走遍城投——广西·百色：广西壮族自治区百色市地方政府及融资平台分析

2019年6月 百色市2018-2020年经济与财政数据 2018 2019 2020 GDP（亿元） 1,176.77 1,257.781,333.73 GDP增速（%） 7.1 9.06.3 一般公共预算收入（亿元） 84.72 94.0194.46 政府性基金收入（亿元） 45.07 56.6678.92 财政平衡率（%） 21.52 19.6318.83 债务余额（亿元） 322.09 397.58455.70 负债率 （不含隐性债务） 27.37 31.6134.17 债务率 （不含隐性债务） 80.50 80.7382.00 走遍城投——广西·百色 广西壮族自治区百色市地方政府及融资平台分析 主要结论  百色市经济发展与财政实力  经济情况：经济保持较快增长，固定资产投资持续增长。 财政情况：财政收入增速较慢，财政自给能力较弱。  市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡。  百色市政府债务分析  显性债务：显性债务规模逐年增加，但整体风险可控。 隐性债务：隐性债务规模相对较大，隐性债务风险不容忽视。  市内各区县差异：各区县分化较大，靖西市债务负担相对较重。  债务化解举措：切实加强政府债务管理，着力控制政府债务风险；积极稳妥推进融资平台公司市场化转型；拓宽财源渠道，增强政府偿债能力；强化财政收支管理。 百色市城投分析  城投概况：截至2020年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计百色市城投公司共计4家，3家城投主体信用等级为AA，1家为AA-，城投层级分布平均。  城投债：截至2021年末，百色市存量城投债共计18只，债券余额共计75.8亿元，存量规模居自治区中上游，发行成本居自治区内最高，到期分布较集中。  城投财务概况：资产规模逐年增加；财务杠杆较高；盈利能力有所增强，但利润对财政补贴的依赖性仍较强；偿债能力有所增强但整体偿债压力仍较大。  城投级别调整：2020至2021年，百色市未发生城投企业级别调整事件。  城投信用事件及监管处罚：2019年至2021年末，百色市城投发生违约的信用风险事件共1起，涉及城投为广西百色开发投资集团有限公司，2020年12月18日，其部分融资租赁产品租金出现逾期。  城投转型情况：百色城投转型客观条件较弱，当前宏观形势下的转型难度较大。  附表一：2020年百色市城投企业财务概况 中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——广西·百色 2 一、 百色市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济保持较快增长，固定资产投资持续增长 百色市位于广西壮族自治区西部，右江上游，西与云南省文山州相接，北与贵州省兴义市毗邻，东与广西壮族自治区首府南宁紧连，南与越南接壤。2020年，百色市实现地区生产总值1,333.73亿元，同比增长6.3%，保持较快增长。从产业看，第一产业增加值259.37亿元，增长6.9%；第二产业增加值531.11亿元，增长6.5%；第三产业增加值543.25亿元，增长5.7%。第一、二、三产业增加值占地区生产总值的比重分别为19.5%、39.8%和40.7%，对经济增长的贡献率分别为20.6%、43.2%和36.2%。按常住人口计算，全年人均地区生产总值37,344元,比上年增长9.21%。从百色市在广西壮族自治区的经济发展地位来看，2020年百色市地区生产总值在广西壮族自治区处于中游水平，位列广西壮族自治区14个地级行政区中的第7名。2020年，得益于房地产开发投资规模的迅速增长，百色市的固定资产投资保持持续增长。 图1：2013年至2020年百色市GDP及GDP增速 数据来源：百色市统计公报 图2：2020年百色市GDP在广西壮族自治区地市排名 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2013年至2020年百色市固定资产投资1、增速及其占GDP比重 1 百色市未公布2018年~2020年固定资产投资额，故相关标未列示。 0.002.004.006.008.0010.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.0020132014201520162017201820192020GDP（亿元）GDP增速（%）1,333.73 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.00亿元 走遍城投——广西·百色 3 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政收入增速较慢，财政自给能力较弱 2020年百色市一般公共预算收入为94.46亿元，同比增长0.48%，在广西壮族自治区地市中排名靠前；2020年百色市政府性基金收入为78.92亿元，较2019年增长22.26亿元；一般公共预算支出为501.54亿元。财政平衡方面，近年来呈下滑趋势，2020年百色市财政平衡率为18.83%，较2019年下滑0.8个百分点，财政自给能力较弱。 图4：2018年至2020年百色市一般公共预算收入、一般公共预算支出及其财政平衡率 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2020年百色市一般公共财政预算收入在广西壮族自治区地市排名 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡 (20.00)(10.00)0.0010.0020.000.00500.001,000.001,500.0020132014201520162017201820192020固定资产投资(亿元）固定资产投资增速（%）固定资产投资占GDP比重（%）17.0018.0019.0020.0021.0022.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00201820192020一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%）94.460.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00亿元 走遍城投——广西·百色 4 百色市下辖2个市辖区（右江区，田阳区）、7个县（田东县、德保县、那坡县、凌云县、乐业县、田林县、西林县）、1个自治县（隆林各族自治县），代管2个县级市（靖西市、平果市）。各区县经济发展水平、财政实力差距较大。从经济发展水平看，2020年右江区GDP为323.47亿元，同比增长4.50%，占全市GDP的24.25%，位于百色市首位；乐业县GDP为34.00亿元，同比增长7.90%，占全市GDP的2.55%，位于百色市末位。财政方面，2020年平果市一般公共预算收入为18.33亿元，在市内位于首位，财政平衡率为41.94%，有一定财政自给能力，但资金缺口仍然较大；西林县一般公共预算收入1.53亿元，在市内位于末位，财政平衡率为6.21%，财政自给很弱。 二、百色市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务规模逐年增加，但整体风险可控 百色市债务余额逐年增加，从债务规模看，2020年末百色市地方政府债务余额和债务限额分别为455.70亿元和463.41亿元，尚有7.71亿元额度未使用，债务余额规模在省内居第四位。从债务水平看，2020年末百色市负债率和债务率分别为34.17%和82.00%，负债率在自治区位于前列，低于欧盟60%警戒线，债务率低于国际警戒线标准（100%），显性债务风险整体可控。 图6：2018年至2020年末百色市显性债务规模 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年末广西壮族自治区各市负债率比较（显性债务口径） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）隐性债务：隐性债务规模相对较大，隐性债务风险不容忽视 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%0.00100.00200.00300.00400.00500.00201820192020政府债务余额（亿元）政府债务限额（亿元）债务余额增速455.7034.1782.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.00地方政府债务余额（亿元）负债率（%）债务率（%）亿元 走遍城投——广西·百色 5 百色市未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务规模较大，2020年末为152.59亿元。2020年末百色市债务余额（含隐性债务）为608.29亿元，在自治区内居第5位，考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为45.6%和106.13%，债务率超过了国际警戒线标准（100%），隐性债务风险不容忽视。 图8：2020年末广西壮族自治区各市负债率及债务率比较（含隐性债务口径） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各县市差异：各区县分化较大，靖西市债务负担相对较重 百色市下辖各区县债务规模分化较大，其中靖西市债务规模较大，2020年末靖西市地方政府债务余额为35.82亿元；那坡县债务规模最小，2020年地方政府债务余额为10.93亿元。 图9：2020年末百色市各区县债务余额比较（显性债务口径） 数据来源：百色市各区县财政决算报告 （四）债务化解措施 近年来百色市政府一直在积极采取措施防范债务风险，严格执行政府债务风险化解方案，稳步推进年度债务化解目标落实，不断完善政府债务风险监测机制，促进信息共享，形成风险防控合力，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线2；其次各级政府也在不断深化政府债务管理，建立隐性债 2 百色市财政局：《关于百色市全市与市本级2020年预算执行情况和2021年预算草案的报告》 608.2945.6106.130.00100.00200.00300.00400.00500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.00地方政府债务余额（含隐性债务）负债率（含隐性债务）债务率（含隐性债务）亿元%0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00亿元 走遍城投——广西·百色 6 务上报机制，强化限额管理，设定举债空间，继续提高财政预算统筹能力，增加偿债资金有效供给，化解政府存量债务。同时政府也严禁违法违规或变相举债融资行为，遏制新增政府隐性债务，有效防范地方政府债务风险。3 三、百色市城投企业情况 （一）城投概况：城投数量少，信用等级较低 截至2021年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计百色市城投公司有4家4。从主体评级情况看，3家城投主体信用等级为AA，1家为AA-；从业务分布看，3家为城市基础设建设类，一家为园区及片区开发运营。从行政层级看，2家为市级，2家为县级，城投层级分布平均。 （二）城投债：存量规模居自治区中上游，发行成本居自治区内最高，到期分布较集中 截至2021年末，百色市存量城投债共计18只，债券余额共计75.8亿元，存量规模居自治区中上游。从债券种类看，以私募债为主，数量占比为72%。从债券期限看，以3年期为主，占比55%。从资金用途看，主要用于项目建设及补充营运资金。从收益率和交易利差看