汽车行业9月销量点评：9月车市表现环比改善

9月乘用车销量同环比和商用车销量环比改善 据中汽协，9月乘用车批售233.2万辆，同比+33%，环比+10%，零售192.2万辆，同比+22%，环比+3%；商用车批售27.9万辆，同比-13%，环比+8%。 1- 9M22 乘用车批售1698.6万辆，同比+14%，零售1487.5万辆，同比+2%；商用车批售248.4万辆，同比-34%。受益于汽车促销费政策的驱动，9月乘用车同比增势较快。展望Q4，我们认为汽车产销有望维持同比增长趋势。 新能源车：月销量同比增速维持高位 据中汽协，9月新能源汽车批售70.8万辆，同比增长94%，1- 9M22 批售销量456.7万辆，同比+110%。从渗透率来看，9月新能源汽车渗透率小幅调整至27.1%（8月：27.9%）。分车型来看，9月纯电动汽车销量完成53.9万辆；插电式混合动力汽车销量完成16.9万辆。 乘用车：自主品牌市场份额持续提升 据中汽协，9月乘用车批售233.2万辆，同比+33%，环比+10%。9月自主品牌销售116.6万辆，同比+41%。9月自主品牌市场份额为50%（1- 9M22 市场份额48.1%），自主品牌头部企业表现较强，在新能源市场获得明显增量，其中，比亚迪（002594.SZ），广汽（601238.SH）、奇瑞（未上市）等传统车企品牌表现较为亮眼。 商用车：销量维持环比增长 据中汽协，9月商用车批售27.9万辆，同比-12%，环比+8%。商用车销量维持环比增长，我们认为，商用车作为生产资料目前仍面临产销压力，但随着疫情影响减弱，国内稳增长措施逐渐落地，商用车产销形势有望环比改善。从细分车型看，9月客车批售销量同比微增，货车批售销量同比下降。 库存预警指数：库存预警指数位于荣枯线之上，同环比上升 据汽车流通协会，9月份汽车经销商库存预警指数为55.2%，（2021年9月为50.9%，2022年8月为54.7%）。我们认为，9月处于销量旺季和季末考核冲量，经销商的进车任务量和库存将会增加，叠加局部疫情扰动对销售产生一定影响，是9月库存同环比上升的主要原因。分品牌来看，9月自主品牌库存预警指数58.3%，合资品牌库存预警指数为55.6%，豪华和进口品牌库存预警指数为52.1%。 风险提示：乘用车销量不及预期；疫情对产业链冲击；原材料维持高位运行