国金美妆珠宝周观点：推荐“双11”行情头部品牌商机会（珀莱雅、贝泰妮、华熙生物）

国金美妆珠宝周观点：推荐“双11”行情头部品牌商机会（珀莱雅、贝泰妮、华熙生物） 我们复盘了近三年美妆板块“双11”大促行情，我们将“双11”行情拆分成两个阶段：9.29-11.3及11.4-11.11，划分依据为“双11”首轮活动于 11月3日结束。主要结论有： 1）美护板块双11行情中拥有超额收益，2019-2021年累计跌0.19%/涨7.62%/跌0.07%（9.29-11.11），跑赢同期上证指数 0.57/3.75/1.85PCT。 2）头部品牌商珀莱雅/贝泰妮双“11”行情中具有更为明显的α收益，21年累计涨幅13.58%/7.58%（9.29-11.11），跑赢同期上证指数 15.51/9.5PCT。 3）分阶段看，第一阶段（9.29-11.3）股价涨幅显著，第二阶段（11.4-11.11）小幅补涨或略有下跌。 4）纵向对比2019/2020/2021年，2020年“双11”行情更为明显，主要系疫后复苏、美妆消费向大促集中。