钢铁行业跟踪周报：需求小幅改善

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 需求小幅改善2022年09月13日 增持（维持） 投资建议：中期继续看好钢铁板块。在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，压减粗钢产量叠加稳增长发力，板块将迎来基本面推动的投资机会。看好：1）强业绩、高分红、高弹性的普钢股；2）低估值优质特钢股与加工股；3）景气子版块硅铁、管道。 行业观点：需求小幅回升。近期跟踪的高频数据有所改善，钢铁库存单周去化31万吨，成交量周环比上升20%，与此同时，相关周期品电解铝、纯碱等高频需求亦有所改善。我们判断上述改善具备一定普遍性，可能与需求旺季有关，但是否意味着地产、基建在发力，尚需观察。当前行业毛 利仍处于低位，三季报钢铁板块业绩整体依然承压。股票层面，继续首推特钢、新材料及加工股，个股恒星科技、广大特材、望变电气、三祥新材、中信特钢等，关注中钢天源，周期股重点关注华菱钢铁、方大特钢、首钢股份、宝钢股份、鄂尔多斯等。 行情回顾：上周（9月2日-9月9日）申万钢铁环比减2.3%，落后上证综 指0.8pct。涨幅居前的个股为云鼎科技（12.7%）、河钢资源（11.4%）、濮 耐股份（10.4%）。上周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3719元/吨、3802元/吨、706元/吨、2507元/吨，较上上周（8月28日-9月2日）分别变动2.1%、-3.2%、3.1%、2.1%。 行业动态： 普钢：上周钢材社会库存1088万吨，环比减2.0%；其中长材库存600万吨，环比减1.5%；板材库存488万吨，环比减2.7%。八月下旬钢厂库存均值1594万吨，环比减8.0%。上周全国237家钢贸商出货量16.5万吨，环比增1.6%；上周上海终端线螺走货量1.5万吨，环比增27.0%。。 上周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为14元/吨、 -253元/吨、-455元/吨、-43元/吨。 铁矿：上周澳、巴、印铁矿石发货量600万吨，环比增1.8%；北方6港到港量1104万吨，环比增0.4%。上周铁矿石港口库存13689万吨，环比减2.5%。上周港口进口矿日均疏港量298.6万吨，环比增4.0%。 焦煤焦炭：上周焦炭价格弱稳运行，钢厂提降节奏放缓；炼焦煤竞拍市场涨跌互现，部分煤种价格依旧坚挺。 铁合金：上周硅锰整体表现不佳，期货端呈现前高后低走势；硅铁市场震荡运行，现货市场相对比较稳定。 特钢：上周模具钢市场价格坚挺运行，市场需求略有好转；全国优特钢市场价格大体持稳，市场价格稳中上行；工业线材价格盘整上行，市场交易氛围明显提振。 不锈钢：上周镍价大幅反弹，需警惕镍价高位回落的风险；铬铁市场呈现偏强态势，工厂报价及成交价格上移；不锈钢期货盘面强势上行，市场氛围逐渐活跃。 风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。 证券分析师杨件 执业证书：S0600520050001 yangjian@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 1% -4% -9% -14% -19% -24% -29% -34% -39% -44% 2021/9/132022/1/112022/5/112022/9/8 相关研究 《继续关注新材料》 2022-08-29 《需求复苏或存波折》 2022-08-14 1/18 东吴证券研究所 内容目录 1.行情回顾4 2.行业动态6 3.市场跟踪7 3.1.普钢7 3.2.铁矿9 3.3.焦煤焦炭10 3.4.硅铁硅锰10 3.5.特钢11 3.6.不锈钢12 3.7.钢管13 4.上市公司公告14 5.行业估值一览15 6.风险提示17 2/18 东吴证券研究所 图表目录 图1：钢铁板块指数4 图2：钢铁子版块周涨幅4 图3：周涨幅前1/3（截至2022年9月9日）5 图4：周跌幅前1/3（截至2022年9月9日）5 图5：期货连续合约周涨幅5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨）5 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）5 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨）5 图9：电炉开工率9 图10：全国高炉产能利用率9 图11：237家钢贸商日均出货量（万吨）9 图12：钢材库存总量（万吨）9 图13：铁矿石港口库存（万吨）9 图14：进口矿报价（美元/吨）9 图15：焦煤库存（万吨）10 图16：焦炭库存（万吨）10 图17：硅铁，硅锰价格（元/吨）11 图18：工模具钢价格（元/吨）12 图19：冷镦钢价格（元/吨）12 图20：冷轧不锈钢卷价格（元/吨）13 图21：不锈钢无缝管价格（元/吨）13 图22：无缝管价格（元/吨）13 图23：直缝焊管价格（元/吨）13 图24：钢铁板块相对PE（2022年9月9日）16 图25：钢铁板块相对PB（2022年9月9日）16 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年9月9日）4 表2：行业动态一览6 表3：高频数据库跟踪（截至2022年9月9日）7 表4：上市公司公告一览14 表5：板块与上市公司估值一览（截至2022年9月9日）15 3/18 东吴证券研究所 1.行情回顾 上周（9月2日-9月9日）申万钢铁环比减2.3%，落后上证综指0.8pct。涨幅居前的个股为云鼎科技（12.7%）、河钢资源（11.4%）、濮耐股份（10.4%）；跌幅居前的个股为沙钢股份（-3.1%）、银隆股份（-2.3%）、鄂尔多斯（-1.7%）等。上周特钢、长材、板材、钢管、上游、转型子版块股价分别环比3.2%、5.3%、3.5%、13.5%、0.1%、2.1%，特钢、钢管、上游、转型PB分别为4.6、-9.2、3.9、2.0。 上周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3719元/吨、3802元/吨、706元/吨、2507元/吨，周环比分别变动2.1%、-3.2%、3.1%、2.1%；螺纹钢、热轧盘面利润为323元/吨、206元/吨，周环比分别变动36.6%、-36.1%。 数值 频率,单位 周环比 申万钢铁 2416 周 -2.3% 钢铁/A股 0.76 周 -0.8% 申万钢铁PE 11.80 周 38.2% 相对PE钢铁/A股 0.95 周 40.2% 申万钢铁PB 1.01 周 -1.9% 相对PB钢铁/A股 0.77 周 1.7% 螺纹主力合约 3719 日，元/吨 2.1% 热卷主力合约 3802 日，元/吨 -3.2% 铁矿主力合约 706 日，元/吨 3.1% 焦炭主力合约 2507 日，元/吨 2.1% 卷螺差（期货） -83 日，元/吨 -307.5% 螺矿比（期货） 5.3 日，元/吨 -0.9% 螺纹升贴水 -50 日，元/吨 -88.0% 热轧升贴水 -50 日，元/吨 -45.7% 螺纹盘面利润 323 日，元/吨 36.6% 热轧盘面利润 206 日，元/吨 -36.1% 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年9月9日） 股价 期货 数据来源：wind，东吴证券研究所 图1：钢铁板块指数图2：钢铁子版块周涨幅 4/18 8,000 6,000 4,000 2,000 00/1 01/9 03/5 05/1 06/9 08/5 10/1 11/9 13/5 15/1 16/9 18/5 20/1 21/9 0 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 申万钢铁（左）申万钢铁/上证综指(右) 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：周涨幅前1/3（截至2022年9月9日）图4：周跌幅前1/3（截至2022年9月9日） 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 云鼎科技河钢资源濮耐股份马钢股份攀钢钒钛法尔胜广大特材首钢股份金洲管道 *ST未来太钢不锈南钢股份抚顺特钢宝钢股份山东钢铁 鞍钢股份 沙钢股份银龙股份鄂尔多斯三钢闽光方大炭素金岭矿业钢研高纳久立特材酒钢宏兴杭钢股份上海钢联中信特钢恒星科技凌钢股份五矿发展 甬金股份 -4% 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图5：期货连续合约周涨幅图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 2022/9/12022/9/8 1,000 螺纹钢轧卷板铁矿石焦煤焦炭线材 500 0 -500 -1,000 20/8 20/10 20/12 21/2 21/4 21/6 21/8 21/10 21/12 22/2 22/4 22/6 22/8 -1,500 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） 5/18 东吴证券研究所 103,000 82,500 2,000 61,500 41,000 500 20 20/8 20/10 20/12 21/2 21/4 21/6 21/8 21/10 21/12 22/2 22/4 22/6 22/8 20/8 20/10 20/12 21/2 21/4 21/6 21/8 21/10 21/12 22/2 22/4 22/6 22/8 0-500 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 2.行业动态 表2：行业动态一览 事件具体内容 由上海钢联电子商务股份有限公司主办、中冶赛迪集团有限公司联合主办的“2022（第一届）中国钢铁海外发展论坛”将于2022年9月14日在杭州召开。本次论坛将围绕中国钢铁行业的“海外钢铁产能布局”、“海外矿产资源开发”、“高附加值钢铁产品出口”和“海外基建项目需求”等相关内容进行深入解读。当前，中国钢铁行业发展面临 2022（第一届）中国钢铁海外发展论坛大幕即将拉开 中汽协：8月汽车销量238.3万辆，同比 增32.1% 着复杂的国内国际形势。国内方面，从2021年年底开始，占全国钢铁消费三成以上的房地产行业出现疲软迹象。进入2022年，中国钢铁行业继续低迷运行，钢铁行业PMI在7月份更是创下近十年来最低值，市场信心受挫。受疫情防控和钢铁市场严峻形势的双重压力，中国钢铁行业呈现成本高企、需求减弱、盈利下滑态势，国内钢企经营效益普遍出现较大幅度下滑。中钢协统计数据显示，7月钢铁全行业出现月度亏损，在列入统计的90家企业中，63家当月亏损，亏损面达70%。当前中国钢铁行业面临着行业不景气、市场信心不足等问题。 9月9日，中汽协数据显示，8月，汽车产销分别完成239.5万辆和238.3万辆，环比 分别下降2.4%和1.5%，同比分别增长38.3%和32.1%。1-8月，汽车产销分别完成1696.7万辆和1686万辆，同比分别增长4.8%和1.7%，是二季度以来的首次产销双增长。2022年8月，汽车产销同比延续保持快速增长势头，购置税优惠等促消费政策持续发力，乘用车消费企稳上升，即使经济运行有波动，消费依然坚韧，已逐步恢复到正常状态；商用车产销实现今年以来首次同比增长；本月新能源汽车产销、汽车出口同比均创历史新高。 工信部、发改委和生态环境部于8月联合发布的《工业领域碳达峰实施方案》（以下简称“《方案》”）是中国双碳“1+N”政策体系的核心组成部分，也是工业领域碳 工业碳达峰总体方案达峰工作的总体方案。再次体现了从用能端推动全社会低碳转型的重要性。工业领域出台，充实双碳是最大的用能终端，从用能消费侧出发，倒逼能源供应和产品组合结构转变，是全社“1+N”政策体系会低碳转型的关键支点。《工业领域碳达峰实施方案》是中国双碳“1+N”政策体系的核心组成部分，也是工业领域碳达峰工作的总体方案。《方案》明确工业领域降碳 目标：到2025年，规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降13.5%；单位工业增 6/18 东吴证券研究所 加值二氧化碳排放下降幅度大于全社会下降幅度，重点行业二氧化碳排放强度明显下降。