可转债周报：市场下跌延续，转股价值与溢价率双双回落

可转债周报20220827 市场下跌延续，转股价值与溢价率双双回落 2022年08月27日 市场回顾 本周（08.22-08.26）A股市场震荡下跌。本周A股市场震荡下行，沪市盘 中破“3200点”，创业板周三放量大跌。价值成长风格切换迹象初现，新老能源呈“跷跷板”。周内，前期涨幅较大的赛道板块遭重创，创业板受锂电、光伏等新能源股拖累，大幅调整。虽然本周意外降息，流动性充裕，但权益市场整体表现不佳，反映出当前市场情绪偏谨慎。周内上证指数下跌0.67%，深证成指下跌 分析师谭逸鸣 2.42%，创业板指下跌3.44%。 本周转债市场收跌。其中中证转债指数累计下跌1.42%，上证转债指数下跌 执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com 0.98%，深证转债指数下跌2.34%；周内仅6个行业上涨，其余20个行业下跌。 一级市场 相关研究 本周共有3只转债上市，分别为家用电器行业的火星转债，公用事业行业的京源转债和化工行业的永22转债，发行数量较上周持平，发行规模合计16.32 亿元，较上周减少23.88亿元。 1.流动性跟踪周报20220827：本周货币市场利率上行，隔夜回购成交量回落-2022/08/27 2.利率专题：解读其他存款性公司资产负债表 二级市场 -2022/08/25 权益市场行业跌多涨少。从申万一级行业看，本周上涨的行业共有12个，涨幅前三的行业为煤炭、农林渔牧和石油石化，涨幅分别为6.56%、3.10%和 3.城投随笔系列：城投债发行审批，监管会考 虑什么？-2022/08/25 4.聚焦区县系列：三个维度透视四川区县-20 2.47%，传统能源行业涨幅居前，下跌的行业共有19个，跌幅前三的行业为电 22/08/24 子、国防军工和电力设备，跌幅分别为6.11%、5.53%和5.14%。 5.利率专题：LPR降了，还有哪些政策可期 转债行业跌多涨少。转债行业中，周内共有6个行业上涨，20个行业下跌， 待？-2022/08/23 涨幅前三的行业为交通运输、休闲服务和传媒，涨幅分别为0.48%、0.41%和0.35%，跌幅前三的行业为国防军工、电气设备和机械设备，跌幅分别为5.12%、4.95%和4.32%。 估值情况 从绝对价格来看，中低价转债数量增加，高价转债数量减少。本周绝对低价 转债（绝对价格小于110元）较上周增加2只，价格区间在110元-130元的转债较上周增加40只，价格区间在130元-150元之间的转债数量较上周减少18只，价格区间在150元-200元之间的转债数量较上周减少11只，200元以上的转债数量较上周减少10只。整体来看，中低价转债数量明显增加，高价转债数量减少。 全市场转股溢价率震荡下行，转股价值有所回落。从转股价值和溢价率水平 来看，本周按存量债余额加权的转股价值均值下跌，截至本周五，全市场加权转股价值均值为90.93元，较上周末下跌了0.86元。转股溢价率下行，本周末全市场加权转股溢价率43.85%，较上周末下跌0.32pct。进入8月以来，全市场加权转股溢价率震荡回落。风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）国内疫情反复。 目录 1市场周度回顾3 1.1重要事件回顾3 1.2市场回顾4 2转债市场周报6 2.1一级市场6 2.2二级市场7 2.3转债市场高频指数跟踪11 3风险提示15 插图目录16 表格目录16 1市场周度回顾 1.1重要事件回顾 LPR再次出现非对称降息，助力实体经济稳楼市 2022年8月22日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷 款市场报价利率，中国8月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.65%，较上期下降5个基点；5年期以上LPR为4.30%，较上期下降15个基点。此次LPR再次出现非对称下降，其中5年期以上LPR下降15个基点略超市场预期。专家认为，本轮LPR非对称下调，既传递出货币政策将维持宽松的政策基调，也表明了继续呵护经济平稳复苏和信心修复，但不过度刺激、继续防止资金空转脱实向虚的政策信号。其中，5年期以上LPR大幅下降将有利于降低购房者成本，其与支持房地产企业融资等措施形成组合拳，对于稳定房地产市场具有积极意义。 国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施 2022年8月24日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资；确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体保就业；决定向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，促进政策加快落实；部署进一步做好抗旱救灾工作，强化财力物力支持。 工信部等三部门发布《关于促进光伏产业链协同发展的通知》 2022年8月24日，工业和信息化部办公厅、市场监管总局办公厅、国家能源局综合司发布《关于促进光伏产业链供应链协同发展的通知》指出，各地工业和信息化、市场监管、能源主管部门要围绕碳达峰碳中和战略目标，科学规划和管理本地区光伏产业发展，积极稳妥有序推进全国光伏市场建设。统筹发展和安全，强化规范和标准引领，根据产业链各环节发展特点合理引导上下游建设扩张节奏，优化产业区域布局，避免产业趋同、恶性竞争和市场垄断。 银保监会制定《理财公司内部控制管理办法》 银保监会2022年8月25日对外发布《理财公司内部控制管理办法》，办法要求理财产品发行前严格履行内部审批程序，持续跟踪每只产品风险监测指标变化情况，开展压力测试并及时采取有效措施。强化理财业务账户管理，要求完整准确获取投资者身份信息，为投资者开立理财账户，理财资金归集、收付和划转等全部流程通过银行账户及银行清算结算渠道办理，理财产品销售信息和数据交换通过银行业理财登记托管中心中央数据交换平台等银保监会认可平台进行。 七部门：鼓励企业在自有场所建设绿色能源设施，有序推广锂电池使用 2022年8月25日，工业和信息化部等七部门关于印发信息通信行业绿色低 碳发展行动计划指出，到2025年，信息通信行业绿色低碳发展管理机制基本完善，节能减排取得重点突破，单位信息流量综合能耗比“十三五”期末下降20%，单位电信业务总量综合能耗比“十三五”期末下降15%。稳步推进网络全光化，鼓励采用新型超低损耗光纤，规模部署200G/400G光传输系统和1T以上大容量低功耗网络设备，引导100G及以上光传输系统向城域网下沉，减少光电转换能耗。到2025年，新建5G基站站址共享率不低于80%。鼓励企业在自有场所建设绿色能源设施，与绿色能源方案提供方合作就近消纳。有序推广锂电池使用，探索氢燃料电池等应用，推进新型储能技术与供配电技术的融合应用。支持智能光伏在信息通信领域示范应用。 中美监管机构签署审计监管合作协议 中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部于2022年8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议。合作协议确立对等原则，协议条款对双方具有同等约束力。合作协议范围包括协助对方开展对相关事务所的检查和调查，中方提供协助的范围也涉及部分为中概股提供审计服务、且审计底稿存放在内地的香港事务所。双方将提前就检查和调查活动计划进行沟通协调，美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件，在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询。证监会有关负责人指出，审计监管的直接对象是会计师事务所，而非其审计的上市公司。保留中概股在美上市，对投资者有利，对上市公司有利，对中美双方都有利；如果后续合作可以满足各自监管需求，则有望解决中概股审计监管问题，从而避免自美被动退市。 1.2市场回顾 本周A股市场震荡下跌。本周A股市场震荡下行，沪市盘中破“3200点”，创业板周三放量大跌。价值成长风格切换迹象初现，新老能源呈“跷跷板”。周内，前期涨幅较大的赛道板块遭重创，创业板受锂电、光伏等新能源股拖累，大幅调整。虽然本周意外降息，流动性充裕，但权益市场整体表现不佳，反映出当前市场情绪偏谨慎。周内上证指数下跌0.67%，深证成指下跌2.42%，创业板指下跌3.44%。 本周新老能源切换“主场”，煤炭、石油石化等行业大涨，电子、国防军工和电力设备等行业深度下跌。本周煤炭、农林牧渔和石油石化行业指数涨幅居前，主要受大宗商品价格企稳反弹，动力煤及化工煤持续上扬；海外市场欧气价格持续上涨，石油价格始终处于高位，推动了本周老能源的上涨行情；而对于前期涨幅较高的新能源板块，在中报披露期间，市场对成长板块业绩兑现能力相对敏感，导致新能板块出现一定波动。 北向资金呈净流出。周内5个交易日，分别净买入+43.25亿元、-92.28亿 元、-66.15亿、+16.71亿和+51.51亿，全周累计净卖出46.96亿。从行业来看，本周获北上资金加仓的行业共有10个，其中，农林牧渔行业加仓最明显，此外加 仓较多的行业还包括公用事业、综合、建筑装饰。本周北上资金减仓的行业共有18个，其中，计算机行业减仓最明显，其他减仓较多的行业还包括国防军工、电子、建筑材料。 本周转债市场收跌。其中中证转债指数累计下跌1.42%，上证转债指数下跌0.98%，深证转债指数下跌2.34%；周内仅6个行业上涨，其余20个行业下跌，涨幅居前的行业为交通运输、休闲服务和传媒，跌幅较深的行业分别为国防军工、电气设备和机械设备。 2转债市场周报 2.1一级市场 本周共有3只转债上市，分别为家用电器行业的火星转债，公用事业行业的京源转债和化工行业的永22转债，发行数量与上周持平，发行规模合计16.32亿元，较上周减少23.88亿元。其中火星转债上市首日收报129.00元，首日转股溢价率48.94%；京源转债上市首日收报124.96元，首日转股溢价率37.07%；永22转债上市首日收报126.46元，首日转股溢价率21.09%。 简称 发行规模（亿元） 上市日期 首日涨跌幅 首日收盘价（元） 首日转股溢价率 行业 评级 火星转债 5.29 2022-08-23 29.00% 129.00 48.94% 家用电器 AA- 京源转债 3.33 2022-08-25 24.96% 124.96 37.07% 公用事业 A 永22转债 7.70 2022-08-26 26.46% 126.46 21.09% 化工 AA- 表1：新上市转债情况 资料来源：Wind,民生证券研究院 本周一级审批数量较上周有所增加。晶澳科技（规模：100.00亿元，下同）、荣晟环保（8.00亿元）、博威合金（17.00亿元）合计3家公司通过董事会预案；百川畅银（4.20亿元）、南京聚隆（2.40亿元）、广联航空（8.80亿元）等20家公司获股东大会通过；博实股份（4.50亿元）、漱玉平民（8.00亿元）、利元亨（9.50亿元）、中宠股份（7.69亿元）合计4家公司获发审委审核通过；天赐材料（34.11亿元）、爱柯迪（15.70亿元）、长远锂科（32.50亿元）、商络电子（3.97亿元）等10家公司获证监会核准。 公告日期 公司代码 公司名称 方案进度 发行规模(亿元) 发行期限(年) 发行方式 2022-08-26 002459.SZ 晶澳科技 董事会预案 100.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-08-27 603165.SH 荣晟环保 董事会预案 8.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-08-23 601137.SH 博威合金 董事会预案 17.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-08-26 300614.SZ 百川畅银 股东大会通过 4.20 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-08-22 300644.SZ 南京聚隆 股东大会通过 2.40 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-08-24 300900.SZ 广联航空 股东大会通过 8.80 6 优先配