【国金美妆】贝泰妮：把握超跌布局机会，目标市值960亿、上涨空间30%<

【国金美妆】贝泰妮：把握超跌布局机会，目标市值960亿、上涨空间30% 前几日受公司下调Q3业绩指引影响，叠加7-8月主品牌薇诺娜线上（淘系+抖音）销售数据表现较弱，股价出现大幅调整，但我们认为目前已经基本反映、处于超跌位置。 今年疫情反复下消费更向“618“大促集中，一定程度导致Q3美妆线上大盘消费表现略显弱势。具体到薇诺娜，Q3业绩重要程度较低，即使增速放缓、对全年的业绩影响较为有限。 20/21年Q3净利润占全年的10%左右。 同时，从7-8月淘系产品结构来看，虽然整体增速较弱，但大单品增长靓丽，其中防晒系列7M/8M分别同增57%/83%。预计9月电商数据开始回暖，依旧看好薇诺娜在“双11”大促期间的爆发能力和持续增长能力。 参考“618”大促情况，薇诺娜在国际品牌加大折扣力度、竞争加剧背景下依然展现出靓丽销售、高成长性，多平台（天猫美妆第8/京东国货美妆第 2/抖音国货美妆第3）和多款产品均取得了亮眼表现。 23年净利16亿元、给予60倍，目标市值960亿（当前735亿）、涨幅30%，建议重点关注当前超跌布局机会。