房地产行业周观点：8月信贷数据改善，三地发布集中供地公告

周度观点： 8月信贷数据改善：9月9日，央行发布金融统计数据报告。8月份人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增390亿元。分结构看，住户贷款增加4580亿元，较上月增加3363亿元；其中，中长期贷款增加2658亿元，同比下滑幅度收窄。 在降息等货币政策宽松背景下，8月信贷数据有所修复。我们认为，融资需求回暖反映了消费者预期改善，市场边际逐渐回暖；另一方面，体现了政策放松的有效性，未来货币政策有望持续发力以进一步提振市场景气度。 三地发布集中供地公告：1）9月9日，广州公告第三批次集中供地挂牌20宗涉宅地，总建筑面积约388.7万㎡，将于10月10日集中出让。2）9月8日，宁波公告第三批次集中供地挂牌10宗地块，计容建面83.89万㎡，将于9月29日开拍。3）9月8日，福州公告第三轮集中供地出让21宗地块，将于9月28-29日集中出让。 截至9月10日，已有2个城市完成了第三轮集中供地，11个城市发布了土拍挂牌公告。广州本轮土拍供应量与总起始价均创当年新高；此外，此前退地的多块土地重新挂牌出让，且起拍均价大幅下降，有利于提高房企参拍积极性。 我们认为，货币政策有望进一步放松以提振市场景气度，宽松的政策环境与结构性复苏的市场环境将持续驱动行情演绎。我们持续三条主线：1）受益于民企出清后竞争格局改善的地方国企：浦东金桥、南京高科；2）中长期经营质量持续改善的全国性龙头：保利发展、万科A、绿城中国、招商蛇口；3）高评级的稳健经营民企：滨江集团、旭辉控股集团 行业跟踪 销售回顾（09.03-09.09）：重点监测33城合计成交面积240.4万㎡，环比上周下降27.8%；2022年累计成交11456.7万㎡，累计同比下降39.1%。其中，一线城市成交78.1万㎡，环比上周增长6.5%，2022年累计成交2212.5万㎡，累计同比下降27.6%；二线城市成交90.5万㎡，环比上周下降47.7%，2022年累计成交5 796.1万㎡，累计同比下降31.4%；三线城市成交71.8万㎡，环比上周下降17.2%，2022年累计成交3448.1万㎡，累计同比下降52.8%。 土地供应（08.29-09.04）：百城土地宅地供应规划建筑面积1872万㎡，2022年累计供应规划建面36787万㎡，累计同比下降45.7%，供求比1.39。 在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价5204元/㎡，近四周平均挂牌均价6693元/㎡，环比增长5.1%，同比下降2.3%。 土地成交（08.29-09.04）：百城土地住宅用地成交规划建筑面积1144万方，2022年累计成交26402万㎡，累计同比下降48.6%。 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为5027元/㎡，环比增长54.8%，同比增长5.6%，整体溢价率为1.5%，2022年平均楼面价6071元/㎡，同比增长8.4%，溢价率3.9%，较去年同期下降13.1个百分点。 风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。 销售回顾（09.03-09.09） 重点监测33城合计成交面积240.4万㎡，环比上周下降27.8%；2022年累计成交11456.7万㎡，累计同比下降39.1%。其中，一线城市成交78.1万㎡，环比上周增长6.5%，2022年累计成交2212.5万㎡，累计同比下降27.6%；二线城市成交90.5万㎡，环比上周下降47.7%，2022年累计成交5796.1万㎡，累计同比下降31.4%；三线城市成交71.8万㎡，环比上周下降17.2%，2022年累计成交3448.1万㎡，累计同比下降52.8%。 图表1：重点跟踪城市成交情况（万㎡、%） 图表2：房管局商品房网签数据（万㎡、%） 土地供应（08.29-09.04） 百城土地宅地供应规划建筑面积1872万㎡，2022年累计供应规划建面36787万㎡，累计同比下降45.7%，供求比1.39。其中，一线城市供应规划建筑面积168万方，今年累计供应2617万㎡，累计同比下降38.5%，累计供求比1.46；二线城市供应规划建筑面积836万方，今年累计供应14206万㎡，累计同比下降49.1%，累计供求比1.44；三四线城市供应规划建筑面积868万方，今年累计供应19964万㎡，累计同比下降43.8%，累计供求比1.35。 图表3：百城土地供应情况（万㎡、%） 在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价5204元/㎡，近四周平均挂牌均价6693元/㎡，环比增长5.1%，同比下降2.3%。其中，一线城市供应土地挂牌楼面价7038元/㎡，近四周平均起拍楼面价23302元/㎡，环比下降18.9%，同比增长34.3%；二线城市供应土地挂牌楼面价6778元/㎡，近四周平均起拍楼面价6967元/㎡，环比增长2.8%，同比增长7.8%；三四线城市供应土地挂牌楼面价3333元/㎡，近四周平均起拍楼面价2565元/㎡，环比增长16.6%，同比下降12.7%。 图表4：百城土地挂牌楼面价（元/㎡、%） 图表5：百城土地供应量（万㎡、%） 图表6：百城土地供应价（元/㎡、%） 土地成交（08.29-09.04） 百城土地住宅用地成交规划建筑面积1144万方，2022年累计成交26402万㎡，累计同比下降48.6%。其中，一线城市无土地成交；二线城市成交建筑面积206万㎡，今年累计成交9833万㎡，累计同比下降47.8%；三四线城市成交建筑面积938万㎡，今年累计成交14776万㎡，累计同比下降50.6%。 图表7：百城土地成交建筑面积（万㎡，%） 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为5027元/㎡，环比增长54.8%，同比增长5.6%，整体溢价率为1.5%，2022年平均楼面价6071元/㎡，同比增长8.4%，溢价率3.9%，较去年同期下降13.1个百分点。其中，一线城市无土地成交；二线城市住宅用地平均成交楼面价为10723元/㎡，整体溢价率为2.4%，2022年平均楼面价7043元/㎡，同比增长12.8%，溢价率3.8%，较去年同期溢价率下降13.1个百分点；三四线城市住宅用地平均成交楼面价为3780元/㎡，整体溢价率为1.0%，2022年平均楼面价3427元/㎡，同比下降19.9%，溢价率2.6%，较去年同期溢价率下降17.7个百分点。 图表8：百城土地成交楼面价及溢价率（元/㎡，%） 图表9：百城土地成交量（万㎡、%） 图表10：百城土地成交价及溢价率（万㎡、%） 风险提示：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。