8月乘用车和商用车销量同比改善 据中汽协,8月乘用车批售212.5万辆,同比+37%,环比-2%,零售187.1万辆,同比+29%,环比+3%;商用车批售25.8万辆,同比+4%,环比+5%。 1- 8M22 乘用车批售1465.5万辆,同比+12%,零售1295.0万辆,同比+0.1%;商用车批售220.6万辆,同比-36%。受益于汽车促销费政策的驱动,8月乘用车同比增势较快。展望9-10月,我们认为汽车产销有望维持同比增长趋势。 新能源车:月销量同比增速维持高位 据中汽协,8月新能源汽车批售66.6万辆,同比增长100%,1- 8M22 批售销量386万辆,同比+110%。从渗透率来看,8月新能源汽车渗透率小幅上升到27.9%(7月:24.5%)。分车型来看,8月纯电动汽车销量完成52.2万辆;插电式混合动力汽车销量完成14.4万辆。 乘用车:自主品牌市场份额持续提升 据中汽协,8月乘用车批售212.5万辆,同比+37%,环比-2%。8月自主品牌销售102.9万辆,同比+45%。8月自主品牌市场份额为48.4%(1- 8M22 市场份额47.8%),自主品牌头部企业表现较强,在新能源市场获得明显增量,其中,比亚迪(002594.SZ),广汽(601238.SH)和奇瑞(未上市)等自主品牌表现较为亮眼。 商用车:销量同环比今年来首次增长 据中汽协,8月商用车批售25.8万辆,同比+4%,环比+5%。商用车销量同环比今年来首次增长,我们认为,随着一批条件成熟的基础设施建设逐步形成实物量,商用车产销形式将逐步好转。从细分车型看,8月客车批售销量同比下降,货车批售销量同比增长,其中货车批售量同比+6%;客车批售量同比-9%。 库存系数:渠道库存低于警戒线,但环比上升 据汽车流通协会,8月份汽车经销商综合库存系数为1.46(2021年8月为1.37,2022年7月为1.45)。我们认为,8月疫情扰动逐渐消除,生产全面恢复,是8月库存环比上升的主要原因。分品牌来看,8月自主品牌库存水平1.57,合资品牌库存水平为1.53,豪华和进口品牌库存水平为1.14。 风险提示:乘用车销量不及预期;疫情对产业链冲击;原材料维持高位运行