走遍城投——江苏·南京：江苏省南京市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——江苏·南京 江苏省南京市地方政府及融资平台分析 2019年6月 2018201920202021 GDP（亿元）12,820.40 14,030.15 14,817.95 16,355.32 GDP增速（%）8.0 7.8 4.6 7.5 一般公共预 算收入（亿元）1,470.02 1,580.03 1,637.70 1,729.52 政府性基金1,614.62 1,704.70 2,208.40 2,493.14 财政平衡率95.91 95.26 93.34 95.15 债务余额2,420.03 2,585.50 2,818.50 2,889.97 南京市2018-2021年经济与财政数据 收入（亿元） 主要结论 南京市经济发展与财政实力 经济情况：经济发展水平较高，服务业对经济贡献度较高。 财政情况：财政实力逐步增强，自给率较高。 市内各区县差异：市内各区经济发展、财政实力不太均衡。 （%） （亿元） 负债率（不含隐 18.88%18.43%19.02%17.67 南京市政府债务分析 显性债务：显性债务规模有所增长，但整体风险较小。 性债务）隐性债务：隐性债务规模大，债务率和负债率均超国际警 债务率（不含隐 78.07%72.13%72.92%-- 性债务） 戒线标准。 内各区县差异：各地显性债务规模分化较大，高淳区和秦淮区债务风险居前列。 南京市城投分析 城投概况：南京市城投主体级别以AA级为主，占比为45%；南京市城投企业共涉及三个行业，其中园区及片区开发占比50%，城市基础设施建设和城乡综合开发分别占比43%和7%；城投行政级别主要为区县级。 城投债：南京市城投债发行成本在省内处于较低水平，未 来两年到期压力较大。截至2021年末，南京市存量城投债 677只，余额共计4,628.40亿元，存量规模省内第一。2021 年，南京市共发行城投债券350只，发行规模2,286.27亿元，在全省排名第一。 城投财务概况：南京市城投总资产规模逐年增长，随着体 量的扩张，净利润实现稳步增长，但伴随经济下行压力加大，资产负债率有所提升。 城投级别调整：2021年南京市发债城投公司未发生级别调 整事件。 城投信用事件及监管处罚：2019年至2021年南京市未有违规处罚和信用事件发生。 城投转型情况：南京市城投转型条件较好，但面临信用风 险分化加大等问题。 附表一：2020年南京市城投企业财务概况 附表二：2021年南京市城投企业评级调整 走遍城投——江苏·南京 一、南京市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济发展水平较高，第三产业对经济贡献大 南京市为江苏省省会城市，经济发展水平在省内及国内均处于较高水平。2020年南京市实现地区生产总值14,817.95亿元，在省内仅次于苏州市，增速较2019年回落3.2个百分点至4.6%；按常住人口计算，人均GDP为159,322元，增速较2019年下降2.9个百分点至4.2%。从经济发展驱动力看，投资对南京市经济发展驱动较大，但增速近年呈下降趋势。2020年南京市全社会固定资产投资达5,418.23亿元，占GDP比重为36.57%，同比增速为6.6%，较2019年下降1.4个百分点。产业结构方面，南京市旅游、金融业等较发达，第三产业对经济贡献大，三产占比分别为2.00%、35.20%以及62.80%。2020年，南京市全部工业增加值4,331.59亿元，同比增长6.4%；其中规模以上工业增加值2,981.84亿元，同比增长6.5%；规上工业中计算机、通信和其他电子设备制造业、电器机械和器材制造业、通用和专用设备制造业等重点行业增加值分别增长48.0%、23.5%、16.4%和9.5%。南京市主导产业为新型电子、绿色智能汽车、高端智能设备、生物医药与节能环保新材料，2020年四大主导产业合计实现增加值2,176.74亿元，同比增长9.9%；占规上工业比重73.0%，同比提升2.5个百分点。电子信息产业代表企业有中电熊猫、夏普、江苏瑞中数据、南大苏富特等；绿色智能汽车产业代表企业有南京金龙、南京比亚迪等；高端智能装备产业代表企业有高精传动、西门子数控、菲尼克斯电气、埃斯顿、中车浦镇、中航工业、南京机电、莱斯信息等；生物医药产业代表企业有先声药业、江苏奥赛康药业、南京正大天晴、南京绿叶思科药业、金陵药业等；软件和信息服务业代表企业有国睿集团、南瑞集团、三宝科技、联创科技、南大苏富特等。南京是国家创新型城市，也是全国唯一的科技体制综合改革试点城市，近年大力发展先进制造业，促进产业转型升级，经济发展情况较好，未来将重点打造软件和信息服务业、新医药与生命健康、人工智能等多条产业链，加快推动“两钢两化”企业转型，培育未来网络、航空航天、区块链、量子信息等一批产业集群。 图1：2001年至2021年南京市GDP及GDP增速（亿元、%） 2021年南京市预计完成地区生产总值16,355.32亿元，较上年增长7.5%，增速有所回升，其中第一产业增加值303.94亿元，增长0.8%；第二产业增加值5,902.65亿元，增长7.6%；第三产业增加值10,148.73亿元，增长7.6%，三次产业结构调整为1.8:36.1:62.1，支柱产业仍为第三产业。当年末南京市常住人口942.34万人，较上年末增加10.37万人，较上年末增长1.11%，人均地区生产总值174,520元，保持良好增长趋势。2021年南京市完成固定资产投资5,675.24亿元，较上年增长6.2%；同期完成社会消费品零售总额7,899.41亿元，较上年增长9.7%。 走遍城投——江苏·南京 18,000.00GDP（亿元）GDP增速（%）20.0014,400.0016.0010,800.0012.00 7,200.008.003,600.004.00 0.000.00 200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2021年南京市GDP在全国省会城市排名（亿元） 30,000.00亿元24,000.0018,000.0012,000.00 6,000.00 0.00 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2021年南京市GDP在江苏各地级市中排名 20,000.00亿元16,000.0012,000.00 8,000.004,000.00 0.00 苏州南京无锡南通常州徐州扬州盐城泰州镇江淮安连云港宿迁 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图4：2001年至2021年南京市固定资产投资总额、增速及其占GDP比重（亿元、%） 走遍城投——江苏·南京 8,000.00 固定资产投资总额（亿元） 固定资产投资增速（%） 固定资产投资占GDP比重（%） 70.00 6,400.00 56.00 4,800.00 42.00 3,200.00 28.00 1,600.00 14.00 0.00 0.00 200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政实力强，财政收入稳定增长，自给率较高 2020年南京市一般公共预算收入为1,637.70亿元，在江苏省省内排第2位、在全国省会城市 中位列第3位，增速较2019年下降3.8个百分点至3.7%，增速在江苏省内位列第5位，全市财政收入质量较好，近三年税收收入占一般公共预算收入的比例均在85%左右；一般公共预算支出为1,754.62亿元，在江苏省省内排第2位，较2019年增速回落2.4个百分点至5.8%。2020年南京市政府性基金收入为2,208.40亿元，增速由2019年的5.58%上升至29.55%。财政平衡方面，南京市财政平衡率为93.34%，较2019年下滑1.92个百分点，但在全国范围内仍处于较高水平。 3,000.00 一般公共预算收入（亿元） 一般公共预算收入增速（%） 25.00 2,400.00 20.00 1,800.00 15.00 1,200.00 10.00 600.00 5.00 0.00 0.00 苏州南京无锡南通常州徐州盐城泰州扬州镇江淮安连云港宿迁 图6：2021年南京市一般公共财政预算收入在全国省会城市排名（亿元） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2021年南京市一般公共财政预算收入在江苏各地级市中排名 2021年南京市一般公共预算收入1,729.52亿元，增长5.6%，增幅小幅回升，其中税收占比85.2%，与上年基本持平；当年政府性基金收入为2,493.14亿元，规模进一步扩大。2021年南京市一般公共预算支出1,817.70亿元，增长3.6%，财政平衡率为95.15%，财政自给能力较上年小幅提升，财政自给能力较强。 走遍城投——江苏·南京 2,500.00亿元2,000.001,500.001,000.00 500.000.00 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2019年至2021年南京市一般公共预算收支及财政平衡率情况 2,000.00一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%）100.001,600.0095.001,200.00 90.00 800.00400.0085.00 0.0080.00 201920202021 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：市内各区间经济发展、财政实力不太均衡 3,000.00 10.00 GDP（亿元）GDP增速（%） 2,400.00 8.00 1,800.00 6.00 1,200.00 4.00 600.00 2.00 0.00 0.00 江宁区鼓楼区栖霞区秦淮区建邺区玄武区雨花台区溧水区六合区高淳区浦口区 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2021年南京市各区GDP及GDP增速 南京市下辖11个市辖区，各区经济发展水平、财政实力存在较大差距。从经济发展水平看，2021年江宁区GDP为2,810.47亿元，在南京市位于首位，同比增长7.5%；浦口区GDP为490.48亿元，在南京市位于末位，同比增长7.0%。财政方面，2021年江宁区一般公共预算收入为265.30亿元，市内亦居首，较上年略有增长，财政平衡率为98.26%，财政自给能力强；高淳区一般公共预算收入为43.04亿元，市内位于末位，同比增长13.3%，财政平衡率为49.27%，财政自给能力偏弱。 走遍城投——江苏·南京 300.00 18.00 240.00 一般公共预算收入（亿元） 一般公共预算收入增速（%） 14.40 180.00 10.80 120.00 7.20 60.00 3.60 0.00 0.00 江宁区鼓楼区建邺区栖霞区秦淮区玄武区雨花台区溧水区浦口区六合区高淳区 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图9：2021年南京市各区一般公共预算收入及其增速 二、南京市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务有所增长，但整体风险可控 南京市近年债务余额有所增长，显性债务风险较小。从债务规模看，南京市地方政府债务限额及债务余额均保持小幅增长，2020年南京市地方政府债务限额及债务余额分别为3,010.87亿元和2,818.47亿元，仍有192.40亿元额度未使用，限额及余额规模均在江苏省内位于首位。2021年南京 市地方政府债务限额及债务余额分别为3,208.88亿元和2,889.97亿元，其中一般债务余额和专项债 3,500.00 债务余额（亿元） 债务限额（亿元） 债务余额增速（%） 15.00 2,800.00 12.00 2,100.00 9.00