酒店行业周度数据跟踪：入住率维持低位，布局十月后边际改善

请阅读最后一页的重要声明！ 酒店餐饮 / 行业投资策略周报 / 2022.9.19 入住率维持低位，布局十月后边际改善 证券研究报告 投资评级：看好(维持) 最近一周市场表现 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《淡季+疫情致使需求承压，整体入住率回落》 2022-09-13 2. 《RevPAR略有回落，君亭定增获受理》 2022-08-22 3. 《暑期酒店数据快速拉升，已修复至疫情前水平》 2022-08-14 酒店行业周度数据跟踪 核心观点 板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（0912 -0916）：近一周上证综指下跌4.16%，深证成指下跌5.19%，创业板指下跌7.10%。SW 酒店板块上涨1.34%，港股标的华住集团上涨4.23%。 行业周度数据追踪：中秋本地游成主流，整体入住率回落至51%。9月 4 日-9 月 10 日，国内酒店客房总供给2071万间夜（同比+1.1%），总需求1032 万间夜（同比-13.2%），供需差为1039万间夜（同比+21.0%）。环比来看，需求环比-8.1%，供需差环比+9.6%。 中高端酒店入住率47.1%（同比-5.6pct），ADR 为 380 元（同比-4.6%），RevPAR为 179 元（同比-14.7%）；中低端酒店入住率55.6%（同比-10.6pct），ADR为 192 元（同比-9.0%），RevPAR为 107 元（同比-23.5%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比-8.7%/-7.4%，在多地倡导就地过节背景下，中秋节本地游、周边游成主流，酒店住宿需求相对承压。 投资建议：酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策放松和十一行情下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。 风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。 -6%-4%-2%0%2%4%2022/9/122022/9/132022/9/142022/9/152022/9/16酒店（申万）上证综指 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1. 板块涨跌幅跟踪 ........................................................................ 3 2. 行业周度数据追踪 ..................................................................... 3 2.1. 需求维持低位 ........................................................................ 3 2.2. 中秋本地游成主流，酒店数据承压 ............................................. 5 2.3. 成都数据回升，三亚、北京入住率承压........................................ 7 3. 投资建议 ................................................................................ 9 4. 风险提示 ................................................................................ 9 图表目录 图 1. 近一周酒店板块走势（0912-0916） .......................................... 3 图 2. 中国整体酒店客房供需情况（万间夜/周） ..................................... 4 图 3. 中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） ........................................ 4 图 4. 中高端酒店客房供需同比变动 ..................................................... 4 图 5. 中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） ........................................ 5 图 6. 中低端酒店客房供需同比变动 ..................................................... 5 图 7. 各类型酒店收入 ...................................................................... 5 图 8. 中国酒店行业整体RevPAR（元） .............................................. 6 图 9. 中国酒店行业整体OCC（%） ................................................... 6 图 10. 中国酒店行业整体ADR（元） ................................................. 7 图 11. 北京中高端酒店经营数据 ......................................................... 7 图 12. 北京中低端酒店经营数据 ......................................................... 8 图 13. 三亚中高端酒店经营数据 ......................................................... 8 图 14. 三亚中低端酒店经营数据 ......................................................... 8 图 15. 成都中高端酒店经营数据 ......................................................... 9 图 16. 成都中低端酒店经营数据 ......................................................... 9 表 1. 近一周酒店板块个股涨跌幅（0912-0916） .................................. 3 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 1. 板块涨跌幅跟踪 近一周板块行情（0912 -09 16 ）： 近一周上证综指下跌4.16%，深证成指下跌5.19%，创业板指下跌7.10%。SW 酒店板块上涨1.34%，港股标的华住集团上涨 4.23%。 图 1. 近一周酒店板块走势（0912-0916） 数据来源：Wind，财通证券研究所 表 1. 近一周酒店板块个股涨跌幅（0912-0916） 公司 收盘价（元/股） 市值（亿元） 周涨跌幅 金陵饭店 8.84 34.48 4.74% 君亭酒店 64.01 77.33 5.98% 华天酒店 4.31 43.92 2.86% 锦江酒店 57.42 546.47 1.34% 首旅酒店 21.11 236.22 0.19% 华住集团 28.35 912.36 4.23% 数据来源：Wind，财通证券研究所 注：华住集团的单位为港元 2. 行业周度数据追踪 2.1. 需求维持低位 9 月 4 日-9 月 10 日，国内酒店客房总供给2071 万间夜（同比+1.1%），总需求 1032 万间夜（同比-13.2%），供需差为1039 万间夜（同比+21.0%）。 环比来看，需求环比-8.1 %，供需差环比+9.6% 。 -8%-6%-4%-2%0%2%4%2022/9/122022/9/132022/9/142022/9/152022/9/16酒店（申万）上证综指深证成指创业板指 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 图 2. 中国整体酒店客房供需情况（万间夜/周） 数据来源：STR，财通证券研究所 图 3. 中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） 数据来源：STR，财通证券研究所 图 4. 中高端酒店客房供需同比变动 数据来源：STR，财通证券研究所 05001000150020002/52/193/53/194/24/164/305/145/286/116/257/97/238/68/209/320212022010020030040050060070002004006008001000供给需求供需差（右轴）-500501001500123456供给同比（%）需求同比（%）（右轴） 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 图 5. 中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） 数据来源：STR，财通证券研究所 图 6. 中低端酒店客房供需同比变动 数据来源：STR，财通证券研究所 图 7. 各类型酒店收入 数据来源：STR，财通证券研究所 2.2. 中秋本地游成主流，酒店数据承压 020040060080002004006008001000供给需求供需差（右轴）-100-50050100150-1.5-1-0.500.511.52供给同比（%）需求同比（%）（右轴）-100-50050100150200250051015202530中高端（亿元/周）中低端（亿元/周）中高端同比（%）（右轴）中低端同比（%）（右轴） 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 6 9月4日- 9月10日，中高端酒店入住率47.1%（同比-5.6pct）， ADR 为380元（同比-4.6% ）， RevPAR为 179 元（同比-14.7%）；中低端酒店入住率55.6%（同比-10.6pct）， ADR 为192 元（同比-9.0% ）， RevPAR为107 元（同比-23.5%）。 中高端/中低端酒店RevPAR分别环比-8.7 %/ -7.4 %，在多地倡导就地过节背景下，中秋节本地游、周边游成主流，酒店住宿需求相对承压。 图 8. 中国酒店行业整体RevPAR（元） 数据来源：STR，财通证券研究所 图 9. 中国酒店行业整体OCC（%） 数据来源：STR，财通证券研究所 0501001502002503001/303/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/2612/2620192020202120220204060801/303/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/2612/262019202020212022 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 7 图 10. 中国酒店行业整体ADR（元） 数据来源：STR，财通证券研究所 2.3