走遍城投——江苏·淮安：江苏省淮安市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——江苏·淮安 江苏省淮安市地方政府及融资平台分析 2019年6月 2018201920202021 GDP（亿元） 3,601.25 3,871.21 4,025.37 4,550.13 GDP增速（%） 6.50 6.60 3.20 10.0 一般公共预算收入（亿元） 247.27 257.31 264.21 297.02 政府性基金收入 215.96261.2284.85397.26 淮安市2018-2021年经济与财政数据 （亿元） 主要结论 淮安市经济发展与财政实力 经济情况：经济发展省内靠后，在第二、三产业对经济贡献逐步提升下，经济增长保持较好活力。 财政情况：一般公共预算收入保持增长，财政实力一般， 财政平衡率 50.8048.6346.5048.45 财政自给能力有待提升。 （%） 债务余额（亿元）524.90586.21631.20692.62 市内各区县差异：各区县经济发展水平、财政实力存在一 定差距，整体上具有自中心城区向外围递减的特征。 负债率 14.58%15.14%15.68- （不含隐性债务） 淮安市政府债务分析 债务率 111.80%111.29%112.16- （不含隐性债务） 显性债务：显性债务规模逐年增加，债务率超国际警戒线。 隐性债务：隐性债务规模较大，负债率和债务率远超国际警戒线，位居省内首位，整体风险很高。 市内各区县差异：各区县显性债务规模分化明显，部分区县债务率逼近国际警戒线。 债务化解政策、举措：政府制定多项债务化解政策，对于区域债务风险管理较为严格，但城投企业信用风险分化态 势仍然延续。 淮安市城投分析 城投概况：截至2021年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计淮安市城投公司共计21家，城投级别以 AA为主，区县级城投数量较多。 城投债：截至2021年末，淮安市存量城投债共计210只，债券余额共计1,297.40亿元，同比增长13.25%，存量规 模在省内排名第9，发行成本较高，到期和回售集中在2022~2024年。 城投财务概况：资产和营收规模持续上升，但资产负债率 上升，短期偿债指标有所弱化。 城投级别调整：2021年以来，淮安市发债城投企业无评级调整事件。 城投信用事件及监管处罚：2018年至2021年淮安市发生违规处罚事件3起，系2015~2016年间相关地方政府违规 融资导致。除以上，未发生城投信用事件。 城投转型情况：淮安市级平台整合市内优质资源，打造五大市属集团，组建（重组）步骤路径清晰。 附表一：2020年淮安市城投企业财务概况 走遍中国——江苏·淮安 一、淮安市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济发展省内靠后，在第二、三产业对经济贡献逐步提升下，经济增长保持较好活力 淮安市是江苏省地级市，位于江淮平原东部，是江苏北部地区的中心城市，拥有烟草、食品、纺织、化工和机械制造等支柱产业。受益于疫情结束后经济运行稳定恢复，2021年淮安市实现GDP4,550.13亿元，按可比价格计算，较上年增长10.0%，GDP增速省内排名从上年的12位提升至第2位，仅次于泰州市（10.10%），整体经济增长保持较好活力。分产业看，第一产业增加值 423.32亿元，较上年增长3.4%；第二产业增加值1,889.21亿元，较上年增长9.8%；第三产业增加值2,237.60亿元，较上年增长11.6%。三次产业比由上年的10.2:40.5:49.3调整为9.3：41.5：49.2，产业结构持续优化。从淮安市在江苏省的经济发展地位来看，2021年淮安市地区生产总值在江苏省位列第11位，排名与上年相比无变化。2021年，淮安市固定资产投资结构持续优化，全年规模以上固定资产投资同比增长5.2%，较上年提升34.8个百分点，其中民间投资增长6.4%，占全部投资比重达81.2%。截至2021年末，淮安全市户籍人口555.25万，常住人口456.22万，较上年增加0.07万人，人均生产总值99,768元，同比增长11.0%，人均生产总值高于当年全国人均GDP8.10万元的水平。从产业发展方向来看，淮安市按照高质量发展要求，重点打造新一代信息技术、新型装备制造、盐化凹土新材料、绿色食品等“三新一特”优势特色产业。 图1：2006年至2021年淮安市GDP及GDP增速 5000204000153000 10 200010005 00 20052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021 GDP（亿元）GDP增速（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2021年淮安市GDP在全省地级市排名 亿元 #,##0_);[Re11](#,##0) #,##0_);[Re3](#,##0) #,##0_);[Re24](#,##0)#,##0_);[Re18](#,##0) #,##0_);[Re8](#,##0) #,##0_);[Re30](#,##0) 苏州南京无锡南通常州徐州扬州盐城泰州镇江淮安连云港 走遍中国——江苏·淮安 4000 3000 2000 1000 0 100 80 60 40 20 0 -20 -40 20112012201320142015201620172018201920202021 规模以上固定资产投资（亿元）规模以上固定资产投资增速（%）规模以上固定资产投资占GDP比重（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 注：2020年开始淮安市不再披露规模以上固定资产投资额，故未列示。 图3：2011年至2021年淮安市规模以上固定资产投资总额、增速及其占GDP比重 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：一般公共预算收入增长较快，整体财政实力一般，财政自给能力有待提升 2021年淮安市一般公共预算收入297.02亿元，同比增长12.42%，增速省内排名从上年的第 9位回升至第3位；财政收入质量较好，近三年税收收入占一般公共预算收入的比例均在80%左右。当年淮安市一般公共预算支出为613.01亿元，同比增长7.8%。财政平衡方面，淮安市财政平衡率近年呈波动下滑态势，2021年财政平衡率为48.45%，较上年稍有提升，财政自给能力有待加强。政府性基金收入方面，2018年~2021年，淮安市政府性基金收入分别为216.00亿元、 #,##0_);[Re30](#,##0) #,##0_);[Re22](#,##0) #,##0_);[Re14](#,##0) #,##0_);[Re3](#,##0) #,##0_);[Re26](#,##0) #,##0_);[Re18](#,##0) #,##0_);[Re9](#,##0) #,##0_);[Re30](#,##0) 60 50 40 30 20 10 0 @ 一般公共预算收入（亿元） 2019 2020 一般公共预算支出（亿元） 2021 财政平衡率（%） 图5：2021年淮安市一般公共财政预算收入在江苏省城市排名 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图4：2018年至2021年淮安市一般公共预算收入、一般公共预算支出及其财政平衡率 261.20亿元、284.80亿元和397.26亿元，增幅较大，土地出让市场相对活跃；但房地产行业易受宏观经济政策和市场影响，土地出让收入的稳定性存在不确定性。 走遍中国——江苏·淮安 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 #,##0_);[Re18](#,##0) #,##0_);[Re4](#,##0) #,##0_);[Re22](#,##0) #,##0_);[Re8](#,##0) #,##0_);[Re26](#,##0) #,##0_);[Re14](#,##0) #,##0_);[Re30](#,##0) 苏州南京无锡南通常州徐州盐城泰州扬州镇江淮安连云港宿迁 #,##0_);[Re24](#,##0) 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算收入增速（%） #,##0_);[Re19](#,##0) #,##0_);[Re14](#,##0) #,##0_);[Re9](#,##0) #,##0_);[Re4](#,##0) #,##0_);[Re30](#,##0) （三）市内各区县差异：各区县经济发展水平、财政实力存在一定差距，整体上具有自中心城区向外围递减的特征 淮安市下辖4区3县以及1个国家级经济技术开发区，各区县经济发展水平、财政实力存在一定差距。从经济发展水平看，2020年淮安区GDP为616.10亿元，同比增长3.4%，在淮安市位于首位；清江浦区GDP以591.98亿元位列第2；涟水县和淮阴区GDP规模差距不大，分别位列第3和第4位；盱眙县和淮安经济技术开发区GDP分别位列第5和第6位，其中，淮安经济技术开发区GDP增速为3.6%，位列全市首位；洪泽区和金湖县GDP规模较其他县市较小，分别为 343.65亿元和337.03亿元，位列第7和第8位。财政方面，2021年清江浦区一般公共预算收入 700 600 500 400 300 200 100 0 4 3 2 1 0 淮安区清江浦区涟水县 淮阴区 GDP（亿元） 盱眙县 经济开发区 洪泽区 金湖县 GDP增速（%） 图7：2021年淮安市各区县一般公共预算收入及增速 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图6：2020年淮安市各区县GDP及GDP增速 36.62亿元，同比增长21.30%，规模和增速分别位列全市第1和第2位，财政平衡率为76.02%，位列全市第2位；经济技术开发区一般公共预算收入为36.20亿元，同比增长6.72%，规模位于全市第2位，财政平衡率为113.13%，财政自给能力最强；盱眙县一般公共预算收入为20.60亿元，同比增长6.79%，位于全市末位，财政平衡率为31.12%，财政自给能力较弱。淮安市各区县发展水平、财政实力存在一定差距，整体上具有自中心城区向外围递减的特征，中心城区蓄积绝大多数的优质资源，偏远郊区和区县从政策倾斜、资源禀赋方面均逊色于中心城区。 走遍中国——江苏·淮安 40_ 35_ 30_ 25_ 20_ 15_ 10_ 5_ 0_ 120_ 100_ 80_ 60_ 40_ 20_ 0_ 清江浦区经济开发区淮安区淮阴区涟水县 金湖县 财政自给率（%） 洪泽区 盱眙县 一般公共预算收入 增速（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 二、淮安市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务逐年上升，债务率已超国际警戒线，风险较高 800 600 400 200 0 14_ 12_ 10_ 8_ 6_ 4_ 2_ 0_ 2018 地方政府债务限额（亿元）地方政府债务余额增速（%） 2019 地方政府债务余额（亿元） 2020 2021 地方政府债务限额增速（%） 图9：2020年末江苏省各市债务余额、负债率和债务率比较（显性债务口径，亿元、%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2018年~2021年末淮安市显性债务规模 近年来淮安市地方政府债务限额和债务余额均持续上升。从债务规模看，2020年末淮安市地方政府债务余额及债务限额分别为631.20亿元和707.10亿元，仍有75.90亿元额度未使用，债务余额规模在江苏省内位于第12位，仅高于连云港市。2021年淮安市地方政府债务余额及债务限额分别为692.62亿元和753.69亿元，债务余额增速较2020年上升2.06个百分点至9.73%。从债务水平看，2020年淮安市显性债务口径的负债率及债务率分别为15.68%和112.16%，负债率和债务率分别位居省内第5位和第2位，其中负债率低于欧盟60%警戒线，处于较低水平；债务率超过国际100%警戒标准。 走遍中国——江苏·淮安 3000 300% 2000 200% 10