走遍城投——广西·南宁：广西壮族自治区南宁市地方政府及融资平台分析

2019年6月 南宁市2019-2021年经济与财政数据 2019 2020 2021 GDP（亿元） 4,506.56 4,726.34 5,120.94 GDP增速（%） 5.00 4.00 6.10 一般公共预算收入（亿元） 370.93 372.25 391.77 政府性基金收入（亿元） 543.18 638.65 547.92 财政平衡率（%） 47.09 45.44 50.52 债务余额（亿元） 1,068.01 1,190.06 1,231.15 负债率 （不含隐性债务） 23.70 25.18 24.04 债务率 （不含隐性债务） 87.17 71.80 78.00 走遍城投——广西·南宁 广西壮族自治区南宁市地方政府及融资平台分析 中诚信国际〡走遍城投系列 主要结论  南宁市经济发展与财政实力  经济情况：经济实力在自治区居首，但从全国省会城市对比来看，经济发展水平一般；2021年南宁市GDP增速有所提高，第三产业对经济贡献仍较高。  财政情况：财政实力在自治区内居首，但自给能力偏弱，2021年政府性基金预算收入下降。  市内各区县差异：市内各区县经济发展、财政实力不均衡。  南宁市政府债务分析  显性债务：显性债务逐年增加，但整体风险可控。  隐性债务：隐性债务规模仍较大，债务率超警戒线。  市内各区县差异：各区县分化较大，武鸣区和邕宁区债务负担位于前列。  南宁市城投分析  城投概况：南宁市城投以AA+级为主，占比60%；从业务分布看，以城市基础设施建设为主。南宁市内除自治区属城投外共5家，全部为市级城投。  城投债：截至2021年底，南宁市存量城投债共计32只，债券余额共计126.00亿元，存量规模自治区内第三。2021年，南宁市共发行城投债15只，规模合计45.50亿元，在自治区内排名第二。南宁市城投债发行呈短期化趋势，发行成本自治区内最低，2022年为到期高峰，面临较大偿债压力。  城投财务概况：南宁市城投企业总资产规模持续上升，盈利能力有所增强，偿债能力持续弱化。  城投级别调整：2021年南宁市发债城投公司级别未有调整。  城投信用事件及监管处罚：无。  城投转型情况：南宁市城投转型条件相对较好，但面临债券到期兑付压力较大、偿债能力弱化等问题，未来转型面临一定阻力。  附表一：2020年南宁市城投企业财务概况  附表二：2021年南宁市城投企业评级调整 走遍城投——广西·南宁 2 一、 南宁市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济实力在自治区居首，但从全国省会城市对比来看，经济发展水平一般；2021年南宁市GDP增速有所提高，第三产业对经济贡献仍较高 南宁市为广西自治区首府，为广西第一大城市、北部湾经济区核心城市，是我国西南出海通道的重要枢纽，在西部大开发和中国—东盟自由贸易区中具有承东启西、连南接北的区位优势。南宁市经济发展水平在自治区内较高，但从全国省会城市相比来看，经济发展水平一般。2021年，南宁市实现地区生产总值5,120.94亿元，在广西自治区内居首，按可比价格计算，增速较2020年提高2.1个百分点至6.1%；按常住人口计算，南宁市2021年人均GDP为5.86万元，低于全国人均GDP。2020年南宁市实现GDP4,726.34亿元，在全国省会城市中居18位。从产业结构来看，2021年南宁市第一产业增加值606.76亿元，比上年增长7.9%，两年平均增长6.3%；第二产业增加值1,198.76亿元，比上年增长4.3%，两年平均增长4.8%；第三产业增加值3,315.42亿元，比上年增长6.3%，两年平均增长4.6%，第三产业对经济贡献较大。从经济发展驱动力看，投资对南宁市经济发展驱动较大，但总体增速呈下降趋势。2021年南宁市固定资产投资增速为3.1%，对比2020年固定资产增速-2.5%的水平有所提高。 图1：2011年至2021年南宁市GDP及GDP增速 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2020年南宁市GDP在全国省会城市排名 0246810121416 - 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.0020112012201320142015201620172018201920202021GDP(亿元）GDP增速（%）05,00010,00015,00020,00025,00030,000亿元 走遍城投——广西·南宁 3 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2011年至2021年南宁市固定资产投资总额1、增速及其占GDP比重 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政实力在自治区内居首，但自给能力偏弱，2021年政府性基金预算收入下降 2020年，南宁市实现一般公共预算收入为372.25亿元，在广西自治区内位于首位、在全国省会城市中位列第20位。2021年，南宁市一般公共预算收入为391.77亿元，增速较2020年提高4.8个百分点至5.2%；一般公共预算支出为775.40亿元，在广西自治区内位于首位；实现政府性基金预算收入547.92亿元，较2020年减少90.73亿元。财政平衡方面，2021年南宁市财政平衡率为50.52%，较2020年有所提高，但在全国范围内处于中等偏下水平，财政自给能力偏弱。 图4：2019年至2021年南宁市一般公共预算收入、一般公共预算支出及财政平衡率 1 南宁市未公布2019~2021年固定资产投资额，故相关指标未列示。 -200204060801001201400.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.0020112012201320142015201620172018201920202021固定资产投资（不含私人建房）总额（亿元）固定资产投资（不含私人建房）增速（%）固定资产投资（不含私人建房）占GDP比重（%） 42.00 43.00 44.00 45.00 46.00 47.00 48.00 49.00 50.00 51.00 - 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 700.00 800.00 900.002019年2020年2021年一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%） 走遍城投——广西·南宁 4 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2020年南宁市一般公共财政预算收入在全国省会城市排名 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡 南宁市下辖7个市辖区（兴宁区、江南区、青秀区、西乡塘区、邕宁区、良庆区、武鸣区）、1个县级市（横州市）和4个县（宾阳县、上林县、马山县、隆安县），各区县经济发展水平、财政实力差距较大2。从经济发展水平看，2020年青秀区GDP为1,255.26亿元，同比增长5.0%，在南宁市位于首位，也是广西第一个达到GDP千亿规模的区县；西乡塘区GDP为816.05亿元，位居第二；江南区、兴宁区、良庆区、横州市、武鸣区的GDP规模位于300~600亿元区间内；其余区县GDP小于300亿元，其中马山县GDP仅90.13亿元，同比增长3.0%，在南宁市位于末位。财政方面，2020年，青秀区实现一般公共预算收入36.13亿元，在南宁市内位于首位，财政平衡率为80.77%，财政自给能力较强；武鸣区、良庆区、宾阳县、西乡塘区、横县和兴宁区一般公共预算收入在10~20亿元区间；其余区县一般预算收入均低于10亿元，其中马山县2020年一般公共预算收入仅为2.01亿元，亦位于末位，财政平衡率4.87%，财政自给能力差。 二、南宁市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务逐年增加，但整体风险可控 从债务规模看，南宁市地方政府债务余额呈逐年增加趋势。截至2021年末，债务限额及债务余额分别为1,326.63亿元和1,231.15亿元，尚有95.48亿元额度未使用，限额及余额规模均在自治区内位于首位。从债务水平看，2021年末南宁市负债率及债务率分别为24.04%和82.47%，负债率水平在全自治区位于中游3，未超过欧盟60%警戒线，债务率亦低于国际100%警戒标准，显性债务风 2 部分区县经济财政数据未公开披露。 3 部分地市债务数据未公开披露。 05001,0001,5002,0002,500亿元 走遍城投——广西·南宁 5 险可控。 图6：2019年至2021年南宁市显性政府债务限额及余额 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年广西自治区各地市负债率/债务率比较（显性债务口径） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）隐性债务4：隐性债务规模仍较大，债务率超警戒线 南宁市地方政府显性债务虽然风险可控，但未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务较为突出。2020年南宁市隐性债务规模为971.83亿元，在自治区内居第二位，考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为45.74%和153.26%，其中债务率超国际100%警戒线标准，隐性债务风险不容忽视。 图8：2020年广西自治区各地市负债率/债务率比较（含隐性债务口径） 4 本报告“隐性债务”口径为中诚信国际估算口径，方法详见社会科学文献出版社2018年出版的《中国地方政府与融资平台债务分析报告》中《当前中国地方政府隐性债务风险研究》一文。 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002019年2020年2021年债务余额(亿元)债务限额(亿元)债务余额增速0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.00地方政府债务余额（亿元）负债率（%）债务率（%） 走遍城投——广西·南宁 6 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：各区县分化较大，武鸣区和邕宁区债务负担位于前列 截至2020年末，南宁市下辖各区县债务情况5分化较大，其中武鸣区债务余额最大，为46.15亿元；其次为邕宁区，债务余额为35.58亿元；宾阳县债务余额也超过了30亿元，为30.10亿元，横州市债务余额为24.49亿元，债务压力相对较大。而江南区、兴宁区和西乡塘区的债务余额规模较小，分别为4.70亿元、6.89亿元和7.81亿元；其余区县债务余额均在10~20亿元之间。从债务率水平来看，2020