走遍中国——浙江·杭州：浙江省杭州市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍中国系列 走遍中国——浙江·杭州 浙江省杭州市地方政府及融资平台分析 2019年6月 杭州市2019-2021年经济与财政数据 主要结论 2019 2020 2021 GDP（亿元） 15,373.05 16,105.83 18,109.42 杭州市经济发展与财政实力 GDP增速 （%） 一般公共预算 6.83.98.5 1,965.972,093.382,386.60 经济情况：经济发展水平良好，增速保持稳定，以数字经 济为主的第三产业对经济贡献较大。 收入（亿元） 财政情况：财政实力较强，收入增速较快，自给能力很强。 财政平衡率100.67 101.15 99.75  债务余额（亿元） 2,824.68 3,369.26 政府性基金收入（亿元） （%） 负债率（%） 2,788.663,690.45- 2,540.86 16.5317.5418.61 市内各区县差异：市内各区县经济体量、财政实力差距较大。 （不含隐性债务） 杭州市政府债务分析 债务率（%） 53.2345.27- （不含隐性债务） 注：由于杭州市暂未公布2021年政府性基金收入，且区域平台暂未公布2021年债务数据，故未计算2021年债务率相关指标。 显性债务：显性债务规模逐年增长，但整体风险可控。 隐性债务：隐性债务规模相对较高，债务率超警戒线。 市内各区县差异：各地分化较大，淳安县的债务风险居首 位。 债务化解举措：杭州市通过出台债务管理实施意见、成立地方政府性债务管理领导小组积极落实举措，有效化解地 方存量债务，并通过数字化管理加强债务监测。 杭州市城投分析 城投概况：杭州市城投以AA+级为主，占比47%；以城市基础设施建设投资为主，占比为61%；区县级城投占比83%。 城投债：杭州发行成本处于省内最低水平，到期压力集中 在2024及2025年。截至2021年末，杭州市存量城投债共计264只，债券余额共计2,568.64亿元，存量规模位于省内第一。2021年全年，杭州市共发行城投债券100只，发 行规模1,009.45亿元，位列全省第二。 城投财务概况：杭州市城投总资产规模近年来稳步增长，平均资产负债率有所下降；随着杭州经济的发展以及杭州 城投企业的良性发展，杭州城投企业营业收入有所增长；随着城投企业基建项目投入的增加，资产流动性走弱，整体偿债压力稍有提升，但城投企业的偿债风险仍可控。 城投级别调整：2021年杭州市发债城投公司无主体级别调 整。 城投信用事件及监管处罚：2018年至2020年未有违规处罚事件，未有城投非标信用事件发生。 城投转型情况：杭州市城投转型条件较好，但转型方向值 得探讨。 附表一：2020年杭州市城投企业财务概况 走遍中国——浙江·杭州 一、杭州市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济发展增速平稳，以数字经济为主的第三产业对经济贡献持续升高 杭州市为浙江省省会城市，整体经济发展水平保持高位，处于全国前列水平。2021年，杭州市经济发展速度回升较快，全年实现地区生产总值18,109亿元，位浙江省首位，在全国省会城市中位于第3位；同比增长8.5%，增速较上年增加4.6个百分点；实现常住居民人均生产总值 14.84万元，超出全国人均GDP6.74万元（全国人均GDP为8.10万元）。产业结构上，2021年杭州市经济发展仍以第三产业为主导，但三次产业增加值结构由上年的2.0:29.8:68.2调整为1.8:30.3:67.9，其中工业增加值占比26.5%，比上年提高0.4个百分点，规上工业发展势头良好，实现增加值4,100亿元，同比增长10.6%；两年平均增长7.1%，为2015年以来最高增速。同时数字经济持续赋能发展，全市数字经济核心产业增加值4,905亿元，同比增长11.5%；数字经济核心产业增加值占GDP的27.1%，比重较上年提高0.5个百分点。2021年全市固定资产投资同比增长9.0%，其中基础设施投资同比增长8.2%；从产业投向看，投资结构改善明显，工业投资同比增长15.2%，制造业投资同比增长28.4%，计算机通信电子设备制造业、医药制造业投资同比分别增长72.9%和60.3%。伴随着高质量的经济发展，杭州市不断吸引人口流入，2021年末,全市常住人口为1220.4万人，较上年末增加23.9万人，城镇化比率上升0.3个百分点至83.6%。 近年来杭州市高质量水平的发展得益于其独具特色的经济结构。作为数字经济第一城、文化旅游休闲中心、互联网经济之都，杭州市整体发展以第三产业为支柱，形成了数字、文化、旅游、金融四大支柱产业，并重点布局“1+6”产业集群：即建设万亿信息产业集群，建设文化创意、旅游休闲、金融服务、健康产业、时尚产业、高端装备制造等六大千亿产业集群。“十四五”期间，杭州市将着力强化高端产业引领，建设现代产业体系——聚焦发展“5+3”重点产业，即优化发展文化、旅游休闲、金融服务、生命健康、高端装备制造五大都市支柱产业，大力发展人工智能、云计算大数据、信息软件三大先导产业。 图1：2000年至2021年杭州市GDP及GDP增速 GDP（亿元）GDP增速（%） 20,000.00161415,000.00121010,000.00865,000.00420.000 2000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 广州 成都 杭州 武汉 南京 长沙 郑州 济南 合肥 福州 西安 沈阳 昆明 长春 南昌 石家庄 哈尔滨 太原 南宁 贵阳 乌鲁木齐 兰州 呼和浩特 银川 海口 西宁 走遍中国——浙江·杭州 图2：2021年杭州市GDP在全国省会城市排名 亿元 30000 2500020000150001000050000 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2010年至2021年杭州市固定资产投资总额、增速及其占GDP比重1 固定资产投资总额（亿元）固定资产投资增速（%）固定资产投资占GDP比重（%） 800080600060400040200020 00200020012002200320042006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政实力较强，财政收入增速有所放缓，自给能力较强2 2020年杭州市一般公共预算收入为2,093.39亿元，位浙江省首位，且在全国省会城市中也 位列首位，同比增长6.5%，增速较上年的7.7%回落1.2个百分点；其中税收收入1,978.60亿元，占一般公共预算收入的94.52%；一般公共预算支出为2,069.66亿元，在浙江省内亦位于首位，同比增长6.0%。2020年杭州市政府性基金收入为3,690.45亿元，同比增长32.3%，主要来自于国有土地使用权出让收入的增长，2020年共实现国有土地出让收入3,501.90亿元，同比增长32.5%。财政平衡方面，2020年杭州市财政平衡率为101.15%，财政自给能力很强。2021年，杭 图4：2019年至2021年杭州市一般公共预算收入、支出及财政平衡率 州市实现一般公共预算收入2,387亿元，同比增长14%；税收收入2,234.00亿元，占比达93.61%；一般公共预算支出2,393亿元，财政平衡率为99.75%。 1杭州市未公布2019年、2020年和201年固定资产投资总额数据，故图中仅列示固定资产投资增速 2截止目前，杭州市未公布2021年政府性基金预算执行情况 走遍中国——浙江·杭州 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%） 3,000.001502,000.001001,000.0050 0.000 201920202021 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2021年杭州市一般公共财政预算收入在全国省会城市排名 _(*亿元 3,000.00_)_(*2,500.00_)_(*2,000.00_)_(*1,500.00_)_(*1,000.00_) _(*500.00_) _(*-??_) 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 杭州 广州 南京 成都 武汉 郑州 长沙 济南 西安 合肥 沈阳 福州 昆明 石家庄 长春 南昌 贵阳 太原 南宁 乌鲁木齐 哈尔滨 兰州 呼和浩特 海口 西宁 银川 拉萨 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡 2021年杭州市行政区划重新调整后，共计下辖10个区、2个县、代管1个县级市，各区县经济体量、财政实力存在一定的差距。从经济发展水平看，2021年余杭区GDP为2,502.20亿元，同比增长7.5%，余杭区重新分区后，经济体量仍旧保持在杭州市首位；淳安县GDP为255.17亿元，同比增长5.2%，位杭州市末位。财政方面，2021年余杭区一般公共预算收入为375.69亿元，增长19.50%，位全市首位，财政平衡率为112.45%，财政自给能力很强；淳安县一般公共预算收入为25.94亿元，增长13.90%，位全市末位，财政平衡率为33.53%，财政自给能力较差。 二、杭州市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务有所增加，但整体风险仍可控 杭州市作为浙江省省会城市且作为长三角洲中心城市之一，近年来债务余额有所增加，基于良好的经济发展环境和较强的财政实力，显性债务风险整体可控。从债务规模看，2020年杭州市地方政府债务限额及债务余额分别为2,870.14亿元和2,824.68亿元，未使用敞口为45.46亿元，较上年均有增加，限额及余额规模均在浙江省内位于首位。从债务水平看，2020年杭州市负债率及债务率分别为17.54%和45.27%，其中负债率较上年上升1个百分点，但由于综合财政实力日渐雄 走遍中国——浙江·杭州 厚，债务率下降8个百分点，负债率在全省位列第二低，未超过欧盟60%警戒线，债务率全省最低，亦未超过国际100%警戒标准。2021年，杭州市政府债务限额及债务余额分别为3,451.6亿元和3,369.26亿元，未使用敞口为82.34亿元，显性债务余额增长较快，同比增长19.28%，随之负债率上升1.07个百分点至18.61%。 图6：2019年至2021年杭州市显性债务规模 债务余额（亿元）债务限额（亿元）债务余额增速(%) 400020.00_300015.00_200010.00_10005.00_ 00.00_ 201920202021 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年浙江省各市负债率及债务率比较（显性债务口径） 120100806040200 台州市绍兴市舟山市嘉兴市湖州市宁波市丽水市衢州市金华市温州市杭州市 债务率（%）负债率（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2020年浙江省各市显性债务比较 3000亿元2500200015001000 500 0 杭州市宁波市温州市绍兴市台州市嘉兴市金华市湖州市丽水市衢州市舟山市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）隐性债务：隐性债务规模较大，债务率超警戒线3 走遍中国——浙江·杭州 杭州市地方政府显性债务虽然风险可控，但未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务较为突出。 2020年杭州市隐性债务规模为7,487.51亿元，位浙江省首位，同比减少5.62%。考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为64.03%和165.26%，其中债务率超国际100%警戒线标准，隐性债务风险不容忽视。 图9：2020年浙江省各市负债率及债务率比较（含隐性债务口径） 7006005004003002001000 绍兴市 湖州市 嘉兴市 舟山市 台州市债务率（%）