东兴晨报

2022年9月18日星期日 分析师推荐 海天味业（603288）：系列报告之二：高墙壁立，内有乾坤（20220915） 调味品大行业，集中度有望提升，公司稳定性及成长性兼具。公司细分品类百花齐放。我们认为酱油市场依然处于增长轨道，远未到达天花板，而其他品类也处于优质赛道，成长可期。蚝油好赛道，高成长；调味酱随着市场集中度提升稳健增长；其他产品，百花齐放，公司未来挖掘新品空间依然很大。公司五大护城河：公司业绩优秀，能够抵御行业波动，获得优于竞争对手的毛利率和净利润率水平，主要得益于其拥有较为明显的护城河。1、底蕴深厚，规模优势显著。2、渠道及品牌力壁垒。3、技术及研发壁垒。4、具备市场定价权。5、餐饮地位难以被撼动。 (分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分析师： 王洁婷执业编码：S1480520070003电话：021-225102900) 传媒互联网2022年中报总结：游戏和社区板块韧性较强，关注PGC内容平台和电商平台景气度修复（20220905） 2022年上半年传媒互联网板块业绩承压。2022年H1，申万传媒板块总营收同比下滑3%，净利润同比下滑20.2%。细分板块来看，网络游戏、社区平台 韧性强，而影视制作、PGC内容平台、广告营销等板块承压。 当前我们观察到这几大压制因素正在逐步解除：6月以来各地疫情逐渐好转， 且疫情防控措施进一步聚焦精准防控，对相关生产、生活影响将更加可控；政策聚焦“稳增长、强信心”，宏观经济温和回暖是大基调；同时随着时间推移，监管对游戏、直播等行业的影响也将被相关公司逐步消化。 展望2022年下半年，预计传媒互联网行业各细分板块景气度有望迎来改善，叠加各平台聚焦高质量发展，各类降本增效举措效果将进一步显现，板块业绩有望逐步修复，推荐韧性较强的网络游戏、社区平台板块，关注受益于广告业务改善的PGC内容平台、电商平台。 (分析师：石伟晶执业编码：S1480518080001电话：021-25102907分析师：辛迪执业编码：S1480521070008电话：010-66554013) 东兴晨报P1 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,126.4 -2.3 深证成指 11,261.5 -2.3 创业板 2,367.4 -2.34 中小板 7,714.82 -2.03 沪深300 3,932.68 -2.35 香港恒生 18,761.69 -0.89 国企指数 6,420.66 -1.36 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 万润新能 299.9 材料 20220919 逸豪新材 23.88 信息技术 20220919 硅烷科技 5.66 材料 20220919 鸿日达 14.60 信息技术 20220919 博菲电气 19.77 工业 20220920 凡拓数创 --- 信息技术 20220920 唯特偶 --- 材料 20220920 近岸蛋白 --- 医疗保健 20220920 新芝生物 15.00 信息技术 20220920 欧晶科技 15.65 材料 20220921 好上好 --- 信息技术 20220921 富创精密 --- 工业 20220922 华岭股份 --- 信息技术 20220923 毕得医药 --- 医疗保健 20220923 圣晖集成 27.25 工业 20220923 *价格单位为元/股 名称 价格 行业 上市日 帕瓦股份 51.88 信息技术 20220919 浙江正特 16.05 可选消费 20220919 德邦科技 46.12 材料 20220919 华宝新能 237.5 工业 20220919 万得凯 39.00 工业 20220919 A股新股日历（日内上市新股） 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 *价格单位为元/股 重要公司资讯 1.孚能科技：拟与云南滇中新区管理委员会、安宁市人民政府签订《投资协议》，公司拟在安宁工业园区麒麟片区投资建设“孚能科技24GWh 磷酸铁锂电池项目”。项目分为两期，规划研发生产的磷酸铁锂电池产品将主要应用于储能领域。（资料来源：同花顺） 2.合景泰富集团：8月集团及其合营企业及联营公司的预售额为人民币 38.61亿元，与去年同期相比减少46.3%。集团及其合营企业及联营公 司的预售建筑面积约为19万平方米，与去年同期相比减少50.4%。（资料来源：同花顺） 3.粤电力A：拟由广东粤电靖海发电有限公司投资建设惠来电厂5、6号机组扩建工程(2×1000MW)项目，总投资80.5亿元，公司出资约10.5亿元；拟由广东粤电博贺能源有限公司投资建设茂名博贺电厂3、4号2×1000MW机组工程项目，总投资74.8亿元，公司出资约10.03亿元。（资料来源：同花顺） 4.阿科力：受疫情、生产基地过于集中于江苏、主要产品下游客户调整、供应链保障等因素的影响，加之公司综合其他各方面因素后还是审慎决定取消投资，终止拟在泰兴经济开发区建设的“年产20000吨聚醚胺、 年产30000吨光学材料(环烯烃单体及聚合物)”项目，并与泰兴经济开发区管理委员会初步达成合意。（资料来源：同花顺） 5.中国中铁：中标38个重大工程，共计912亿元。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.欧洲央行：欧洲央行副行长金多斯称，在接下来的几个月，欧洲央行将有更多的加息行动。（资料来源：同花顺） 2.财政部：财政部9月16日公布数据显示，1-8月累计，全国一般公共预算收入138043亿元，扣除留抵退税因素后增长3.7%，按自然口径计算下降8%。1-8月累计，全国一般公共预算支出165177亿元，比上年同期 增长6.3%。其中，中央一般公共预算本级支出21163亿元，比上年同期增长6.7%；地方一般公共预算支出144014亿元，比上年同期增长6.3%。 （资料来源：同花顺） 3.国家统计局：1月至8月，固定资产投资同比增长5.8%，增速比1-7月份加快0.1个百分点，今年以来首次回升。8月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月下降0.1个百分点；市场销售恢复加快，社会消费品零售总额累计增速由负转正；规模以上工业增加值同比实际增长4.2%；汽车产量增长39%，汽车行业增加值增长了30%以上。制造业、基建投资加速工业回暖，好于预期。（资料来源：同花顺） 4.国家统计局：1-8月份，商品房销售面积87890万平方米，同比下降23%，其中住宅销售面积下降26.8%。商品房销售额85870亿元，下降27.9%，其中住宅销售额下降30.3%。（资料来源：同花顺） 5.国家统计局：8月份，货物进出口总额37124亿元，同比增长8.6%。其中，出口21241亿元，增长11.8%；进口15882亿元，增长4.6%。进出口相抵，贸易顺差5359亿元。（资料来源：同花顺） 数据来源：wind,东兴证券研究所 每日研报 【东兴金工】赛道选基因子跟踪：大消费赛道多空组合8月取得正收益，医药基金组合2022年跑赢等权基准（20220916） 为了更好的跟踪东兴金工基于业绩动量因子的行业赛道精选基金组合的表现，东兴金融工程团队推出了赛道选基因子跟踪月报。 根据东兴主动管理行业主题基金智能识别方法，截至2022年8月31日，我们从全市场的普通股票型和偏股混合型基金中筛 选出399只主动管理行业主题基金，其中包含41只TMT主题基金，214只中游制造主题基金，69只医药主题基金，63只消费主题基金（其中包含33只普通消费主题基金，30只大消费主题基金），7只金融地产主题基金，4只上游资源主题基金，1只基础设施建设主题基金。 医药、大消费行业赛道8月份业绩动量因子IC为正。医药行业赛道业绩动量因子IC值达到了18.01%。 医药、大消费行业赛道多空组合净值持续增长。本月医药、大消费行业赛道多空组合收益为正，其中医药行业赛道多空组合收益为0.72%，大消费行业赛道多空组合收益为0.92%。 从2017年至2022年8月，各行业赛道精选基金组合均能战胜等权组合及行业主题指数。相对于主题基金等权组合，TMT行业赛道精选组合取得了5.59%的年化超额收益率，中游制造行业赛道精选组合取得了2.16%的年化超额收益率，医药行业赛道精选组合取得了1.79%的年化超额收益率，消费行业赛道精选组合取得了2.39%的年化超额收益率，而大消费这一子赛道的精选组合取得了2.53%的年化超额收益率，普通消费这一子赛道的精选组合取得了0.98%的年化超额收益率。 2022年医药行业赛道跑赢等权基准。今年以来，医药行业赛道精选组合够战胜等权组合，取得了1.02%的超额收益率。 9月推荐各行业赛道基金组合出炉。基于我们构建的行业赛道基金精选策略，我们获得了各赛道精选基金组合9月份的持仓，各赛道基金组合的信息详见本报告第三部分。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 (分析师：高智威执业编码：S1480521030002电话：0755-82832012研究助理：赵妍执业编码：S1480121060026电话：010-66554050) 【东兴金工】基金市场跟踪：房地产主题ETF资金净流出，上游资源主题基金业绩突出（20220916） 上周A股市场整体反弹，中小盘宽基指数表现优于大盘指数。截至9月9日，上证指数收于3262.05点，周度上涨2.37%，创业板指周度上涨0.60%。上周沪深300指数上涨1.74%，上证50指数上涨1.71%，中证500指数上涨2.72%，中证1000指数上涨2.02%。 上周已上市ETF日均成交555.76亿元，较前一周交易活跃度下降。其中股票型ETF日均成交376.23亿元，跨境ETF日均成交98.49亿元，债券型ETF日均成交65.09亿元，商品型ETF日均成交15.95亿元。宽基ETF中，中证1000ETF交易仍最为活跃，上周日均成交额在各类宽基ETF中仍排名第一，远超其他宽基ETF，日均成交88.62亿元，成交额较前一周略有下降。股票型ETF资金净流入44.77亿元。上周上市非货币ETF整体呈净流入状态，资金净流入56.21亿元，股票型ETF上周资金净流入44.77亿元。上周跨境ETF资金净流入，资金净流入8.47亿元。债券型ETF呈净流入状态，资金净流入2.79亿元。商品型ETF也呈资金净流入状态，资金净流入0.18亿元。 中证500ETF持续净申购。上周宽基ETF资金净流入53.22亿元，中证1000ETF上周资金净流出12.55亿元。宽基ETF中，上周流入最多的ETF为中证500ETF，上周资金净流入20.92亿元。沪深300ETF和上证50ETF也均有资金净流入，净流入额分别为14.49、17.75亿元。 房地产ETF资金净流出，军工主题ETF持续净赎回。上周主题/行业ETF资金净流入19.54亿元，医药生物、TMT、消费等板块获资金净流入，资金净流入额分别为16.10、9.82、7.43亿元。金融地产、高端制造、周期等行业主题呈净流出状态，净流出额分别为10.26、4.99、1.43亿元。金融地产ETF本周大规模净流出，从细分行业来看，资金流出的板块为房地产和非 银板块。高端制造板块上周资金再度净流出，其中细分军工板块资金净流出10.08亿元。 上周主动权益基金整体表现回暖，表现相对较好的基金有：景顺长城资源垄断（162607.OF）、天治转型升级（007084.OF）、光大保德信瑞和A（009486.OF）、海富通成长甄选A（009651.OF）、中银证券优势制造A（011269.OF），上周收益率分别为：9.79%、9.07%、9.01%、8.53%、8.43%。 从平均收益来看，上周上游资源、金融地产等主题基金表现出色。根据东兴金工对主动管理行业主题基金的分类，平均来看，上周上游资源、金融地产、基础设施建设等主题基金表现相对较好，上周平均收益率