每日晨讯

每日大市点评政策更新 工信部：推进集群数字化升级 水利部：加快构建国家水网主骨架和大动脉建设数字孪生水网 商务部：搭建“数字经济产业跨境投资促进平台”赋能中国企业 行业动态 【医药】美国总统拜登并未提及制裁中国生物科技企业，港股CXO板块有误杀迹象 【TMT】腾讯控股(00700.HK)9月13日斥资约3.52亿港元回购115万股 【博彩】永利澳门(01128.HK)附属递交博彩批给标书 IPO日志 百奥赛图（2315HK）新股IPO报告（评分：60；评级：中性） 中国中免（1880HK）新股报告：（评分：65分，评级：中性） 近期研报分享 新天绿色能源（956HK）更新报告：2022年8月风电运营表现胜预期2022-09-13 环保新能源：中期业绩后的最新关注点：能源紧张的危中有机2022-09-08 医药行业：上半年业绩表现分化，CXO板块显著跑赢2022-09-07 港股证券行业分析8月月报2022-09-06 海尔智家(6690HK)更新报告：稳健致远2022-09-05 VESYNC(2148.HK)更新报告：营收增速放缓；警惕欧美高通胀影响2022-09-02 海底捞（6862HK）更新报告：22H1业绩符合盈警；开源节流渐见成效2022-09-02 中信证券（6030HK）更新报告：业绩韧性凸显，各业务结构稳健2022-09-01 每日大市点评 9月13日，港股大盘高台整理，恒生指数最终下跌35点或0.18%，收报19,326点，日内高低波幅仅196点。恒生 科指下跌0.2%，收报4,069点。大市成交金额有949多亿港元，港股通录得21.82亿港元的净流入。俄乌局势取得 积极进展，若战事能够早日完结，将纾缓全球粮食及能源价格上涨的压力。此外，纽约联储银行公布的消费者1年期通胀预期从7月的6.2%下降至5.7%，走势与此前公布的8月密歇根大学回落的通胀预期一致，表明美联储的紧缩政策奏效。接下来，加息不再是影响市场的主要变量，随着利率上调的滞后效应逐步释放，未来市场将重回衰退交易。 港股盘面上板块行情分化，当中以消费及资源板块表现较理想，例如汽车、食品饮料、体育用品、旅游、餐饮等涨幅较大。美国总统拜登将于周一签署行政令，旨在加强美国生物医药行业自主研发与制造的能力，降低对中国的依赖，消息导致CXO板块大幅下跌，如美国业务占比较多的药明生物(2269HK)及药明康德(2359HK)分别下跌19.9%及16.8%，其中药明康德股价创超过两年新低。泰格医药(3347HK)、康龙化成(3759HK)、凯莱英(6821HK)分别下跌9.7%、14.7%及12.4%。我们认为在政策风险大增及极高成交杀跌的情况下，短期不宜接飞刀，宜持观望态度。 美国将于11月进入中期选举，拜登政府对内通过大幅加息致力控制通胀，对外则维持对华强硬态度争取选票，我们预计中美博弈可能在中期选举前会更加激烈。拜登政府向英伟达及AMD等高性能芯片实施对华出口禁令，企图压制中国的云计算及AI发展，而芯片法案更加是对中国芯片产业的排他政策。此外，拜登政府最新表示将继续对价值数千亿美元的中国进口商品征收关税，同时亦传出限制美国企业投资中国科企等。我们认为短期可能对于外资持股较高的生物科技或互联网板块带来负面影响。 政策更新 工信部：推进集群数字化升级 工业和信息化部发布关于印发《促进中小企业特色产业集群发展暂行办法》的通知，通知提及，推进集群数字化升级。加强集群新型信息基础设施建设，建立健全工业互联网安全保障体系，推动先进安全应急装备应用，搭建资源共享和管理平台，提升集群数字化管理水平。引导集群企业运用中小企业数字化转型指南及评测指标，推广智能制造装备、标准和系统解决方案，深化工业互联网、工业软件集成应用，提高数字化转型水平。 水利部：加快构建国家水网主骨架和大动脉建设数字孪生水网 中共中央宣传部今日就党的十八大以来水利发展成就举行发布会。水利部规划计划司司长张祥伟介绍，我国水资源时空分布极不均衡，加快构建国家水网，建设现代化高质量的水利基础设施网络，是优化我国水资源战略格局的迫切需要，事关国家发展和安全。下一步要做好四方面的工作：加快构建国家水网主骨架和大动脉、完善区域水资源配置体系、推进水源调蓄工程建设，以及建设数字孪生水网。 商务部：搭建“数字经济产业跨境投资促进平台”赋能中国企业 商务部投资促进事务局负责人表示，为了促进数字经济对外投资合作，正在搭建“数字经济产业跨境投资促进平台”，并将持续集聚有规模、高层次的境内外数字经济优质资源，推动境内外产业集群的精准对接。 行业动态 【医药】美国总统拜登并未提及制裁中国生物科技企业，港股CXO板块有误杀迹象 国内媒体报道，美国总统拜登将于周一签署行政令，旨在加强美国生物医药行业自主研发与制造的能力，降低对中国的依赖，消息导致CXO板块周二上午大幅下跌。 中泰国际评论：根据美国白宫的公告原文，拜登总统计划启动一项国家生物科技和生物制造方案，该方案将推动联邦政府在美国生物科技行业具备领先地位的领域进行投资，以确保美国在未来几十年在该行业的全球领先地位。拜登表示，中国等国家正在加大生物科技行业的投入，这可能影响美国在这个行业的领导地位与全球竞争力，因此美国应采取适当行动，提升生物科技行业的自主研发与制造能力。 目前来看，我们未在美国白宫的公告原文中找到制裁中国生物科技企业的字眼，公告原文也没有特指中国，因此市场有误读与过虑的迹象。药明生物（2269HK）与药明康德（2359HK）等CXO板块龙头企业基本面都没有变化，因此我们维持药明生物与药明康德“买入”评级，目标价分别维持110.40港元与176.70港元。 【TMT】腾讯控股(00700.HK)9月13日斥资约3.52亿港元回购115万股 腾讯控股(00700.HK)发布公告，于2022年9月13日斥资约3.52亿港元回购股份115万股，每股回购价格为304.4- 308港元。 【博彩】永利澳门(01128.HK)附属递交博彩批给标书 永利澳门(01128.HK)发布公告，公司全资附属公司永利渡假村(澳门)股份有限公司于2022年9月13日向中国澳 门特别行政区政府递交标书，申请政府授予10年博彩批给合约，允许其自2023年1月1日起在澳门经营娱乐场幸运博彩或其他方式的博彩。 近期研报摘要分享 【中泰国际】新天绿色能源（956HK）更新报告：2022年8月风电运营表现胜预期（评级：买入；目标价：5.95港元） 2022年8月风电运营表现胜预期 受益于风资源改善，8月风电发电量同比上涨31.4% 公司近日公布2022年8月运营数据，其中风电表现优于预期。8月风电发电量同比上涨31.4%至786吉瓦时，高于7月的0.7%同比增幅，主因风资源改善。1-8月风电发电量同比上涨2.5%至9,034吉瓦时。我们提升全年运营预测，预计2022年全年风电发电量同比增长3.4%。 8月天然气销售合乎预期 8月天然气销售量同比下跌0.7%至199百万立方米，合乎预期，其中批发量及零售量分别上升6.2%及下跌4.4%。1- 8月天然气销售量同比增长2.5%至2,580百万立方米。我们维持预测不变，预计2022年全年天然气销售量同比上升 4.5%。 调升盈利预测 综合上述情况，我们分别调升2022-2024年股东净利润预测3.7%/3.5%/2.6%至23.0/25.8/29.2亿元人民币，同比上升6.2%/12.6%/13.2%(见图表1)。 轻微上调目标价，重申“买入”评级 我们相应将H股目标价由5.75港元轻微上调至5.95港元，对应8.0倍2023年目标市盈率及60.7%上升空间。重申“买入”评级。 风险提示：(一)应收账款风险、(二)并网电价大幅下跌、(三)天然气成本急涨。 【中泰国际】环保新能源：中期业绩后的最新关注点：能源紧张的危中有机 2022H1港股环保新能源企业盈利普跌，利润率受压 2022年上半年，环保新能源港股企业大致录得收入同比增长，部份环保企业则收入下跌，主因疫情波动影响项目开发导致BOT建筑收入下跌。股东净利润则普遍同比下跌(见图表1)，不同因素导致利润率受压：(一)能源价格上升，例如天然气运营商因为上游天然气供应价格增加，但未能有效转嫁至居民用户，导致销售毛差下跌。火电发电商受制于煤炭成本上涨；(二)在商品价格升势下，加上疫情波动影响生产，原材料价格上涨。例如纯碱供不应求导致价格大幅上升，拖累光伏玻璃生产商的毛利率；(三)疫情防控措施增加行政及销售成本。部分企业例如粤丰环保(1381HK)、中广核矿业(1164HK)、协鑫科技(3800HK)在疫情背景下，却录得不俗盈利增长，主因于产能提升、运营效率良好、有效控制成本、资源价格上涨。例如(一)粤丰环保的上半年垃圾处理量及售电量分别同比增加47.7%及42.1%：(二)中广核矿业的天然铀现货价格同比增长65.9%；(三)协鑫科技的多晶硅平均售价同比上涨78.3%。 欧洲能源紧张，天然气管道北溪一号停止运作 俄乌冲突自2月爆发后，欧洲能源渐见供应紧张，推动全球化石燃料(例如原油、天然气、煤炭)能源价格上涨。其中，9月7日晚HenryHub天然气价格按年上涨约78.3%。连接俄罗斯与德国的天然气管道北溪一号(NordStream1)原定于8月底至9月初的维修期后重开(见图表2)。俄罗斯国营天然气公司Gazprom持有北溪项目的51%股权。但据最新报道，Gazprom表示由于其中的压气站涡轮机漏油，不符合安全规定，因此无限期暂停通过北溪一号向欧洲输送天然气。2021年欧盟的天然气进口依赖度达到83.1%，北溪一号停运对欧盟影响巨大，根据欧盟统计局(Eurostat)，其中法国、意大利、德国分别有95.9%、93.5%、89.3%天然气来自进口。表面上欧盟23.3%的天然气进口量来自俄罗斯，但由于来自乌克兰及白俄罗斯的天然气大部分也源自俄罗斯，我们因此估计实际上约40%的天然气进口来自俄罗斯(见图表3)。2021年，约35%来自俄罗斯进口的天然气通过北溪一号输送。换言之，如果根据2021年的数字，北溪一号停运导致欧盟天然气进口量减少约15%。按能源消费量分布计算，相比中国，整个欧洲地区(不含独联体)十分依赖天然气。据英国石油公司的统计，2020年，石油、天然气、煤炭、核电、水电、其他再生能源分别占欧洲能源消费总量的33.8%、25.2%、12.2%、9.6%、7.5%、11.6%。中国的相关天然气比率仅为8.2%，相反煤炭占比达到56.6%。 预计增加火电、核电、风电、光伏等其他发电模式使用 面对能源供应紧张，短期上，欧洲提出节省能源消耗建议及考虑对俄罗斯天然气价格设定上限。但我们认为俄乌冲突的影响不是暂时性，即使冲突今年内停止，西方与俄罗斯的关系也已经发生结构性改变，难以短期内恢复。欧洲在能源供应上需要从长计议，预计欧洲将增加火电、核电、风电、光伏等其他发电模式使用。自2011年福岛核事故后，一些国家/地区例如德国宣布淘汰核 电使用计划。但能源紧张下，德国近日也宣布，原本全国三座核电厂计划2022年底前全面关闭，目前其中两座则延续运营至2023 年4月。其他国家/地区，例如日本也有意重启闲置核电厂，及自2011年福岛核事故后停止发展核电项目后，计划再次兴建核电厂。 港股关注：中广核矿业(1164HK)、协鑫科技(3800HK) 我们认为欧洲能源危机将增加对新能源的需求，支持新能源产品的价格及销量，上游企业可率先受惠。视乎自身成本结构，个别中游设备生产商亦可陆续受惠。 可关注港股：中广核矿业(1164HK)、协鑫科技(3800HK)。 中广核矿业是中广核集团旗下提供核能发电燃料的天然铀生产及贸易商，公司持有(一)三个位于哈萨克斯坦的在产铀矿项目的49% 股权，资源量为4.9万吨铀；(二)一个位于哈萨克斯坦的在建铀矿项目的49%股权，资源量为1.4万吨铀，预计于2025