医药板块在四季度有望迎来反攻行情,原因有四:一是疫情后复苏及医保支出稳增长;二是创新药政策端回暖;三是医药板块估值较低;四是医药板块被公募基金严重低配。投资者应把握两大投资机会:一是疫情精准科学防控带来的疫情后复苏的机会;二是寻找三季报超预期及估值切换共振点。具体配置思路包括科研服务、生长激素、疫苗、中药、眼科耗材、医疗服务、医美、低值耗材及消费医疗、创新药及产业链、血制品等领域。建议关注润达医疗、皓元医药、药康生物、华东医药、爱美客、欧普康视、智飞生物、鱼跃医疗、海思科、恒瑞医药等标的。风险提示包括市场推广不及预期、新产品研发不及预期、市场竞争加剧、新冠疫情反复影响海内外业务拓展等。