医药行业周报：券商带动大盘上攻，医药有望迎来补涨行情

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 证券研究报告：行业研究/行业周报 医药生物 医药行业周报（20190223） 券商带动大盘上攻，医药有望迎来补涨行情 2019年02月23日 行业研究/行业周报 行业近一年市场表现 指数表现 涨跌（%） 1M 3M 6M 绝对表现 9.61 -4.03 -9.92 相对表现 -2.37 -13.54 -16.34 市场回顾  本周医药生物行业上涨3.46%，跑输沪深300指数1.97个百分点，在28个申万一级行业中排名倒数第七。本周医药子板块全部飘红，医疗服务涨幅遥遥领先，上涨7.68%，跑赢行业指数4.22个百分点，医药商业排名靠后，仅上涨1.68%。截至2019年2月22日，申万一级医药行业PE（TTM）为27.27倍，相对沪深300最新溢价率为133%。 核心观点  受1月金融数据超预期及中美贸易谈判进展顺利等事件影响，本周市场持续反弹，大盘在证券、tmt的带动下强力上攻，周五收盘上证站上2800点。本周非银金融板块涨幅高达13.24%，牛市味道渐浓。医药板块由于市场传闻第二批带量采购将提前，导致本周大部分医药股表现较弱，除医疗服务外明显跑输行业平均水平。  从估值角度看，目前医药股估值已经处于历史低位区间，而集采政策对公司业绩的影响是一个长期的过程，政策方面的不确定性也已部分price in，因此在大盘持续向上的背景下，近期表现相对较弱的医药股可能迎来补涨行情，建议投资者关注板块中的优质超跌股及低位滞涨股。今年以来医药板块中生物制品及中药等细分板块明显跑输行业，短期这些板块中的优质个股将迎来较好的做多机会。 行业要闻  流感一线药通过一致性评价  上海发布《关于本市做好国家组织药品集中采购和使用试点有关工作的通知》  安徽省发布《关于进一步加强药品零售企业处方药销售管理的通知》 风险提示  行业政策风险、药品安全风险、研发风险、业绩不达预期风险。 分析师：王腾蛟 执业证书编号：S0760518090002 电话：0351-8686978 邮箱：wangtengjiao@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 相关报告 医药行业2019年投资策略--医改步入实质阶段，行业重塑新格局 医药行业周报（20190119）：明确集采顶层设计，医药板块短期企稳 医药行业周报（20181229）：药店短期继续承压，不改长期产业逻辑 行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 一、市场回顾 1.1市场整体表现 本周沪深300指数上涨5.43%，报3520.12点。申万一级行业全线上涨，其中医药生物行业上涨3.46%，跑输沪深300指数1.97个百分点，在28个申万一级行业中排名倒数第七。 图1 申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比 数据来源：Wind、山西证券研究所 1.2各子板块表现 本周医药子板块全部飘红，医疗服务涨幅遥遥领先，上涨7.68%，跑赢行业指数4.22个百分点，医药商业排名靠后，仅上涨1.68%。 行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 图2 医药生物行业各子板块涨跌幅对比 数据来源：wind，山西证券研究所 1.3个股涨跌幅榜 本周有261只医药股上涨，其中涨幅靠前的是康龙化成（43.48%）、紫鑫药业（24.33%）、康恩贝（24.25%）、长江润发（22.94%）、金花股份（21.77%）。 表1 医药生物行业个股涨跌幅前十名与后十名 前十名 后十名 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万 三级行业 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万 三级行业 康龙化成 43.48 医疗服务III *ST长生 -13.95 生物制品III 紫鑫药业 24.33 中药III 爱朋医疗 -7.04 医疗器械III 康恩贝 24.25 中药III 济川药业 -6.84 中药III 长江润发 22.94 化学制剂 德展健康 -6.00 生物制品III 金花股份 21.77 生物制品III 美诺华 -4.67 化学原料药 亚太药业 21.38 化学制剂 威尔药业 -3.28 化学原料药 戴维医疗 21.38 医疗器械III 华东医药 -3.21 医药商业III 寿仙谷 19.20 中药III 我武生物 -3.07 生物制品III 行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 国新健康 17.11 医疗服务III 天宇股份 -2.90 化学制剂 上海莱士 13.49 生物制品III 同仁堂 -2.57 中药III 数据来源：Wind、山西证券研究所 二、行业估值 截至2019年2月22日，申万一级医药行业PE（TTM）为27.27倍，相对沪深300最新溢价率为133%。 图3 申万一级医药生物行业和沪深300指数估值及相对PE 数据来源：Wind、山西证券研究所 截至2019年2月22日，医药子板块中医疗服务估值最高，达到74.59 行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5 倍，中药及医药商业估值较低，分别为19.42倍和14.86倍。 图4 医药各子行业估值情况 数据来源：Wind、山西证券研究所 三、行业要闻  流感一线药通过一致性评价 2月20日，东阳光药发布公告，称宜昌东阳光长江药业股份有限公司申报的磷酸奥司他韦胶囊通过一致性评价。目前国产仅2家企业持有磷酸奥司他韦胶囊生产批文，而申报一致性评价的仅宜昌东阳光长江药业。磷酸奥司他韦胶囊是中国国家卫生健康委员会建议治疗流行性感冒的一线治疗方案，并被《儿童流感诊断与治疗专家共识（2015年版）》推荐用于儿童流感的治疗和预防；为流感神药。此外该药还是WHO推荐的基本药物，美国和欧洲CDC推荐为主要的抗流感病毒药物。目前该药列入了2018版《国家基本药物目录》，且为国家医保乙类药品。东阳光的磷酸奥司他韦胶囊是其重点产品之一，商品名为可威，是中国市场内拥有磷酸奥司他韦品种最大市场份额的单一品牌。  上海发布《关于本市做好国家组织药品集中采购和使用试点有关 行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 6 工作的通知》 2月19日，上海阳光医药采购网发布了《关于本市做好国家组织药品集中采购和使用试点有关工作的通知》，要求上海所有公立医疗机构和医保定点医疗机构执行。通知指出，为引导患者形成合理的用药习惯，对“价高药”适当提高个人自负比例。本市城镇职工基本医疗保险和城乡居民基本医疗保险参保人员使用“价高药”的，药品自负比例提高10%（基本药物和医保甲类支付的药品）或20%（其他药品）；上海本市医保部门对不能正常完成采购量的医院，视情况扣减相应医保费用额度。对处方用量下降明显的医生，加强医师约谈，允许对使用中选品种后医保结余留用的资金统筹用于人员薪酬支出。  安徽省发布《关于进一步加强药品零售企业处方药销售管理的通知》 2月18日，安徽省发布通知，将进一步加强药品零售企业处方药销售管理。通知提到，严格执行药品分类管理规定；处方药不得开架销售，不得在门店外违规发布广告；销售处方药执业药师必须在岗，购买须提供处方，执业药师不在岗或不凭处方销售处方药，将被严肃查处。 四、风险提示 行业政策风险、药品安全风险、研发风险、业绩不达预期风险。 行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 7 投资评级的说明： ——报告发布后的6个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数/深证成指的涨跌幅为基准 ——股票投资评级标准： 买入： 相对强于市场表现20%以上 增持： 相对强于市场表现5～20% 中性： 相对市场表现在-5%～+5%之间波动 减持： 相对弱于市场表现5%以下 ——行业投资评级标准： 看好： 行业超越市场整体表现 中性： 行业与整体市场表现基本持平 看淡： 行业弱于整体市场表现 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则