可转债周报：全市场回暖，转股溢价率持续回落

可转债周报20220911 全市场回暖，转股溢价率持续回落 2022年09月11日 市场回顾 本周（09.05-09.09）A股市场收涨，价值股行情持续。周内上证指数累计 上涨2.37%，深证成指累计上涨1.50%，创业板指上涨0.60%；从风格来看，价值股行情持续；从周内板块轮动来看，5个交易日内，油气、光伏、半导体、卫星通信、锂电池等板块均呈现急涨急跌，行业加速轮动反映出尽管国内资金流动性充裕，但市场信心并未完全恢复，投资者对后市经济十分谨慎，短线资金在各 分析师谭逸鸣 板块上快速切换。 周内转债市场收涨。其中中证转债指数累计上涨1.18%，上证转债指数上涨 执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com 1.03%，深证转债指数上涨1.50%。行业层面看，本周农林牧渔和通信2个行业收跌，其余行业悉数上涨，国防军工、家用电器和有色金属涨幅居前。 相关研究 一级市场 1.利率专题：多重约束下的社融信贷边际改善 本周共有2只转债上市，分别为家用电器行业的小熊转债和有色金属行业的顺博转债，发行数量比上周减少，发行规模合计13.66亿元，较上周减少23.62 -2022/09/112.流动性跟踪周报20220910：本周资金利率走势分化，关注下周MLF续做-2022/09/10 亿元。 3.利率债周度跟踪20220910：本周国债净融 二级市场 权益市场行业涨多跌少。从申万一级行业看，本周上涨的行业共有25个， 资额回升，地方债发行期限缩短-2022/09/104.高频数据跟踪周报20220910：地产边际回 涨幅前三的行业为房地产、煤炭和有色金属，涨幅分别为7.51%、6.63%和 暖，原油价格下行-2022/09/10 6.02%，传统能源地产行业涨幅居前；下跌的行业共有6个，跌幅前三的行业为 5.聚焦区县系列：三个维度透视陕西区县-20 传媒、农林牧渔和食品饮料，跌幅分别为3.80%、3.31%和1.44%。 22/09/08 转债行业涨多跌少。转债行业中，周内共有24个行业上涨，2个行业下跌， 涨幅前三的行业为国防军工、家用电器和有色金属，涨幅分别为6.35%、5.71%和3.56%，跌幅前二的行业为农林牧渔和通信，跌幅分别为0.80%和0.50%。 估值情况 从绝对价格来看，低价转债数量减少，中高价转债数量增加。本周绝对低价 转债（绝对价格小于110元）较上周减少5只，价格区间在110元-130元的转债较上周减少4只，价格区间在130元-150元之间的转债数量较上周增加9只，价格区间在150元-200元之间的转债数量与上周一致，200元以上的转债数量较上周增加2只。整体来看，中高价转债数量增加，低价转债数量减少。 全市场转股溢价率震荡下行，转股价值有所上升。从转股价值和溢价率水平 来看，本周按存量债余额加权的转股价值均值上升，截至本周五，全市场加权转股价值均值为91.64元，较上周末增加了1.91元。转股溢价率持续下行，本周末全市场加权转股溢价率42.39%，较上周末下跌1.35pct。进入9月以来，全市场加权转股溢价率轻微震荡下跌。风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）国内疫情反复。 目录 1市场周度回顾3 1.1重要事件回顾3 1.2市场回顾4 2转债市场周报6 2.1一级市场6 2.2二级市场7 2.3转债市场高频指数跟踪10 3风险提示14 插图目录15 表格目录15 1市场周度回顾 1.1重要事件回顾 国家统计局：8月份CPI和PPI同比涨幅均有回落 2022年9月9日，国家统计局发布8月通胀数据。中国8月CPI同比上涨 2.5%，预期2.8%，前值2.7%。PPI同比上涨2.3%，预期3%，前值4.2%。8月份CPI和PPI同比涨幅均有回落，从同比看，猪肉价格上涨22.4%，涨幅比上月扩大2.2个百分点，主要是去年同期基数走低影响；在猪肉价格上涨带动下，鸡肉和鸭肉价格分别上涨6.6%和12.7%，涨幅比上月均有扩大；鲜果和鲜菜价格分别上涨16.3%和6.0%，涨幅比上月均有回落；PPI同比涨幅回落除受上年同期对比基数走高影响外，还主要受三个方面因素影响，一是国际原油、有色金属等大宗商品价格波动下行，国内输入性价格传导压力有所减轻；二是煤炭等行业增产保供效果持续显现，市场供应保障有力；三是受多重因素影响，钢材等行业需求偏弱。 央行：8月人民币贷款增加1.25万亿元，M2同比增长12.2% 2022年9月9日，央行发布8月金融统计数据报告。据央行初步统计，8月 新增人民币贷款1.25万亿元，同比多增390亿元；社会融资规模增量2.43万亿元，同比少增5571亿元；8月M2同比12.2%，增速分别比上月末和上年同期高 0.2个和4个百分点；M1货币供应同比6.1%，前值6.7%；M0货币供应同比 14.3%。 央行、银保监会发布2022年我国系统重要性银行名单 为加强宏观审慎管理，强化系统重要性银行监管，根据《系统重要性银行评估办法》，近期中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会开展了2022年度我国 系统重要性银行评估，认定19家国内系统重要性银行，其中国有商业银行6家， 股份制商业银行9家，城市商业银行4家。按系统重要性得分从低到高分为五组： 第一组9家，包括中国民生银行、中国光大银行、平安银行、华夏银行、宁波银 行、广发银行、江苏银行、上海银行、北京银行；第二组3家，包括中信银行、中 国邮政储蓄银行、浦发银行；第三组3家，包括交通银行、招商银行、兴业银行； 第四组4家，包括中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中国农业银行；第五组暂无银行进入。 习近平主持召开中央全面深化改革委员会第二十七次会议 2022年9月6日，习近平主持召开中央全面深化改革委员会第二十七次会议。会议指出，健全关键核心技术攻关新型举国体制，要把政府、市场、社会有机结合起来，科学统筹、集中力量、优化机制、协同攻关。会议指出，要综合运用好市场化、法治化手段，加快建立体现资源稀缺程度、生态损害成本、环境污染代价的资源价格形成机制，不断完善和逐步提高重点产业、重点产品的能耗、水耗、物 耗标准，促进资源科学配置和节约高效利用。会议强调，推进农村集体经营性建设用地入市改革，事关农民切身利益，涉及各方面利益重大调整，必须审慎稳妥推进。 李克强：部署加力支持就业创业的政策 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署加力支持就业创业的政策，拓展就业空间，培育壮大市场主体和经济新动能；决定对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，促进消费发挥主拉动作用；部署阶段性支持企业创新的减税政策，激励企业增加投入提升创新能力；确定依法盘活地方专项债结存限额的举措，更好发挥有效投资一举多得作用。 银保监会：不断改善对重点领域和薄弱环节的金融服务 2022年9月9日，银保监会官网发布《中共中国银保监会委员会关于十九届中央第八轮巡视整改进展情况的通报》。《通报》指出，将统筹抓好巡视整改和监管工作。全力落实稳住经济一揽子政策措施，不断改善对重点领域和薄弱环节的金融服务。持续提升新市民金融服务质效。深入开展涉企违规收费专项整治。坚持不懈防范化解金融风险。有序推进高风险金融机构处置。支持地方做好“保交楼”工作，促进房地产市场平稳健康发展。坚决打击非法金融活动。持续深化银行业保险业改革开放。 习近平对四川甘孜泸定县6.8级地震作出重要指示 2022年9月5日，习近平对四川甘孜泸定县6.8级地震作出重要指示，要求把抢救生命作为首要任务，全力救援受灾群众，最大限度减少人员伤亡。 1.2市场回顾 本周A股市场收涨，价值股行情持续。本周上证指数累计上涨2.37%，深证成指累计上涨1.50%，创业板指上涨0.60%；从风格来看，价值股行情持续；从周内板块轮动来看，5个交易日内，油气、光伏、半导体、卫星通信、锂电池等板块均呈现急涨急跌，行业加速轮动反映出尽管国内资金流动性充裕，但市场信心并未完全恢复，投资者对后市经济十分谨慎，短线资金在各板块上快速切换。 本周在政策加持下，房地产板块大涨，老能源表现依旧亮眼，而传媒行业跌幅居前。本周涨幅前三的行业分别为房地产、煤炭和有色金属，本周各地区政府陆续出台“保交楼”政策后,需求增量的预期使得市场悲观情绪得到缓解，实质性的资金安排也正在逐步落实，预期向好推动房地产板块大涨。本周跌幅前三行业为传媒、农林牧渔和食品饮料，本周受英伟达GPU限售事件的负面影响传导，传媒行业跌幅居前。 本周北上资金净卖出2.21亿元。其中沪股通净买入51.14亿元，深股通净卖 出53.35亿元。本周北上资金加仓的行业合计18个，其中有色金属行业加仓最明 显，北上资金持股数环比增加12.31%，房地产、钢铁、国防军工等行业紧随其后；本周北上资金减仓的行业共有10个，传媒行业减仓最明显，北上资金持股数环比减少7.19%。其他北上资金减仓较多的行业还包括计算机、电子、轻工制造。 周内转债市场收涨。其中中证转债指数累计上涨1.18%，上证转债指数上涨1.03%，深证转债指数上涨1.50%。行业层面看，本周农林牧渔和通信2个行业收跌，其余行业悉数上涨，国防军工、家用电器和有色金属涨幅居前。 2转债市场周报 2.1一级市场 本周共有2只转债上市，分别为家用电器行业的小熊转债和有色金属行业的顺博转债，发行数量比上周减少，发行规模合计13.66亿元，较上周减少23.62亿元。小熊转债上市首日收报132.56元，首日转股溢价率38.01%；顺博转债上市首日收报125.40元，首日转股溢价率49.91%； 简称 发行规模（亿元） 上市日期 首日涨跌幅 首日收盘价（元） 首日转股溢价率 行业 评级 小熊转债 5.36 2022-09-07 32.56% 132.56 38.01% 家用电器 AA- 顺博转债 8.30 2022-09-07 25.40% 125.40 49.91% 有色金属 AA- 表1：新上市转债情况 资料来源：Wind,民生证券研究院 本周一级审批数量较上周有所减少。值得买（规模：5.50亿元，下同）、华康股份（9.90亿元）合计2家公司通过董事会预案；博威合金（17.00亿元）、睿创微纳（15.65亿元）、福斯特（30.30亿元）等10家公司获股东大会通过；泰福泵业（3.35亿元）、博时股份（4.5亿元）、广大特材（15.5亿元）等5家公司获证监会核准；晓鸣股份（3.29亿元）、百川畅银（4.20亿元）、新化股份 （6.50亿元）等5家公司获发审委审核通过。 公告日期 公司代码 公司名称 方案进度 发行规模(亿元) 发行期限(年) 发行方式 2022-09-07 300785.SZ 值得买 董事会预案 5.5000 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-09-06 605077.SH 华康股份 董事会预案 9.9000 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-09-09 601137.SH 博威合金 股东大会通过 17.0000 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-09-09 688002.SH 睿创微纳 股东大会通过 15.6469 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-09-09 603806.SH 福斯特 股东大会通过 30.3000 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-09-07 605138.SH 盛泰集团 股东大会通过 7.0118 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-09-07 300900.SZ 广联航空 股东大会通过 7.0000 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-09-07 003040.SZ 楚天龙 股东大会通过 5.4100 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-09-07 601015.SH 陕西黑猫 股东大会通过 27.0000 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-09-07 688589.