走遍中国——浙江·绍兴：浙江省绍兴市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍中国系列 走遍中国——浙江·绍兴 浙江省绍兴市地方政府及融资平台分析 2020年 2019 2020 2021 GDP（亿元） 5,781 6,001 6,795 GDP增速（%） 7.2 3.3 8.7 一般公共预算收入（亿元） 528.4 543.5 603.8 政府性基金收入（亿元） 716.16 834.2 - 财政平衡率（%） 82.45 81.46 84.51 绍兴市2019-2021年经济与财政数据 主要结论 绍兴市经济发展与财政实力 经济情况：经济发展增速较为平稳，第二、三产业对经济贡献较高。 财政情况：财政实力较好，收入增速较快，自给能力较强。 债务余额（亿元）1,038.90 1,248.20 1,437.33 市内各区县差异：市内各 负债率（%）17.97（不含隐性债务） 20.80 21.15 债务率（%）83.32（不含隐性债务） 90.46 - 绍兴市政府债务分析 区县经济发展、财政实力不均衡。 注：1、2019~2020年数据使用2021年绍兴市统计年鉴及财政决算数据；2、2021年经济数据使用 “2021年绍兴市经济社会发展统计公报”中公布数据，财政数据使用2021年预算执行数据；3、由于区域平台暂未公布2021年债务数据，故未计算2021年负债率（含隐性债务）指标。 显性债务：显性债务规模持续增长，但整体风险可控。 隐性债务：隐性债务规模较大，债务率超警戒线。 市内各区县差异：各地分化较大，诸暨市债务风险居前列。 债务化解举措：绍兴市采取健全管理制度、强化内部防控机制、加强全口径债务预算管理等措施，并开展持续跟踪审计，有效防范化解隐性债务风险。 绍兴市城投分析 城投概况：绍兴市城投以AA+级及AA级为主，占比均为46.43%；绍兴市城投涉及行业以城市基础设施建设和园区开发为主，共涉及八个行业；城投行政级别主要为区县级。 城投债：绍兴市发行成本处于省内较低水平，到期压力集 中在2024和2026年。截至2021年底，绍兴市存量城投债共计271只，债券余额共计2,395.71亿元，存量规模省内第二位。2021年，绍兴市共发行城投债111只，规模合计1,112.9亿元，在省内排名第1。 城投财务概况：绍兴市城投总资产规模不断扩大，资产负 债率有所波动，盈利能力持续增强，偿债能力有弱化趋势。 城投级别调整：2021年绍兴市发债城投公司无级别调整事件。 城投信用事件及监管处罚：2018年至2021年绍兴市未发 生违规处罚事件及城投信用事件。 城投转型情况：依托较高的经济发展水平和优越的地理位置，绍兴市能获得的优质资源较多，转型配套政策也有相 应倾斜，其下属城投企业转型方向和未来的功能定位也较为清晰，与浙江省内其他地区城投企业相比，绍兴市城投企业转型条件相对较好。 走遍中国——浙江·绍兴 一、绍兴市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济发展增速较为平稳，第二、三产业对经济贡献较高 图1：2004年至2021年绍兴市GDP及GDP增速 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2021年绍兴市GDP在浙江省地级市排名 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 杭州市宁波市温州市绍兴市嘉兴市台州市金华市湖州市衢州市丽水市舟山市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2009年至2020年绍兴市固定资产投资总额、增速及其占GDP比重1 GDP（亿元） 增速（%） 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021 绍兴市为浙江省地级市，经济发展水平在省内及全国范围内处于较高水平，经济增长速度较为平稳。2021年，绍兴市实现地区生产总值6,795.26亿元，按可比价计算，实际同比增长8.7%，增速位居全省第三位。分产业来看，第一产业实现增加值约277亿元，同比增长2.5%；第二产业实现增加值约3,228亿元，同比增长10.7%；第三产业实现增加值约3,340亿元，同比增长7.4%，二产的增长情况相对较快，三次产业比例由上年的3.7：45.4：50.9调整为3.3：47.5：49.2。整体而言，绍兴市第二产业和第三产业对经济贡献较大。2021年绍兴市固定资产投资（不含农户）同比增速为12.3%，两年平均增长9.5%。2021年，绍兴市实现人均生产总值127,875元，为浙江省人均生产总值的1.13倍。 走遍中国——浙江·绍兴 5,000.00固定资产投资（亿元） 固定资产增速（%） 4,000.00固定资产投资占GDP比重（%） 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 20082009201020112012201320142015201620172018201920202021 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政实力较好，财政收入增速较快，自给能力较强 2021年绍兴市一般公共预算收入为603.8亿元，同比增长11.09%，一般公共预算支出为 714.5亿元。财政平衡方面，2021年绍兴市财政平衡率为84.51%，财政自给能力较强。 图4：2019年及2021年绍兴市一般预算收支情况 一般公共财政预算收入（亿元）一般公共财政预算支出（亿元）公共财政平衡率 800100.00%60080.00% 60.00% 400 40.00% 20020.00% 00.00% 201920202021 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2021年绍兴市一般公共财政预算收入在浙江省城市排名 300025002000150010005000 杭州市宁波市嘉兴市温州市绍兴市金华市台州市湖州市舟山市丽水市衢州市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡 1绍兴市未公布2018年、2019年及2020年固定资产投资额，故相关标为根据固定资产投资总额增速计算得出。 走遍中国——浙江·绍兴 绍兴市下辖3区、1县、2县级市，各区县经济发展水平、财政实力在差距较大2。从经济发展水平看，2021年柯桥区GDP为1,747.98亿元，同比增长9.6%，排名在绍兴市位于首位；新昌县GDP为517.40亿元，同比增长8.2%，排名在绍兴市位于末尾。财政方面，2021年柯桥区一般公共预算收入为147.14亿元，市内位于首位，财政平衡率为110.70%，财政自给能力强；新昌县一般公共预算收入为44.95亿元，市内位于末位，财政平衡率为64.41%，财政自给能力一般。 （四）债务化解措施：严格控制增量，实施财政重整，有效化解存量债务、防范隐性债务风险 2006年、2016年和2020年，绍兴市人民政府分别下发了《绍兴市政府性债务管理暂行办法》 、《绍兴市人民政府关于进一步加强绍兴市区地方政府性债务管理的实施意见》和《绍兴市地方政府性债务风险应急处置预案》，明确提出加强我市政府性债务管理，规范政府性债务行为，防范和化解政府性债务风险；从债务举借管理、预算管理、风险管理等方面规范政府性债务管理，防范政府性债务风险；建立政府性债务偿还机制，按照“谁举债，谁偿还”的原则，确定偿债责任单位，落实偿债资金来源，没有还债保障的项目不允许负债建设。同时，绍兴市政府提出实施财政重整计划，通过拓宽财源渠道、优化支出结构、处置政府资产、申请市政府支持、加强预算审查和改进财政管理等措施实施财政重整，注重与金融政策相协调，加强与金融机构的沟通，妥善安排财政收支预算，严格做好与化解地方政府性债务风险政策措施的衔接。 二、绍兴市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务规模持续增长，但整体风险可控 绍兴市为浙江省地级市，近年来债务余额持续增长，但显性债务风险整体可控。从债务规模看， 2021年绍兴市地方政府债务限额及债务余额分别为1,449.09亿元、1,437.33亿元，尚余11.76亿元额度。从债务水平看，2020年绍兴市负债率及债务率分别为20.8%和90.46%，负债率水平尚可，债务率超过欧盟60%警戒线，但低于国际100%警戒标准。 图6：2019年至2021年绍兴市显性债务规模 2000 债务余额（亿元） 债务限额（亿元） 2020年 150010005000 2019年 2021年 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 2部分区县数据未披露 走遍中国——浙江·绍兴 图7：2020年浙江省各市负债率和债务率比较（显性债务口径） 120100806040200 台州市绍兴市舟山市嘉兴市湖州市宁波市丽水市衢州市金华市温州市杭州市 债务率（%）负债率（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2020年浙江省各市显性债务比较（单位：亿元） 300025002000150010005000 杭州市宁波市温州市绍兴市台州市嘉兴市金华市湖州市丽水市衢州市舟山市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）隐性债务3：隐性债务规模较大，债务率超警戒线 绍兴市地方政府显性债务虽然风险可控，但未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务较为突出。2020年绍兴市隐性债务规模为7,322.23亿元，在浙江省内居第2位，考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为142.82%和621.09%，均超过国际100%警戒线标准，隐性债务风险不容忽视。 图9：2020年浙江省各地级市负债率及债务率比较（含隐性债务口径） 3本报告“隐性债务”口径为中诚信国际估算口径，方法详见社会科学文献出版社2018年出版的《中国地方政府与融资平台债务分析报告》中《当前中国地方政府隐性债务风险研究》一文。 走遍中国——浙江·绍兴 7006005004003002001000 绍兴市 湖州市 嘉兴市 舟山市 台州市债务率（%） 宁波市杭州市 负债率（%） 金华市 温州市 衢州市 丽水市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：各区县分化较大，诸暨债务负担位于前列 绍兴市下辖各区县债务情况分化较大，其中诸暨市债务负担较大，2020年该地区地方政府债 务余额为264.33亿元，负债率及债务率分别为19.40%和104.58%，债务率超国际100%警戒线标准。绍兴市其他各区县债务率均未超过国际100%警戒线标准。 三、绍兴市城投企业情况 （一）城投概况：城投级别以AA+和AA级别为主，行政级别以地市级为主 州市 波市 兴市 兴市 州市 州市 州市 华市 山市 州市 水市 截至2021年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计绍兴市城投公司共计28家4。从主体评级情况看，绍兴市城投企业以AA+和AA级别为主，占比均为46.43%；从业务分布看，绍兴市城投以综合城市基建和片区开发为主，其中综合城市基建14家、国家级经开区开发4家。从行政层级看，绍兴市级的共计4家，区县的共计24家。 图10：绍兴市城投级别以AA+、AA级为主 图11：绍兴市城投企业数量全省第4 7.14% 46.43% 46.43% AAAA+AAA 40353025201510 50 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图12：绍兴市城投层级以地市级为主 图13：绍兴市城投业务以城市基建为主 4数据来源：wind，根据2021年有存续期城投债券的发行主体统计。 走遍中国——浙江·绍兴