲击产生“不规则”的经济复苏，以俄乌代表的地缘动态逐渐影响全球经济发展格局，百年未有之大变局加速演进。反观我国，经济迈向高质量发展的转型中，不断提高对科技创新的支持力度。以5G、人工智能、新能源技术为代表的新一轮科技革命和产业变革突飞猛进。从国家发展角度看，科技对国家经济社会发展的“乘数”效应逐渐放大，其带动的产业变革也推动国际地位和国际关系不断调整，未来中国的发展道路可谓挑战与机遇并存。 大国科技竞争加剧，倒逼国内国产替代进程加速 美国贸易代表办公室(USTR)在9月2日的声明中表示，目前由于收到受益于关税行动的美国国内行业代表继续执行的申请，关税行动并未终止，USTR将对关税行动进行复审。同时，美国近期通过的《2022芯片与科学法案》和《国家生物技术和生物制造计划》也均表明美国将从芯片半导体、生物科技等领域与中国展开科技竞争。其中，“美国芯片法案”为美国半导体行业和企业发展提供共计2800亿美元支持的同时遏制芯片厂商在华投资，而在我国晶圆厂资本开支和扩产力度加大的情况下，IC设备、零部件、材料国产化的支持力度或进一步提升；“生物技术和生物制造计划”也剑指中国等战略竞争对手，意图通过国内强大供应链减少在相关领域对国外的依赖，巩固美国在相关产业的领导地位。9月14日美国参议院外交委员会通过的“台湾政策法案”加剧了中美大国博弈下的科技竞争。 伴随此前市场预期的中美关税豁免未及预期，叠加美国面临政治选举周期来临，民主党派倡导的科技创新，试图进一步收紧科技技术转让，拜登政府对华科技抑制的态度或更加强硬，可能采取扩大对华敏感技术清单、进一步限制其盟国对我国的技术输出、加强对中概股的审查等措施。 国内科技创新自主研发受政策推动，助推核心技术及零部件创新攻关。9月6日中央全面深化改革委员会第二十七次会议召开，强调健全关键核心技术攻关新型举国体制，全面加强资源节约工作。新型举国体制提法的出现，主要是把政府、市场、社会有机结合起来，科学统筹、集中力量、优化机制、协同攻关，针对重大科技项目和关键核心技术，聚焦国家战略高点，更加注重安全、自主可控，这也是我国在大国科技竞争背景下的选择。而节约资源作为推动高质量发展的一项重大任务提出，对于我国防范化解重大资源风险、发挥科技创新支撑作用具有重大意义。我们认为，这些海内外的科技政策的新变化，一定程度上倒逼国内国产替代进程加速。 关注国产替代投资细分机遇的变化 为了解决核心技术“卡脖子”、“受制于人”等问题，我国自主可控战略及国家安全问题的重要性显著提升，我们持续看好“卡脖子”领域的自主可控，这一市场全年国产替代主线。节约资源要求下，科技领域行业分化或有所加速，掌握核心技术的行业及公司更有可能迎来加速发展。科技政策推动之下，科创公司加大探索国产替代的发展力度，我们建议，甄选具有核心研发能力的龙头企业，而规避仅由代工效率驱动估值的科技企业。 风险提示：公开信息或存在滞后而导致推导逻辑不够充分、地缘冲突变化超预期、全球经济下滑超预期、国内科技支持政策不及预期。 图表1：三次大国竞争引发三轮周期性科技井喷