盘后日评 股指：震荡区间下沿，企稳后试多

研究中心研究报告 2022年9月5日星期一 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 盘后日评股指 震荡区间下沿，企稳后试多 广州期货研究中心 联系电话：020-22836116 一、行情回顾 沪指震荡攀升，量能未见明显改善，创业板指止步8连跌。截至收盘，上证指数收涨0.42%报3199.91点，深证成指跌0.2%，创业板指涨0.2%。中信一级行业中煤炭、石化、电力及公用事业等领涨，食品饮料、传媒、医药等领跌。 期指方面，IF、IH、IC、IM主力合约表现分别上涨0.07%、下跌0.18%、上涨048%、上涨0.32%，IF、IH、IM表现强于现货。IF、IH、IC、IM前二十席位净持仓分别变动892手、534手、-36手、238手。 二、消息面 国家发改委表示，稳经济一揽子政策的接续政策从供需两端协同发力，着力扩大有效需求，促投资、带消费、增就业。必须抢抓时间窗口，果断出台接续政策，下一步将推动相关实施细则早出快出、应出尽出，用改革办法加快释放政策效能，保持经济运行在合理区间，努力争取最好结果。 8月中国财新服务业PMI为55，为2021年6月以来次高，前值为55.5。尽管景气度微降，服务业仍延续了6月以来的强劲修复态势。8月中国财新综合PMI为53，前值为54。 为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。 联系信息 分析师王荆杰 期货从业资格：F3084112投资咨询资格：Z0016329 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn联系人陈蕾 期货从业资格：F03088273 邮箱：chen.lei5@gzf2010.com.cn 相关图表 中证1000/上证50中证1000/沪深300 2.8中证1000/中证500 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 相关报告 2018-02-262019-02-262020-02-262021-02-262022-02-26 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 三、资金面 两市全天成交7700.7亿元，环比略有放量。沪深300、上证50、中证500、中证1000净主动买入额分别为-21.02亿元、-22.06亿元、28.62亿元、-4.12亿元。北向资金早盘单边离场，午后交投显著下降，全天净卖出76.15亿元，沪、深股通均净卖出约38亿元。 四、操作建议 近期稳增长政策频出，市场对于二十大及四季度政策的乐观预期对市场起一定支撑作用，短期可顺势而为。此外，市场流动性环境仍宽松，两市成交额显示情绪再现探底现象，待利率、汇率出现新稳态后，企稳后低多IC或IM。 2022.09.04《广州期货-一周集萃-股指-上有 压力下有支撑，风格切而不换-20220904》2022.08.28《广州期货-月度博览-股指-风格切换或是暂时-202209》 2022.08.22《广州期货-一周集萃-股指-市场延续震荡轮动行情，警惕联储紧缩预期反复 -20220822》 2022.08.07《广州期货-一周集萃-股指-紧缩预期升温，休整后可尝试低多-20220807》2022.08.01《广州期货-月度博览-股指-分化格局继续演绎，亦需关注交易拥挤风险-202208》 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 图表1：沪深300风险溢价率 五、指标一览 风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std风险溢价率沪深300指数 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2014-112015-062016-012016-082017-032017-102018-052018-122019-072020-022020-092021-042021-112022-06 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表2：上证50风险溢价率 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std上证50（右轴） 12%4,500 10% 8% 4,000 3,500 3,000 6%2,500 2,000 4% 1,500 2% 2014-112015-052015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-05 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表3：中证500风险溢价率 1,000 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std中证500（右轴） 4%12,000 3%10,500 2% 9,000 1% 7,500 0% 6,000 -1% -2% 4,500 -3% 2014-11-262015-11-262016-11-262017-11-262018-11-262019-11-262020-11-262021-11-26 3,000 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表4：中证1000风险溢价率 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std中证1000（右轴） 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 2017-08-042018-03-042018-10-042019-05-042019-12-042020-07-042021-02-042021-09-042022-04-04 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表5：股指期货合约行情数据（成交-手；持仓-手） 品种 合约 收盘价 涨跌幅(%) 成交 △成交 持仓 △持仓 IF IF2209 4017.60 0.07 61,074 -2,866 104,384 -4,072 IF2210 4013.60 0.12 3,870 103 5,995 926 IF2212 4006.00 0.06 9,809 -1,515 55,253 197 IF2303 3990.80 0.04 2,216 -562 11,922 -172 合计 76,969 -4,840 177,554 -3,121 IH IH2209 2702.80 -0.18 37,404 -4,368 69,099 -1,816 IH2210 2701.20 -0.31 4,223 290 8,942 1,195 IH2212 2708.00 -0.28 6,783 624 34,145 125 IH2303 2719.80 -0.17 2,523 830 8,553 1,010 合计 50,933 -2,624 120,739 514 IC IC2209 6158.40 0.48 64,184 236 141,320 -8,248 IC2210 6130.00 0.59 7,044 271 14,605 2,329 IC2212 6061.40 0.49 17,186 3,423 110,358 3,248 IC2303 5958.40 0.46 7,761 -198 51,794 2,315 合计 96,175 3,732 318,077 -356 IM IM2209 6747.20 0.32 30,586 -4,174 38,945 -3,714 IM2210 6695.20 0.44 2,760 -633 6,537 165 IM2212 6589.40 0.40 5,168 -2,161 17,802 -767 IM2303 6432.20 0.38 1,956 -1,235 12,660 -254 合计 40,470 -8,203 75,944 -4,570 数据来源：Wind广州期货研究中心 图表6：股指期货合约基差数据（点） 品种 合约 交割日 剩余天数 前一日基差 最新基差 IF IF2209 2022-09-16 12 3 -2 IF2210 2022-10-21 47 5 2 IF2212 2022-12-16 103 14 9 IF2303 2023-03-17 194 29 25 IH IH2209 2022-09-16 12 -1 -5 IH2210 2022-10-21 47 -4 -3 IH2212 2022-12-16 103 -10 -10 IH2303 2023-03-17 194 -9 -22 IC IC2209 2022-09-16 12 19 24 IC2210 2022-10-21 47 49 53 IC2212 2022-12-16 103 115 121 IC2303 2023-03-17 194 213 224 IM IM2209 2022-09-16 12 47 44 IM2210 2022-10-21 47 101 96 IM2212 2022-12-16 103 211 202 IM2303 2023-03-17 194 363 359 数据来源：Wind广州期货研究中心 品种 前5净持仓 前10净持仓 前20净持仓 前5变动 前10变动 前20变动 IF -11,795 -11,716 -13,965 1,600 1,253 892 IH -21,038 -26,271 -19,279 -373 -698 534 IC -4,974 4,213 1,330 -190 -233 -36 IM -177 -1,495 -2,569 463 494 238 -37,984 -35,269 -34,483 1,500 816 1,628 图表7：股指期货席位持仓数据（手） 数据来源：Wind广州期货研究中心 图表8：股指估值统计（近五年）: 最新值 百分位数 最大值 最小值 沪深300市盈率 11.66 15.40% 17.45 10.09 沪深300市净率 1.39 16.40% 1.92 1.24 上证50市盈率 9.61 22.30% 15.04 8.38 上证50市净率 1.25 44.80% 1.63 1.02 中证500市盈率 21.97 34.40% 34.59 15.58 中证500市净率 1.70 10.70% 2.83 1.44 中证1000市盈率 30.12 19.50% 58.75 18.94 中证1000市净率 2.50 43.50% 3.31 1.71 数据来源：Wind广州期货研究中心 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 研究中心简介 广州期