走遍城投——江苏·徐州：江苏省徐州市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——江苏·徐州 江苏省徐州市地方政府及融资平台分析 2019年6月 2018201920202021 GDP（亿元） 6,755.23 7,151.35 7,319.77 8,117.44 GDP增速（%） 4.20 6.00 3.40 8.70 一般公共预算收 入（亿元） 526.21 468.30 481.82 537.31 政府性基金收入 537.30608.41779.641,032.70 （亿元） 财政平衡率（%） 59.74 53.08 50.28 53.49 债务余额（亿元） 766.40 937.71 1174.22 1332.27 负债率（%） 11.3513.1116.0416.41 徐州市2018-2021年经济与财政数据 （不含隐性债务） 主要结论 徐州市经济发展与财政实力 经济情况：2020年新冠疫情导致投资对经济的拉动作用削弱，徐州市经济发展增速明显放缓，但2021年恢复情况较好，整体处于省内中等水平。 财政情况：一般公共预算收入恢复性增长，财政自给能力 有所提升，但总体仍偏弱。 市内各区县差异：徐州市各区县经济发展和财政实力不均衡。 债务率（%） 54.4163.6968.80-- 徐州市政府债务分析 （不含隐性债务） 显性债务：显性债务持续增长，但整体风险较小。 隐性债务：隐性债务规模较大，负债率和债务率超国际警 戒线标准。 市内各区县差异：各区县债务规模分化较大，丰县债务负担居首。 债务化解举措：徐州市通过“防字为先、防治结合”方式防范债务风险，2021年债务风险等级“由黄转绿”。 徐州市城投分析 城投概况：截至2021年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计，徐州市城投公司共计27家，其中AA级别占比74%，城投行政级别主要为区县级。 城投债：截至2021年末，徐州市存量城投债255只，债券 余额1,473.61亿元，存量规模位居省内第八位，债务到期 集中于2023年~2025年。2021年，徐州市城投加权平均发行利率和发行成本处于省内较高水平。 城投财务概况：资产和营收规模逐年扩大，债务结构合理， 但偿债指标表现较弱。 城投级别调整：2021年徐州市发债城投企业未发生级别调整。 城投信用事件及监管处罚：2019年至2021年，徐州市城投公司未发生违法违规或信用违约事件。 城投转型情况：徐州市城投转型的外部条件较好，但或面临信用风险分化加大等问题。 附表一：2020年徐州市城投企业财务概况 走遍城投——江苏·徐州 一、徐州市经济发展与财政实力 （一）经济发展：2020年新冠疫情导致投资对经济的拉动作用削弱，徐州市经济发展增速明显放缓，但2021年恢复情况较好，整体处于省内中等水平 徐州市为江苏省下辖地级市，位于江苏省北部，系苏北地区经济体量最大的城市，也是淮海经济区内的中心城市。截至2021年末，徐州市下辖5区5县（含两个县级市），全市常住人口902.85 图1：2000年至2021 年徐州市 GDP及GDP增速 8,000 20 GDP（亿元） GDP增速（%） 7,0006,000 16 5,000 12 4,0003,000 8 2,000 4 1,000 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2021年徐州市GDP在省内地级市排名 万人，比上年末减少5.54万人，城镇化率为66.20%，比上年提高0.60个百分点，但较全省73.94%的平均水平仍有一定差距。近年来，徐州市经济发展水平领跑苏北，但落后于南京、苏州、无锡、常州和南通，整体处于省内中等水平，2020年，徐州市GDP为7,319.77亿元，全省排名第六位，增速较上年回落2.6个百分点至3.4%，2021年GDP增速达到8.7%，全年实现GDP8,117.44亿元；2020~2021年末，徐州市人均GDP分别为80,673元和89,634元，分别同比增长3.1%和8.9%，均高于全国平均水平（7.24万元和8.10万元），但低于全省平均水平（12.5万元和13.70万元）。分产业来看，徐州市装备制造业、食品加工业、交通运输和仓储行业发达，第二和第三产业对经济贡献大，2021年三产占比分别为9.2：41.6：49.3，其中，六大战略性新兴产业产值比上年增长19.7%，占规上工业总产值比重达57.3%、比上年提高4.3个百分点；高新技术产业产值增长18.2%，占规上工业总产值比重达47.1%、提高0.5个百分点。规上高技术服务业营业收入增长19.3%，对全市规上服务业增长贡献率达18.0%；其中软件和信息技术服务业、科技推广和应用服务业营业收入分别增长50.0%和77.8%，分别高于全部规上服务业增速24.6和52.4个百分点。限上贸易业单位通过公共网络实现商品零售额增长39.0%，占全部限上商品零售额比重达12.1%、提高5个百分点。固定资产投资方面，受新冠疫情等因素影响，2020年徐州市固定资产投资增速明显放缓，仅同比增长0.4%，对经济增长的拉动作用削弱；2021年徐州市固定资产投资增速为8.1%，增速较上年增加8.06个百分点，主要得益于工业投资大幅增长（增幅17.4%）。 走遍城投——江苏·徐州 25,000 亿元 20,000 15,000 10,000 5,000 0 苏州南京无锡南通常州徐州扬州盐城泰州镇江淮安连云港宿迁 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 7,000 固定资产投资额（亿元） 固定资产投资增速（%） 60 5,000 40 3,000 20 1,000 0 -1,000 2000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021 -20 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2000年至2021年徐州市固定资产投资及增速情况 （二）财政实力：一般公共预算收入恢复性增长，财政自给能力有所提升，但总体仍偏弱 2021年，得益于疫情有效防控，经济复苏超预期以及上年度基数较低等因素，徐州市一般公共预算收入实现恢复性增长，全年同比增长11.52%至537.31亿元，在省内排名第六位，其中，税收收入429.20亿元，同比增长12.74%，税收收入占一般公共预算收入比重达79.88%，高于上年 1,500 一般公共预算收入（亿元） 一般公共预算支出（亿元） 财政平衡率（%） 55 54 1,000 53 500 52 51 0 50 201920202021 图4：2019年至2021年徐州市一般公共预算收支及财政平衡率情况 0.9个百分点。一般公共预算支出方面，2021年，徐州市坚持把民生保障、就业和教育摆在突出位置，此类支出增加导致全年一般公共预算支出同比增长4.83%至1,004.46亿元，但受益于一般公共预算收入的恢复性增长，全年财政平衡率为53.49%，较上年上升3.21个百分点，财政自给能力有所提升。 走遍城投——江苏·徐州 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 3,000 25 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算收入增速（%） 2,500 20 2,000 15 1,500 10 1,000 500 5 0 0 苏州南京无锡南通常州徐州盐城泰州扬州镇江淮安连云港宿迁 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2021年徐州市一般公共财政预算收入在江苏各地级市中排名 （三）市内各区县差异：市内各区县经济发展、财政实力不均衡；2020年以来，邳州市经济增长较快，成为徐州市第二个GDP突破千亿区县 1,500 GDP（亿元） GDP增速（%） 1,000 500 0 12 10 8 6 4 2 0 铜山区邳州市沛县新沂市泉山区睢宁县丰县云龙区贾汪区鼓楼区 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2021年徐州市各区一般公共预算收支及财政平衡率情况 图6：2021年徐州市各区GDP及GDP增速 徐州市下辖5个市辖区、2个县级市、3个县，各区县经济发展水平及财政实力差距较大。从经济发展水平看，2020年，邳州市GDP首次突破千亿大关，达到1,001.26亿元，2021年进一步增至1,108.22亿元，成为继铜山区后徐州市第二个GDP超千亿的区县；反之，2021年下属区县中GDP不足500亿元的分别为云龙区、贾汪区和鼓楼区，其中，鼓楼区GDP为355.00亿元，同比增长8.00%，位于末位。财政收入方面，2021年，徐州市下属区县中一般公共预算收入超50亿元的区县分别为铜山区（56.07亿元）和沛县（50.74亿元），其中铜山区位于全市首位，但财政平衡率仅为46.59%，对上级补助依赖较大；鼓楼区一般公共预算收入同比增长19.90%至23.90亿元，位于末位，但作为主城区内的核心区之一，鼓楼区财政自给能力强，财政平衡率为145.73%。总体上，徐州市各区县财政自给能力分化明显。 走遍城投——江苏·徐州 60 50 40 30 20 10 0 200 一般公共预算收入（亿元） 财政自给率（%） 150 100 50 0 铜山区沛县邳州市新沂市睢宁县泉山区云龙区丰县贾汪区鼓楼区 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 二、徐州市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务持续增长，但整体风险较小 1,500 债务余额（亿元） 债务限额（亿元） 30 25 1,000 20 500 15 0 10 2019 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 2020 2021 图9：2020年江苏省各地区负债率及债务率比较（显性债务口径） 图8：2019年至2021年徐州市显性债务规模 近年徐州市债务余额呈增长趋势，但显性债务风险相对较小。从债务规模看，2021年末徐州市地方政府债务限额及债务余额分别为1,423.83亿元和1,332.27亿元，仍有91.56亿元额度未使用，其中债务余额位居省内第八位。从债务水平看，2020年末徐州市负债率及债务率分别为16.04%和68.80%，2021年随着GDP的大幅提升，年末负债率下降至11.55%，均处于省内较低水平，且负债率低于欧盟60%警戒线，债务率亦未超过国际100%警戒标准，整体风险较小。 走遍城投——江苏·徐州 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 债务余额（亿元） 债务率（直接债务）（%） 250 200 150 100 50 0 南京南通镇江苏州无锡盐城常州徐州扬州泰州宿迁淮安连云港 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）隐性债务：隐性债务规模较大，债务率和负债率均超警戒线 20,000 债务余额（亿元）（含隐性债务） 债务率（%）（含隐性债务） 负债率（%）（含隐性债务）1,000 15,000 800 600 10,000 400 5,000 200 0 0 南京苏州南通常州无锡盐城泰州镇江淮安徐州扬州连云港宿迁 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图10：2020年江苏各市债务余额、负债率及债务率比较（含隐性债务口径） 徐州市地方政府显性债务风险相对可控，但未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务规模较大。2020年末徐州市隐性债务规模为3,321.09亿元，排名江苏省第十位，考虑隐性债务在内的债务余额为4,495.32亿元，负债率和债务率分别为61.41%和263.38%，均超过国际警戒线标准，隐性债务风险值得关注。 （三）市内各区县差异：各区县分化较大，丰县债务负担居首 徐州市下辖各区县显性债务情况分化较大，从债务规模来看，2021年末邳州市债务余额为150.44 亿元，位居10个区县中首位，但受益于较高的GDP和综合财力，负债率位居中档；丰县债务规模 （123.06亿元）排名第五位，但负债率（22.37%）位居第一位，债务负担较重。徐州市三个主城区 图11：2021年末徐州市分区县债务情况（显性债