农业2022年第37周周报：8月猪料同比下滑，水产旺季不旺

行业研究|行业周报 看好（维持） 农业行业 国家/地区中国 8月猪料同比下滑，水产旺季不旺 农业2022年第37周周报 行业农业行业 报告发布日期2022年09月18日 核心观点 中国饲料工业协会公布8月份全国饲料生产形势。根据样本企业数据测算，2022年 8月，全国工业饲料总产量2635万吨，环比增加7.2%，同比下降6.7%。分品种来看，猪饲料同比下降11.2%，蛋禽料同比下降9.9%。肉禽料、水产料、反刍料分别同比下降4.8%、增长3.0%、增长4.7%。2021年1-8月，全国饲料总产量18746万吨，同比下降5.0%。 猪料季节性环比回升，但同比仍有较大降幅。2022年8月，全国猪饲料产量1067 万吨，环比增加8.5%，同比下降11.2%。1-8月累计产量8081万吨，同比下降7.9%。8月猪价高位震荡，下游养殖利润丰盈，叠加中秋节日和学校开学提振终端需求，使得猪料环比增加明显，但同比来看，猪料仍有较大降幅。猪料销售和行业存栏具有较高相关性，猪料同比下降表明生猪存栏量大幅减少，侧面印证生猪产能去化，且由于本轮周期亏损幅度大、亏损时间长，我们认为产能或存在统计样本之外的超预期调减，产业反转趋势较难逆转。 禽料产量疲软。8月，全国蛋禽饲料产量253万吨，环比增加3.2%、同比下降9.9%；肉禽饲料产量789万吨，环比增加6.2%、同比下降4.8%。1-8月累计蛋 禽、肉禽饲料产量分别为2045万吨、5646万吨，同比分别下降5.4%、6.8%。禽养殖经历过去低迷行情后，产能已出现了一定去化，导致禽料整体承压。 水产增速下滑，反刍开启增长。8月，全国水产料产量为369万吨，环比增长 7.2%，同比增长3%。1-8月累计产量1803万吨，同比增长15.1%。受夏季高温影响，水产品投料困难，水产料旺季不旺。反刍料方面，8月反刍饲料产量为129万吨，环比增加11.1%、同比增加4.7%，1-8月累计产量970万吨，同比增长3.3%。 主要配合饲料价格环比有所增长。2022年8月，主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格环比以增为主。由于主要原料价格与去年同期相比仍处高位，推动配合饲料、浓缩饲料产品出厂价格同比继续增长。2022年8月，饲料企业 生产的配合饲料中玉米用量占比为30.1%，同比增长8.9个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比15.6%，同比增长1.4个百分点。 风险提示 农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险 张斌梅021-63325888*6090 zhangbinmei@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520020002香港证监会牌照：BND809 樊嘉敏fanjiamin@orientsec.com.cn 八月FAO食品价格指数连续五个月下跌： 2022-09-12 农业2022年第36周周报农林牧渔2022中报综述：农业2022年第 2022-09-04 35周周报白鸡价格保持坚挺，祖代更新低位持续： 2022-08-28 农业2022年第34周周报 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 本周农业板块跑赢大盘1.1个百分点4 本周关注：8月猪料同比下滑，水产旺季不旺4 风险提示7 图表目录 图1：本周农业板块跑赢大盘1.1个百分点4 图2：本周动物疫苗及兽药板块上涨2.4%4 图3：8月全国饲料总产量2635万吨，同比下降6.7%4 图4：8月全国猪料产量1067万吨，同比下降11.2%5 图5：猪料产量变化和行业存栏变化具有较高相关性5 图6：8月全国蛋禽料产量253万吨，同比下降9.9%5 图7：8月全国肉禽料产量789万吨，同比下降4.8%5 图8：8月全国水产料产量369万吨，同比增长3.0%6 图9：8月全国反刍料产量129吨，同比增加4.7%6 表1：2022年8月配合饲料全国平均价格6 表2：2022年8月浓缩饲料全国平均价格6 表3：2022年8月添加剂预混饲料全国平均价格6 本周农业板块跑赢大盘1.1个百分点 图1：本周农业板块跑赢大盘1.1个百分点图2：本周动物疫苗及兽药板块上涨2.4% 70% 60% 50% 上证指数沪深300农林牧渔(中信) 4% 2% 0% -2% -4% 2.4% 0.5% -1.5% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -6% -8% -2.9% -2.6%-2.7% -5.4% -4.1%-4.7%-4.7% -5.8% 农林牧渔动物疫苗及兽药 宠物食品饲料加工水产品加工畜牧养殖 种植农产品加工Ⅲ 种业林木及加工水产养殖 水产捕捞 -7.1% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 本周关注：8月猪料同比下滑，水产旺季不旺 根据样本企业数据测算，2022年8月，全国工业饲料总产量2635万吨，环比增加7.2%，同比下降6.7%。分品种来看，猪饲料同比下降11.2%，蛋禽料同比下降9.9%。肉禽料、水产料、反刍料分别同比下降4.8%、增长3.0%、增长4.7%。2021年1-8月，全国饲料总产量18746万吨，同比下降5.0%。 图3：8月全国饲料总产量2635万吨，同比下降6.7% 万吨20182019202020212022 3000 2500 2000 1500 1000 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 数据来源：中国饲料工业协会，东方证券研究所 猪料季节性环比回升，但同比仍有较大降幅。2022年8月，全国猪饲料产量1067万吨，环比增加8.5%，同比下降11.2%。1-8月累计产量8081万吨，同比下降7.9%。8月猪价高位震荡，下游养殖利润丰盈，叠加中秋节日和学校开学提振终端需求，使得猪料环比增加明显，但同比来看，猪料仍有较大降幅。猪料销售和行业存栏具有较高相关性，猪料同比下降表明生猪存栏量大幅减少，侧面印证生猪产能去化，且由于本轮周期亏损幅度大、亏损时间长，我们认为产能或存在统计样本之外的超预期调减，产业反转趋势较难逆转。 图4：8月全国猪料产量1067万吨，同比下降11.2%图5：猪料产量变化和行业存栏变化具有较高相关性 万吨20182019202020212022 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% -100.0% 猪料产量同比生猪存栏同比 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22 数据来源：中国饲料工业协会，东方证券研究所数据来源：中国饲料工业协会，国家统计局，农业部，东方证券研究所 禽料产量疲软。8月，全国蛋禽饲料产量253万吨，环比增加3.2%、同比下降9.9%；肉禽饲料产量789万吨，环比增加6.2%、同比下降4.8%。1-8月累计蛋禽、肉禽饲料产量分别为2045万吨、5646万吨，同比分别下降5.4%、6.8%。禽养殖经历过去低迷行情后，产能已出现了一定去化，导致禽料整体承压。 图6：8月全国蛋禽料产量253万吨，同比下降9.9%图7：8月全国肉禽料产量789万吨，同比下降4.8% 万吨20182019202020212022 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 万吨20182019202020212022 900 800 700 600 500 400 300 200 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 数据来源：中国饲料工业协会，东方证券研究所数据来源：中国饲料工业协会，东方证券研究所 水产增速下滑，反刍开启增长。8月，全国水产料产量为369万吨，环比增长7.2%，同比增长3%。1-8月累计产量1803万吨，同比增长15.1%。受夏季高温影响，水产品投料困难，水产料旺季不旺。反刍料方面，8月反刍饲料产量为129万吨，环比增加11.1%、同比增加4.7%，1-8月累计产量970万吨，同比增长3.3%。 图8：8月全国水产料产量369万吨，同比增长3.0%图9：8月全国反刍料产量129吨，同比增加4.7% 20182019202020212022 万吨 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 万吨20182019202020212022 200 150 100 50 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 数据来源：中国饲料工业协会，东方证券研究所数据来源：中国饲料工业协会，东方证券研究所 主要配合饲料价格环比有所增长。2022年8月，主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格环比以增为主。由于主要原料价格与去年同期相比仍处高位，推动配合饲料、浓缩饲料产品出厂价格同比继续增长。2022年8月，饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为30.1%，同比增长8.9个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比15.6%，同比增长1.4个百分点。 表1：2022年8月配合饲料全国平均价格 项目 育肥猪 蛋鸡高峰 肉大鸡 鲤鱼成鱼 单月值 元/公斤 3.69 3.41 3.87 5.31 累计值 元/公斤 3.65 3.36 3.79 5.18 当月环比 % 0.10 0.1 0.4 1.1 当月同比 % 7.30 7.9 9.7 11.0 价格走势图 数据来源：中国饲料工业协会，东方证券研究所 表2：2022年8月浓缩饲料全国平均价格 项目 育肥猪 蛋鸡高峰 肉大鸡 单月值 元/公斤 5.61 3.93 4.63 累计值 元/公斤 5.56 3.87 4.56 当月环比 % 0.5 0.4 0.5 当月同比 % 7.7 9.7 9.3 价格走势图 数据来源：中国饲料工业协会，东方证券研究所 表3：2022年8月添加剂预混饲料全国平均价格 项目 4%大猪 5%蛋鸡高峰 5%肉大鸡 单月值 元/公斤 4.97 4.81 5.61 累计值 元/公斤 4.90 4.74 5.67 当月环比 % 1.0 0.2 0.3 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 价格走势图 当月同比%4.01.1-4.2 数据来源：中国饲料工业协会，东方证券研究所 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关