可转债周报：市场下跌，转股溢价率震荡回落

可转债周报20220820 市场下跌，转股溢价率震荡回落 2022年08月20日 市场回顾 本周（08.15-08.19）A股指数震荡盘整，周内指数分化。近几周来，A股市场行情分化较为明显，市场仍在弱平衡状态中。上证综指近期呈震荡走势，创业板指走势较强，处于小幅震荡上行态势中，题材回暖明显。分类指数方面，创业板指全周上涨1.61%，上证指数和深证成指分别下跌0.57%和0.49%。整体来看，市场当前仍处于弱反弹节奏中。本周转债市场下跌，但跌幅较小。其中中证转债指数累计下跌0.29%，上证转债指数下跌0.12%，深证转债指数下跌0.65%；周内共有农林牧渔、电气设备、汽车等7个行业上涨，其余悉数下跌，其中国防军工、电子和计算机等行业跌幅较深。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com相关研究 一级市场 1.利率专题：消费会好吗？-2022/08/19 本周共有3只转债上市，分别为轻工制造行业的松霖转债，化工行业的恒逸转2和电子行业的芯海转债，发行数量较上周持平，发行规模合计40.20亿元， 较上周增加15.46亿元。 2.聚焦区县系列：三个维度透视福建区县-20 22/08/18 3.可转债打新系列：瑞科转债：国内高性能P I薄膜制造领先企业-2022/08/17 二级市场 权益行业跌多涨少。从申万一级行业看，本周上涨的行业共有13个，涨幅前三的行业为电力设备、农林牧渔和公用事业，涨幅分别为4.18%、4.17%和4.03%，下跌的行业共有18个，跌幅前三的行业为美容护理、计算机和医药生物，跌幅分别为4.36%、3.62%和3.31%。 4.城投信用事件专题：从2022年城投信用事件看市场关切-2022/08/165.可转债打新系列：大中转债：铁矿石采选行业领先企业-2022/08/16 转债行业跌多涨少。转债行业中，周内共有7个行业上涨，19个行业下跌，涨幅前三的行业为农林牧渔、电气设备和汽车，涨幅分别为2.89%、2.80%和0.34%，跌幅前三的行业为国防军工、电子和计算机，跌幅分别为5.86%、2.07%和2.01%。 估值情况 从绝对价格来看，中低价转债数量增加，高价转债数量有所减少。本周绝对低价转债（绝对价格小于110元）较上周增加1只，价格区间在110元-130元的转债较上周增加13只，价格区间在130元-150元之间的转债数量较上周减少9只，价格区间在150元-200元之间的转债数量较上周减少3只，200元以上的转债数量较上周减少1只。整体来看，高价转债数量有所减少。全市场转股溢价率震荡下行，转股价值有所回落。从转股价值和溢价率水平来看，本周按存量债余额加权的转股价值均值下跌，截至本周五，全市场加权转股价值均值为90.70元，较上周末下跌了0.19元。转股溢价率下行，本周末全市场加权转股溢价率43.70%，较上周末下跌0.84pct。进入8月以来，全市场加权转股溢价率震荡回落。风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）国内疫情反复。 目录 1市场周度回顾3 1.1重要事件回顾3 1.2市场回顾5 2转债市场周报6 2.1一级市场6 2.2二级市场7 2.3转债市场高频指数跟踪11 3风险提示15 插图目录16 表格目录16 1市场周度回顾 1.1重要事件回顾 银保监会：二季度末我国银行业金融机构本外币资产总额367.7万亿元，同 比增长9.4% 2022年二季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额367.7万亿元，同比增长9.4%。其中，大型商业银行本外币资产总额151.4万亿元，占比41.2%，同比增长11.2%；股份制商业银行本外币资产总额65万亿元，占比17.7%，同比增长7.8%。2022年二季度末，保险公司总资产26.6万亿元，较年初增加1.8万亿元，较年初增长7.0%。其中，产险公司总资产2.7万亿元，较年初增长9.3%；人身险公司总资产22.9万亿元，较年初增长6.9%；再保险公司总资产6493亿元，较年初增长7.2%；保险资产管理公司总资产1008亿元，较年初下降2.1%。 银保监会：将稳妥推进中小银行改革化险，强化重点领域风险防控 银保监会召开听取两会代表委员意见建议座谈会，听取对中小银行改革化险的意见建议。会议指出，下一步，将稳妥推进中小银行改革化险，强化重点领域风险防控，推动多渠道补充资本；持之以恒做好中小银行监管工作，督促中小银行机构深化改革，加强风险管理和内部控制，持续增强服务实体经济能力。 国常会：部署部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本等措施 国务院总理李克强8月18日主持召开国务院常务会议，部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本的措施，加大金融支持实体经济力度；部署加大困难群众基本生活保障力度的举措，兜牢民生底线；确定支持养老托育服务业纾困的措施，帮扶渡过难关、恢复发展；决定延续实施新能源汽车免征车购税等政策，促进大宗消费。 财政部：研究指导地方用足用好专项债务限额 财政部表示，下一步将指导地方用好政府专项债券资金，充分利用近期地方政府债券发行规模相对较小的窗口期，完成2022年新增专项债券发行收尾工作。加快专项债券资金使用，督促地方加快专项债券项目管理，切实防范专项债券风险；研究指导地方用足用好专项债务限额，依法盘活债务限额空间，发挥有效投资作用。 工信部召开部分省市工业经济形势分析视频会议 会议研判三季度工业经济运行形势，促进有关省市持续发力，为稳定工业经济作出更大贡献。会议强调，各地区要按照“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的总体要求，高效统筹抓好疫情防控和经济社会发展，切实采取有力措施提振工业经济。着力挖掘市场需求潜力，推动重大投资项目尽快形成实物量，引导扩大汽车、家电、绿色建材等大宗商品消费需求。 三部门：建立全国及地方碳排放统计核算制度 国家发改委、国家统计局、生态环境部印发《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案》，提到建立全国及地方碳排放统计核算制度。根据实施方案，到2023年，职责清晰、分工明确、衔接顺畅的部门协作机制基本建立，相关统计基础进一步加强，各行业碳排放统计核算工作稳步开展，碳排放数据对碳达峰碳中和各项工作支撑能力显著增强，统一规范的碳排放统计核算体系初步建成。 2022年全国工业和信息化主管部门负责同志电视电话会议在京召开 会议强调，要全力抓好下一阶段各项重点工作任务落实，着力推动稳定工业经济增长政策措施落地见效，支持中小企业专精特新发展，新培育3000家以上“小巨人”企业，抓好5G等新型基础设施建设应用，加快布局建设新一代超算、云计算、人工智能平台、工业互联网、宽带基础网络等设施。 住房和城乡建设部、财政部、人民银行等部门出台措施，政策性银行专项借款精准聚焦保交楼稳民生 住房和城乡建设部、财政部、人民银行等有关部门近日出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。部分房地产企业长期依赖高负债、高杠杆、高周转的发展模式，在疫情冲击和市场下行压力加大的情况下，销售回款不畅、新增融资受阻，资金链出现问题，导致部分已售商品住宅项目因资金周转困难而停工或逾期交付，损害购房人合法权益，影响社会稳定。 五部委联合发布《关于加快邮轮游艇装备及产业发展的实施意见》 工业和信息化部、发展改革委、财政部、交通运输部、文化和旅游部联合发布 《关于加快邮轮游艇装备及产业发展的实施意见》，到2025年，邮轮游艇装备产业体系初步建成，国产大型邮轮建成交付，中型邮轮加快推进，小型邮轮实现批量建造，游艇产品系列多样规模化生产，旅游客船提档升级特色化发展。装备技术水平和供给能力大幅提升，品种品质品牌全面提升，能较好满足国内海洋及滨水旅游发展和部分国际市场需求。建立邮轮游艇本土配套及国际协作体系，形成专业化的配套供应链。法规标准体系更加健全，公共基础设施更加完善，形成良好的产业发展生态。 欧元区第二季度GDP修正值同比升3.9%，预期升4.0% 欧元区第二季度GDP修正值同比升3.9%，预期升4.0%，初值升4.0%；环比升0.6%，预期升0.7%，初值升0.7%。 日本7月核心CPI同比增2.4%，预期增2.4% 最新公布数据显示，日本7月核心CPI同比增2.4%，预期增2.4%，前值增2.2%；全国CPI同比增2.6%，预期增2.6%，前值增2.4%。 1.2市场回顾 本周A股指数震荡盘整，周内指数分化。近几周来，A股市场行情分化较为明显，市场仍在弱平衡状态中。上证综指近期呈震荡走势，创业板指走势较强，处于小幅震荡上行态势中，题材回暖明显。分类指数方面，创业板指全周上涨1.61%，上证指数和深证成指分别下跌0.57%和0.49%。整体来看，市场当前仍处于弱反弹节奏中。 本周新能源主线以及农林牧渔板块走强，多数行业收跌，其中计算机、医药生物跌幅居前，有色金属回调明显。在全球碳中和远景规划叠加能源危机的扰动之下，风能、光伏等清洁能源热度居高不下，带动新能源主线上涨，近期生猪和肉鸡行情持续回暖，叠加养殖行业龙头中报显示二季度扭亏，本周农林牧渔板块涨幅居前。 北向资金持续净买入态势。受美联储进入加息缩表周期后，通胀压力高涨，加息预期不断提升，市场风险偏好受到明显的压制影响，本周5个交易日内，北向资金合计呈净流入，周内5个交易日，分别净买入+10.87亿、+8.67亿、+68.72亿、-46.13亿和+17.13亿，全周累计净买入59.26亿。从行业来看，本周北向资金增持行业合计14个，其中房地产、建筑装饰、农林牧渔等行业增幅较大；减持幅度较大的行业有计算机、综合、医药生物和轻工制造等。 本周转债市场下跌，但跌幅较小。其中中证转债指数累计下跌0.29%，上证转债指数下跌0.12%，深证转债指数下跌0.65%；周内共有农林牧渔、电气设备、汽车等7个行业上涨，其余悉数下跌，其中国防军工、电子和计算机等行业跌幅较深。 2转债市场周报 2.1一级市场 本周共有3只转债上市，分别为轻工制造行业的松霖转债，化工行业的恒逸转2和电子行业的芯海转债，发行数量较上周持平，发行规模合计40.20亿元，较上周增加15.46亿元。其中松霖转债上市首日收报149.13元，首日转股溢价率63.64%，恒逸转2上市首日收报119.94元，首日转股溢价率39.93%，芯海转债上市首日收报143.54元，首日转股溢价率42.22%。 简称 发行规模（亿元） 上市日期 首日涨跌幅 首日收盘价（元） 首日转股溢价率 行业 评级 松霖转债 6.10 2022-08-17 49.13% 149.13 63.64% 轻工制造 AA 恒逸转2 30.00 2022-08-18 19.94% 119.94 39.93% 化工 AA+ 芯海转债 4.10 2022-08-18 43.54% 143.54 42.22% 电子 A+ 表1：新上市转债情况 资料来源：Wind,民生证券研究院 本周一级审批数量较上周有所增加。协鑫能科（规模：45.00亿元，下同）和高新发展（7.30亿元）合计2家公司通过董事会预案；盛泰集团（8.50亿元）、力源科技（3.30亿元）、恒邦股份（31.60亿元）等21家公司获股东大会通过；漱玉平民（8.00亿元）、新强联（12.10亿元）、广大特材（15.50亿元）、利元亨（9.50亿元）、兴发集团（28.00亿元）和密尔克卫（8.72亿元）合计6家公司获发审委审核通过；惠云钛业（4.90亿元）、东杰智能（5.70亿元）、麦格米特（12.20亿元）和淮北矿业（30.00亿元）合计4家公司获证监会核准。 公告日期 公司代码 公司名称 方案进度 发行规模(亿元) 发行期限(年) 发行方式 2022-08-16 002015.SZ 协鑫能科 董事会预案 45.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-08-16 000628.SZ 高新发展 董事会预